Introdução ao presente relatório:
De janeiro a fevereiro, o volume de carvão importado diminuiu significativamente, o preço do carvão no exterior subiu rapidamente, o preço de referência do carvão indonésio subiu novamente em março, e o ascendente para baixo dos preços do carvão fora da China restringiu as importações, aumentou ainda mais a demanda de carvão da China e apoiou os preços da China.
Resumo:
Evento: em 7 de março, a Administração Geral das Alfândegas anunciou que 35,391 milhões de toneladas de carvão haviam sido importadas de janeiro a fevereiro de 2022, um decréscimo homólogo de 13,95%.
As importações de carvão caíram significativamente de janeiro a fevereiro, principalmente devido à proibição de exportação de carvão da Indonésia em janeiro e à inversão dos preços do carvão fora da China. De janeiro a fevereiro de 2022, a China importou 35,391 milhões de toneladas de carvão, uma diminuição ano a ano de 13,95%. O preço total do carvão importado foi 37,39 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 116,5%, eo preço do carvão importado diminuiu. Por um lado, devido à proibição de exportação de carvão da Indonésia em janeiro, o carvão indonésio representa cerca de 60% das importações de carvão da China, o que tem um grande impacto; Por outro lado, do ponto de vista do preço médio de toneladas importadas de carvão, o preço médio de importação do carvão de janeiro a fevereiro foi 1056,5 yuan / ton, com um aumento significativo ano a ano de 151,6%. O preço médio do carvão importado foi 961 yuan / ton maior do que o preço médio de 5500k mercado de carvão elétrico em Qinhuangdao de janeiro a fevereiro. O aumento acentuado dos preços do carvão no exterior levou à inversão dos preços do carvão fora da China e restringiu a demanda de importação. Espera-se que após março, devido à contínua inversão dos preços, as importações continuem a diminuir ano a ano.
Os preços do carvão indonésio subiram rapidamente, e a substituição das importações apoiou a procura de carvão da China. Desde 2022, o preço do carvão indonésio aumentou rapidamente. O governo indonésio aumentou o preço de referência do carvão por dois meses consecutivos. O preço de referência em março foi US $ 203,69 / t, um aumento de US $ 15,31 / t mês em mês. De acordo com o preço de referência em março, o preço de chegada do carvão indonésio é de cerca de 1515 yuan / T, que é cerca de 1440 yuan / T maior do que o preço do carvão enviado de Qinhuangdao para Guangzhou Port Company Limited(601228) mercado. Sob a influência das relações China Austrália, a importação de carvão australiano e a importação de carvão russo são limitados pela capacidade de transporte e assentamento. O rápido aumento do carvão indonésio está inversamente ligado com o comércio interno de carvão, reduzindo a demanda de importação e voltando-se para a China para substituição. Em particular, as usinas costeiras do sul com uma grande quantidade de carvão importado voltaram para o porto norte para comprar carvão, de modo a melhorar ainda mais a demanda de carvão da China.
O conflito entre a Rússia e a Ucrânia continua, e espera-se que os preços globais do carvão subam e permaneçam fortes, apoiando os preços chineses. Com a intensificação do conflito entre Rússia e Ucrânia, o preço global da energia fóssil acelerou, o preço do petróleo está se aproximando de US $ 120 / barril, e o preço do carvão em Newcastle, Austrália atingiu quase US $ 270 / tonelada, quebrando o ponto alto em 2021. Nos últimos anos, com o ajuste contínuo da estrutura de fornecimento de energia na Europa, a eficiência de substituição aumentada da turbina a gás e energia de carvão, o aumento do preço do gás natural e oferta insuficiente, Alemanha, Itália e outros países europeus disseram que podem reiniciar a energia de carvão, eo efeito de substituição irá aumentar ainda mais a demanda global de carvão. Devido à baixa despesa global de capital de carvão a longo prazo e à curva de oferta global íngreme de energia fóssil, espera-se que o preço global do carvão ainda aumente e permaneça forte, apoiando ainda mais o preço da China.
A descoberta de valor se tornará o tema principal do investimento em estoque de carvão em 2022, e explorar três oportunidades alfa ao mesmo tempo.
1) sob o ajuste da política, a alta elasticidade do desempenho trazida pelo aumento acentuado dos preços será difícil de aparecer em 2022, mas pode ser claro que o centro de lucro da indústria saltará para um nível mais alto. Estima-se que o lucro do setor aumentou cerca de 80% no primeiro trimestre, e a descoberta de valor se tornará o principal tema do investimento em estoque de carvão em 2022. 2) As despesas de capital da indústria – fluxo de caixa – Finanças – lucro – dividendos serão continuamente otimizados.O novo esquema de dividendos sob a associação de longo prazo e alto lucro no relatório anual vale a pena olhar para a frente, e a transformação de algumas empresas deve acelerar.
Sugestões de investimento: 1) linha principal anual: dividendo alto, transformação de energia verde, indústria química de carvão de crescimento, China Shenhua Energy Company Limited(601088) / Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Gansu Jingyuan Coal Industry And Electricity Power Co.Ltd(000552) / energia de investimento de energia, China Xuyang grupo / Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ; 2) Sentado em recursos de carvão no exterior: Yankuang energia (também alto dividendo); 3) Empresas de qualidade de recursos: Shanxi Lanhua Sci-Tech Venture Co.Ltd(600123) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , China Coal Energy Company Limited(601898) , Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , Guizhou Panjiang Refined Coal Co.Ltd(600395) .
Dica de risco: os preços globais do petróleo e gás caíram mais do que o esperado; A oferta de carvão manteve-se elevada.
