Comentários semanais sobre a indústria siderúrgica
Com o início constante do comércio exterior e alta inflação no exterior, o “efeito de preenchimento de vagas” da China pode continuar.
Os dados aduaneiros mostram que nos primeiros dois meses deste ano, o valor total das importações e exportações da China foi de 6,2 trilhões de yuans, um aumento homólogo de 13,3%, dos quais o valor total das exportações foi de 3,47 trilhões de yuans, um aumento homólogo de 13,6%. Ainda manteve um crescimento de dois dígitos sob a alta base do ano passado, indicando que o comércio exterior da China tem forte resiliência. Em termos de regiões, a importação e exportação totais entre a China e os países ao longo do cinto e estrada atingiu 1,92 trilhão de yuans, um aumento de 18,3% ano a ano, maior do que a taxa de crescimento global 5pct, e a cooperação entre a China e os países ao longo do cinto e estrada foi ainda consolidada; A importação e exportação com parceiros comerciais “RCEP” atingiu 1,85 trilhão de yuans, um aumento anual de 9,5%. No início deste ano, a RCEP entrou oficialmente em vigor e as tarifas entre a China e os Estados membros foram significativamente reduzidas. No futuro, com a implementação gradual da política tarifária zero para 90% das mercadorias, o crescimento do volume de comércio intra-regional acelerará. De janeiro a fevereiro, as exportações da China de produtos mecânicos e elétricos totalizaram 2,02 trilhões de yuans, representando 58,3% do total das exportações, com um aumento homólogo de 9,9%. Entre eles, a quantidade de exportação de equipamentos mecânicos gerais, equipamentos de automação e peças, circuitos integrados, automóveis (incluindo chassis), instrumentos médicos e dispositivos aumentou 11%, 7,2%, 24,8%, 99% e 3,6%, respectivamente ano a ano, o que continuou a puxar a demanda por aço. O volume de exportação de produtos de alta tecnologia foi de 997,3 bilhões de yuans, com um aumento anual de 12,1%, representando 28,7% do volume total de exportação. Com a transformação acelerada e atualização da indústria de fabricação da China e aumento do investimento em indústrias de alta tecnologia, a participação de exportação de produtos de alto valor agregado continuará a aumentar, impulsionando assim a demanda por aço especial high-end. No futuro, as principais economias ultramarinas estão gradualmente relaxando o controle epidêmico e a demanda dos consumidores aumentará; A intensificação dos conflitos de política geopolítica e sanções contra a Rússia levou ao aumento dos preços internacionais de grãos e petróleo e ao aumento acentuado dos custos de vida e produção na Europa e nos Estados Unidos. Em fevereiro, o IPC dos EUA subiu para 7,9% ano a ano, um novo pico em quase 40 anos. Sob o pano de fundo da alta inflação no exterior, o hiato do produto pode expandir-se ainda mais, e o “efeito de enchimento” da oferta da China pode continuar; Em termos de orientação política, durante as duas sessões deste ano, o relatório de trabalho do governo propôs “tomar múltiplas medidas para estabilizar o comércio exterior” e tomar uma série de medidas para “ajudar as empresas de comércio exterior a estabilizar encomendas e produção”. Em geral, embora o ambiente externo sob o conflito entre a Rússia e a Ucrânia esteja cheio de incertezas, os principais fatores que apoiam o comércio externo para manter uma perspectiva alta ainda existem.
De janeiro a fevereiro, o volume de exportação de aço diminuiu e o preço aumentou, e a estrutura foi otimizada ainda mais.
De janeiro a fevereiro, o volume de exportação de aço da China diminuiu e aumentou, com o volume de exportação de 8,23 milhões de toneladas, uma diminuição anual de 18,8%; A quantidade de exportação foi de 75,75 bilhões de yuans, um aumento anual de 31,3%, o preço unitário de exportação aumentou 61,6% ano a ano, e o preço unitário do aço importado aumentou apenas 31,5% no mesmo período, refletindo a otimização adicional da estrutura de exportação de aço da China e o aumento significativo do valor agregado do produto. Atualmente, a perturbação do conflito ucraniano russo para a cadeia industrial está surgindo gradualmente, e o aço internacional continua a aumentar. Entre eles, o mercado da UE está enfrentando um duplo impacto. É relatado que a UE vai proibir a importação de aço da Rússia. Considerando o encerramento básico das usinas siderúrgicas ucranianas e a interrupção da logística e transporte, cerca de 21% das importações de aço da UE precisam encontrar substitutos no futuro. O aumento dos preços da energia e o fornecimento restrito de matérias-primas levaram a um aumento acentuado dos custos de produção das siderurgias europeias, e muitas fábricas em Itália e Espanha pararam de produzir.
Com a expansão da lacuna de capacidade e o aumento dos custos, as usinas siderúrgicas locais continuaram a empurrar os preços. De acordo com Kallanish, ArcelorMittal aumentou sua última cotação de laminação a quente para 1300 euros / tonelada (US $ 1431 / tonelada) em 10 de março, um aumento de 150 euros em relação à semana passada. A oferta continua a ser apertada, e os comerciantes europeus estão a tentar liberalizar as garantias de importação e há notícias do mercado de que podem considerar a anulação das medidas anti-dumping contra as placas quentes chinesas. Entende-se que as ordens de exportação de usinas de aço chinesas aumentaram significativamente em março, entre as quais a laminação a quente é o mais proeminente. A saída de recursos no exterior pode agravar a situação de oferta apertada na China e, em seguida, empurrar para cima o preço do aço chinês. Esta semana, a diferença de preço entre o comércio interno e externo de laminação a quente atingiu 445 yuan / ton. Se não houver perturbação política, a diferença de preço promoverá o volume de exportação e preço do aço no futuro.
O retorno absoluto do setor é garantido e a avaliação relativa tem vantagens.
A volatilidade do mercado aumentou esta semana. Em torno do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o jogo entre os assuntos políticos tornou-se cada vez mais feroz. As sanções contra a Rússia por países ocidentais, como a Europa e os Estados Unidos foram estendidas a muitos campos. A alta incerteza do ambiente externo reduziu significativamente o apetite de investidores para o risco. O mercado global de ações geralmente caiu. O índice industrial Dow Jones dos EUA caiu cerca de 2%, o Nikkei 225 caiu mais de 3% e o índice de ações A-share Shanghai caiu 4%. Infectado pelo pessimismo do mercado, o índice de aço desta semana (vento) caiu 26,72 pontos, ou 0,9%, para fechar em 294975. Por um lado, acreditamos que o mercado pode superestimar o Spillover de risco do conflito entre Rússia e Ucrânia. Atualmente, a China tem sido profundamente integrada na cadeia industrial global e cadeia de suprimentos, complementando-se mutuamente com grandes economias, e dissociação total pode ser difícil de ocorrer. Como explicou o primeiro-ministro Li Keqiang em resposta às perguntas dos repórteres nas duas sessões deste ano, China e Estados Unidos, “uma vez que os dois lados abriram a porta um ao outro, eles não devem fechar ou dissociar”. De fato, desde a disputa comercial sino-americana em 2018, o volume comercial entre os dois países aumentou em vez de diminuir. O volume comercial de importação e exportação entre os dois países foi de US$ 633,5 bilhões em 2018 e US$ 755,6 bilhões em 2021, um aumento de 19,3%; Por outro lado, a partir do desempenho das ações do setor nos últimos anos, a distribuição de dividendos aumentou, e o dividendo total aumentou ano a ano. De acordo com dados eólicos, o dividendo total de caixa do setor siderúrgico em 2021 (ano NATURAL) aumentou 119% ano a ano, o lucro absoluto do setor está garantido e a entrada de caixa durante o período de detenção é estável. Com base na situação atual da indústria, sugerimos prestar atenção a três linhas principais: (1) empresas líderes de chapas metálicas sob o excesso de lacuna de produção de chapas metálicas no exterior e substituição de oferta; (2) Empresas líderes em aço elétrico que beneficiam do alto ciclo de negócios de indústrias emergentes, como veículos novos de energia e geração de energia eólica; (3) O relatório de trabalho do governo deste ano propõe acelerar a renovação e transformação de várias redes de tubos, tais como gasodutos e a construção de corredores subterrâneos abrangentes de tubos. (4) Concentre-se em potenciais empresas de dividendos elevados.
Sugestões gerais de investimento em aço:
Com o aumento da concentração industrial e a superposição das restrições de oferta, a indústria de ferro e aço mudou de ciclo forte para ciclo fraco, o centro de lucro da indústria moveu-se para cima e a proporção de dividendos aumentou gradualmente. A longo prazo, o principal motor do lado da demanda da indústria de ferro e aço voltará para a fabricação. durante o período de Sugere-se prestar atenção a: Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) , Zhejiang Kingland Pipeline And Technologies Co.Ltd(002443) , Tianjin You Fa Steel Pipe Group Stock Co.Ltd(601686) , etc.
Sugestões de investimento para novos materiais especiais de aço:
O aço especial é diferente do aço comum e pertence a uma indústria fortemente apoiada por políticas. Há “substituição de importação” nos materiais novos de aço especial médio e high-end da China e “aumento da participação global” fora. Atualmente, a proporção de aço especial médio e high-end na China é de cerca de 4%, que ainda é bastante diferente daquele no Japão, Europa e outros países desenvolvidos. A indústria de fabricação média e high-end da China está se desenvolvendo rapidamente, e a demanda por aço especial médio e high-end é esperada para inaugurar um rápido crescimento, A avaliação de empresas de aço especial de média e alta gama deve ser melhorada ainda mais. A partir da avaliação de empresas de aço especial no Japão, Hong Kong e Estados Unidos, eles estão principalmente em um alto nível de 15-25 vezes. A fase de desenvolvimento rápido do aço especial no Japão, Europa e Estados Unidos passou, enquanto o aço especial de média e alta gama da China está ainda na fase de crescimento e deve desfrutar de um certo prêmio de avaliação. Sugere-se prestar atenção a: Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) , Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) , Tiangong internacional, Yongxing Special Materials Technology Co.Ltd(002756) , Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) , Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) , Zhangjiagang Guangda Special Material Co.Ltd(688186) , etc.
Análise de risco: a demanda por aço é menor do que o esperado, e o preço das matérias-primas sobe acentuadamente.
