onde foi transferida a avaliação
Recentemente, as ações / ações de Hong Kong foram corrigidas devido a fatores internos e externos China International Capital Corporation Limited(601995) acredita que a avaliação de mercado sofreu uma correção significativa, e a maioria dos indicadores atingiu o nível médio e baixo da faixa histórica. Afetado pela situação geográfica e o impacto da cadeia de suprimentos, o aperto das políticas monetárias nos Estados Unidos e alguns países europeus, o crescimento da China ainda é fraco e outros fatores, o aumento do mercado pode precisar do apoio de fatores catalíticos positivos. Das principais características da atual A-share / Hong Kong Stock Valuation:
A avaliação de mercado de ações retornou a um nível relativamente baixo na história, e a avaliação de ações de Hong Kong está em um nível extremamente baixo na história em 9 de março de 1) no mercado de ações A, a relação P / E a prazo do índice CSI 300 é de 10,1x e a relação P / B a prazo é de 1,2x, queda de 12,4% e 13,4% em comparação com o início do ano (11,5x e 1,3x), que também é significativamente menor do que a média histórica (12,6x e 1,8x). Entre eles, a relação P/E a prazo da parte não financeira é de 15,6x, que está próxima da média histórica (16,1x); A relação preço a prazo para livro é de 2,2x, que está perto da média histórica (2,2x). O prémio de risco patrimonial do CSI 300 / índice trigger empreendedorismo é de 7,2% / 0,7%, ambos excedendo o valor médio e aproximando-se de uma vez do desvio padrão para cima. 2) Em termos do mercado de ações de Hong Kong, a relação P / E a prazo da MSCI China exceto índice A-share é de 8,4x, que é perto de 1,1 vezes o desvio padrão da média histórica, e o nível quantil é de 3,9% (desde 2006); A relação preço a prazo para livro é de 1,0x, que é perto de 1,2 vezes o desvio padrão da média histórica. A relação P / E para a frente e a relação P / B para a frente do índice Hang Seng também são planas, ligeiramente menores do que a posição de dobrar o desvio padrão da média histórica (a relação P / E atual / P / B é 9,7x / 1,0x, a média histórica é 11,8x / 1,4x, o desvio padrão de duplicação é 9,8x / 1,0x, e o quantil é 6,7% / 6,9%). A relação P/E a prazo e a relação P/B do índice de empresas estatais Hang Seng são 8,0x/1,0x respectivamente, que é 0,6/0,7 vezes o desvio padrão da média histórica, com um quantil de 38,1% / 29,2%, próximo ao baixo em 2008. O nível de avaliação das ações de Hong Kong tem estado em um nível extremamente baixo na história.
A valorização das pequenas e médias empresas é novamente inferior à média histórica. Atualmente, as relações P / E forward de China Securities 500 / índice composto pequeno e médio porte / índice gem são 13,6x / 21,9x / 28,6x respectivamente, que são menores do que a média histórica (a média histórica é 21,7x / 24,8x / 30,6x respectivamente, o desvio padrão de duplicação descendente é 15,0x / 18,3x / 22,0x, e o quantil é 4,9% / 36,2% / 46,6%).
A valorização das 100 maiores empresas com rácio acionário estrangeiro retorna para perto da média histórica. O desempenho geral das empresas com alta proporção de propriedade estrangeira (que também tem um alto grau de coincidência com os blue chips Baima geralmente reconhecidos pelos investidores) diminuiu 29,3% desde fevereiro de 2021 e 19,9% desde o início de 2022. Do ponto de vista do nível de avaliação, há também convergência óbvia. Actualmente, o rácio P/E a prazo destas empresas é de 21,1x e o rácio P/B a prazo é de 4,0X, ligeiramente superior à média histórica de 18,8x/3,7x e o quantil é de 67,5% / 59,0%.
A valorização da maioria das indústrias tem sido inferior à média histórica. A relação P / E forward da maioria das indústrias tem estado abaixo da média histórica. A avaliação P/E a prazo de serviços de lazer, mídia, computadores, indústria militar, agricultura, eletrodomésticos e outros setores está abaixo do histórico 25º quantil (desde 2006).
Comparação das principais categorias de activos: a atratividade relativa das acções e obrigações é relativamente elevada. O índice de atratividade relativa das ações e obrigações calculado de acordo com o rendimento de dividendos e o rendimento de títulos do tesouro é hoje 68%, superior ao nível médio de 53% desde 2005, no quantitativo histórico de 78%, e o desempenho relativo de custo dos ativos patrimoniais está em alto nível.
Comparação internacional: a avaliação geral de uma ação está na posição média e baixa dos principais mercados globais, e o mercado de ações de Hong Kong está na posição baixa. Comparado com o rácio P / E previsto em 2022, a avaliação do mercado de ações A está em um nível médio baixo nos principais mercados globais; A valorização das ações de Hong Kong é apenas ligeiramente superior à do Brasil em 16 grandes mercados, no segundo nível mais baixo.
Seja paciente e espere pelo “fundo do humor”
Embora a avaliação tenha um significado indicativo limitado para a tendência do mercado a curto prazo, a atratividade da avaliação a médio e longo prazo no mercado aumentou ainda mais após a recente correção. Sugerimos que os investidores esperem pacientemente que o mercado estabilize gradualmente. O risco de oferta causado por eventos geográficos de curto prazo e outros fatores pode continuar a fermentar, agravando a preocupação do mercado com a “estagflação”. Ao mesmo tempo, o aumento acentuado a curto prazo e o nível elevado potencial dos preços das matérias-primas continuam a agravar o risco de inflação, que também pode suprimir a procura global total no futuro, e o risco de declínio das principais economias ultramarinas no segundo semestre do ano também aumentou. Esses fatores ainda podem precisar ser digeridos. A médio prazo, a China é um importante país manufatureiro do mundo e tem a maior e relativamente completa cadeia industrial do mundo. Enquanto a China continuar a buscar inovação científica e tecnológica e modernização industrial, a China pode ser relativamente mais resiliente no risco global de fornecimento, assim como a resiliência mostrada pelo mercado de ações e taxa de câmbio do Japão e outros principais países manufatureiros naquele momento no impacto da “estagflação” na década de 1970. Ao mesmo tempo, a inflação do mercado da China é geralmente controlável, e o espaço de reserva para a política de “crescimento estável” é relativamente suficiente. Além disso, a avaliação absoluta da avaliação de mercado da China está em um nível relativamente baixo na história, e a avaliação relativa também é atraente em comparação com outros mercados importantes.
Em geral, embora as flutuações globais de curto prazo sejam contagiosas e ainda leve tempo para reparar o sentimento do mercado chinês, julgamos que o mercado chinês deve mostrar relativa resiliência nas flutuações globais a médio prazo. No seguimento, esperamos que o mercado chinês entre no “fundo emocional”, dependendo de eventos geográficos, situação epidêmica e outros fatores; À medida que a política de crescimento estável continua funcionando, acreditamos que o “fundo do crescimento” deve ser visto por volta do segundo trimestre. Do ponto de vista dos setores, o setor de “crescimento estável” subestimado pode ter benefícios relativos, e o tempo de entrada do estilo de crescimento da manufatura aguardará a flexibilização marginal da “expectativa de inflação”. No futuro, continuaremos a acompanhar eventos geopolíticos, políticas no exterior, situação epidêmica e o desembarque do crescimento constante da China para avaliar de forma abrangente o caminho potencial e a estrutura do mercado
relatórios relacionados
Resumo das informações de corretagem: As ações recebem a recuperação e prestam atenção à meta de alta qualidade subestimada
O que exatamente significa uma pequena imagem do círculo de amigos “zangados”?
