As “duas sessões” nacionais anuais começarão no início de março, que se tornou o foco do mercado de capitais em um futuro próximo.
Como será interpretado o mercado das “duas sessões” deste ano? Haverá políticas mais do que o esperado nas “duas sessões”? Quais áreas se tornaram as novas saídas de ações? Como ver a situação geral do desenvolvimento económico este ano? Que áreas de oportunidades de investimento merecem atenção?
A este respeito, o fundo China entrevistou diariamente oito líderes de investimento e pesquisa de fundos públicos.
Han Xianwang, economista-chefe do Fundo Huitianfu
Tang Xiaodong, gerente geral do Departamento de Estratégia Macro do Fundo Sul da China
Zhou Weiwen, presidente e diretor de investimentos do comitê de decisão de investimento de capital do Fundo Europeu da China
Sha Wei, gerente geral adjunto do Departamento de Investimento de Capitais III do fundo Boshi, gerente de fundos e gerente de investimentos de carteira de segurança social
Great Wall Fund adjunto gerente geral e diretor de investimentos Yang Jianhua
Li Yongxing, vice-gerente geral e diretor de investimentos de capital do Fundo YONGYING
HSBC Jinxin diretor de investimentos e gerente de fundos Lu Bin
Wu Guoqing, diretor executivo de investimentos e gerente de fundos do Qianhai Open Source Fund
Esses pesquisadores de investimento acreditam que há uma onda de “mercado de duas sessões” antes das “duas sessões” a cada ano. Espera-se que as duas sessões deste ano foquem principalmente no crescimento constante e no desenvolvimento de alta qualidade, prestem mais atenção à construção de infraestrutura antiga e nova, e não sejam apenas otimistas sobre os temas da computação Leste e Oeste, 5g, economia digital, mas também otimistas sobre imóveis, infraestrutura e outros setores.
vistas maravilhosas:
Han Xianwang: desde o início deste ano, alguns setores se ajustaram muito, o que é influenciado por sua própria alta avaliação e ajuste da política industrial. Além disso, afetados por fatores geopolíticos e outros, alguns fundos do mercado também estão ajustando sua alocação de ativos.A baixa valorização dos ativos tradicionais relacionados aos preços do carvão e do petróleo também atraiu alguns fundos de hedge. Espera-se que o estilo de mercado deste ano seja ainda mais tendencioso para dividendos e mercado de valor
Tang Xiaodong: nas duas sessões deste ano, vamos focar principalmente na meta de crescimento do PIB, na escala do orçamento fiscal e na expressão do imobiliário. Actualmente, a combinação do ambiente macro é a estabilização do crédito mais a flexibilização monetária. Durante as duas sessões, prestaremos muita atenção à expressão da política de flexibilização de crédito e à implementação subsequente
Zhou Weiwen: os fatores que afetam o mercado em 2022 incluem tendência macroeconômica e política monetária, incluindo política Fed, avaliação de mercado, geopolítica e outros fatores. Estamos cheios de confiança nas perspectivas de médio e longo prazo da economia chinesa. Nessa perspectiva, o médio e longo prazo são relativamente certos, e a avaliação de mercado é um fator importante que afeta o mercado. A médio prazo, as tendências macroeconómicas e as políticas alimentadas terão um certo impacto no mercado bolsista
Shawei: Historicamente, o índice A-share aumentou principalmente no estágio inicial das duas sessões, mas como as duas sessões se aproximaram, o aumento começou a diminuir gradualmente ou mesmo declinar, o aumento da China Securities 500 e do índice de gemas foi relativamente maior, e o mercado de pequeno e médio porte foi mais dominante. No passado, o desempenho do mercado no dia das duas sessões era geral, após as duas sessões, o humor gradualmente se aqueceu, e a elasticidade dos pequenos e médios estoques e variedades supervalorizadas foi maior
Yang Jianhua: A China ainda se concentra na “estabilidade”. Sob a premissa de uma pressão descendente relativamente grande sobre a economia, a força e as medidas de estabilidade também serão relativamente grandes, e a liquidez será melhor este ano. Embora o crescimento do lucro das empresas listadas abrandará em comparação com o ano passado, o mercado de ações A ainda é dominado pela liquidez em geral. Se houver liquidez suficiente, Haverá mais oportunidades de mercado
Li Yongxing: no primeiro semestre deste ano, a macroeconomia pode ainda estar sob pressão, “crescimento estável” pode tornar-se a principal linha de política de todo o ano. Atualmente, o mercado formou expectativas para a evolução das políticas nessa direção em certa medida.Se setores relevantes podem formar um mercado de tendência no futuro ainda precisa da verificação de dados fundamentais
Lu Bin: espera-se que as duas sessões deste ano se concentrem no crescimento estável e no desenvolvimento de alta qualidade. Em segundo lugar, as políticas correspondentes para impulsionar o consumo. Em terceiro lugar, a China está em um período de transformação econômica. Precisamos fortalecer novas forças motrizes e promover o desenvolvimento de alta qualidade. Em quarto lugar, as políticas de apoio às pequenas e médias empresas
Wu Guoqing: no ambiente de grande volume de crédito, a liquidez residual no mercado é relativamente abundante, e o estilo de ações de pequeno e médio porte deve continuar. Em primeiro lugar, a proporção de “crescimento estável” nas macropolíticas aumentou significativamente desde este ano; Em segundo lugar, sob a catálise da revolução energética, inteligência e autocontrole, indústrias emergentes, incluindo energia nova, semicondutor e 5g ainda estão no ciclo de difusão da lança. Espera-se que as pequenas e médias unidades populacionais em áreas afins sejam ainda o tema principal de 2022
As “duas sessões” deste ano focaram-se no crescimento estável e no desenvolvimento de alta qualidade
China Fund News repórter: no momento, quando uma ação entra nas “duas sessões”, como você vê as políticas das duas sessões este ano e quais políticas você presta mais atenção
Lu Bin: Espera-se que as duas sessões deste ano se concentrem no crescimento estável e no desenvolvimento de alta qualidade. Em segundo lugar, as políticas correspondentes para impulsionar o consumo. Em terceiro lugar, a China está em um período de transformação econômica. Precisamos fortalecer novas forças motrizes e promover o desenvolvimento de alta qualidade. Em quarto lugar, as políticas de apoio às pequenas e médias empresas.
Tang Xiaodong: As duas sessões deste ano focarão principalmente na meta de crescimento do PIB, escala orçamentária e imobiliário. Actualmente, a combinação do ambiente macro é a estabilização do crédito mais a flexibilização monetária. De acordo com as informações das duas sessões locais, a meta de crescimento pode ser tendenciosa para 5,5%. A recuperação nos setores de infraestrutura e imobiliário desde este ano também reflete a alta expectativa do mercado de alívio de crédito, mas a taxa de juros continua a ser inferior a 3,0%, indicando que o mercado ainda está preocupado com a implementação do impulso econômico, e ainda há disputas sobre o investimento em infraestrutura nova e antiga e a construção de habitação de aluguel garantido, Portanto, durante as duas sessões, vamos prestar muita atenção à expressão da política de flexibilização de crédito e à implementação subsequente.
Desde a conferência de trabalho econômica central no final de 2021, o crescimento estável tornou-se o foco da economia de curto prazo, mas o mercado permanece hesitante sobre a força do crescimento estável, resultando no enfraquecimento contínuo do mercado desde o início do ano. Espera-se que as políticas das duas sessões desempenhem um grande papel na estabilização da confiança do mercado.
Entre eles, concentro-me principalmente nos seguintes pontos: primeiro, como definir a meta anual de crescimento do PIB, que determina a força e a confiança do crescimento estável.
Em segundo lugar, como aumentar o consumo? Desde o surto, o consumo off-line recuperou lentamente. Basicamente, não houve estímulo direcionado no ano passado. A prevenção e o controle da epidemia ainda podem ser rigorosos este ano. O estímulo ao consumo pode determinar se o setor de consumo pode se recuperar este ano.
Em terceiro lugar, como promover o investimento em infra-estruturas? Com o declínio esperado do investimento imobiliário, o investimento em infraestrutura assume a pesada responsabilidade. Como implementar o projeto e se a nova e antiga infraestrutura funcionarão juntos merecem atenção especial.
Li Yongxing: primeiro, preste atenção ao progresso das políticas relacionadas com o “crescimento estável”. As semelhanças nas duas sessões locais são muitas vezes o precursor das duas sessões nacionais. Embora os esforços específicos sejam diferentes de acordo com as condições locais, a maioria das regiões administrativas provinciais tem listado o “crescimento estável” como o trabalho chave em 2022, e espera-se que as duas sessões nacionais continuem neste tom. Após a implementação da política, as duas sessões poderão fortalecer ainda mais o “crescimento constante” nas áreas de dinheiro e crédito, orçamento fiscal, infraestrutura e imobiliário, entre elas, a força da política de crédito imobiliário e o foco da infraestrutura nova e antiga são o foco das atenções.
Em segundo lugar, prestar atenção aos conteúdos relevantes do equilíbrio do desenvolvimento regional e da prosperidade comum. Em março de 2021, o 14º Plano Quinquenal enfatizou o equilíbrio do desenvolvimento regional e promoveu o desenvolvimento regional de alta qualidade e integrado; Em agosto, a 10ª reunião da Comissão Central Financeira e Econômica estudou questões como promover solidamente a prosperidade comum e a terceira distribuição; Em novembro, a Sexta Sessão Plenária do 19º Comitê Central do CPC novamente mencionou “promover o desenvolvimento global das pessoas e fazer progressos substanciais mais óbvios na prosperidade comum para todas as pessoas”. Combinados com as repetidas referências e declarações sobre a prosperidade comum na reunião de alto nível, esperamos que questões relacionadas à prosperidade comum, como habitação de aluguel acessível, equidade educacional e melhoria do consumo também possam se tornar o foco de discussão nas duas sessões.
Em terceiro lugar, preste atenção à implementação inicial e implantação do 14º plano quinquenal. A partir da experiência do mercado de capitais durante as duas sessões de 1995 até agora, no ano em que o plano quinquenal é lançado, campos relevantes tornar-se-ão geralmente o ponto quente estrutural durante as duas sessões. Em 2021, o governo central e todas as províncias divulgaram sucessivamente o texto integral do 14º plano quinquenal. Como primeiro ano do 14º plano quinquenal, seus projetos-chave implantados e trabalhos básicos concluídos podem atrair a atenção do mercado.
Pessoalmente, presto mais atenção ao equilíbrio entre o crescimento estável a curto prazo e o ajustamento da estrutura económica a médio e longo prazo.
Desde a reunião do Politburo em dezembro até as duas sessões locais recentemente concluídas, não é difícil ver que o nível de tomada de decisão como um todo tem uma compreensão completa da pressão econômica e gravidade da “contração da demanda, impacto de ataque e enfraquecimento da expectativa”, correspondentemente tem uma forte determinação em estabilizar o crescimento e tomou medidas práticas. No entanto, desalavancagem e habitação sem especulação são as principais linhas de médio e longo prazo da sociedade chinesa. Como participante do mercado secundário, estamos ansiosos para prestar atenção ao equilíbrio que o governo fará entre os dois.
política de crescimento estável traz mais oportunidades
China Fund News: para a alta expectativa deste ano, principalmente a política de “crescimento estável”, você acha que há novas políticas nesta área, e quais oportunidades de investimento trará no futuro
Han Xianwang: da perspectiva do governo, comparado com a importação, exportação e consumo, tem forte capacidade independente e controlável no investimento em infraestrutura. Do ponto de vista da estrutura, a antiga infraestrutura está altamente relacionada com a economia tradicional, incluindo o imobiliário. Portanto, espera-se que a nova infraestrutura se torne o ponto de partida da política de “crescimento estável” no futuro, Também pode trazer maior incremento à macroeconomia, de modo que 5g, economia digital e outros campos relacionados à transformação econômica são mais atentos pelo governo.
Em termos de consumo, atualmente, há surtos esporádicos de epidemias importadas e locais. Todas as localidades introduziram medidas para controlar o contato próximo, o que tem um impacto evidente no consumo. O crescimento global do consumo este ano não é otimista. Na perspectiva de estimular o crescimento do consumo, o Estado também pode introduzir uma série de contramedidas. Actualmente, considera-se que a capacidade controlável a este respeito pode ser mais fraca do que o investimento em infra-estruturas.
Devido ao surto contínuo de epidemias no exterior, as exportações da China excederam as expectativas nos últimos dois anos, o que tem desempenhado um grande papel de apoio no crescimento econômico geral da China. No entanto, se as exportações podem manter uma forte taxa de crescimento no futuro depende da tendência da epidemia no exterior, e a previsibilidade não é forte. Portanto, o mercado tem se preocupado que “as exportações possam ser menores do que o esperado e arrastar para baixo o crescimento anual do PIB” este ano.
Além disso, espera-se que as medidas de crescimento constante para novos veículos energéticos, eletrodomésticos e conservação de energia e redução de emissões sejam introduzidas uma após a outra no futuro, mas essas medidas podem ser relativamente inferiores na série de medidas de apoio do “punho combinado” de crescimento estável.
Seja a nova economia ou a economia digital, o mercado de capitais vem se apresentando em torno da política de “crescimento estável” por algum tempo este ano, e pode continuar trazendo oportunidades de investimento para o mercado de capitais no futuro.
Yang Jianhua: do ponto de vista político, o governo viu relativamente grande pressão descendente sobre a economia no final do ano passado, tomando o “crescimento estável” como principal tarefa econômica. Além disso, este ano é um ano político, e o 20º Congresso Nacional do Partido Comunista da China será realizado em Pequim no segundo semestre do ano. Olhando para toda a comunidade internacional, este ano é também um ano político, muitos países estão enfrentando eleições intercalares e presidenciais. No entanto, os investidores têm expectativas confusas e confiança insuficiente na força das medidas de “crescimento estável” e se podem estabilizar a economia. A inversão esperada levará algum tempo e também exige uma introdução mais vigorosa de políticas macroeconómicas. Temos grande confiança na determinação e capacidade do governo de “estabilizar o crescimento” e acreditamos que as expectativas dos investidores serão revertidas.
De um modo geral, a China ainda se concentra na “estabilidade”. Sob a premissa de uma pressão descendente relativamente grande sobre a economia, a força e as medidas de estabilidade também serão relativamente grandes, e a liquidez será melhor este ano. Embora o crescimento do lucro das empresas listadas abrandará em comparação com o ano passado, o mercado de ações A ainda é dominado pela liquidez em geral. Se houver liquidez suficiente, haverá mais oportunidades de mercado.
Tang Xiaodong: Atualmente, a produção, o investimento e o consumo não alcançaram estabilização e recuperação significativas, e é provável que haja apoio contínuo à política de crescimento estável. Espera-se que as principais opções se concentrem nas políticas imobiliárias relacionadas com a aceleração das despesas fiscais, ampliação do investimento em novas e antigas infraestruturas, promoção do consumo e garantia da construção imobiliária. A política de crescimento estável foca logicamente em setores de valor tradicionais, como infraestrutura, imobiliário e grandes finanças.
Shawei: além do relaxamento de infraestrutura e imóveis que o mercado tem esperado, a política de direção do consumo também vale a pena olhar para a frente. No contexto da expansão da política fiscal deste ano, políticas relacionadas ao consumo, tais como cupões de consumo e antigos para novos, podem ser introduzidas uma após a outra. Na fase posterior, se o controle epidêmico for relaxado, o setor consumidor terá melhores oportunidades de layout.
Li Yongxing: desde o terceiro trimestre de 2021, sob o pano de fundo da normalização da epidemia, vimos que o crescimento econômico abrandou, a superposição dos riscos de crédito imobiliário e a expectativa descendente de crescimento exacerbaram as preocupações do mercado.
Neste contexto, a reunião do Politburo em julho de 2021 lançou inicialmente o sinal de flexibilização, e a conferência central de trabalho econômica no final de 2021 definiu a direção desta rodada de “crescimento estável”. No primeiro semestre deste ano, a macroeconomia pode ainda estar sob pressão, “crescimento estável” pode tornar-se a principal linha política de todo o ano, o que é altamente valorizado pelas duas sessões locais. A probabilidade das duas sessões nacionais e políticas subsequentes também continuará a ser deduzida em torno da expansão da demanda interna. Os caminhos específicos podem incluir o aumento contínuo de novas infraestruturas, o reinício limitado do investimento imobiliário em infraestrutura, o estímulo ao consumo, etc. Atualmente, o mercado tem formado expectativas para a evolução das políticas nesse sentido em certa medida.Se setores relevantes podem formar um mercado tendência no futuro ainda precisa da verificação de dados fundamentais.
Lu Bin: no final do ano passado, a conferência central de trabalho econômico propôs “tomar a construção econômica como centro”, e a política de “crescimento estável” deste ano deve se tornar o foco das duas sessões. O investimento em infra-estruturas e a construção de habitações a preços acessíveis podem tornar-se uma base importante de “crescimento constante”.
A minha conclusão é afirmativa. Actualmente, os governos a todos os níveis e os intervenientes no mercado têm expectativas relativamente consistentes quanto à necessidade de um crescimento estável, mas continuam a existir diferenças quanto à trajectória específica, o que está subjacente ao nível de tomada de decisão acima referido sobre a forma de equilibrar os dois objectivos de crescimento estável a curto prazo e de reestruturação económica a médio e longo prazo. A razão diferente entre os dois determina a diferença no estilo da indústria no segundo trimestre e até mesmo no ano inteiro. Em contrapartida, espera-se que o mercado imobiliário e de infraestrutura antiga ainda seja pobre, mas tenha uma certa valorização e desempenho de custos; A probabilidade de novas infraestruturas é o foco da política, mas o mercado respondeu com antecedência. A partir da situação atual das duas sessões locais, penso que a nova infraestrutura, especialmente a Internet industrial e a vila digital, pode superar as expectativas. Na fase posterior, continuarei a prestar atenção à verificação dinâmica das duas sessões.
duas sessões: a política industrial ajuda a julgar a tendência industrial
China Fund News repórter: atualmente, as duas sessões das províncias da China foram realizadas, e novos e antigos pontos de desenvolvimento de infraestrutura, políticas industriais, reforma empresarial estatal e nova energia tornaram-se palavras-chave.
Han Xianwang: A reforma das empresas estatais não é um tópico novo. As empresas estatais desempenham um papel fundamental na economia nacional. Portanto, a reforma das empresas estatais é um processo estável e gradual, que é difícil de alcançar durante a noite em pouco tempo.
Em contraste, é mais provável que a nova energia se torne uma indústria de crescimento estável para os governos locais, e o mercado de capitais prestará mais atenção às novas oportunidades de investimento relacionadas com a energia. A este respeito, estamos relativamente mais otimistas sobre oportunidades de investimento para empresas de alta qualidade em novos veículos energéticos e cadeias industriais fotovoltaicas relacionadas.
Zhou Weiwen: infraestrutura nova e antiga é benéfica para indústrias relevantes. A nova política da indústria energética continuará a apoiar no futuro, impulsionando o crescimento contínuo das vendas da indústria. Entre eles, a taxa de crescimento do lucro das indústrias subdivididas será diferenciada. Alguns manterão um crescimento elevado no próximo ano, enquanto outros abrandarão em um ou dois anos. Por conseguinte, as oportunidades de investimento a médio prazo também serão diferenciadas. A curto prazo, pode haver uma oportunidade de recuperação quando cai em certa medida.
Lu Bin: sob o pano de fundo de crescimento constante, tais como a construção de conservação de água, transporte e rede de tubos urbanos no campo da infra-estrutura tradicional, a construção de novas instalações energéticas, tais como energia eólica e fotovoltaica em novas infra-estruturas e a construção de infra-estrutura de economia digital representada pela “contagem de leste para oeste” são todos dignos de atenção. A reforma das empresas estatais pode estimular a vitalidade empresarial das empresas estatais, melhorar o seu entusiasmo empresarial através da propriedade acionária dos trabalhadores, introduzir capital privado e melhorar a competitividade da indústria, criando também muitas oportunidades de investimento.
Tang Xiaodong: as políticas industriais nas duas sessões são úteis para julgar a tendência industrial, mas eles também precisam fazer julgamento de mercado em combinação com a diferenciação interna e avaliação da placa. Em 2022, a infraestrutura nova e antiga é um foco político mais provável. Em termos de infraestrutura de informação, hardware, condução assistida, Internet industrial e outros aspectos de aplicação da nova infraestrutura, espera-se que haja oportunidades faseadas nos setores relevantes de investimento em infraestrutura antiga no primeiro semestre do ano. A nova energia ainda será o foco da direção política neutra em carbono e de longo prazo, que é otimista no médio e longo prazo, mas espera-se que a diferenciação das indústrias subdivididas se expanda este ano. Preste atenção à energia eólica, operação fotovoltaica e matérias-primas a montante, e os lucros das baterias e veículos novos de energia podem ser restringidos em certa medida.
Shawei: Eu acho que o objetivo principal é continuar a avançar para o desenvolvimento de alta qualidade. Embora o crescimento constante seja iminente em 2022, as duas sessões ainda se concentrarão no longo prazo e se esforçarão para levar melhor em conta a proteção ambiental, segurança, equidade e outras questões ao desenvolver a economia. Quando se trata de oportunidades de investimento, penso que a perspectiva de médio prazo pode concentrar-se em vários aspectos: fabricação para um nível mais elevado, substituição lenta de energia, mais atenção à segurança e consumo ainda pode ser. Primeiro, a atualização da indústria de manufatura precisa alcançar maior valor agregado industrial e participar melhor na divisão global do trabalho através de “compensar fraquezas e forjar placas longas”, que também é a base para realizar “o duplo ciclo internacional da China”. Em segundo lugar, no período de execução da alternância de energia antiga e nova, acreditamos que, por um lado, devemos continuar a prestar atenção ao novo campo de energia que a China está desenvolvendo, mas, ao mesmo tempo, a despesa insuficiente no campo da energia tradicional também apoiará a recuperação do centro de inflação a longo prazo. A implementação do duplo carbono global pode suprimir ainda mais as despesas e investimentos no campo da energia tradicional, o que aumentará o risco potencial ascendente dos preços tradicionais da energia. Em terceiro lugar, o comunicado da Quinta Sessão Plenária do 19º Comitê Central do CPC propôs “coordenar o desenvolvimento e a segurança, e colocar o desenvolvimento da segurança em todos os campos e todo o processo de desenvolvimento nacional”. A conotação e o escopo da segurança são mais ricos, incluindo a segurança da defesa nacional, a segurança da cadeia industrial, a segurança energética e alimentar e a segurança da vida das pessoas. A segurança energética e a segurança alimentar podem ser a direcção mais interessada actualmente. Em quarto lugar, sob a catálise da “prosperidade comum”, acreditamos que bens de consumo em massa, como cuidados domiciliares / produtos lácteos / cerveja / refrigerantes / produtos de beleza em massa e cuidados pessoais merecem atenção no futuro.
Wu Guoqing: estes aspectos também serão o foco das duas sessões nacionais. Quando se trata de investimento, presto mais atenção em comparar a baixa expectativa da indústria e o desempenho de custos. A penetração da nova energia e a construção de novas infraestruturas são as linhas principais a longo prazo com certeza, mas o mercado tem interpretado isso desde o ano passado, o que pode enfraquecer a elasticidade dos setores relevantes. O mercado tem julgamentos diferentes sobre a antiga infraestrutura e a reforma das empresas estatais, mas as duas direções são mais rentáveis. Na fase posterior, também prestarei muita atenção à tendência das duas sessões e ajustarei meu foco de investimento.
Li Yongxing: historicamente, os setores ou indústrias envolvidos nas expectativas políticas das duas sessões geralmente tiveram um bom desempenho. Atualmente, eles estão em estágio de reforço contínuo da política de “crescimento estável”, e o mercado está gradualmente aquecendo sua atenção para tais políticas, incluindo a cadeia tradicional de infraestrutura e cadeia imobiliária.
Além disso, a combinação de novas infraestruturas de construção e políticas industriais pode gerar novas direções de investimento e até mesmo linhas principais de mercado ao longo do ano, incluindo computadores, comunicações e redes elétricas. Observamos que os relatórios de trabalho do governo de 31 regiões administrativas de nível provincial este ano fizeram arranjos centralizados para as duas principais indústrias da agricultura e comunicação, com foco nas tarefas de construção de estações base 5g, parques agrícolas modernos, fábricas inteligentes, oficinas digitais e Internet industrial, enquanto os objetivos gerais relacionados à instalação de novas energias são mais fracos do que no ano passado, Portanto, acreditamos que a probabilidade de nova infraestrutura é o foco do investimento em infraestrutura em todo o ano.
“documento 1” traz oportunidades de layout para o campo agrícola
China Fund News repórter: Recentemente, após a publicação do documento nº 1 do Comitê Central do CPC – “pareceres do Comitê Central do CPC e do Conselho Estadual sobre a promoção abrangente do trabalho chave da Revitalização Rural em 2022”, aldeia digital, glifosato e máquinas agrícolas conceito stocks dançaram ao vento.
Na sua opinião, que oportunidades de investimento trará este documento central nº 1 que orienta o trabalho da “agricultura, áreas rurais e agricultores”
Han Xianwang: A China é um grande país agrícola com uma proporção muito alta da população rural. Revitalização rural e desenvolvimento econômico agrícola desempenham um papel muito importante no desenvolvimento geral e estabilidade da economia da China, e o governo sempre atribuiu grande importância a isso.
O desenvolvimento econômico regional da China é desigual, e a diferença entre as províncias interiores e norte e as áreas costeiras está aumentando. Para províncias economicamente ricas como Guangdong e Zhejiang, não há muitos problemas na construção rural. O desenvolvimento econômico rural em áreas ocidentais remotas ainda depende de meios como o pagamento de transferências governamentais. Sob o pano de fundo de enfatizar a prosperidade comum, as três questões rurais e impulsionar o desenvolvimento econômico rural ainda são um trabalho importante a longo prazo.
No entanto, para o mercado de capitais, o documento central nº 1 no início de cada ano é um tópico antigo. De fato, a relevância das oportunidades de investimento mapeadas para o mercado de capitais não é alta, podendo ainda permanecer ao nível da especulação conceitual.
Lu Bin: Nos últimos anos, o documento nº 1 do Comité Central focou-se na “agricultura, áreas rurais e agricultores”. Este ano o foco está na Revitalização Rural, e subsequente consumo relacionado com o rural deve melhorar. Além disso, o documento enfatiza a necessidade de promover vigorosamente o enfrentamento das principais tecnologias agrícolas, como as fontes de sementes, e implementar plenamente o plano de ação para a revitalização da indústria de sementes. Se forem implementadas políticas de apoio no futuro, isso pode ser benéfico para o setor de criação da indústria de sementes.
Tang Xiaodong: documento central nº 1 terá um impacto de hype tema de curto prazo no investimento, mas mais importante, está na orientação de objetos de dividendos de política de médio e longo prazo.
Este documento reflecte a elevada atenção prestada à indústria de sementes e refinou os requisitos políticos para promover a investigação e desenvolvimento da tecnologia da indústria de sementes, incluindo a investigação e desenvolvimento de tecnologias essenciais agrícolas, como as fontes de sementes, exigindo que todas as províncias implementem o plano de acção para a revitalização da indústria de sementes de acordo com as condições locais, e enfatizando a investigação e desenvolvimento de grandes projectos de melhoramento biológico, como os organismos geneticamente modificados. Ao mesmo tempo, em termos de indústria não sementes, o documento presta atenção à contradição entre oferta e demanda de grãos básicos, milho e suínos, e espera-se que os preços dos grãos possam manter um alto boom.
Shawei: de fato, os “pareceres” são o segundo documento oficialmente divulgado sobre Revitalização Rural em 2022. O primeiro são os “pareceres do Conselho de Estado sobre apoiar Guizhou para abrir um novo caminho no desenvolvimento ocidental na nova era”, o que mostra a importância da Estratégia de Revitalização Rural na atual fase de desenvolvimento.
Em termos de oportunidades de investimento, pensamos que pode ser resumido em três direções: primeiro, desenvolvimento industrial. Entre elas, as oportunidades de modernização agrícola relacionadas à indústria primária (agricultura verde, máquinas e equipamentos agrícolas, etc.) merecem atenção, e a logística da cadeia fria, o consumo municipal e o turismo rural relacionados à indústria secundária e terciária também possuem considerável espaço de desenvolvimento.
Em segundo lugar, é ecologicamente habitável. Há tanto a construção de infra-estruturas vivas (tratamento de esgotos, garantia de abastecimento de água) como a construção de produção (conservação de água, estradas, etc.).
Terceiro, empoderamento digital. Os pareceres apontaram que a gestão de redes e o empoderamento digital devem ser implementados nas áreas rurais, os “serviços de Internet + governo” devem ser estendidos às áreas rurais, os cenários de aplicação do big data agrícola e rural devem ser ampliados e o piloto do campo digital deve ser realizado continuamente, e a economia digital se tornará um importante ponto de partida para o fortalecimento da construção da infraestrutura de informação rural.
Wu Guoqing: no documento central nº 1 divulgado desta vez, a segurança alimentar ainda é a parte mais marcada. O documento propõe que “devemos manter firmemente as duas linhas fundamentais de garantir a segurança alimentar nacional e evitar o retorno da pobreza em larga escala”. Ao mesmo tempo, enfatiza a necessidade de promover vigorosamente tecnologias fundamentais na agricultura, tais como fontes de sementes e “iniciar” grandes projetos de criação biológica agrícola, Refletindo a ênfase do Estado na revitalização da indústria de sementes, indústria de sementes, melhoramento biológico, melhoramento agrícola, proteção animal e outros setores beneficiará diretamente com a implementação de políticas de acompanhamento.
Além disso, este documento se concentra no campo da Revitalização Rural e faz muitos arranjos políticos em torno da melhoria do ambiente de vida rural, construção de infraestrutura rural, construção de aldeias digitais, modernização de máquinas e equipamentos agrícolas e outros campos, como infraestrutura (conservação de água rural, construção de estradas e pontes), proteção ambiental (tratamento de esgoto rural), data center (construção rural de big data) Espera-se que as máquinas agrícolas beneficiem directamente.
Li Yongxing: pareceres sobre a promoção abrangente do trabalho chave da Revitalização Rural no documento nº 1 do Comité Central fizeram arranjos importantes em oito direções: agarrar a produção de grãos e importante Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) abastecimento, fortalecer o apoio básico da agricultura moderna, manter a linha de fundo da redução da pobreza em larga escala, focar na indústria para promover o desenvolvimento rural, promover a construção rural e melhorar a governança rural, Há muitos pontos brilhantes na segurança alimentar, infra-estrutura rural, mecanização agrícola e assim por diante: primeiro, em termos de segurança alimentar, o documento elevou “a guarda e a garantia da segurança alimentar nacional” ao auge da “linha de fundo”, e mencionou “comida” muitas vezes no texto completo, o que é evidente;
Em segundo lugar, em termos de infra-estrutura rural, este documento envolve principalmente a melhoria do ambiente de vida rural, construção de infra-estruturas rurais, construção de aldeias digitais e outros conteúdos, o que é basicamente consistente com a política de crescimento estável de 22 anos de infra-estruturas novas e antigas;
Em terceiro lugar, em termos de mecanização agrícola, o documento continua a implementação da política de subsídios para a compra de máquinas agrícolas e enfatiza a melhoria da tecnologia de máquinas e equipamentos agrícolas. Correspondendo a indústrias específicas, espera-se que a indústria de sementes, conservação de água estradas e construção de pontes, data center e máquinas agrícolas se beneficiem.
imóveis ou certas oportunidades
China Fund News repórter: Recentemente, a política imobiliária em algumas áreas foi afrouxada. Quanto impacto
Han Xianwang: “habitação sem especulação” foi definida como a política nacional geral, apenas porque os imóveis representam uma proporção relativamente alta na economia nacional e envolvem muitas cadeias industriais a montante e a jusante, alguns ajustes finos podem ser feitos de acordo com as diferenças no crescimento econômico de várias regiões, e a possibilidade de ajuste substancial é muito pequena.
Atualmente, o preço de venda de novas casas em cidades de primeira linha está sob controle, o que também significa que, como uma empresa cotada, o espaço de lucro das empresas imobiliárias foi comprimido. No futuro, testará a capacidade de gerenciamento de multas e controle de custos dos desenvolvedores. No mercado de capitais, o atributo investimento do setor imobiliário também é cada vez mais tendencioso para a indústria transformadora, que pode ser difícil de ter espaço para um crescimento substancial.
Yang Jianhua: Estamos prestando muita atenção ao setor imobiliário. Pode haver algumas oportunidades, mas depende da tendência política de acompanhamento. A partir da lógica de longo prazo, no final de 2020, a Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China designou “três linhas vermelhas” para as empresas imobiliárias. Muitas empresas imobiliárias privadas têm dificuldades na cadeia de capitais, incluindo algumas empresas à frente, que têm um grande impacto na cadeia do setor imobiliário. Muitas empresas de fornecedores downstream irão levantar dívidas ruins, o que também leva a um declínio acentuado na construção de novos imóveis e transferência de terras. No processo de estabilização da economia, o peso do imobiliário é relativamente grande. Esperamos que o imobiliário seja relaxado este ano, mas qual é o efeito do relaxamento? Em que direção vai o piloto do imposto imobiliário? Estamos também a acompanhar de perto.
O setor imobiliário pertence ao setor subvalorizado, que foi totalmente ajustado nos últimos anos. Uma vez relaxada a política e a cadeia de capitais relativamente segura, as empresas imobiliárias representadas por empresas estatais ou controladas pelo Estado ampliarão ainda mais sua participação de mercado, por um lado, sua avaliação é muito barata e tem uma certa oportunidade de reparo de avaliação.
Lu Bin: política de controle de política imobiliária era relativamente rigorosa na fase inicial. Atualmente, algumas áreas ajustam políticas imobiliárias de acordo com as condições locais, o que é propício para atender a demanda normal de compra dos moradores. No futuro, o tom de “habitação sem cópia” não mudará, mas espera-se que a política melhore marginalmente, e espera-se que os fundamentos imobiliários atinjam o fundo e recuperem.
Tang Xiaodong: A taxa de crescimento da área de vendas imobiliárias tornou-se negativa no quarto trimestre de 2021. A recessão imobiliária é o principal obstáculo desta ronda de recessão económica. Actualmente, as vendas imobiliárias não se estabilizaram. Mais flexibilização imobiliária é um importante meio de apoiar a economia de baixo nível, o que não é contraditório com a não utilização do imobiliário como estímulo. Sob o tom geral de não especulação no setor imobiliário, tenho confiança na estabilização do setor imobiliário. No entanto, considerando que a área total de vendas imobiliárias está em um alto nível de mais de 1,7 bilhão de metros quadrados, eu não acho que o setor imobiliário será grandemente impulsionado.
Shawei: Eu acho que é a correção depois que as políticas anteriores são muito rígidas até certo ponto. Embora a proposição central das “três linhas vermelhas” não mude no curto prazo, não é apropriado restringir o imobiliário muito firmemente sob as exigências de crescimento constante. Os fundamentos imobiliários continuaram a tendência descendente óbvia desde o início do ano. Esperamos ver a melhoria substancial das vendas globais ano a ano em torno do meio do ano. A realização do “círculo virtuoso” do imobiliário ainda precisa de tempo, e a otimização bidirecional da oferta e da demanda ainda é necessária. A partir do impacto do recente afrouxamento marginal das políticas, o declínio das taxas de juros dos empréstimos à habitação nas cidades de primeiro escalão tem um certo significado de sinal, o que também reflete a necessidade de “implementar políticas devido à cidade”. Esperamos que ainda haja um certo espaço descendente para as taxas de juros dos empréstimos à habitação.
Wu Guoqing: desde dezembro do ano passado, a política imobiliária foi afrouxada, que também faz parte do portfólio de políticas de crescimento estável. Atualmente, o LPR de 10 anos foi reduzido, as políticas hipotecárias das províncias e dos bancos comerciais foram relaxadas e as “três linhas vermelhas” também foram relaxadas no sentido de fusões e aquisições. No entanto, a julgar pela reversão indescritível dos dados de vendas imobiliárias nos últimos dois meses, a pressão sobre o imobiliário está mais concentrada no lado da demanda. Considerando a resolução da dívida das empresas imobiliárias e as dificuldades operacionais dos fornecedores upstream, Penso que ainda é possível flexibilizar ainda mais a política de crédito imobiliário na fase posterior, mas a disponibilidade de empréstimos dos macroresidentes a curto prazo não é elevada, o que pode prolongar o atraso de transmissão da inversão marginal da política para o efeito real.
Li Yongxing: atualmente, o sinal marginal de afrouxamento da política imobiliária está aumentando, mas o apoio é relativamente restrito. Por um lado, é necessário aliviar a pressão do risco de crédito sobre o setor imobiliário, melhorar a circulação de capitais e otimizar a estrutura do mercado imobiliário através da utilização de habitação de arrendamento acessível, por outro lado, é necessário aderir ao princípio do “imobiliário sem especulação” para evitar o aumento irracional dos preços das casas. De um modo geral, o afrouxamento da política imobiliária está dentro de um certo limite. A cobertura gradual da pressão macroeconômica descendente durante o ano, “imóveis sem especulação” ainda é a linha principal da política de médio e longo prazo. No entanto, do ponto de vista do impacto, a estabilização e relaxamento dos imóveis aumentará marginalmente o sentimento do mercado e ajudará a estabilizar a economia.
pressão de crescimento econômico permanece alta
a política monetária permanecerá relativamente positiva
China Fund News: sob a política de crescimento estável, alguns analistas preveem que haverá uma recuperação econômica significativa este ano. Será que isso terá impacto na política monetária?
Han Xianwang: é difícil ter muitos pontos brilhantes na macroeconomia este ano. Em primeiro lugar, desde junho passado, tanto os terrenos recém-adquiridos quanto a área recém-iniciada de imóveis mostraram uma tendência descendente; Em segundo lugar, afectado pela epidemia, o consumo global continua a ser fraco e não há sinais de recuperação; Em termos de exportação, a previsibilidade não é forte, há falta de autonomia e controlabilidade, todos não têm fundo em mente quanto aumento pode ser feito nas exportações este ano; O investimento em infra-estruturas pode desempenhar um papel mais importante no estímulo da economia, o que é muito importante para o crescimento económico deste ano. Globalmente, o crescimento econômico ainda está sob pressão este ano.
Embora as principais economias ultramarinas tenham adotado uma política monetária de flexibilização quantitativa, a China sempre sublinhou que devemos nos concentrar em manter uma política monetária estável e neutra. No futuro, pode ser difícil ajustar a política monetária de acordo com o impacto da prevenção de riscos financeiros e choques econômicos externos e em combinação com a tendência econômica da China, mas pode haver muito espaço para relaxamento.
Lu Bin: Atualmente, a política de estabilização do crescimento é mais para cobrir a recessão econômica do que para estimular significativamente a economia. Portanto, a probabilidade de recuperação econômica significativa este ano é pequena, e é mais para estabilizar após a recessão. Actualmente, o principal objectivo da política monetária é estabilizar o crescimento e, antes de a economia se estabilizar e retomar, a política monetária pode ainda manter um alcance relativamente frouxo.
Esperamos que a política de crescimento estável continue a funcionar no futuro, o que ajudará a estabilizar o crescimento económico. Considerando que o setor imobiliário, a exportação e a prevenção de epidemias ainda terão um certo impacto negativo na economia, estamos cautelosos com o crescimento econômico deste ano. De acordo com esta estimativa, a política monetária permanecerá relativamente positiva.
Tang Xiaodong: A demanda da China foi muito forte no primeiro semestre de 2021. No período posterior, com a contração do crédito, o retorno da política monetária à neutralidade e a supressão de políticas industriais, como o carbono neutro imobiliário, a economia caiu significativamente, mas o impulso da própria economia ainda estava. Desde que a conferência central de trabalho econômica deu o tom para um crescimento estável no final de 2021, o crédito inicialmente se estabilizou, a margem imobiliária diminuiu e as despesas fiscais expandiram. Em termos de alcance, o tom geral de estímulo à infraestrutura e imobiliário não é claro, por isso não pensamos que a economia seja significativamente impulsionada. Espera-se que a macroeconomia seja mais semelhante aos anos de transição de 2012 e 2019. No momento, os riscos geopolíticos perturbam o mercado financeiro, espera-se que o ritmo de subida da taxa de juro pelo Federal Reserve comece a enfraquecer, e o espaço dominado pelo Banco Central da China pode ser mantido.
Shawei: Atualmente, a economia ainda está longe de uma recuperação significativa. A estabilização da economia e do emprego continua a ser o foco do trabalho económico deste ano, tendo sido alcançados resultados preliminares, mas ainda está longe do objectivo. Por um lado, a liberalização gradual da prevenção e controle de epidemias no exterior e a recuperação gradual do impulso da produção terão inevitavelmente um certo impacto nas exportações da China. Por outro lado, o estímulo ao consumo da China continua ausente, o risco descendente do investimento imobiliário não pode ser ignorado e a demanda interna precisa ser ainda mais recuperada. O lado do investimento é o principal e um dos poucos focos, de modo que a continuidade e inércia da política ainda dominarão a continuação da flexibilização do crédito.
Wu Guoqing: Tenho total confiança na determinação e caixa de ferramentas do governo central para estabilizar a economia. Acredito que a economia da China sairá da calha dentro deste ano, mas a recuperação econômica significativa no futuro será o resultado do atual e potencial ajuste da política agregada em vez da razão. A fim de alcançar a recuperação, o governo central provavelmente fará uma resposta positiva. No entanto, na política agregada, penso que o ajustamento da política monetária tem sido basicamente realizado nos últimos meses. A utilidade marginal do actual ajustamento da política de crédito pode ser mais dominante. Na fase posterior, poderá ser realizado um ajustamento da política em torno do lado da procura de crédito.
Li Yongxing: nesta fase, a China está na fase de afundamento macroeconómico, a margem de liquidez na Europa e nos Estados Unidos está a apertar ou a pressionar a procura externa, os dados marginais do consumo ainda têm espaço para ser reparados em comparação com os anteriores à epidemia, e a economia do ano inteiro ainda enfrenta desafios. Neste contexto, todas as localidades têm claramente implantado a tarefa de “estabilizar o crescimento”, que desempenha um papel positivo na promoção do movimento para a frente do ponto de inflexão no fundo da economia. Estruturalmente, a pressão está mais concentrada no lado do crédito do que no lado da moeda. A redução do MLF e LPR em janeiro deixou espaço para expansão do crédito. Considerando o aperto da liquidez no exterior e a fraca necessidade e possibilidade de maior relaxamento da política monetária, espera-se que a política agregada na fase posterior esteja mais inclinada a liberar a demanda por financiamento social.
historicamente, as ações aumentaram mais no estágio inicial das duas sessões
China Fund News repórter: Historicamente, quanto impacto as duas sessões tiveram na tendência de ações? As políticas das duas sessões têm impacto no seu investimento ao longo do ano
Lu Bin: as políticas das duas sessões desempenham um papel na definição do tom das políticas de todo o ano.
Zhou Weiwen: geralmente estudamos oportunidades e tendências de investimento de médio e longo prazo, prestamos menos atenção às flutuações do mercado em poucos dias curtos, e é difícil prever. As duas sessões não terão um impacto significativo na tendência A-share de curto prazo.
Tang Xiaodong: olhando para trás de 2002 a 2021, vamos descobrir que a probabilidade de um aumento de ações é alta no mês antes e depois das duas sessões. Desde 2017, a probabilidade de aumento do Índice Composto de Xangai no mês anterior e após as duas sessões foi próxima de 80%, com a maioria dos choques de faixa estreita durante as duas sessões. O impacto das políticas das duas sessões sobre o investimento anual reflete-se principalmente na direção industrial. De acordo com dados históricos, a nova direção política determinada pelas duas sessões se tornará um novo foco do mercado ao longo do ano, e é mais fácil sair do mercado.
Shawei: historicamente, o índice A-share aumentou principalmente no estágio inicial das duas sessões, mas com as duas sessões se aproximando, o aumento começou a estreitar gradualmente ou mesmo declinar, o aumento da China Securities 500 e do índice de gema foi relativamente maior, e os mercados de pequeno e médio porte foram mais dominantes. No passado, o desempenho do mercado no dia das duas sessões era geral, após as duas sessões, o humor gradualmente se aqueceu, e a elasticidade dos pequenos e médios estoques e variedades supervalorizadas foi maior.
Em geral, as políticas das duas sessões eliminarão as dúvidas do mercado sobre políticas de curto prazo e determinarão a direção de desenvolvimento de todo o ano e até mesmo do médio e longo prazo, o que é de grande importância de referência para o layout de investimento de todo o ano.
Wu Guoqing: experiência histórica mostra que antes das duas sessões, o desempenho do mercado é geralmente relativamente ativo devido ao impacto das expectativas políticas – através da retomada da negociação, pode-se ver que nos 11 anos desde 2011, o Índice Composto de Xangai mostrou aumento significativo em 9 anos, com uma probabilidade de aumento de mais de 80%, dos quais o maior aumento pode chegar a 14,35%.
Com a convocação das duas sessões, o tom político e os objetivos de crescimento econômico daquele ano foram implementados um a um, e o mercado voltou gradualmente ao período plano. Nesta fase, a probabilidade de aumento do índice é de apenas 50-60%.
Após as duas sessões, com o advento do período de janela do relatório anual e do primeiro relatório trimestral, a lógica principal do mercado retorna gradualmente aos fundamentos. Indústrias ou setores com alta prosperidade são muitas vezes alvo da busca de capital. Ao mesmo tempo, alguns setores com benefícios óbvios das políticas também se tornarão temas quentes nesta fase. Do ponto de vista de médio e longo prazo, espera-se que as principais áreas de foco durante as duas sessões se tornem a principal linha de investimento ao longo do ano. Para este ano, espera-se que a principal linha de crescimento estável, duplo carbono, inovação científica e tecnológica e autocontrole e expansão da demanda interna se torne a orientação das políticas das duas sessões deste ano.
Li Yongxing: do desempenho do mercado de ações A antes e depois das duas sessões ao longo dos anos, do Festival da Primavera às duas sessões, é principalmente o estágio de “agitação da primavera”, o desempenho de ações A é geralmente mais ativo, e os principais índices de base ampla estão subindo principalmente nesta fase. Com a convocação das duas sessões e o lançamento de uma série de políticas durante o período, as expectativas políticas anteriores foram cumpridas.
Especialmente após as duas sessões, uma ação entrou no período de divulgação do relatório anual de grande escala e primeiro relatório trimestral, e a tendência do mercado tende a ser estável. Normalmente, a lógica principal retornará gradualmente ao impulso fundamental, e os setores com alta certeza de desempenho muitas vezes podem obter mais atenção de capital. Atualmente, o mercado aguarda mais políticas relacionadas ao “crescimento estável” lançadas pelas duas sessões. Além disso, alguns novos hotspots podem surgir e tornar-se a principal linha de investimento de todo o ano.
política de crescimento estável e política monetária são os mais preocupados
China Fund News repórter: o estilo do mercado mudou muito desde 2022. Quais são os fatores que afetam o mercado atualmente? O que valorizas mais
Han Xianwang: Desde o início deste ano, alguns setores fizeram grandes ajustes, que são influenciados por sua própria alta avaliação e ajuste da política industrial.
Além disso, afetados por fatores geopolíticos e outros, alguns fundos do mercado também estão ajustando sua alocação de ativos.A baixa valorização dos ativos tradicionais relacionados aos preços do carvão e do petróleo também atraiu alguns fundos de hedge. Espera-se que o estilo de mercado deste ano seja ainda mais tendencioso para dividendos e mercado de valor.
Yang Jianhua: da tendência do mercado desde o início do ano, ele se desvia de nossas expectativas. Atualmente, o ajuste do mercado é muito maior do que o esperado, principalmente pelas seguintes razões: primeiro, o novo setor de energia, que foi totalmente interpretado no ano passado, foi ajustado, o que está basicamente de acordo com as expectativas. No entanto, o descoberto de desempenho tem uma certa avaliação, que precisa ser concussada e digerida por um período de tempo. Por outro lado, também há inconsistências com as expectativas: atualmente, o mercado está matando ainda mais a avaliação. A medicina de consumo, que foi totalmente ajustada no ano passado, matou outra onda de avaliação este ano, e o foco de avaliação do mercado está diminuindo, o que reflete que os investidores ainda estão cautelosos em relação a este ano em certa medida.
Os principais pontos de risco que afetam o mercado no futuro próximo são: primeiro, a clareza da tabela de aumento e contração da taxa de juros do Fed. O aumento da taxa de juros e a redução da escala do Fed são fatores externos importantes. Do impacto passado, as três reduções da escala desde 2008 causaram um certo declínio ou choque óbvio do índice S & P 500. A liquidez de acompanhamento do mercado e o desempenho do mercado externo de capitais ainda não foram implementados em março, com forte sentimento de espera e veja a curto prazo.
Em segundo lugar, espera-se que o tempo de uso e a intensidade das ferramentas de política de crescimento constante da China sejam pobres. Em janeiro, a China realizou operações de MLF e recompra reversa de mercado aberto. A taxa de juros operacional foi reduzida em 10 pontos base, e a política permaneceu determinada. Ainda havia muito espaço para ferramentas políticas subsequentes para estabilizar o crescimento. No entanto, as operações acima podem ser menores do que algumas expectativas do mercado, o que teve um certo impacto no sentimento do mercado.
Além disso, o conflito geopolítico entre a Rússia e a Ucrânia, o fraco desempenho do relatório anual e da primeira janela de relatório trimestral, e o impacto associado do declínio vazio e acentuado dos dividendos de ciência e tecnologia dos EUA trarão incertezas para as ações.
Zhou Weiwen: Os fatores que afetam o mercado em 2022 incluem tendência macroeconômica e política monetária, incluindo política Fed, avaliação de mercado, geopolítica e outros fatores. Estamos cheios de confiança nas perspectivas de médio e longo prazo da economia chinesa. Nessa perspectiva, o médio e longo prazo são relativamente certos, e a avaliação de mercado é um fator importante que afeta o mercado. A médio prazo, as tendências macroeconómicas e as políticas alimentadas terão um certo impacto no mercado bolsista.
Lu Bin: actualmente, os factores que afectam o mercado são os seguintes: em primeiro lugar, o aperto do Federal Reserve provocou a correcção de activos de risco globais; Em segundo lugar, as políticas de crescimento estável da China foram introduzidas uma após a outra, e a política monetária marginal está frouxa; Terceiro, os riscos geopolíticos intensificaram-se e a tendência ascendente das commodities a granel trouxe um aumento da pressão inflacionista. O mercado de ações A é mais dependente de seus próprios fundamentos, então a política de crescimento estável da China e a política monetária precisam de mais atenção.
Tang Xiaodong: a mudança do estilo de mercado desde 2022 está relacionada principalmente com o macroambiente da China, o aperto da Reserva Federal e algumas mudanças no fluxo de capital. Primeiro, as ações de valor se beneficiam das mudanças no macrociclo. Após a conferência de trabalho econômica central em 2021, o tom do crescimento constante da China foi estabelecido, o ciclo de crédito transitou da contração para a estabilização e recuperação, e o ambiente de moeda ampla foi sobreposto. Os principais fatores de supressão das ações de valor em 2021 foram aliviados e as ações de valor tradicionais recuperaram sob a expectativa de estabilização periódica. As ações de crescimento estão sob a pressão do ajuste da posição de capital de jogo no curto prazo.
Mas quando olhamos para stocks de crescimento, prestamos mais atenção ao desempenho a médio e longo prazo trazido pela certeza das tendências industriais. Basicamente, não há grande mudança na tendência industrial de setores populares como medicina, consumo e nova energia, e a previsão de desempenho também é boa. Portanto, o declínio periódico realmente fornece uma oportunidade para layout de longo prazo. Quanto ao conjunto das acções, temos também de prestar atenção à perturbação causada pelo aperto da liquidez pelo Federal Reserve este ano. No entanto, o atual volume de apoio do mercado chinês é principalmente de mim. Espera-se que o aperto da liquidez nos Estados Unidos represente uma baixa probabilidade de risco sistêmico para as ações.
Shawei: desde o início do ano, o mercado continuou a declinar, e o estilo mudou significativamente. Existem dois fatores principais: primeiro, a mudança de estilo macro leva à mudança de estilo de mercado de ações. Desde que a política de crescimento estável entrou em vigor no quarto trimestre de 2021, o crédito se estabilizou e expandiu, o fundo da macroeconomia foi gradualmente confirmado e a margem de lucro na direção do crescimento estável melhorou, incluindo os setores financeiro e imobiliário, o que impulsiona diretamente o estilo de mercado do estilo de crescimento para o estilo de valor.
Em segundo lugar, o risco de contágio do mercado periférico. A inflação dos EUA permaneceu alta, as taxas de juros dos títulos dos EUA subiram rapidamente e as ações de crescimento acionário dos EUA sofreram um ajuste significativo, o que perturbou emocionalmente o estilo de crescimento da China. Entre esses dois fatores, eu pessoalmente presto mais atenção ao primeiro. A linha principal de curto prazo do mercado ainda se concentra na flexibilização do crédito e crescimento estável. O estilo de mercado tende a ser equilibrado, e espera-se que ele inaugure um mercado de reparação de avaliação abrangente.
Wu Guoqing: nos últimos dois meses, sob a influência de uma série de fatores como a liberação de sinais falcões da Reserva Federal, o aquecimento esperado do crescimento estável e a repetição contínua da epidemia, houve uma rodada de ajuste significativo no mercado de ações A. Os fundos no local mudaram gradualmente da faixa popular anterior para o setor de valor desvalorizado. Em termos de desempenho de mercado, nesta fase, os setores anteriormente quentes, como a nova energia, semicondutores e indústria militar continuam a se ajustar, enquanto os setores de baixo desvalorizado de Finanças e Ciclo são relativamente dominantes.
Numa perspectiva prospectiva, a actual tendência descendente teve em grande medida em conta o impacto de factores adversos, tais como a revisão económica descendente. A oportunidade de aumento do nível do índice ainda precisa esperar até o ponto de virada do lucro bottoming e recuperação no segundo semestre do ano.
Li Yongxing: desde o início do ano, a volatilidade dos principais mercados globais aumentou geralmente, as declarações “Hawk” das políticas monetárias do Federal Reserve e alguns países europeus trouxeram preocupações de liquidez, e alguns conflitos regionais continuam a fermentar; Na China, a política de “crescimento estável” foi gradualmente fortalecida, mas o sentimento dos investidores permanece cauteloso até que não haja sinais óbvios de estabilização nos dados econômicos.
O entrelaçamento de múltiplos fatores levou ao fluxo de recursos da faixa de alta expansão para o setor defensivo com alta margem de segurança e baixa valorização. Os setores como bancos, infraestrutura e viagens, restauração e aviação esperavam reverter o dilema mostraram maior resistência ao declínio, enquanto as faixas populares como a nova energia e semicondutores inauguraram um ajuste contínuo.
No seguimento, com a implementação acelerada da política de crescimento estável e a normalização da política de prevenção de epidemias, espera-se aliviar o pessimismo sobre a falta de confiança no crédito amplo devido a fundamentos fracos, e espera-se que o mercado inaugure uma recuperação de reparação após o excesso de venda. No entanto, a situação ascendente contínua precisa esperar a melhoria óbvia das expectativas econômicas e a liberação total dos riscos no exterior.
enquanto otimista sobre “reversão de valor”
um lado é otimista sobre o crescimento de alta qualidade
Repórter China Fund News: na sua opinião, qual é a principal linha de investimento em 2022 este ano? Em que setores você está otimista
Han Xianwang: como o volume de vendas de novos veículos de energia e a capacidade instalada total de fotovoltaica continuam a crescer a alta velocidade, haverá mais e mais oportunidades de cadeia de suprimentos no novo mercado do segmento de energia. Ao longo do ano, ainda estamos relativamente otimistas sobre oportunidades de investimento na nova cadeia da indústria energética.
Além disso, em termos de ciência e tecnologia, também estamos relativamente otimistas sobre ativos de inovação independentes e controláveis, que não são facilmente afetados por cadeias de suprimentos no exterior e fatores políticos globais, que também é a direção do desenvolvimento fortemente incentivada pelo governo. Anteriormente, no campo do investimento independente e controlável, nós pagamos mais atenção à indústria de semicondutores. De fato, no campo da ciência dura e da tecnologia dominada pelo governo, tal como a substituição no exterior de peças principais, há igualmente muitas empresas de alta qualidade com crescimento rápido.
Yang Jianhua: observar de perto a dinâmica do mercado, prestar atenção à faixa de crescimento de desempenho e desempenho de custo de avaliação de empresas listadas de alta qualidade, adotar a estratégia de aumento de posição estável de selecionar ações individuais e comprar mais quando cair, e capturar ativamente as oportunidades de investimento trazidas pela correção do mercado.
Em primeiro lugar, estamos otimistas sobre a atualização do consumo com lógica constante, que é um setor em que sempre fomos otimistas. A curto prazo, a indústria de consumo encontra-se efectivamente deprimida sob a pressão descendente da epidemia e da macroeconomia, mas vemos também que as medidas de prevenção e controlo epidêmicas são gradualmente mais relaxadas e flexíveis, e esperamos que o impacto de medidas de prevenção epidêmica mais normalizadas em todo o consumo, emprego e actividades económicas seja enfraquecido passo a passo. Atualmente, é um momento em que os fundamentos do grande setor de consumo são fracos e a configuração é relativamente boa.
Em segundo lugar, é mais otimista sobre algumas indústrias de manufatura midstream cujo desempenho foi suprimido devido ao impacto da epidemia e pressão de custos no ano passado, incluindo serviços de consumo e fabricação de bens de consumo. Este ano, quando essas restrições forem gradualmente aliviadas ou diminuídas, espera-se que o desempenho da indústria seja reparado. É claro que também há incertezas sobre se a pressão sobre os custos pode ser aliviada. Não esperamos que o custo diminua rapidamente, mas enquanto a tendência permanecer estável, a pressão será grandemente aliviada em comparação com o ano passado. Naturalmente, também observaremos de perto se o funcionamento dos preços da energia e dos preços das matérias-primas pode satisfazer as expectativas, nivelar o nível elevado ou desacelerar.
Em terceiro lugar, o sector de fabrico de equipamentos de ponta representado pela nova indústria energética e militar também é promissor durante muito tempo, mas é necessário observar de perto quais as ligações que têm fortes vantagens competitivas e que podem ser mantidas durante muito tempo. O aumento acentuado do ano passado reflecte, efectivamente, em certa medida, a expectativa relativamente optimista. Actualmente, a avaliação está a um nível elevado. Pensamos que devem existir boas perspectivas de investimento após a digestão chocante da avaliação.
Lu Bin: atualmente, preferimos “crescimento de alta qualidade” para se tornar a principal oportunidade de investimento no mercado de acompanhamento. Sob a tendência da transformação da estrutura econômica da China, modernização industrial e inovação científica e tecnológica, vimos mais e mais indústrias e empresas de crescimento de alta qualidade (nova energia, novos materiais, equipamentos high-end, medicina, novo consumo, tecnologia TMT, etc.). Devido à explosão da demanda industrial, o aumento da participação de mercado global, o grande volume de novos produtos ou substituição de importação, o espaço global da indústria é grande, A competitividade da empresa é cada vez mais reforçada, e espera-se alcançar uma taxa de crescimento composto rápido nos próximos anos.
Esta tendência geral não mudará com a flutuação do mercado de capitais de curto prazo. Através da comparação de indústrias meso e da pesquisa de ações individuais de baixo para cima, atualmente, as avaliações de muitas indústrias e empresas em crescimento tornaram-se mais atraentes para o investimento por causa do declínio do mercado ou do crescimento do desempenho. Por isso, acreditamos que a principal linha de investimento do mercado de acompanhamento é o “crescimento de alta qualidade”.
Zhou Weiwen: A indústria de inversão do dilema é uma pista importante de investimento em 2022, incluindo restauração, hotelaria, turismo, transporte, artes cênicas, aquicultura e outras indústrias. Embora a epidemia ainda não tenha diminuído, estamos otimistas de que a probabilidade de sair da epidemia e retornar à produção e vida normais no próximo ano ou dois ainda é relativamente alta, o que trará oportunidades de investimento significativas para as indústrias acima. No terceiro e quarto trimestres de 2021, a indústria aquícola vive um período de sérias perdas há décadas, prevendo-se que os lucros da indústria retornem ao normal nos próximos um ou dois anos, o que poderá trazer oportunidades de investimento relevantes.
Tang Xiaodong: de 2019 a 2021, o mercado experimentou reversões extremas após muitos estilos extremos, e há uma grande possibilidade de rotação de placas em 2022.
Atualmente, com alta certeza, impulsionada pela política de crescimento estável, espera-se que a macroeconomia se estabilize na parte inferior, o que suporta as ações de valor de baixo desempenho e as ações de grande capitalização em 2021, e os setores de valor tradicional são dominantes, como infraestrutura, materiais de construção, grandes finanças, etc.
Por outro lado, para o setor de crescimento com bom desempenho em 2021, a tendência industrial atual ainda é positiva, portanto o risco de declínio sistemático é relativamente controlável. Na perspectiva de um ciclo de investimento mais longo, o setor de baixo carbono com boa tendência industrial criará melhores oportunidades de alocação se houver uma correção na rotação de curto prazo. Do ponto de vista da promoção da política industrial, podemos prestar atenção à energia verde e à rede elétrica na construção de energia e economia digital para aliviar a inflação.
Shawei: em resumo, pode ser dividido em quatro linhas principais: substituição de energia, infraestrutura nova e antiga, correção imobiliária e estabilização do consumo. Em primeiro lugar, a substituição energética é um processo de longo prazo, que será acompanhado de atrito e dor. Acreditamos que a nova cadeia da indústria energética continuará a desenvolver-se rapidamente em 2022, mas o mercado estrutural da energia tradicional, como a cadeia petroquímica, devido ao gasto de capital insuficiente a longo prazo também é digno de atenção.
Em segundo lugar, a infraestrutura nova e antiga é um ponto de partida importante para o “crescimento estável” este ano. A infraestrutura antiga ainda carrega a maior parte do volume de investimento, enquanto a nova infraestrutura é mais flexível sob a orientação do desenvolvimento da “economia digital”.
Em terceiro lugar, a correção do desvio imobiliário foi mencionada nos problemas anteriores. Comparado com o ano passado, espera-se que o setor imobiliário e a cadeia imobiliária, especialmente a indústria pós-ciclo imobiliário, inaugurem uma onda de reparos.
Em quarto lugar, a recuperação do consumo ainda vale a pena olhar para a frente. A situação de consumo da China é pobre em 2021 e o desempenho da indústria de consumo é fraco. Espera-se estabilizar em 2022 com o apoio da promoção de políticas e prevenção e controle de epidemias.
Wu Guoqing: desde este ano, sob o ambiente de grande volume de crédito, o mercado tem liquidez residual relativamente abundante, e o estilo de ações de pequeno e médio porte deve continuar. Em primeiro lugar, a proporção de “crescimento estável” nas macropolíticas aumentou significativamente desde este ano; Em segundo lugar, sob a catálise da revolução energética, inteligência e autocontrole, indústrias emergentes, incluindo energia nova, semicondutor e 5g ainda estão no ciclo de difusão da lança. Espera-se ainda que as pequenas e médias unidades populacionais em áreas afins sejam o tema principal de 2022.
Em termos de configuração específica, sugere-se prestar atenção a três pistas: primeiro, se não houver nenhuma trilha de boom incluindo veículos novos de energia, grandes novas bases de energia, semicondutores e indústria militar que seja menor do que o esperado a nível industrial, ainda será a direção do ataque central após ajuste faseado; Em segundo lugar, novas direcções de investimento em crescimento estável, como a energia nuclear e a energia hidrogénio; Em terceiro lugar, o setor de TMT que se espera se tornar a linha principal nos próximos 1-2 anos inclui 5g + Internet industrial, metauniverso, cadeia de suprimentos da Huawei e ecossistema (como inovação financeira, equipamentos e materiais semicondutores).
Li Yongxing: concentra-se em três principais indústrias: a primeira é a principal empresa imobiliária. No ano passado, a política imobiliária teve um grande impacto, resultando na exposição ao risco de algumas empresas privadas. Ao mesmo tempo, a transmissão de vendas imobiliárias no ano passado duplicou, afetando a aquisição de terrenos e construção. Se não houver queda acentuada na demanda em um ou dois anos, a indústria imobiliária pode estar em falta, Nessa altura, os preços das casas também enfrentarão pressão ascendente. Portanto, do ponto de vista da política imobiliária, é necessário corrigir o desvio. Para as principais empresas imobiliárias, quer a política seja corrigida ou não, haverá boas oportunidades de investimento. Se a política for corrigida, abrirá oportunidades gerais de investimento; Se a política for mais rigorosa, a quota de mercado e a margem de lucro das empresas líderes podem duplicar, abrindo a oportunidade de melhoria sistemática da avaliação.
Em segundo lugar, preste atenção às oportunidades de nova geração de energia, armazenamento de energia e transformação da rede de distribuição sob a política de duplo carbono. No ano passado, a política de duplo carbono foi vigorosamente promovida, o que teve um certo impacto no consumo de energia da subsistência das pessoas. Portanto, a política de duplo carbono será corrigida em certa medida. Isto significa que a supressão do abastecimento a montante e o controlo dos indicadores de consumo de energia podem ser reduzidos em certa medida. Sob o pano de fundo que a direção geral da política de duplo carbono permanece inalterada, o investimento em nova geração de energia e a transformação da rede elétrica de armazenamento de energia de apoio aumentará. Portanto, ainda pode haver boas oportunidades de investimento a longo prazo.
Terceiro, foco em oportunidades de investimento de carros inteligentes. Nos últimos anos, o desenvolvimento de novos veículos de energia concentra-se principalmente na tecnologia de baterias. Na fase atual, a experiência inteligente fornecida por novos veículos de energia se tornará um dos novos focos para aproveitar a participação de mercado. No campo dos veículos inteligentes, espera-se que a velocidade da promoção da cadeia industrial acelere. O ciclo de certificação de peças inteligentes geralmente leva mais de três anos, mas as novas forças da fabricação de automóveis encurtaram o ciclo de certificação para um a dois anos, acelerando muito a promoção da cadeia industrial. Em 2022, os carros inteligentes, incluindo a cadeia da indústria eletrônica automotiva, serão um dos nossos focos.
