Aconselhamento em matéria de investimento
Recentemente, a faixa de correção do setor de automóveis e peças é grande, e o mercado tem mais preocupações com a demanda da indústria, o aumento de preços de baterias e matérias-primas e a cadeia de suprimentos. Acreditamos que o volume global de vendas da indústria de automóveis de passageiros é estável este ano, a nova indústria de energia mantém um alto boom, o volume de vendas aumenta rapidamente, o aumento marginal do preço das matérias-primas a granel melhora e a avaliação cai abaixo do nível central, o que refletiu plenamente a expectativa descendente de rentabilidade. Sugere-se prestar atenção à oportunidade de baixa absorção.
Razões
O crescimento constante das vendas de automóveis de passageiros ao longo do ano é apoiado, e espera-se que o desempenho das vendas de novas energias continue a superar a indústria. Em fevereiro, afetado pelo feriado do Festival da Primavera e pela situação epidêmica repetida, a produção e as vendas de automóveis de passageiros diminuíram significativamente mês a mês, mas o intervalo foi basicamente comparável ao declínio correspondente no volume de vendas devido à redução do número real de dias úteis. O novo mercado de energia manteve um grande impulso, com as vendas por atacado aumentando 189,1% em relação ao ano anterior, e a taxa de penetração permaneceu alta (21,8%). As encomendas da Tesla, Byd Company Limited(002594) e novas forças e outras empresas líderes de veículos novos de energia recuperaram rapidamente após o festival, mostrando forte demanda e forte reconhecimento da marca. Olhando para a frente para todo o ano, acreditamos que o ciclo de reposição deve apoiar o crescimento constante das vendas por atacado na indústria, enquanto o alto crescimento de novos mercados de energia e marcas de ciclo forte devem continuar a superar significativamente a indústria.
A melhoria marginal do aumento dos preços das matérias-primas a granel é óbvia, e espera-se que as marcas mais vendidas lidem melhor com o risco de aumento do preço da bateria.
Desde 2022, o preço das principais matérias-primas automotivas a granel, exceto alumínio, aumentou ligeiramente, e o aumento do custo do veículo único é inferior a 1000 yuan, que é significativamente melhorado em comparação com o ano passado. Revisando a margem de lucro bruto de empresas automotivas 1-3q21, as principais empresas automotivas têm melhor coberto o custo crescente através da estrutura de produto ascendente. Além disso, de acordo com o feedback das empresas automobilísticas, o custo da bateria geralmente aumentou 10-15% no início do ano, o que não exclui a possibilidade de aumento de preço adicional no futuro. Em resposta ao declínio dos subsídios no início do ano, o preço das principais empresas de automóveis aumentou em cerca de 5000 yuan / carro. Embora as novas encomendas diminuíram em janeiro de 2022, as encomendas recuperaram bem após o festival, e algumas marcas atingiram o nível alto em dezembro de 2021. Atualmente, a oferta de marcas mais vendidas está em falta e o período de espera para carros é longo. Acreditamos que há espaço para as empresas de automóveis para aumentar ainda mais os preços e digerir os custos crescentes.
A valorização do setor recuou para uma baixa de todos os tempos e focou em baixas oportunidades de absorção. Desde 2022, a previsão de lucro de algumas empresas líderes foi bastante reduzida. Acreditamos que refletiu a expectativa do mercado de demanda e aumento de preços upstream.
Em termos de avaliação, a faixa de correção do preço das ações de todo o setor de veículos e peças geralmente excede 50%, dos quais o preço das ações de todo o veículo esteve perto do ponto baixo antes do aumento de 1h20, e as novas empresas de automóveis de potência voltaram ao baixo histórico.As avaliações de vários sub-circuitos são significativamente menores do que o valor médio dos últimos três anos, a relação p / E média do veículo a / h caiu para menos de 15 vezes / 10 vezes, e a avaliação média de peças tradicionais / crescentes caiu para cerca de 20 / 25 vezes, Atraente. Se muitas das preocupações acima puderem ser aliviadas a partir de março, como a estabilização adicional dos dados de vendas e o desembarque das negociações de preços da bateria, acreditamos que isso deve levar a avaliação de volta para o caminho ascendente.
Previsão e avaliação dos lucros
Sugestões: 1) camiões pesados: Weichai Power Co.Ltd(000338) a / h, Sinotruk Jinan Truck Co.Ltd(000951) a / h, Weifu High-Technology Group Co.Ltd(000581) , Aofu Environmental Technology Co.Ltd(688021) (não coberto); 2) Equipamento de troca de energia: Suzhou Harmontronics Automation Technology Co.Ltd(688022) , Shandong Weida Machinery Co.Ltd(002026) ; 3) Inteligência elétrica: Shanghai W-Ibeda High Tech.Group Co.Ltd(688071) , Suzhou Sonavox Electronics Co.Ltd(688533) , Changzhou Xingyu Automotive Lighting Systems Co.Ltd(601799) , Shinry Technologies Co.Ltd(300745) (descoberto), etc; 4) Motor: Wuxi Longsheng Technology Co.Ltd(300680) , Tongling Jingda Special Magnet Wire Co.Ltd(600577) (descoberto), Jee Technology Co.Ltd(688162) ; 5) Partes: Tianrun Industry Technology Co.Ltd(002283) , Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) ; 6) Cabeça de veículos independentes e novas empresas de veículos elétricos: Xiaopeng, ideal, grande parede, Chang’an e Geely.
Risco
O fornecimento de chips diminuiu menos do que o esperado, e a epidemia afetou repetidamente a produção e as vendas de automóveis.
