Introdução a este relatório: Com base na pesquisa estratégica e julgamento de “ampla expectativa de crédito está aumentando, e a direção subvalorizada ainda é dominante”, combinado com visões macro e da indústria, construir a carteira de ações de ouro em março.
Resumo:
Pesquisa de tendências gerais e julgamento: perturbação periódica da preferência de risco. Primeiro, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia afeta o apetite ao risco, e a aversão ao risco atual é dominante; Em segundo lugar, ao afetar o fornecimento de energia e outras commodities, aumentará as expectativas globais de inflação. Numa perspectiva de médio prazo, a recuperação económica da China continua a ser o cerne.
Considerando o relaxamento marginal no setor imobiliário (a proporção de adiantamentos, a flexibilização das restrições de compra e empréstimo), a expectativa de crédito amplo voltará a subir, e a condução do ciclo de crédito → ciclo de lucro impulsionará o crescimento constante do mercado.
Rússia Ucrânia Conflito: a inflação é perturbada e os ativos de risco estão se tornando dessensibilizados. Em 24 de fevereiro, Putin autorizou tropas russas a realizar “operações especiais” na Ucrânia, e o conflito entre a Rússia e a Ucrânia se transformou em confronto militarizado. Sob o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, a curto prazo, os preços internacionais das matérias-primas representados pelo petróleo bruto aumentaram significativamente, o que promoverá a continuação ascendente da pressão inflacionista, e é difícil inverter o processo de aumento das taxas de juro e encolhimento das tabelas nos principais mercados mundiais. Ao mesmo tempo, no contexto da melhoria da incerteza externa, a volatilidade dos preços dos ativos aumenta.
Para o mercado chinês, o fator dominante a longo prazo reside no desempenho do ciclo econômico. Esta rodada de choques externos será relativamente limitada e os ativos de risco serão gradualmente dessensibilizados.
Sobre a subvalorização: ainda dominante. Os lucros do setor subvalorizado são altamente sensíveis ao ciclo econômico, e seu mercado vem principalmente da expectativa de que a política de crescimento estável sustenta a economia. A duração do mercado desvalorizado e o excesso de retorno estão altamente relacionados à verificação dos lucros das empresas: 1) a duração de duas rodadas de mercado desvalorizado em 200809 e 16-17 é longa, principalmente devido à verificação contínua dos lucros das empresas; 2) As outras quatro rodadas de mercado duraram 3-5 meses, manifestadas principalmente na inquietação na primavera (12/13 anos) e na mudança de estilo sob o mercado de touros extremos (14 anos) / mercado de urso (18 anos). Considerando que a expectativa de lucro não foi revertida sob o pano de fundo dessa rodada de crescimento constante, o setor desvalorizado ainda está em estágio dominante, ou seja, os “fluxos de água para o lugar mais baixo” que mencionamos em janeiro.
Perspectiva da previsão de desempenho: a taxa de previsão de desempenho do relatório anual em 2021 atingiu cerca de 58%, e o lucro ficou na faixa de queda. Em 25 de fevereiro, a proporção geral de divulgação da previsão de desempenho do relatório anual de 2021 de ações atingiu 64%.
Atualmente, a taxa de previsão das empresas listadas que divulgaram a previsão do relatório anual é de 58%, que é inferior a 2021q3 (63%). O ciclo de lucro da maioria das indústrias como agricultura, transporte, comércio e pesca, e novas energias, comércio, transporte e silvicultura aumentaram significativamente ano a ano. No primeiro semestre de 2022, ainda é difícil para o lucro sair da zona de pressão, mas com o aumento da margem de expansão do crédito → a estabilização e recuperação do ciclo de pedidos → é difícil tomar a iniciativa de ir ao armazém, espera-se que o lucro recupere gradualmente no segundo semestre de 2022.
Carteira de ações de ouro da estratégia Guojun em março de 2022:
1. Finanças: Citic Securities Company Limited(600030) / Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ; 2. Agricultura: Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) ; 3. Alimentos e bebidas:
\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 198； 4. Petroquímico: China Oilfield Services Limited(601808) ; 5. materiais de construção: Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ; 6. Dianxin: Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) ; 7. Eletrônico: Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) ; 8. Indústria militar: Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) ; 9. Automóvel: Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) .
