Hoje, o mercado de ações A encenou uma tendência “V profundo” novamente. À tarde, o índice de ações subiu rapidamente e ficou vermelho com sucesso. Além disso, houve também mudanças no mercado de títulos à tarde, os futuros de títulos do Tesouro subiram acentuadamente e o rendimento dos títulos do Tesouro diminuiu significativamente.
Pouco tempo depois, os dados financeiros em fevereiro revelaram que a expectativa do mercado de uma maior flexibilização do ambiente monetário aumentou.
De acordo com os dados financeiros divulgados pelo Banco Popular da China em fevereiro:
Em fevereiro, os empréstimos RMB aumentaram em 1,23 trilhão de yuans, uma diminuição anual de 125,8 bilhões de yuans;
No final de fevereiro, o saldo do amplo dinheiro (M2) era de 244,15 trilhões de yuans, um aumento homólogo de 9,2%, inferior a 9,8% do mês anterior;
De acordo com estatísticas preliminares, o incremento da escala de financiamento social em fevereiro foi de 1,19 trilhão de yuans, 531,5 bilhões de yuans menos do que no mesmo período do ano passado;
De acordo com estatísticas preliminares, o estoque da escala de financiamento social no final de fevereiro era de 321,12 trilhões de yuans, um aumento anual de 10,2%, inferior a 10,5% do mês anterior.
Especialistas da indústria acreditam que os dados financeiros em fevereiro foram menores do que as expectativas anteriores do mercado, especialmente o aumento anual de novos créditos, o que tornou mais necessário e urgente expandir a escala de novos empréstimos. O ambiente externo sobreposto era mais complexo e incerto, e a possibilidade do Banco Popular da China continuar a reduzir as reservas mínimas e taxas de juros aumentou.
novo crédito aumentou menos em termos homólogos
Os dados mostram que os empréstimos RMB aumentaram em 1,23 trilhão de yuans em fevereiro, uma diminuição anual de 125,8 bilhões de yuans. Em termos de subsetores, os empréstimos às famílias diminuíram 336,9 bilhões de yuans, incluindo 291,1 bilhões de yuans em empréstimos de curto prazo e 45,9 bilhões de yuans em empréstimos de médio e longo prazo; Os empréstimos às empresas (instituições) aumentaram 1,24 trilhão de yuans, incluindo 411,1 bilhões de yuans em empréstimos de curto prazo, 505,2 bilhões de yuans em empréstimos de médio e longo prazo e 305,2 bilhões de yuans em financiamento de contas; Os empréstimos de instituições financeiras não bancárias aumentaram 179 bilhões de yuans.
Citic Securities Company Limited(600030) O co-economista chefe Mingming disse que existem três razões principais para o fraco desempenho dos novos dados de crédito em fevereiro. Primeiro, por razões sazonais, fevereiro é o mês de crédito tradicional; Em segundo lugar, a demanda por crédito ainda é fraca sob a influência da epidemia; Terceiro, o setor imobiliário ainda está em processo de afundamento, o que se reflete na demanda insuficiente por empréstimos de médio e longo prazo.
Huatai Securities Co.Ltd(601688) analista Liu Wenqi sugeriu que, em termos de estrutura, os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes ainda estão obviamente sujeitos ao ajustamento do mercado imobiliário; Os empréstimos a curto prazo às empresas e o financiamento de facturas continuaram a aumentar em termos homólogos, reflectindo embora a intenção dos bancos de expandir o crédito, reflectindo também a tendência óbvia do financiamento a curto prazo; Os empréstimos a médio e longo prazo das empresas apontam ainda para a procura de financiamento, que precisa de ser impulsionada.
demanda de financiamento ainda é insuficiente
Em termos de finanças sociais, os dados mostraram que os empréstimos RMB à economia real aumentaram 908,4 bilhões de yuans no mesmo mês, uma diminuição anual de 432,9 bilhões de yuans; Os empréstimos em moeda estrangeira à economia real aumentaram 48 bilhões de yuans, um aumento de 1,6 bilhões de yuans ano a ano; Os empréstimos confiados diminuíram em 7,4 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 2,6 bilhões de yuans; Os empréstimos fiduciários diminuíram 75,1 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 18,5 bilhões de yuans; As contas de aceitação bancárias não contabilizadas diminuíram 422,8 bilhões de yuans, um aumento de 486,7 bilhões de yuans ano a ano; O financiamento líquido de títulos corporativos foi de 337,7 bilhões de yuans, um aumento de 202,1 bilhões de yuans ano a ano; O financiamento líquido de títulos do governo foi de 272,2 bilhões de yuans, um aumento de 170,5 bilhões de yuans ano a ano; O financiamento de ações nacionais de empresas não financeiras foi de 58,5 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 10,8 bilhões de yuans.
Em termos de estrutura, Zhou Maohua, macro pesquisador do departamento de mercado financeiro China Everbright Bank Company Limited Co.Ltd(601818) acredita que os dados incrementais das finanças sociais em fevereiro foram menores do que o esperado, o que foi principalmente arrastado pela desaceleração do novo crédito e pela contração do financiamento extrapatrimonial, refletindo a fraca demanda de financiamento da economia real. A emissão de obrigações corporativas e obrigações especiais aumentou ano a ano. Por um lado, reflete que o ambiente de crédito da China se aqueceu; Por outro lado, a forte emissão de títulos especiais indica que a taxa de crescimento do investimento em infraestrutura deverá melhorar no futuro.
Do ponto de vista do M2, Li Chao, economista-chefe do Zheshang Securities Co.Ltd(601878) disse que a oferta constante de crédito em fevereiro ajudou a estabilizar a taxa de crescimento do M2. A rápida emissão de títulos do governo e a aceleração das despesas fiscais tiveram um impacto neutro sobre m2. No entanto, devido ao forte aumento da base em fevereiro do ano passado, a taxa de crescimento homólogo do M2 caiu para 9,2% em fevereiro deste ano.
Além disso, insiders sugeriram que fatores como a emissão de títulos do governo local em fevereiro aumentaram mais os depósitos financeiros, o que significou que os depósitos mudaram de empresas e residentes para departamentos governamentais, o que reduziu a taxa de crescimento M2 do mês em certa medida.
política de relaxamento e aquecimento esperado
De acordo com as necessidades de financiamento da economia real refletidas nos últimos dados financeiros, que medidas podem ser tomadas pela política monetária de acompanhamento?
Na opinião dos iniciados, com base na orientação política de crescimento estável e na atual fraca demanda de financiamento, é mais necessário expandir a escala do novo crédito, o que requer novas medidas a nível político.
Mingming acredita que uma maior redução da RRR é uma opção, seja na perspectiva de ampliar o crédito, reduzir custos, dragar o mecanismo de transmissão da política monetária, ou na perspectiva de complementar o gap de capital e fornecer fundos incrementais de médio e longo prazo.
Zhou Maohua disse que, à medida que os dados de finanças sociais e novos créditos eram menores do que o esperado, a demanda de financiamento da economia real era fraca, e a expectativa de mercado do Banco Popular da China na redução adicional das reservas obrigatórias e taxas de juros aumentou. Atualmente, a recuperação da demanda da China é fraca, a pressão sobre a economia ainda é grande e a possibilidade de o Banco Popular da China usar instrumentos de taxa de juros e instrumentos de reserva de depósitos adequadamente aumenta.
Algumas instituições acreditam também que, face a um ambiente externo complexo, os instrumentos de política monetária estrutural têm um espaço de utilização mais flexível.
Vale ressaltar que na tarde do dia 11, houve mudanças nos mercados de ações e títulos. Uma ação mais uma vez saiu do mercado “V profundo”, e a recuperação foi liderada pelo setor financeiro, que se beneficiou da flexibilização monetária. Ao mesmo tempo, houve também mudanças no mercado obrigacionista.
Esse fenômeno é interpretado por muitas pessoas do mercado como resultado das expectativas de boas políticas.
