Tema desta semana: quais são as principais linhas de mercado e fatores a serem preocupados em março sob a turbulência geográfica
1) o preço das commodities representado pelo petróleo bruto é difícil de “cair acentuadamente” no curto prazo, o que também agravará as expectativas de inflação global. Sob o quadro de alta inflação do Federal Reserve, Hawks não mudará sua posição ou aumentará as expectativas de taxa de juros novamente. Em 17 de fevereiro, o Federal Reserve divulgou a ata da reunião de política monetária em janeiro e continuou a liberar o sinal de aumento das taxas de juros pela primeira vez ou em março, mas não divulgou mais pistas sobre a faixa de aumento da taxa de juros e o caminho da redução da tabela. Tendo em conta que a grave situação da inflação nos Estados Unidos é difícil de melhorar no curto prazo, a principal prioridade do Federal Reserve ainda é fortalecer ainda mais a orientação das expectativas de inflação mantendo a posição de política falcão. Acreditamos que o Federal Reserve ainda aderirá à posição “falcão” no curto prazo. Mesmo que o aumento da taxa de juros em março abrande, a intensidade geral de aperto é provavelmente maior do que o esperado.
2) Embora a margem de impacto da epidemia tenha enfraquecido, a turbulência geográfica exacerbou mais uma vez a velocidade ordenada de recuperação dos investidores para a cadeia de abastecimento global e reduziu em certa medida o apetite de risco do mercado a curto prazo. Sob a tendência da globalização, a eficiência da cadeia de suprimentos dos Estados Unidos tornou-se a chave para manter a cadeia de suprimentos global. Desde 2018, tornou-se a superposição da eficiência da cadeia de suprimentos global existente, que se tornou a chave para promover a cadeia de suprimentos global. No entanto, a turbulência geográfica exacerbou mais uma vez a velocidade ordenada de recuperação dos investidores para a cadeia de abastecimento global, reduzindo em certa medida o apetite de risco do mercado a curto prazo.
Por outro lado, a oferta de produtos baratos sob a globalização é a razão fundamental para a grande flexibilização monetária e baixa inflação a longo prazo na Europa e nos Estados Unidos nos últimos 20 anos. Sob a restrição da preferência pelo risco global de capital e a reformulação da cadeia de suprimentos, as principais linhas de “substituição doméstica” e “controle independente” no mercado de ações A ainda são a principal melodia a médio e longo prazo: o impacto deste evento de turbulência geopolítica tem um grande impacto nos setores offshore e estrangeiros de armazéns pesados, enquanto é bom para os segmentos de substituição doméstica, como materiais upstream semicondutores, ecologia de software de chips Huawei e fábrica de mainframes militares. Ao mesmo tempo, espera-se que os blue chips subavaliados que temos recomendado continuamente este ano sejam limitados.
3) A reunião do Politburo de fevereiro reiterou e enfatizou que “devemos aderir ao princípio da estabilidade e buscar progressos na estabilidade nos trabalhos deste ano, devemos fortalecer a implementação das macropolíticas e estabilizar o mercado econômico global”. Simultaneamente, a reunião sublinhou a necessidade de reforçar a prevenção e o controlo dos riscos financeiros e de manter resolutamente a situação global de estabilidade financeira. Desde 2022, surgiu o sinal da recuperação económica da China. Do ponto de vista da sustentabilidade do mercado, o tom político de “crescimento estável” constituirá um apoio básico à macroeconomia. Neste contexto, os dados econômicos divulgados em meados de março podem ser melhores do que o esperado, e o apetite de risco de mercado de ações em março deve continuar a se reparar.
No desempenho do mercado A-share, sob a linha principal de crescimento constante em fevereiro, a banca, seguros, infraestrutura, carvão e outros setores tiveram bom desempenho, e a interpretação da lógica interna ainda é o que sempre enfatizamos antes: baixa valorização, alto dividendo e renda estável.
Acreditamos que essa tendência deve continuar em março, e a oportunidade de investimento do blue chip desvalorizado ainda pode ser a linha principal mais robusta do mercado. Em termos de configuração específica, blue chips subvalorizados ainda aderem a três linhas: 1) empresas de valores mobiliários; 2) Empresas centrais com altos dividendos relacionados à reforma nacional, especialmente a direção de desenvolvimento de finanças centrais como ferrovia e energia elétrica; 3) Placa de eletricidade verde. Além disso, alguns medicamentos relacionados à epidemia, como ventilador e vacina, também entraram na faixa de configuração.
Dica de risco: a turbulência geopolítica intensificou-se, a epidemia de Omicron na China irrompeu mais do que o esperado, a liquidez da política monetária do Federal Reserve e da política monetária da China apertaram mais do que o esperado, e a informação pública usada no relatório de pesquisa pode ser adiada ou não atualizada a tempo.
