Na semana passada, o mercado financeiro global, incluindo ações, continuou a flutuar no contexto de uma maior fermentação de conflitos geográficos. Houve uma saída líquida de capital estrangeiro de uma ação, e muitos fatores levaram a um forte pessimismo de mercado. No entanto, a visão institucional ao longo do fim de semana mostra que alguns sinais positivos começaram a aparecer no mercado atual, e o mercado pode ter entrado no clássico processo de busca e construção de fundos. O risco de oferta causado por eventos geográficos de curto prazo e outros fatores ainda pode continuar a fermentar, mas a médio prazo, o mercado chinês ainda é relativamente resistente. Uma vez que muitos fatores incertos que afetam o mercado caem, espera-se que as ações retornem ao ciclo ascendente.
Os mercados financeiros estrangeiros continuam a flutuar
Na semana passada, os principais mercados financeiros estrangeiros continuaram a flutuar, e a situação na Rússia e na Ucrânia continua a ser um factor importante que afecta a tendência do mercado externo. Em 11 de março, hora local, com o sinal positivo da Rússia, o mercado de ações europeu uma vez subiu acentuadamente, e o mercado de ações alemão subiu 5%.
No entanto, após a notícia da escalada das sanções ocidentais contra a Rússia veio, a aversão ao risco do mercado aqueceu novamente. No final da última sexta-feira, os ganhos de fechamento dos principais índices de ações nos mercados de ações europeus convergiram: o índice DAX da Alemanha subiu 1,38%, o índice CAC40 da França subiu 0,85% e o índice stoxx50 da Europa subiu 0,97%.
No entanto, os três principais índices de ações dos EUA abriram mais e fecharam mais baixo: o índice industrial Dow Jones caiu 0,69%, o índice S & P 500 caiu 1,30% e o índice NASDAQ caiu 2,18%. Do gráfico semanal, a linha K semanal do Dow caiu por cinco vezes consecutivas.
No setor conceitual, os setores de máquinas agrícolas, infraestrutura, serviços de leasing, transporte marítimo e medicamentos anticancerígenos aumentaram mais sob as condições favoráveis do novo orçamento dos EUA, enquanto os estoques conceituais da China caíram continuamente. Na última sexta-feira, Didi travel caiu 44% e a tecnologia fogcore caiu mais de 36%; Além disso, Weilai caiu mais de 9%, Xiaopeng automóvel caiu 12,12% e automóvel ideal caiu 14,70%.
Pang Ming, economista-chefe da Huaxing securities (Hong Kong), disse: “Depois de julho passado, muitos investidores em ações conceituais da China deixaram o mercado. Desde este ano, tem havido uma nova onda de investidores que sentem que a avaliação chegou ao fim e espera-se uma recuperação. No entanto, o mercado se ajustou para baixo mais 10%, indicando que o sentimento de capital ainda é muito frágil. Investidores que querem recuperar podem descobrir que o risco ainda é grande, e a flutuação do preço das ações pode temporariamente desviar-se dos fundamentos. Portanto, recomenda-se investir Os investidores devem prestar atenção à prevenção de riscos e gestão de posições quando a volatilidade aumenta.”
configurado capital estrangeiro líquido de saída
Sob o pano de fundo de flutuações contínuas nos mercados financeiros estrangeiros, os dados de capital do EPFR mostraram que os fundos estrangeiros continuaram a fluir de ações na semana passada. A saída semanal de fundos northbound foi de 36,32 bilhões de yuans, a maior saída semanal desde março de 2020 e a terceira maior saída líquida semanal da história.
Citic Securities Company Limited(600030) equipe de estratégia disse que a principal razão para a recente saída líquida de fundos do Norte foi o resgate líquido de fundos temáticos relacionados à China no exterior e a venda ativa de fundos de hedge por duas semanas consecutivas. Desde fevereiro, a saída líquida de fundos northbound vem principalmente de fundos de negociação, mas na semana passada, os fundos de alocação também começaram a fluir.
Citic Securities Company Limited(600030) análise mostra que a saída líquida de fundos de negociação ou a correspondente redução ativa de fundos de hedge. Os fundos de negociação confiados a bancos de investimento estrangeiros são principalmente fundos de hedge, que se concentram em oportunidades de negociação de curto prazo e têm características óbvias de tempo. Na primeira semana após o Festival da Primavera (7-11 de fevereiro), os fundos de negociação tiveram uma entrada líquida de 6,6 bilhões de yuans, mas se transformaram em uma saída líquida contínua com a deterioração da situação na Rússia e Ucrânia, com uma saída líquida cumulativa de 43,3 bilhões de yuans de 14 de fevereiro a 9 de março.
A saída líquida de fundos de alocação pode ser devida ao resgate líquido contínuo de fundos relacionados com a China no exterior (especialmente ETFs) nas últimas duas semanas. Ao contrário dos fundos de transação, os fundos de alocação confiados a bancos estrangeiros são menos seletivos e geralmente mantêm um fluxo líquido relativamente estável.
According to Citic Securities Company Limited(600030) observation, the net flow of allocated funds defined by Citic Securities Company Limited(600030) has obvious correlation with the application and redemption data of “China fund” tracked by Thomson Reuters, and these allocated funds include a considerable number of passive ETF funds. Estes fundos passivos de ETF viram resgates líquidos nas últimas duas semanas pela primeira vez desde dezembro do ano passado, com uma taxa líquida semanal de resgate de cerca de 2%.
No entanto, Citic Securities Company Limited(600030) sublinhou também que, embora a saída líquida de fundos do norte, continua a fluir líquida para a indústria de armazéns pesados – equipamentos de energia e nova energia, e os fundos de gestão activa por trás dela podem também estar a mudar de posição ao mesmo tempo.As principais reservas de entrada são fotovoltaica ( Sungrow Power Supply Co.Ltd(300274) ) e smart grid ( Nari Technology Co.Ltd(600406) ) Citic Securities Company Limited(600030) disse que, no geral, embora tenha havido um certo grau de resgate líquido por instituições estrangeiras recentemente, o fluxo de capital da aplicação de resgate por instituições nacionais permanece estável como um todo. Portanto, não há caso de resgate líquido em grande escala leva a “venda forçada” e, em seguida, leva a um ciclo de feedback negativo, O recente ajuste do mercado de ações A ainda pode estar relacionado à redução de posição ativa do gerente e ajuste de posição quando o sentimento do mercado é fraco.
A-Shares “market bottom” to be confirmed
A propagação da epidemia, a perturbação do risco externo não foi eliminada, e há uma saída líquida de capital estrangeiro. Vários fatores levaram ao pessimismo do mercado A-share na semana passada. No entanto, a visão institucional ao longo do fim de semana mostra que alguns sinais positivos começaram a aparecer no mercado atual, e o mercado pode ter começado a entrar no processo clássico de busca de fundos e construção de fundos. De meados de abril a meados de maio, espera-se que as ações retornem ao ciclo ascendente após muitos fatores incertos serem desembarcados.
China International Capital Corporation Limited(601995) equipe de estratégia disse que o risco de oferta causado por tensões geopolíticas de curto prazo e outros fatores ainda pode continuar a fermentar, mas no médio prazo, o mercado chinês ainda tem resiliência relativa: em primeiro lugar, a China está em um ciclo de crescimento e política relativamente favorável, e o espaço de reserva de política de “crescimento estável” é relativamente suficiente, e o crescimento pode melhorar gradualmente em torno do segundo trimestre; Em segundo lugar, a avaliação do mercado chinês está a um nível histórico relativamente baixo, o que também é atraente em comparação com outros mercados importantes; Finalmente, atualmente, como um importante país de fabricação do mundo, a China tem a maior e relativamente completa cadeia industrial do mundo, e a pressão de inflação é relativamente controlável. No risco global de fornecimento, o mercado chinês pode ser relativamente mais resiliente.
Estruturalmente, muitas instituições acreditam que o setor de “crescimento estável” subestimado a curto prazo pode ter benefícios relativos. Depois que os riscos gradualmente diminuem, os campos de crescimento alto e o médio e inferior alcançam a indústria transformadora pressionada pelos custos podem dar início a uma reviravolta.
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) equipe de estratégia acredita que a tendência atual do mercado em torno de “demanda de crescimento estável, lucros para upstream” é muito óbvia. Recomenda-se que os investidores lancem todos os tipos de links upstream que se beneficiem da política de crescimento estável, e eles terão melhor desempenho na próxima temporada de divulgação trimestral.
Boc International (China) Co.Ltd(601696) A equipe de estratégia disse que do ponto de vista de médio e longo prazo, o fundo em forma de U foi gradualmente confirmado durante o ano. O quantil de avaliação do índice de base ampla voltou abaixo da média histórica. Posteriormente, com a estabilização gradual da economia, o prêmio de risco das ações e obrigações aponta para o domínio do patrimônio. Sob a expectativa de liquidez abundante, o mercado acionário deverá diminuir e subir. Entre eles, a trilha de lança alta tem o valor de configuração e a potência crescente. Sugere-se prestar atenção à cadeia da indústria de semicondutores, energia fotovoltaica e eólica de nova energia, 5g nova infraestrutura, veículos elétricos inteligentes, economia digital e outros setores.
Citic Securities Company Limited(600030) disse que o “market bottom” de uma ação foi confirmado duas vezes e vai inaugurar uma ressonância ascendente de valor e crescimento com o reparo do desvio de avaliação. Em termos de configuração, sugere-se aderir à configuração equilibrada de estilo e indústria, aderir à linha principal de crescimento constante, continuar o layout em torno das “duas posições baixas”, e concentrar-se na bateria de lítio, fotovoltaica, semicondutor, licor, medicina, construção e outras variedades que devem exceder as expectativas no relatório do primeiro trimestre em um futuro próximo.
