A quantificação de private equity desenvolveu-se explosivamente e First Capital Securities Co.Ltd(002797) fof negócios focados no investimento privado quantitativo também expandiu-se em conformidade. Recentemente, Jing dianying, chefe de First Capital Securities Co.Ltd(002797) departamento de gestão de investimentos de capital, compartilhou sua filosofia de investimento e a mais recente observação e pesquisa sobre investimento quantitativo.
Concentre-se na quantificação
continue a explorar o cavalo escuro da colocação privada
De acordo com Jing dianying, atualmente, a escala do negócio fof expandiu-se de 300 milhões de yuans em 2016 para 3,5 bilhões de yuans. Eles adotam o conceito de investimento de alocação multi estratégia, tomam a quantificação como a pista principal, têm comunicação aprofundada e contato com gerentes quantitativos de colocação privada, e têm certas vantagens na obtenção da cota principal de gerentes de colocação privada; Ao mesmo tempo, escavando constantemente gerentes de dark horse de colocação privada no mercado para melhorar o núcleo pool subjacente, de modo a otimizar o efeito de alocação da colocação privada do fundo mestre.
Como selecionar gerentes de colocação privada, Jing dianying revelou que eles usaram um sistema de triagem em forma de funil para triar gerentes. Em primeiro lugar, um modelo quantitativo multidimensional é usado para estabelecer um pool básico de nada menos que 500 gerentes. Em segundo lugar, conduza due diligence, atribuição de desempenho e triagem de estratégia nos gerentes do pool básico para formar um pool chave de nada menos que 100. Em terceiro lugar, acompanhe continuamente os gerentes de pools chave, estabeleça pelo menos 50 pools centrais através de fator alfa único, sustentabilidade de desempenho, estrutura estável e outros indicadores, e selecione gerentes de subfundos que atendam à estratégia de investimento proposta e requisitos de taxa para investimento. A partir dos resultados da triagem, o sistema selecionou com sucesso muitos gerentes de colocação privada principais na fase inicial.Nos últimos dois anos, os principais gerentes de triagem do sistema são gerentes de colocação privada quantitativa.
Com o grande salto para a frente na quantificação da escala de colocação privada nos últimos anos, Jing dianying disse que está se tornando cada vez mais difícil para eles selecionar os gerentes de colocação privada inferior. “Se a escala se expande muito rápido, o Triângulo Impossível de escala, desempenho e risco é mais óbvio na quantificação da colocação privada, e o rendimento dos gerentes de fundo diminui significativamente. Os clientes podem não mudar realmente suas ideias. Para quantificar muito, ainda é a expectativa de renda alta e estável nos dois primeiros anos, o que formará uma expectativa ruim.” Portanto, no atual investimento privado quantitativo, jingdianying realizará configuração direcionada de acordo com diferentes linhas de produtos e, em seguida, controlará a retirada do produto através de configuração descentralizada adicional.
Jing dianying acredita que, em comparação com os mercados maduros, a quantificação da China está longe de alcançar o gargalo online do desenvolvimento. Do ponto de vista do mercado chinês, a quantificação representa apenas cerca de 20% do volume de negociação de todo o mercado. A China ainda está em um período de dividendos de desenvolvimento quantitativo. No entanto, a era de quantificar altos retornos e baixa volatilidade passou, e será mais difícil para os investidores escolherem. No longo prazo, Jing dianying acredita que os investidores terão mais e mais demanda para a alocação de fof quantitativo, e a expectativa de renda do investimento quantitativo retornará gradualmente à normalidade.
O investimento deste ano está mais disperso
Para o desempenho do mercado em 2022, Jing dianying disse que é conservador no momento. Em termos de operação, ele disse que será mais descentralizado este ano, e será feito o mais descentralizado possível, tanto no nível estratégico quanto no nível dos gestores de fundo. “Por exemplo, haverá cerca de 10 estratégias primárias, que serão distribuídas a quatro ou cinco gerentes na mesma estratégia primária. Embora esses quatro ou cinco estejam na mesma estratégia primária, suas estratégias secundárias são diferentes, e a lógica estratégica dos gerentes também é diferente. Só assim podemos alcançar maior descentralização.”
Olhando para o futuro, Jing dianying disse que com a expansão gradual da escala de negócios, continuará a expandir a cobertura de estratégias, como gestores subjetivos e melhorar a alocação no nível do fundo mestre.
Jing dianying introduziu que eles se concentram principalmente na colocação privada de crescimento, e a escavação do cavalo escuro de colocação privada precoce é mais oportuna; Ao mesmo tempo, quando o IP de colocação privada é quente e bem conhecido pela maioria das empresas de valores mobiliários, bancos e outras instituições, eles podem querer reduzir a posição de alocação, manter um controle muito próximo da escala de colocação privada estrela e prever o risco com antecedência.
