No contexto da recuperação do mercado, o desempenho das empresas de valores mobiliários em 2021 é geralmente bom. A partir do encerramento do dia 1, 36 sociedades de valores mobiliários divulgaram o seu desempenho em 2021 sob a forma de aviso expresso, prévio e liberação única da empresa-mãe. Zhongxin Jingwei descobriu que o desempenho comercial de 31 empresas de valores mobiliários geralmente aumentou em 2021, mas, ao mesmo tempo, cinco empresas de valores mobiliários, como títulos Zhongshan e títulos Guodu, obviamente ficaram para trás.
Os lucros líquidos de cinco sociedades de valores mobiliários caíram, com um declínio máximo de 151%
2021 é, sem dúvida, um ano de choque para as empresas de valores mobiliários. De acordo com os dados recentemente divulgados pela Associação de Valores Mobiliários da China, em 2021, 140 empresas de valores mobiliários alcançaram receita operacional e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 502,41 bilhões de yuans e 191119 bilhões de yuans, respectivamente, com um aumento homólogo de 12,03% e 21,3%, respectivamente.
Depois de analisar o desempenho não auditado das 36 empresas de valores mobiliários acima, Zhongxin Jingwei descobriu que quase 90% das empresas de valores mobiliários alcançaram crescimento do lucro. Entre eles, com base no aumento anual do lucro líquido (o limite superior do intervalo de lucro líquido previsto é tomado), Central China Securities Co.Ltd(601375) , The Pacific Securities Co.Ltd(601099) títulos, títulos Guosheng e títulos Jianghai lideraram o aumento com um aumento de mais de 100% Seis sociedades de valores mobiliários, incluindo Citic Securities Company Limited(600030) , Orient Securities Company Limited(600958) , Founder Securities Co.Ltd(601901) e outras, representam 50% – 100% Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) , China Merchants Securities Co.Ltd(600999) e outras 15 sociedades de valores mobiliários aumentaram 20% – 50%, e as outras 6 aumentaram 3% – 20%.
No entanto, ainda há “declínios duplos” na receita operacional e lucro líquido dos títulos Zhongshan, títulos Guodu e títulos Donghai, enquanto o lucro líquido dos títulos YueKai e títulos Minmetals caiu ano a ano.
Em 2021, a receita operacional e o lucro líquido dos títulos Zhongshan diminuíram significativamente ano a ano, 48,58% e 151,45%, respectivamente, tornando-se a única empresa de títulos com uma perda no lucro líquido. Sua empresa-mãe Guangdong Golden Dragon Development Inc(000712) disse que devido à carta de supervisão administrativa recebida do departamento regulador em agosto de 2020, o novo negócio consumidor de capital foi suspenso, resultando em um grande declínio no lucro operacional. Além disso, a avaliação de alguns títulos detidos por títulos Zhongshan caiu, resultando em perdas decorrentes de mudanças no justo valor.
As demonstrações financeiras não auditadas de 2021 divulgadas pelos títulos Guodu e pelos títulos Donghai, duas outras empresas de valores mobiliários de pequeno e médio porte, mostram que a taxa de crescimento de sua receita operacional e lucro líquido é negativa, mas o declínio dos títulos Donghai é mais óbvio, 48,98% e 56,92%, respectivamente, enquanto que os títulos Guodu é de 1,44% e 7,09%.
De acordo com a demonstração de resultados divulgada pelos títulos Donghai, sua perda de renda de investimento em associados e joint ventures foi de 11 milhões de yuans e a perda de renda de mudanças no valor justo foi de 487 milhões de yuans, mas suas despesas operacionais aumentaram 708 milhões de yuans. Zhongxin Jingwei observou que, em 2020, o lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada de títulos Donghai aumentou 788,26% ano a ano. A Wind mostra que emitiu vários anúncios de litígios no ano passado, entre os quais, no caso da “dívida Blu ray”, os títulos Donghai recuperaram quase 120 milhões de yuans de capital e juros de Sichuan Languang Development Co.Ltd(600466) sem uma sessão judicial.
A receita operacional dos títulos Minmetals em 2021 foi de 1,837 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 2,24%, mas o lucro líquido diminuiu 11,72% ano a ano. As demonstrações financeiras não auditadas mostraram que o lucro de seus negócios autônomos caiu 47,47% em relação ao ano anterior, ou o principal motivo.
A receita operacional da YueKai securities, uma empresa de valores mobiliários listada no novo terceiro conselho, aumentou 26,84% em relação ao ano anterior em 2021, mas o lucro líquido atribuível aos acionistas cotados diminuiu 30,54% em relação ao ano anterior. De acordo com o relatório anual de 2021 dos títulos YueKai, as despesas não operacionais aumentaram 168387% ano a ano, principalmente devido ao aumento esperado de perdas em litígios civis. Após dedução dos lucros e perdas não recorrentes, o lucro líquido atribuível aos acionistas da sociedade cotada aumentou 59,59% em relação ao ano anterior.
Além disso, em termos de mudanças no lucro operacional em 2021, os títulos Anxin e Jianghai diminuíram, mas o aumento no lucro líquido foi positivo.
A avaliação sectorial está a um nível baixo
Nos últimos anos, a indústria tem apelado para a chegada da “grande era da gestão patrimonial”, e as empresas de valores mobiliários são consideradas as instituições financeiras que mais se beneficiam do desenvolvimento vigoroso da gestão patrimonial patrimonial. Somente do relatório de 2021, a indústria de valores mobiliários fez grandes avanços. A escala de negócios de gestão de ativos é de 10,88 trilhões de yuans, um aumento de 3,53% ano a ano. Em particular, a escala de gestão coletiva de ativos representada pela gestão ativa aumentou significativamente 112,52% para 3,28 trilhões de yuans.
O desempenho geral do setor de valores mobiliários “fez grandes progressos” em 2021, mas refletiu-se que o mercado secundário não subiu em resposta. Os títulos de índice II da indústria secundária Shenwan caíram 12,89% desde o início do ano, e apenas Chinalin Securities Co.Ltd(002945) , Guolian Securities Co.Ltd(601456) alcançou um aumento cumulativo.
Nesta onda de mercado, Gf Securities Co.Ltd(000776) , China Industrial Securities Co.Ltd(601377) e Orient Securities Company Limited(600958) conhecidos como os “três espadachim da gestão de riqueza” na indústria não escaparam ao “declínio geral”, e o preço das ações caiu 22,73%, 16,7% e 16,35% desde o início do ano.
Zhongxin Jingwei observou que as instituições são geralmente otimistas sobre o mercado futuro de empresas de valores mobiliários.
Soochow Securities Co.Ltd(601555) analista Hu Xiang e outros disseram que, atualmente, há um grande contraste entre os fundamentos e políticas das empresas de valores mobiliários e a avaliação, os lucros das empresas de valores mobiliários continuam a atingir um novo alto, e a ova relativa está perto do nível do mercado touro anterior (20152016), mas sua avaliação ainda está no fundo 1/4 da avaliação histórica, que é otimista sobre o valor de alocação de longo prazo das empresas de valores mobiliários.
Central China Securities Co.Ltd(601375) analista Zhang Yang acredita que em um curto ciclo, o setor de corretagem deve reparar o mercado, mas a tendência geral de consolidação de choque fraco permanecerá. Espera-se que o setor de corretagem ainda se concentre no mercado estrutural, e o escopo e força dependam do desempenho global do setor.
Wang Fangchao, da Cinda securities, tem uma visão semelhante, “o desempenho dos negócios de títulos em 2021 crescerá de forma constante sob a alta base de 2020, e o crescimento do lucro líquido da maioria das empresas de valores mobiliários listadas deve exceder 30%, estabelecendo uma base sólida para a ascensão do setor. Atualmente, a avaliação das empresas de valores mobiliários ainda não corresponde ao desempenho e qualidade dos ativos, e ainda há um grande espaço do centro de avaliação pb2.61x.”
A equipe Xu Kang da Huachuang Securities acredita que o setor de valores mobiliários tem alto atributo beta. Quando o mercado cai acentuadamente, o setor de valores mobiliários está propenso a um declínio acentuado. Afetada pelo frio dos novos fundos de desenvolvimento e pelo crescimento inferior ao esperado da escala de fundos, a expectativa de crescimento do mercado da indústria de gestão de riqueza foi reduzida e as empresas de valores mobiliários com características de gestão de riqueza foram significativamente ajustadas. As empresas de valores mobiliários tradicionais diminuíram em mais de 21 anos. Esta rodada de correção tem um impacto relativamente fraco nas empresas de valores mobiliários tradicionais, e algumas empresas de valores mobiliários com fortes expectativas de crescimento aumentaram.
Xu Kang disse que o mercado precisa ser corrigido no curto prazo, mas o mercado precisa ser corrigido no curto prazo.
