Em 7 de março, o Índice Composto de Xangai caiu 2,17% e sofreu três quedas consecutivas; O índice de gemas caiu 4,3%, uma nova baixa em quase um ano. As ações de Hong Kong, que são mais sensíveis aos riscos geopolíticos, caíram abaixo do “fundo epidêmico” em março de 2020.
Qual é a causa raiz da falha do A-share? A linha principal de investimento de “crescimento estável” pode ser respeitada?
Diálogo exclusivo com o primeiro repórter financeiro Haitong Securities Company Limited(600837) economista chefe Xun Yugen. Em sua opinião, a notícia de que os Estados Unidos consideraram proibir o petróleo russo na segunda-feira levantou preocupações sobre a estagflação global.
“O declínio de segunda-feira não é apenas o declínio de ações. Há profundas declínios nos mercados acionários da Ásia Pacífico e nos mercados acionários europeus. O declínio de segunda-feira é global, e o declínio de ações é arrastado principalmente por fatores externos.” Xun Yugen acredita que os fatores externos têm sido negativos desde este ano, mas os fatores internos são positivos. Em particular, estabelecer uma meta de crescimento do PIB de cerca de 5,5% este ano é um forte apoio para o mercado.
Atualmente, o número de investidores no mercado de ações A ultrapassou 200 milhões. Para os investidores, como “agir” atualmente?
A este respeito, Xun Yugen acredita que o nível de avaliação da posição atual de uma ação não é alto. Se você olhar mais tempo, a probabilidade de ganhar dinheiro na posição atual ainda é muito grande.
causa externa negativa, causa interna positiva
first finance and Economics: the expectation of the Federal Reserve raising rates and the continuous fermentation of the Ucranian crisis are the two external factors that have arrasted down A-Shares recently. No entanto, houve um grande declínio nos mercados de ações de Xangai e Shenzhen na segunda-feira. De onde vieram os novos fatores negativos
Xun Yugen: desde este ano, os fatores externos que afetam o mercado de ações A têm sido negativos. A notícia de segunda-feira de que os Estados Unidos estão considerando um embargo ao petróleo russo levantou preocupações sobre a estagflação global.
O petróleo bruto é o principal suporte de preços entre os preços das commodities. Se o preço do petróleo bruto continuar subindo, isso impulsionará os preços das commodities.
Assim, as preocupações reflectem-se nos mercados globais. Não só o mercado de ações A caiu, mas também o mercado de ações Ásia-Pacífico caiu. O mercado de ações japonês caiu cerca de 3%, o mercado de ações europeu também caiu profundamente, e França e Alemanha caíram cerca de 2%. O declínio de uma ação foi mais arrastado para baixo por fatores externos.
primeira finança: além de fatores externos, são os fatores internos que afetam uma ação positiva ou negativa
Xun Yugen: a causa interna é positiva. O relatório de trabalho do governo deste ano propõe uma meta de crescimento do PIB de cerca de 5,5%, que é superior ao esperado. Antes, a expectativa geral do mercado estava entre 5% e 5,5%, ou seja, o objetivo atual está definido na “ponta” da expectativa do mercado. É um fator positivo para o mercado.
Os fatores que afetam o mercado desempenham um papel abrangente. No curto prazo, os fatores negativos externos são grandes, principalmente devido à grande incerteza, e haverá algum pânico no coração de todos. O ajuste de mercado a curto prazo também se deve a essa incerteza, incapaz de entender a tendência e preocupado com a direção da situação fora de controle.
Se olharmos para além deste factor externo por mais tempo, o mercado de acções A tem sido perturbado por muitos factores externos ao longo dos anos, mas, no final, ainda regressa à decisão do factor interno.
Atualmente, o nível de avaliação de uma ação não é alto. o valor PE de todas as ações é apenas 18 vezes, e o valor PE de Xangai e Shenzhen 300 é apenas cerca de 13 vezes. Em termos deste fator, é baixo no longo prazo, e esta posição é apoiada por uma forte valorização.
Se a meta final do PIB pode chegar a 5,5%, o crescimento do lucro de uma ação ainda pode ser mais de 5%, e o de Xangai e Shenzhen 300 pode ser de 7%. Estrategicamente, devemos reforçar a nossa confiança.
first finance: você pode ver a saída de capital óbvia ou cadeia de feedback negativo dos dados
Xun Yugen: com a fermentação contínua da crise na Ucrânia, há grande incerteza, então os investidores mostram alguma preocupação. A razão pela qual o mercado de capitais reagiu mais violentamente também estava preocupada com a incerteza, incluindo o progresso do próprio conflito ucraniano russo, seu impacto na economia global e inflação, bem como o possível impacto direto e indireto na China.
Do ponto de vista do fluxo de capital estrangeiro, acho que não precisamos nos preocupar muito. Visto do norte, a escala de saída na segunda-feira foi de mais de 8 bilhões. A saída líquida em poucos dias no curto prazo não é terrível. De 2014 até agora, os fundos indo para o norte são entradas líquidas em termos de ano.
Teoricamente falando, a expectativa de aumento da taxa de juros nos Estados Unidos está aumentando, a taxa de juros está aumentando e o fluxo de capital para os Estados Unidos está estabelecido. No entanto, de fato, a saída tem pouco impacto, porque atualmente, a alocação global de capital estrangeiro para uma ação ainda é baixa, e a maior parte do capital ainda está em outros países.
Não há dados que confirmem que o declínio do mercado possa levar a feedback negativo sobre o resgate de fundos. A atual liberação de dados tem um certo atraso, que precisa de mais observação.
siga o “crescimento estável” e faça um layout a longo prazo
primeiro financiamento: atualmente, o ambiente externo é complexo e os fatores internos são incertos. Então, da perspectiva dos investidores, como “agir” no presente? Espere e veja, ou layout
Xun Yugen: é difícil entender o mercado de curto prazo, especialmente quando é impactado por fatores externos. Por isso, muitas vezes precisamos de pensar a médio e longo prazo.
Por exemplo, nos próximos dois anos, a posição atual de uma ação é relativamente baixa. A longo prazo, a probabilidade de ganhar dinheiro nesta posição ainda é muito grande.
Se o capital não estiver em necessidade urgente, ele pode suportar as flutuações no meio e focar no longo prazo, ele pode ser mais capaz de obter retornos mais elevados.
primeiro finanças e economia: Se agora é um lugar onde podemos layout, como devemos layout? Podemos ver que nos últimos anos, a diferença em troca de “pisar na placa errada” ou pista é enorme
Xun Yugen: o mercado acabará por voltar aos fundamentos, e não há dúvida de que o maior pano de fundo deste ano é o “crescimento estável”.
Em termos de seleção da indústria, siga o “crescimento constante”. No entanto, deve-se notar que o “crescimento constante” não é simplesmente equivalente às indústrias tradicionais. Nos últimos dois ou três meses, sempre dissemos que finanças e imóveis estão no primeiro escalão, e essas duas indústrias se beneficiam de um crescimento constante. Atualmente, finanças e imóveis têm uma certa renda relativa.
Acreditamos que o escopo do “crescimento constante” pode ser expandido um pouco, algumas novas infraestruturas também pertencem à linha principal de crescimento constante, como a economia digital e a energia eólica fotovoltaica. Em relação ao “crescimento estável”, haverá maior certeza no futuro.
primeiro financiamento: “crescimento estável” foi deixado claro na conferência de trabalho econômica central do ano passado. Em termos do mercado de ações, ele digeriu essa expectativa-alvo
Xun Yugen: não completamente. Antes, o mercado geralmente esperava 5%, enquanto o relatório de trabalho do governo fixou cerca de 5,5%. O mercado não deve esperar totalmente essa meta de média e alta velocidade.
É claro que a meta de 5,5% é realmente desafiadora, “precisa de muito trabalho para alcançar”. No entanto, na perspectiva do direito histórico, nos 32 anos desde 1990, exceto 1990 e 1998, o crescimento real do PIB em outros anos pode atingir ou exceder a meta esperada estabelecida pelo governo.
O ano de 1998 foi afectado pela catástrofe das inundações e pela crise financeira asiática, mas o crescimento efectivo do PIB nesse ano também esteve basicamente próximo do objectivo previsto para esse ano.
Este ano, a meta nacional de crescimento do PIB é de cerca de 5,5%, superior a 5,1% da taxa de crescimento composto do PIB a dois anos de 2020 a 2021, sendo evidente a intenção nacional de estabilizar o crescimento este ano.
Continuaremos a acompanhar os instrumentos e os meios para alcançar este objectivo, e espera-se que sejam introduzidas políticas e medidas mais potentes.
