Os dados de volume de vendas de novas forças foram liberados em fevereiro de 2022, e o volume de vendas caiu mês a mês: 1) em fevereiro, o volume de vendas do automóvel Xiaopeng aumentou 180% ano a ano / diminuiu 52% mês a mês para 6255 veículos; O volume de vendas dos veículos P5 diminuiu cerca de 37% ano a ano, para 357% ano a ano (representando cerca de 37% de crescimento homólogo dos veículos 2053gi), representando cerca de 37% de redução homóloga (representando cerca de 37% mês sobre o crescimento mensal dos veículos 2053gi). 2) Em fevereiro, as vendas de carros ideais aumentaram 72% ano a ano / diminuíram 31% mês a mês para 8414 veículos. 3) Em fevereiro, o volume de vendas do automóvel Weilai aumentou 10% ano a ano / diminuiu 36% mês a mês para 6131 veículos; Entre eles, o ES6 aumentou 49% ano a ano / diminuiu 37% mês a mês para 3309 veículos (representando cerca de 54%), o es8 diminuiu 18% / 29% mês a mês para 1084 veículos (representando cerca de 18%), e o ec6 diminuiu 15% / 40% mês a mês para 1738 veículos (representando cerca de 28%).
Fatores do Festival da Primavera e encerramento sobreposto de algumas fábricas afetam o desempenho de vendas em fevereiro, e esperamos que o volume de vendas suba em março: julgamos que o volume de vendas de novas forças diminuiu mês a mês em fevereiro, o que está em linha com as características de flutuação sazonal do mercado de automóveis e a influência dos fatores do Festival da Primavera; Entre eles, o desempenho da Xiaopeng / Weilai foi inferior ao ideal, o que foi principalmente devido ao ajuste da linha de produção e atualização técnica da fábrica Xiaopeng Zhaoqing / Weilai Jianghuai fábrica de fabricação durante o Festival da Primavera, que afetou o ritmo da produção em massa e entrega. Atualmente, o ciclo de entrega de novas forças é de cerca de 5-9 semanas; Entre eles, Weilai é de 8 semanas, ideal 5-7 semanas e Xiaopeng é de 4-9 semanas (10 + semanas para alguns modelos).Esperamos que o ciclo de entrega ainda seja afetado pela cadeia de suprimentos / logística e outros fatores. Tendo em conta as encomendas retidas durante o período inicial de seguro e as recentes novas encomendas, espera-se que o volume de entrega de novas forças em Março volte a subir para um nível razoável.
Volume de vendas vs. margem de lucro bruta, o aumento anual da capacidade e o grau de recuperação da cadeia de suprimentos ainda são a chave: as novas forças ajustaram o preço de acordo com o declínio dos subsídios nacionais; Tendo em vista a crescente pressão dos custos upstream, esperamos que 1) não excluamos a possibilidade de mais ajuste de preços, mas podemos estabilizar o desempenho de novos pedidos e volume de entrega expandindo de forma síncrona o patrimônio líquido (empresas automotivas com altos requisitos de impulso podem escolher entre expansão de patrimônio vs. margem de lucro bruta). 2) 2022e veículos elétricos puros high-end e híbridos plug-in / veículos de alcance estendido podem ser segmentos de mercado com forte certeza de crescimento de vendas. Continuamos otimistas sobre a perspectiva de aumento da penetração da indústria; Espera-se que a expansão das plantas existentes e o ritmo de produção de novas plantas possam se tornar um dos principais fatores no grau de escalada de novas forças 2h22e. Estimamos que o volume total de entrega de 2022e novas forças é de cerca de 58 Shenzhen Zhongjin Lingnan Nonfemet Co.Ltd(000060) 0000 veículos; Com base no planejamento de lançamento, ritmo de escalada e capacidade de produção de 2022e novos modelos, espera-se que o volume total de entrega de 2022e novas forças seja classificado como Xiaopeng, ideal e Weilai respectivamente.
Escala de vendas é o núcleo, e estratégia / conceito / talento / estrutura organizacional é o fator decisivo: eletrificação inteligente é um processo de longo prazo, e estratégia, conceito, talento e estrutura organizacional são os fatores decisivos que levam à diferença de força de produto / escala de vendas impulsionada pela tecnologia. Continuamos a ser otimistas sobre o aumento constante na taxa de penetração de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) veículos na China. Estima-se que o volume de vendas de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) veículos de passageiros em 2022e será de cerca de 5-5,5 milhões. Em termos de empresas automobilísticas tradicionais, Great Wall Motor Company Limited(601633) , Geely Automobile são recomendados, e Byd Company Limited(002594) ; Em termos de Tesla e novas forças, recomendo Tesla e preste atenção aos ideais por um longo tempo.
Análise de risco: a redução da escassez de chips é menor do que o esperado; Aumento dos preços das matérias-primas; A expansão da produção é menor do que o esperado; A procura da indústria é inferior ao esperado; O lançamento de novos modelos é inferior ao esperado; O volume de vendas e a margem bruta de lucro da nova geração/novo modelo não estão subindo como esperado; O controle de custos não é como esperado, a situação epidêmica é repetida, o risco de mercado/financeiro, e o risco de diluição causado pelo financiamento contínuo.
