Nos últimos meses, o ranking de “dez mil ouro para licitação e seguros”, que tem sido considerado um tesouro pelos investidores, foi reescrito novamente – a antiga posição de “fangmao” China Vanke Co.Ltd(000002) no Jianghu foi oficialmente substituída por Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) no passado.
Em 11 de março de 2022, China Vanke Co.Ltd(000002) diminuiu 0,72% e Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) aumentou 0,43%. Até agora, o valor de mercado mais recente de China Vanke Co.Ltd(000002) foi 193563 bilhões de yuans, que foi oficialmente superado por Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) que foi pressionado todo o caminho. O valor de mercado mais recente deste último foi 194278 bilhões de yuans.
No primeiro trimestre de 2022, quando o “tom” da regulação imobiliária foi gradualmente relaxado e a iniciativa de “crescimento estável” continuou a funcionar, o valor de mercado do antigo “primeiro irmão” do setor imobiliário não aumentou, mas diminuiu, e o prêmio do líder do setor também desapareceu, o que também feriu muitos gestores de fundos com posições pesadas no estoque.
“Não foi fácil pegar um novo estoque de touros de energia no ano passado. Inesperadamente, todos os lucros foram devorados por um estoque imobiliário!” Um chefe de colocação privada de Vanke, um armazém pesado, admitiu à imprensa associada que eles estavam sob grande pressão, mas ele sempre acreditava que o “fundo da política” saiu e o “fundo do mercado” não estaria muito longe.
“Fangmao” status silenciosamente alterado
Roma não foi construída num dia.
Já em julho e agosto de 2021, quando o “tom” da política de regulação imobiliária gradualmente se afrouxou, o setor imobiliário de ações A começou a se recuperar rodada após rodada, e entre eles, o fundo do preço da ação da “Zhaobao Wanjin” também estava subindo passo a passo.
No entanto, investidores cuidadosos descobrirão que em cada rodada de rebote e correção, a tendência de China Vanke Co.Ltd(000002) que é o líder é sempre mais fraca do que Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) e Gemdale Corporation(600383) e China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , então China Vanke Co.Ltd(000002) é oficialmente ultrapassada por Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) .
Poly Real estate, por exemplo, recuperou para 17,61 yuan do ponto mais baixo de 9,03 yuan em 2 de agosto de 2021 Mesmo após a correção recente, seu preço de ação mais recente ainda era de 16,23 yuan, com um aumento cumulativo de 79,73%.
Em contraste, China Vanke Co.Ltd(000002) , depois de ver o estágio baixo de 18,84 yuan em 27 de julho de 2021, ele recuou para 22,85 yuan e, em seguida, recuou para 17,52 yuan. Mais tarde, com o impulso do “crescimento estável”, o preço das ações recuou para 23,09 yuan e, em seguida, recuou para 16,02 yuan, com um aumento cumulativo de – 14,97%.
Por um lado, o ex-rei caiu 15% contra a tendência e, por outro lado, os seguidores perseguiram fortemente 80%. Sob o “um sobe e um sobe” dos dois preços das ações, houve uma diferença de valor de mercado de quase 100 bilhões entre os dois. Desta forma, sob a pressão deste último, a posição do “primeiro irmão” do imobiliário também silenciosamente mudou de mãos.
Do ponto de vista dos dados financeiros, até o final do terceiro trimestre de 2021, China Vanke Co.Ltd(000002) e Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) receita operacional total (271,5 bilhões de yuans e 138,5 bilhões de yuans respectivamente) e lucro líquido atribuível à empresa-mãe (16,69 bilhões de yuans e 13,58 bilhões de yuans respectivamente) também foram significativamente mais fortes do que esta última.
Assim como o contraste entre os preços dos suínos e as ações de porco, a lógica especulativa de “eu esperava suas expectativas” dos fundos mainstream no mercado atual também se reflete incisiva e vividamente nas ações imobiliárias. Embora os dados financeiros atrasados ainda pareçam ser altos e baixos, a diferença esperada entre os dois está aumentando gradualmente.
Em 12 de março, alguns investidores analisaram e disseram: “O maior problema de Vanke é um + H, porque não há grande capital para ter confiança na ascensão simultânea de um + h. Além disso, o crash de ações de Hong Kong desde 11 de fevereiro obscureceu os fundos de preferência de crescimento estável anteriormente organizados em China Vanke Co.Ltd(000002) e diretamente admitiu derrota e deixou o mercado.”
“Amor odeia trade-offs” de gestores de fundos
No passado, o declínio do rei era óbvio, e os seguidores contra-atacaram e ascenderam ao trono – na superfície, a mudança no ranking interno de “Zhaobao Wanjin” é um jogo entre todos os participantes do mercado em seus preços de ações; Por trás, é o “trade-off do ódio do amor” dos investidores institucionais segurando dinheiro pesado.
Da perspectiva das dez primeiras posições pesadas de Han Wenqiang, o gerente de fundos da Grande Muralha Jingshun, ele pode ser descrito como um apoiador leal de “dez mil ouro” nos últimos um ou dois anos, quando as ações de rastreamento de crescimento se tornaram populares. No entanto, quando se trata do ranking de China Vanke Co.Ltd(000002) nos últimos trimestres, tem sido estável e em declínio.
Já no segundo trimestre de 2021, China Vanke Co.Ltd(000002) foi considerado como o estoque de posição pesada número um por Han Wenqiang, e Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) e Gemdale Corporation(600383) apenas classificado em terceiro e oitavo; No terceiro trimestre de 2021, Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) e Gemdale Corporation(600383) tornaram-se as duas primeiras ações de peso pesado, e China Vanke Co.Ltd(000002) ficou em terceiro lugar.
Um quarto depois, no quarto trimestre de 2021, Han Wenqiang amou “Zhaobao Wanjin” ao extremo. No entanto, China Vanke Co.Ltd(000002) posiçãocaiu outro lugar para se tornar o quarto estoque de peso pesado. As três principais ações pesadas são Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) e Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) .
“No quarto trimestre, as posições estavam totalmente concentradas na cadeia do setor imobiliário e imobiliário. Sob o pano de fundo de desvalorização histórica, baixa posição e mudança política amigável, acreditamos que as empresas imobiliárias com maior concentração de renda inauguraram as melhores oportunidades de investimento nos últimos 10 anos.” Han Wenqiang disse nas quatro temporadas.
Algumas pessoas estão orgulhosas, outras estão frustradas. Sob a força da política de crescimento constante, embora o setor imobiliário tenha introduzido um bom “mercado de reparo de avaliação”, se o gestor de fundos apostar no “alfa” errado, ele também pode se arrepender da perda de todo o “beta”.
“Nosso investimento no setor imobiliário no ano passado foi muito mal sucedido… É muito errado. Não só o julgamento do setor está errado, mas também a escolha de ações individuais está errada!” Não muito tempo atrás, um chefe de colocação privada que insistiu em “investimento reverso” emitiu um documento para “admitir seu erro”.
Na verdade, o chefe de colocação privada também fez muita pesquisa quantitativa e análise comparativa, e finalmente escolheu “uma empresa líder”. Embora as mudanças nos fundamentos da indústria estivessem em linha com as expectativas, eles ficaram surpresos com a tendência final do preço das ações.
“Uma empresa líder” significa China Vanke Co.Ltd(000002) Ele também revelou que “francamente falando, se comprarmos várias outras empresas líderes no setor imobiliário, embora o resultado também seja médio, ainda será muito melhor do que o desempenho das holdings”.
Por que o prêmio principal de China Vanke Co.Ltd(000002) desapareceu? Depois de muita experiência, ele chegou à conclusão de que, embora ainda tenha a base de gestão padronizada, ativos sólidos e finanças estáveis, ainda falta um pouco de “sentimentos” e os “sentimentos” dos líderes do setor que têm a coragem de assumir a responsabilidade.
Em sua opinião, o desaparecimento do “premium” reflete a falta de “sentimentos” – nenhuma empresa pode se livrar completamente do ciclo da indústria, mas sem líderes de “sentimentos”, pode eventualmente deslizar para a mediocridade, mas eu não espero que este seja o seu destino final.
