Revisão: desde novembro de 2021, o estilo de julgamento mudou para a direção de crescimento constante, como finanças e imóveis. Em março de 2022, julgou-se que o crescimento científico e tecnológico entrou na área inferior no quadro de cronograma “novo meio exército”.
Perspectivas: o tempo mais pânico passou, e o mercado inaugurará uma janela de reparo faseada no próximo mês.
O tempo mais pânico passou, e o mercado vai abrir uma janela de reparação faseada no próximo mês. 1) Embora as negociações ucranianas russas não tenham feito progressos substanciais, a atitude e as medidas de sanções de todas as partes foram basicamente claras desde a interpretação do conflito ucraniano russo, e a possibilidade de exceder ainda mais o impacto esperado é reduzida. Além disso, a partir do desempenho dos mercados estrangeiros esta semana, o pânico sobre o conflito entre a Rússia e a Ucrânia foi significativamente liberado, e o mercado de ações no exterior também mudou de declínio unilateral para flutuação bidirecional. 2) Em fevereiro, o montante total e a estrutura das finanças sociais na China foram significativamente menores do que as expectativas do mercado. Isso indica que a atual pressão descendente sobre a economia ainda é grande e significa também que a política de acompanhamento de “crescimento estável” será reforçada. Em fevereiro, a nova escala de finanças sociais era de 1,19 trilhão de yuans, menor do que o esperado 2,2 trilhões de yuans. O estoque das finanças sociais aumentou 10,2% em termos homólogos, inferior a 10,5% do valor anterior. Estruturalmente, os empréstimos de médio e longo prazo das empresas e residentes são fracos, e a emissão de títulos do governo tornou-se o principal apoio. No entanto, a política de “crescimento estável” foi activamente introduzida recentemente. As duas sessões definiram a meta anual de crescimento do PIB de 5,5%, e exigiram “expandir a escala de novos empréstimos” e “reduzir o custo global do financiamento”. As províncias também anunciaram sucessivamente planos de investimento de grandes projetos, com um aumento significativo em relação ao ano passado. Ao mesmo tempo, muitos locais introduziram políticas frouxas para compra de casas. “Ampla moeda” e “grande crédito” têm vindo a aumentar, e mais RRR e cortes nas taxas de juro podem ser esperados no futuro. 3) O plano do Federal Reserve para aumentar as taxas de juros e até mesmo encolher a tabela é iminente. Em 16 de março, o Federal Reserve realizará uma reunião de juros em março. O aumento da taxa de juros de 25bp é basicamente “uma certeza”, e há uma alta probabilidade de anunciar o plano de redução do cronograma. Ao mesmo tempo, as preocupações de longa data do mercado sobre o aumento da taxa de juros também cairão no chão. Se o mercado for impactado novamente, pode ser outra oportunidade de participar do rebote profundo. No mês seguinte, após o ajuste contínuo desde o início do ano e o ponto mais pânico gradualmente passou, espera-se que o mercado inaugure uma onda de janela de reparo.
— a médio prazo, a incerteza externa continuará a perturbar e restringir o apetite de risco. 1) O risco de estagflação global pode aumentar ou levar a aperto mais do que o esperado. Em meados de abril, os Estados Unidos e a Europa divulgarão os dados do IPC de março (Estados Unidos, Alemanha em 12 de abril, União Europeia e Reino Unido em 13 de abril). Sob a contínua pressão inflacionária recorde, o Banco Central Europeu foi forçado recentemente a aumentar significativamente sua previsão de crescimento do IPC em 2022 de 3,2% para 5,1%, e decidiu reduzir a escala de compra de títulos sob o plano convencional de compra de ativos, sugerindo que as taxas de juros serão gradualmente aumentadas após o término da compra de títulos, lançando um sinal falcão que excedeu as expectativas. Quanto ao Fed, Powell disse na audiência do Capitólio Hill que a taxa de juros só será aumentada em 25bp em março, e a próxima reunião de taxa de juros aguardará até 4 de maio. Se a inflação em Março for significativamente mais elevada do que o esperado, não se pode excluir a possibilidade de um aumento emergencial da taxa de juro de 25 pb pelo Federal Reserve através de teleconferência em Abril de 1994. 2) Sob o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, o confronto entre os principais países intensificou-se, o que ainda está causando turbulência financeira global. Por um lado, esta semana, o capital estrangeiro, especialmente o longo dinheiro ultramarino representado pela placa de alocação, fluiu acentuadamente; Por outro lado, de acordo com a Lei de Responsabilidade de Empresas Estrangeiras, a Securities Regulatory Commission dos Estados Unidos identificou recentemente cinco empresas conceituais chinesas como “sujeitos identificados” com risco de exclusão, o que levou ao declínio acentuado das ações conceituais chinesas e das ações de Hong Kong.
– em termos de estratégia de operação, por um lado, o crescimento da ciência e tecnologia atingiu a área inferior, e a janela de reparo emocional pode encontrar o alvo com desempenho incerto para fazer um rebote profundo; Por outro lado, com base na defesa e contra-ataque, alocar setores financeiros e imobiliários com altos dividendos, valor desvalorizado e expectativas políticas fortalecidas. As duas sessões lançaram ainda o sinal de “crescimento estável”, e o padrão de “caos externo e estabilidade interna” foi determinado. Para o crescimento da ciência e tecnologia, combinado com os dez indicadores propostos no quadro de cronometragem “novo meio exército”, as placas relevantes entraram na área inferior. Atualmente, podemos fazer uma recuperação profunda ao longo dos setores fotovoltaico, eólico, semicondutor e outros com forte certeza de desempenho.Ao mesmo tempo, também podemos encontrar “pequena alta tecnologia” de baixo para cima com base na tendência de negócios de médio prazo e crescimento do lucro na área inferior.
— estratégia de investimento: no segundo trimestre, acreditamos que o estilo de tamanho mudará para o equilíbrio, e sugerimos “crescimento estável” + “pequena alta tecnologia” e “tipo haltere”: por um lado, nos beneficiamos dos fundos financeiros, imobiliários, novos e antigos e outros setores esperados pelo “crescimento estável”; Por outro lado, continuaremos a encontrar alvos que atendam às características de “pequena alta tecnologia” de baixo para cima na medicina mais ajustada, computador e “novo semi exército”. A longo prazo, continuaremos a concentrar-nos nas cinco grandes direcções da inovação científica e tecnológica. 1) Energia nova (veículos de energia nova, fotovoltaica, energia eólica, UHV, etc.), 2) tecnologia de informação e comunicação de nova geração (inteligência artificial, big data, computação em nuvem, 5g, etc.), 3) fabricação de ponta (máquinas-ferramentas CNC inteligentes, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , equipamentos avançados de trânsito ferroviário, etc.), 4) biomedicina (drogas inovadoras, CXO, dispositivos médicos e equipamentos de diagnóstico, etc.), 5) Indústria militar (equipamento de mísseis, componentes eletrônicos militares, estação espacial, ônibus espacial, etc.).
Dica de risco: foco no retorno do capital global para os Estados Unidos, e o jogo entre China e Estados Unidos excede as expectativas.
