Desempenho setorial: na semana passada, o setor bancário caiu 4,61%, abaixo do desempenho do índice CSI 300 em 0,38pct (índice CSI 300 caiu 4,22%); 17 / 29 de todas as indústrias estão listadas de acordo com o padrão de classificação da indústria de primeira classe do CITIC Em termos de existências individuais, Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) (6,49%), Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) (4,69%), China Merchants Bank Co.Ltd(600036) (3,74%) liderou o aumento Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) (- 11, 63%), Xiamen Bank Co.Ltd(601187) (- 6, 85%), Wuxi Rural Commercial Bank Co.Ltd(600908) (- 5, 20%) diminuíram significativamente.
Os dados das finanças sociais em fevereiro mostraram que a demanda de crédito era fraca e a política de crescimento estável precisava ser reforçada. As finanças sociais aumentaram 1,19 trilhão em fevereiro, um decréscimo homólogo de 520 bilhões, inferior às expectativas do mercado, principalmente devido ao fraco incremento do crédito. Em fevereiro, os empréstimos RMB aumentaram 1,23 trilhão, um decréscimo homólogo de 130 bilhões; E a estrutura de oferta de crédito é fraca. Os empréstimos a médio e longo prazo das empresas diminuíram 594,8 mil milhões em termos homólogos, refletindo que a atual demanda real de financiamento ainda é fraca, com crescimento constante, há um atraso da política para a implementação de projetos de infraestrutura e, em seguida, para a geração de demanda de crédito de apoio, e a recuperação da demanda real é lenta. Especula-se que os bancos comerciais tenham basicamente colocado em projetos de reserva em fase inicial em janeiro, e sob o pano de fundo da demanda insuficiente em fevereiro, eles são mais reabastecidos através do financiamento de contas e empréstimos de curto prazo. Os empréstimos a médio e longo prazo dos residentes diminuíram 45,9 mil milhões, o primeiro crescimento negativo da história, reflectindo a fraca procura de compra de habitação e empréstimos hipotecários aos residentes em Fevereiro; Ainda leva tempo desde a flexibilização da política do lado da procura imobiliária até à recuperação da procura de habitação dos residentes. Esperamos que, sob a meta de crescimento económico elevado de 5,5% este ano, a política de crescimento estável de acompanhamento precise de ser reforçada para reparar as expectativas do mercado.
O setor bancário entrou no período de divulgação do relatório anual: Ping An Bank Co.Ltd(000001) o primeiro relatório anual tem um bom desempenho, e os quatro principais bancos e Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 1 de fevereiro estão em bom funcionamento. 1) Ping An Bank Co.Ltd(000001) : o desempenho manteve um crescimento constante e alto, e a qualidade dos ativos foi continuamente melhorada. No dia 9 de março, Ping An Bank Co.Ltd(000001) divulgou o primeiro relatório anual dos bancos cotados em 2021, impulsionado pela escala, não juros e provisões, o lucro líquido da empresa alcançou uma alta taxa de crescimento (YoY + 25,6%). Através do ajuste e otimização da estrutura do passivo de ativos, a empresa aliviou a pressão de estreitamento da margem de juros, e a margem de juros anual diminuiu ligeiramente em 9bp para 2,79%. No final do ano, o saldo dos empréstimos não produtivos e o rácio dos empréstimos não produtivos diminuíram em termos homólogos e a qualidade dos ativos melhorou; A provisão é suficiente e há espaço suficiente para liberação de lucros. 2) Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) : de janeiro a fevereiro, o crédito expandiu rapidamente, e a taxa de crescimento da receita e do lucro líquido aumentou significativamente. A receita nos dois primeiros meses foi de 1,668 bilhão, um aumento homólogo de 27,94%; O lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de 481 milhões, com um aumento homólogo de 25,64%, e a taxa de crescimento aumentou significativamente; Deve-se principalmente à expansão acelerada da escala e à estabilização do spread da taxa de juros. No final de fevereiro, o ativo total aumentou 8,07% em relação ao início do ano, e o total de empréstimos aumentou 5,80% em relação ao início do ano; O aumento líquido dos empréstimos nos dois primeiros meses superou o do primeiro trimestre do ano passado, e a escala alcançou rápida expansão. Ao mesmo tempo, o depósito total aumentou 11,56% em comparação com o início do ano, e a tendência de atrair depósitos foi boa. O rácio de empréstimos não produtivos foi de 0,81%, o mesmo que no início do ano, e a qualidade do ativo permaneceu excelente; A taxa de cobertura de provisões é de 520,98%, que está na vanguarda dos bancos cotados. 3) Quatro grandes bancos: liberar a operação de janeiro a fevereiro, fazer progresso constante na operação e alcançar um bom começo. O anúncio de grandes bancos lançou ativamente sinais positivos, o que ajudou a aumentar a confiança do mercado.
Sugestão de investimento: do ponto de vista político, considerando a atual pressão econômica na China, espera-se que a política de crescimento constante continue a fazer esforços no investimento imobiliário e em infraestrutura, impulsionando a esperada reparação do mercado. De um ponto de vista fundamental, o desempenho do setor é incerto e a potencial pressão adversa é pequena, e a transformação acelerada dos negócios de gestão financeira contribuirá para novos pontos de crescimento do lucro. Do ponto de vista do capital, a proporção de posições institucionais pesadas ocupadas no setor está em um nível historicamente baixo, e há pouco espaço para maior redução. O setor atual é de apenas 0,59 vezes a avaliação estática Pb, que está em um nível histórico baixo. Acreditamos que a política de flexibilização de crédito continua a funcionar e vale a pena olhar para o mercado de reparação de valoração do setor bancário. Recomenda-se selecionar bancos com base de clientes, canais de vendas e sistema de serviço de produto vantagens de primeiro movimento no campo da gestão de riqueza ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) ), bancos de pequeno e médio porte de alta qualidade com vantagens de localização e mecanismo de sistema orientado para o mercado ( Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , etc.).
Dica de risco: a economia parou e caiu, e as políticas de regulação imobiliária e as políticas regulatórias mudaram inesperadamente.
