Ele Qiang, membro do Comitê Nacional do CPPCC e diretor do Instituto de Valores Mobiliários e Futuros da Universidade Central de Finanças e Economia, apresentou recentemente uma proposta para "padronizar o desenvolvimento da negociação quantitativa" e "apoiar instituições de venda de fundos de terceiros para realizar negócios de consultoria de investimento de fundos".
Ele Qiang disse que nos países desenvolvidos, especialmente no mercado de ações dos EUA, o investimento pessoal representa uma pequena proporção, principalmente investimento institucional e investimento corporativo. As transações quantitativas entre instituições são iguais e justas. No entanto, o mercado de ações da China é dominado por investidores de varejo, que não têm vantagem diante das instituições. É injusto colher benefícios de um grande número de transações quantitativas de investidores de varejo. As transações quantitativas devem ser padronizadas.
Ele Qiang acredita que, em termos de natureza, quantificar a grande quantidade de renda de diferença de preço obtida pela operação de negociação de curto prazo é o benefício obtido de dezenas de milhares de investidores.O principal método de quantificar os lucros comerciais é colher um grande número de investidores de varejo. No passado, o mecanismo usado para cortar "alho francês" com foice, mas agora ele usa inteligente Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e colheitadeira para cortar "alho francês".
Na proposta de apoiar instituições de venda de fundos de terceiros para participar em consultores de investimento de fundos, ele Qiang disse que, atualmente, existem alguns problemas no desenvolvimento do negócio de consultoria de investimento de fundos. O escopo de investidores cobertos por consultores de investimento de fundos é pequeno, e ainda há uma situação de "enfatizar o investimento e negligenciar o investimento" no mercado de consultoria de investimento. Se uma agência independente de vendas de fundos participa do negócio de consultoria de investimento de fundos, é apenas propício para resolver os problemas acima.
transações quantitativas são injustas para investidores de varejo
ele Qiang apresentou a proposta sobre a proteção dos interesses dos investidores e padronização do desenvolvimento de transações quantitativas
Atualmente, o comércio quantitativo tornou-se uma tendência em países desenvolvidos, e o valor comercial quantitativo das instituições nos Estados Unidos e Europa atingiu cerca de 70%.
Everbright Securities Company Limited(601788) evento de negociação quantitativa fez os investidores chineses sentirem o grande impacto da negociação quantitativa pela primeira vez. Na queda do mercado de ações de 2015, o Ministério da Segurança Pública investigou e lidou com muitas empresas comerciais com antecedentes estrangeiros em Xangai. Essas empresas conduzem um grande número de negociações quantitativas de futuros de índices de ações e participam de especulação excessiva, o que leva ao aumento e queda acentuados de futuros de índices de ações. Os investidores estão mais uma vez impressionados com a negociação quantitativa.
Nos últimos dois anos, houve outro aumento da negociação quantitativa no mercado de ações spot da China. A negociação quantitativa surgiu e expandiu-se, e quase a maioria das instituições está realizando negociação quantitativa. A escala da indústria comercial quantitativa ultrapassou trilhões, representando cerca de 20% das transações no mercado de ações A.
Ele Qiang acredita que, em teoria, a negociação quantitativa tem algumas vantagens, o que pode aumentar o volume de negociação do mercado, promover a atividade do mercado de ações e ajudar a formar um preço razoável. No entanto, se ele se desenvolver cegamente, haverá alguns problemas sérios.
De fato, a questão da negociação quantitativa no mercado de ações tem atraído a atenção da CSRC. Yi Huiman, presidente da CSRC, enfatizou na 60ª reunião geral da Federação Mundial de Bolsas (WFE) e reunião anual em 2021 que a negociação quantitativa e a negociação de alta frequência podem não só aumentar a liquidez do mercado e melhorar a eficiência dos preços, mas também levar facilmente à convergência comercial, aumento da volatilidade e violação da justiça do mercado.
Ele Qiang acredita que a negociação quantitativa no mercado de ações da China pertence à ciência financeira e inovação tecnológica, que deve ser incluída no escopo da supervisão e não pode se desenvolver desordenadamente. Especialmente no mercado de ações à vista, a negociação quantitativa deve ser limitada.
Nos mercados de ações dos países desenvolvidos, o comércio quantitativo está se desenvolvendo rapidamente. Por que a China deve enfatizar a supervisão e até mesmo restringir o desenvolvimento do comércio quantitativo? Ele Qiang acredita que nos mercados acionários dos países desenvolvidos, especialmente os Estados Unidos, o investimento pessoal representa uma pequena proporção, principalmente investimento institucional e investimento corporativo. As transações quantitativas entre instituições são iguais e justas.
O mercado de ações da China é dominado por investidores. O número de contas do mercado de ações atingiu 200 milhões, e mais de 99% podem ser investidores de varejo. Os investidores são um grupo vulnerável no mercado de ações, não possuem informações, não possuem força financeira, nem capacidade para realizar transações quantitativas. Os investidores não têm vantagem diante das instituições.
Ele Qiang disse que deve-se notar que a negociação quantitativa, especialmente a negociação de alta frequência, é principalmente para ganhar diferença de preços de curto prazo, em vez de depender de investimento de longo prazo para compartilhar o desempenho das empresas listadas. Em termos de natureza, a grande quantidade de renda de diferença de preço obtida pela operação de curto prazo de negociação quantitativa é o benefício obtido de milhares de acionistas. O principal método para quantificar o lucro comercial é colher um grande número de investidores de varejo. No passado, as instituições costumavam cortar alho-poró com foice, mas agora usam inteligentes Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) e colheitadeiras para cortar alho-poró.
"Sempre enfatizamos a necessidade de proteger os interesses dos investidores do mercado de ações, especialmente da maioria dos pequenos e médios investidores. No entanto, diante da negociação quantitativa, é difícil proteger os interesses da maioria dos pequenos e médios investidores", disse Qiang.
Ele Qiang disse que pode-se dizer que, além do comportamento comercial quantitativo de manipular o mercado, o comércio quantitativo geral não é ilegal. No entanto, não violar a lei não é igual a equidade, pois as transações quantitativas colhem um grande número de benefícios dos investidores de varejo, que é um grande mercado injusto. As transacções quantitativas devem ser normalizadas e a supervisão reforçada.
em termos de medidas específicas, ele Qiang disse que podemos começar dos seguintes aspectos:
Em primeiro lugar, clarificar o âmbito das transacções quantitativas. O escopo da negociação quantitativa deve ser ações de grande capitalização, como futuros de índices de ações, opções, fundos de índice, mercados ETF e bancos estatais. No entanto, a negociação quantitativa não pode ser desenvolvida cegamente no mercado de ações à vista, devendo a negociação quantitativa ser limitada no mercado à vista dominado por um grande número de investidores de retalho.
Em segundo lugar, estabelecer um mecanismo de acesso para transacções quantitativas. Determinar as condições específicas de qualificação das instituições de negociação quantitativa, requisitos para arquivamento e registro, algoritmo de negociação, gerenciamento de riscos e capacidade profissional dos funcionários.
Em terceiro lugar, melhorar o sistema de informação das transacções quantitativas. As instituições de negociação quantitativas deverão ser obrigadas a comunicar regularmente os dados das transacções e os planos de gestão de riscos, de modo a que as autoridades reguladoras possam compreender atempadamente o estado da aplicação do investimento quantitativo e da negociação de alta frequência e prevenir riscos relevantes.
Em quarto lugar, estabelecer o sistema de relatórios de algoritmo de transação quantitativa. O núcleo da supervisão quantitativa da negociação reside na padronização dos algoritmos de negociação.As autoridades reguladoras devem exigir que as instituições de negociação quantitativas relatem seus algoritmos e códigos, e usar tecnologia de análise de big data para analisar transações quantitativas.
Em quinto lugar, aumentar moderadamente o custo das transações quantitativas. Cobrar taxas de cancelamento para cancelamento frequente de transações quantitativas, aumentar o custo do cancelamento aleatório de transações quantitativas e apagar as vantagens comerciais das instituições de negociação quantitativas sobre os investidores comuns em certa medida.
Por último, os reguladores devem levar constantemente a cabo inovações regulamentares e incluir as transações quantitativas no âmbito da regulamentação. Através de pesquisa e pesquisa de mercado, leis e regulamentos sobre supervisão quantitativa de transações são introduzidos, e meios científicos e tecnológicos modernos, como inteligência artificial e big data, são totalmente utilizados para supervisionar transações quantitativas.
recomenda-se conceder mais licenças de consultoria de investimento de fundos a instituições de vendas de terceiros
ele Qiang também apresentou a proposta de dar pleno uso às vantagens de instituições independentes de venda de fundos para ajudar o desenvolvimento da indústria de consultoria de investimento de fundos públicos
Com a melhoria contínua do desenvolvimento econômico e da renda nacional, a escala de desenvolvimento dos fundos públicos da China expandiu-se ano a ano. Em 2021, a escala de gestão de fundos públicos aumentou para 25,5 trilhões de yuans, e o número de ofertas públicas iniciais atingiu uma alta anual recorde. No entanto, muitos financiadores compram fundos, que são difíceis de ganhar dinheiro ou mesmo perder dinheiro.
Ele Qiang acredita que a principal razão é que os investidores de pequeno e médio porte têm baixa capacidade de identificar e julgar os riscos do mercado, e diante de um grande número de produtos de fundos, eles precisam da ajuda de consultores de investimento profissionais.
Neste contexto, em outubro de 2019, o CSRC lançou o trabalho piloto de consultores de investimento de fundos públicos.
Ao longo dos últimos dois anos, um total de 58 instituições obtiveram a qualificação de consultor de investimento piloto e gradualmente começaram a desenvolver seus negócios. De acordo com o CSRC, em julho de 2021, o total de ativos de serviço das instituições piloto de consultores de investimento de fundos públicos excedeu 50 bilhões de yuans e serviu cerca de 2,5 milhões de investidores. Os resultados piloto mostram que o desenvolvimento do negócio de consultoria de investimento de fundos públicos pode desempenhar melhor a função de servir a gestão patrimonial dos residentes, trazer mais fundos de longo prazo, profissionais e incrementais para o mercado e promover o desenvolvimento sólido da indústria de fundos.
Ele Qiang acredita que, atualmente, ainda existem alguns problemas no processo de desenvolvimento do negócio de consultoria de investimento de fundos públicos: primeiro, o negócio de consultoria de investimento de fundos públicos abrange uma pequena gama de investidores. Atualmente, o número de investidores individuais de fundos públicos na China ultrapassou 600 milhões, e a maioria dos investidores ainda não desfrutaram dos serviços de consultoria de investimento de fundos públicos. Em segundo lugar, ainda há uma situação de "prestar mais atenção ao investimento do que ao patrocínio" no mercado de consultoria de investimento, razão pela qual os fundos públicos têm forte estratégia de investimento e capacidade de pesquisa, mas falta de acúmulo na orientação do comportamento do investidor e pesquisa de demanda.
Ele Qiang disse que a participação de instituições independentes de vendas de fundos no negócio de consultoria de investimento de fundos públicos é apenas propício para resolver os dois problemas acima. Instituições independentes de venda de fundos são empresas profissionais de venda de fundos e instituições independentes de vendas financeiras cujo principal negócio é a venda de fundos em uma base de comissão. No negócio de consultoria de investimento de fundos públicos, instituições de venda de fundos independentes têm grandes vantagens.
Em primeiro lugar, com a ajuda do pensamento da Internet e meios de operação digital, as instituições de venda de fundos independentes têm vantagens naturais no contato do usuário e podem alcançar os investidores comuns de cauda longa que não são atendidos, mas também têm as necessidades de gestão de riqueza.
Em segundo lugar, devido à sua independência inerente e posição neutra, as instituições independentes de venda de fundos podem melhor partir dos interesses dos clientes e dar pleno papel ao papel intermediário dos compradores, enquanto "consultores de investimento comprador", eles podem dar pleno proveito das vantagens de "conselheiro".
Em terceiro lugar, por causa da abertura e conveniência da Internet, as instituições de vendas de fundos independentes prestam mais atenção à aderência e ao valor do ciclo de vida dos usuários, estabelecem relações de confiança com os clientes através da educação de longo prazo da empresa e do investidor, melhoram a experiência de lucro dos clientes e percebem verdadeiramente a transformação da posição do vendedor para a posição do comprador.
Actualmente, o problema é que apenas 3 das 58 instituições aprovadas pelo CSRC são instituições independentes de venda de fundos. Embora as sociedades gestoras de fundos tenham cooperado com instituições independentes de venda de fundos no negócio de consultoria de investimento, o número de instituições independentes de venda de fundos aprovadas é demasiado pequeno para dar pleno partido às vantagens comerciais de serviços diferenciados.
Para este fim, ele Qiang apresentou algumas sugestões: primeiro, sugere-se liberalizar adequadamente a política e apoiar instituições independentes de venda de fundos para participar mais no negócio de consultoria de investimento de fundos públicos. Atualmente, a proporção de instituições independentes de venda de fundos está aumentando ano a ano. Mais de um terço dos investidores optam por comprar produtos de fundos públicos através de instituições independentes de venda de fundos. Os investidores individuais concordam e aceitam instituições independentes de venda de fundos, o que estabelece uma boa base para que eles participem mais no negócio de consultoria de investimento de fundos públicos. Incentivar instituições de venda de fundos mais independentes a participarem no negócio de consultoria de investimento de fundos públicos, de modo a melhor satisfazer as necessidades de gestão patrimonial dos investidores comuns.
Em segundo lugar, para que instituições independentes de venda de fundos realizem o negócio de consultoria de investimento de fundos públicos, é necessário padronizar a operação e prevenir estritamente riscos financeiros. Instituições independentes de venda de fundos precisam de conformidade legal para realizar negócios de consultoria de investimento, podem criar uma equipe especial de gerenciamento de riscos internamente, criar um firewall em mecanismo, estabelecer um sistema de prevenção e controle de riscos para negócios de consultoria de investimento e realizar treinamento interno regular para melhorar a prevenção e conscientização de controle de riscos. Ao mesmo tempo, mantenha uma comunicação regular com os clientes, informe oportunamente o desempenho do mercado e portfólio de fundos e ajude os clientes a fortalecer sua consciência de risco. Finalmente, estabelecer um sistema de notificação de riscos para a gestão e reguladores em uma base regular para garantir o desenvolvimento saudável do negócio de consultoria de investimento.
