Desde o início do ano, o preço do petróleo aumentou acentuadamente, afetando o espaço de lucro global da indústria. Desde 2022, estimulado por fatores como o aumento real da produção da OPEP + é menor do que o esperado, a tensão entre a Rússia e a Ucrânia eo medo de interrupção do fornecimento causado pela escalada das sanções contra a Rússia por países europeus e americanos, o preço internacional do petróleo aumentou acentuadamente, não só excedendo US $ 100 / barril, mas também repetidamente atingindo uma nova alta desde 2008. O aumento do custo das matérias-primas causado pelos altos preços do petróleo suprimirá o espaço de lucro da indústria. Por um lado, é necessário continuar a prestar atenção ao impacto de factores geopolíticos no lado da oferta, como a situação entre a Rússia e a Ucrânia e a negociação do acordo nuclear iraniano; Por outro lado, os preços elevados do petróleo darão origem ao impulso para aumentar a produção. A OPEP tem a possibilidade de aumentar a produção de petróleo bruto. Espera-se que a produção de petróleo de xisto nos Estados Unidos também aumente gradualmente. Esperamos que o preço do petróleo apresente uma tendência de “alta antes de baixa” em 2022. Sugere-se ajustar flexivelmente a estratégia de alocação.
O desempenho lucrativo dos principais produtos é diferenciado, e a rota não petrolífera tem melhor desempenho. Entre os 182 preços de produtos que focamos no rastreamento, 135 preços de produtos aumentaram desde o início do ano, com uma taxa de aumento de mais de 70%; Do preço médio de 22q1, o rácio de aumento homólogo foi superior a 78%. Os produtos com mais aumento devem-se principalmente ao aumento do custo das matérias-primas causado pelo aumento acentuado do preço do petróleo bruto. Entre os 140 diferenciais de preços do produto que focamos no rastreamento, desde o início do ano, 60 diferenciais de preços do produto expandiram-se e 80 diferenciais de preços do produto diminuíram, com uma taxa de queda de quase 60%; A julgar pelo preço médio de 22q1, a taxa de declínio é superior a 50%. Em geral, a rota não petrolífera tem um bom desempenho de lucro sob preços elevados do petróleo.
Com a melhoria contínua da política de “carbono duplo”, o centro de lucro das indústrias de alto consumo de energia é esperado para subir. Sob o pano de fundo do objetivo de “carbono duplo”, a China continua a melhorar políticas e regulamentos, promover a transformação de “controle duplo” do consumo de energia para “controle duplo” da emissão total de carbono e intensidade, e continuar a conter resolutamente o desenvolvimento cego de “dois altos” projetos e promover a transformação verde da conservação de energia e redução de carbono. Por um lado, a nova capacidade de produção de ureia, fosfato de amónio, carboneto de cálcio, soda cáustica e fósforo amarelo será rigorosamente controlada e os novos projectos serão substituídos pela mesma capacidade de produção ou reduzida; Por outro lado, são apresentados requisitos mais elevados para o nível de eficiência energética da refinação de petróleo, etileno, p-xileno, indústria química moderna do carvão, amónia sintética, carboneto de cálcio, soda cáustica, carbonato de amónio, fosfato de amónio e fósforo amarelo. Acreditamos que o lado da oferta de produtos “dois altos” é limitado e difícil de aumentar, enquanto o lado da demanda continua a melhorar, e o centro de lucro se move para cima no médio e longo prazo.
A expansão em larga escala permite o crescimento. É otimista sobre o desempenho das empresas em crescimento. O etanol à olefina tem um fosso de custo. É incentivado por políticas devido à baixa emissão. As empresas não líderes da rota petrolífera são capacitadas a crescer através de layout em larga escala. A demanda por têxteis e roupas em casa e no exterior continuou a melhorar, e a cadeia da indústria de fibras químicas da China se beneficiou plenamente. Julgamos que o spandex atingiu basicamente o fundo, e há pouco espaço para o boom continuar a diminuir; A oferta e demanda de fibra de grampo de viscose melhoraram e o centro de lucro subiu; Devido ao alto preço do petróleo, a popularidade do filamento de poliéster diminuiu, mas espera-se que seja reparado sob o pano de fundo da boa demanda. A fibra de aramida tem altas barreiras técnicas, o mercado já foi monopolizado por países estrangeiros, e as empresas chinesas alcançaram o avanço técnico. A demanda por fibra de aramida nas áreas de ferramentas industriais, proteção à prova de balas, construção de 5g e nova energia continuará a crescer. A substituição de importação e volume de exportação de fibra de aramida para também aumentará, e o espaço de mercado será amplo no futuro. Estamos otimistas em relação ao desempenho de crescimento de empresas líderes relevantes, que são principalmente subestimadas atualmente.
Os principais alvos recomendados incluem Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) ( Xinjiang Zhongtai Chenical Co.Ltd(002092) . SZ), química por satélite ( Zhejiang Satellite Petrochemical Co.Ltd(002648) . SZ), Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) ( Ningxia Baofeng Energy Group Co.Ltd(600989) . SH), Huafon Chemical Co.Ltd(002064) ( Huafon Chemical Co.Ltd(002064) . SZ), Xinfengming Group Co.Ltd(603225) ( Xinfengming Group Co.Ltd(603225) . SH), Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) ( Yantai Tayho Advanced Materials Co.Ltd(002254) . SZ).
O risco indica o risco de aumento acentuado do preço das matérias-primas, o risco de a procura a jusante ser inferior ao esperado, o risco de diminuição da prosperidade dos principais produtos e o risco de o projecto ser inferior ao esperado.
