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Em fevereiro de 2022, o IPC homólogo foi de 0,9% e o IPC homólogo de 8,8%.
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Em fevereiro, o IPC era plano ano a ano, e a faixa ascendente mês a mês foi mais fraca que a lei sazonal; Excluindo alimentos e energia, o IPC principal caiu 0,1 pontos percentuais ano a ano. A variação mensal dos sub-itens relacionados ao consumo de alimentos e serviços é mais fraca que a lei sazonal; Os projetos relacionados aos bens de consumo industriais foram impulsionados pelos preços do petróleo e subiram sazonalmente. Compensado pelos dois, o IPC foi fraco mês a mês, enquanto a taxa de crescimento anual foi fixa. Especificamente: em primeiro lugar, a tendência ascendente de alimentos, tabaco e bebidas alcoólicas é mais fraca do que a sazonalidade, principalmente devido à queda acentuada dos preços da carne suína, e o aumento de legumes frescos, frutas frescas e produtos aquáticos é mais fraco do que a sazonalidade. Em segundo lugar, os sub-itens de entretenimento, cultura e educação, cuidados médicos, serviços familiares, outros suprimentos e serviços relacionados ao consumo de serviços são mais fracos do que a lei sazonal. Após o festival, os trabalhadores migrantes retornaram um após o outro para aumentar a oferta de serviços, enquanto a propagação multipontos da epidemia na China continua a suprimir a demanda pelo consumo de serviços. Terceiro, a tendência ascendente dos bens de consumo industriais é mais forte do que a lei sazonal, principalmente devido à tendência ascendente do preço do petróleo, que impulsiona o combustível para transporte a subir em 6,1% mês a mês, excedendo em muito a lei sazonal. Sob os contínuos altos preços das commodities, os eletrodomésticos subiram 1,1% mês a mês, e há sinais de transmissão do PPI para o CPI.
O PPI em fevereiro foi de 8,8% ano a ano, caindo pelo quarto mês consecutivo do alto histórico; Ele subiu 0,5% mês após mês, de declínio para aumento. Por um lado, o aumento acentuado dos preços internacionais do petróleo e dos preços dos metais negros e não ferrosos impulsionou o crescimento da cadeia da indústria petroquímica e indústrias relacionadas ao metal para cima. Por outro lado, o declínio dos preços do carvão da China, minerais não metálicos e outras indústrias abrandou. Afetado por isso, o PPI caiu apenas 0,3 pontos percentuais ano a ano em fevereiro, desacelerando significativamente em relação a 1,3 pontos percentuais no mês passado. Especificamente: 1) nos meios de produção, os preços da mineração, matérias-primas e indústrias de processamento aumentaram mês a mês. Como a indústria transformadora é um elo que liga o preço dos meios de produção e o preço dos meios de vida, o PPI da indústria transformadora mudou de declínio para aumento mês após mês, o que significa que a transmissão do preço dos meios de produção para o preço dos meios de vida aumentou novamente. 2) Em termos de meios de vida, os preços dos alimentos e as necessidades diárias gerais aumentaram mês a mês, enquanto o consumo opcional representado pelo vestuário e bens de consumo duradouros diminuiu mês a mês, refletindo a fraca demanda do consumidor. Os aumentos dos preços de vários meios de vida são muito inferiores aos dos meios de produção a montante e a margem de lucro bruta das indústrias a jusante continua a ser pressionada.
O risco estrutural de inflação está aumentando, e a margem de restrição na política monetária é reforçada: 1) em termos de IPC, com base na previsão do ajuste profundo dos preços da carne suína na entressafra de março a maio, mesmo que o preço do petróleo bruto ultrapasse US $ 150 / barril, a taxa de crescimento homóloga do IPC é difícil de exceder 2%, e a faixa ascendente é relativamente moderada. No entanto, no segundo semestre do ano, a probabilidade de o preço da carne suína começou a se recuperar. Naquela época, se o preço do petróleo ainda é alto, o risco de quebra do IPC "3" não é pequeno. 2) Em termos de PPI, o PPI de março a maio tende a diminuir ano a ano devido à influência de fatores de deformação da cauda, mas sua taxa de crescimento mensal provavelmente continua a dar um contributo positivo; Em casos extremos, os novos fatores de aumento de preços podem levar ao crescimento anual do PPI em junho e julho. Consideramos que, embora a inflação não seja actualmente uma "restrição apertada", o risco de inflação estrutural não deve ser subestimado e a margem de restrição da política monetária é reforçada. A curto prazo, o banco central pode prestar mais atenção à utilização de instrumentos estruturais, destacar a coordenação entre finanças e moeda, e esperar-se-á o apoio direcionado ao refinanciamento e à redesconta. Naturalmente, se o risco de subsequente desaceleração económica for demasiado elevado e o conflito geopolítico internacional diminuir, ainda há a possibilidade de ajustar a taxa de juro política.
