As acções continuaram a flutuar e a cair. Desde Março, os três principais índices de acções caíram mais de 10%, tendo a avaliação diminuído, consequentemente, para um nível histórico relativamente baixo.
Em 15 de março, a razão de ganhos de preços do índice composto de Xangai era de 11,6 vezes, o que estava no nível quantil de 10% nos últimos cinco anos. No longo prazo, era menor do que o nível de avaliação do índice composto de Xangai em 1664 pontos em 2008 (13,5 vezes). As razões P / E globais da SSE 50 e SSE 180 são 9,5 vezes e 9,4 vezes respectivamente, que também estão no quartil baixo histórico.
Muitos especialistas acreditam que, em comparação com o grande fundo da história, a avaliação de mercado atual está em um nível relativamente baixo na história. Comparado com outros grandes mercados, a avaliação relativa também é atraente. Ele começou a mostrar mais valor de configuração e alto desempenho de custo.
Então, no momento atual, como os investidores devem planejar?
Algumas pessoas na indústria acreditam que, embora o ajuste de curto prazo seja feroz, o apetite pelo risco em si é reparado pelo valor médio periódico, de modo que a recuperação não será muito longe. Após o boom e crescimento, o mercado ainda pode se recuperar em uma direção estável.
a avaliação é inferior à de 1664 em 2008
Em 15 de março, o mercado de ações A caiu acentuadamente em volume, dos quais o índice de Xangai caiu abaixo de 3100 pontos, e tanto o índice de Xangai quanto o índice composto de Shenzhen caíram em mais de 4%. Quase 4500 estoques nas duas cidades caíram, e cerca de 130 estoques caíram no limite. Em termos de capital, o volume de transações das duas cidades excedeu 1,1 trilhão de yuans, e a capital norte vendeu 16,024 bilhões líquidos de yuans novamente.
Ao longo de março, o mercado de ações A foi envolto em pânico. Em 15 de março, o índice composto de Xangai caiu 11,51%, o índice composto de Shenzhen caiu 14,26% e o índice de gema caiu 13,07%.
Liu Chenming, analista chefe da estratégia Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) e assistente do diretor, disse ao primeiro repórter financeiro que o rápido declínio das ações A e Hong Kong desde março refletiu múltiplas preocupações dos investidores sobre o mercado futuro, incluindo a recorrência da epidemia na China, a incerteza das perspectivas econômicas e a eficácia de estabilizar o crescimento, e a incerteza da situação na Ucrânia Antitrust excesso de peso, fricção financeira sino-americana, retirada em larga escala de capital estrangeiro, etc. Isso inclui naturalmente fatores instáveis que podem afetar o mercado futuro, mas só por enquanto, é mais pânico emocional. O apetite de risco do mercado cai rapidamente e mostra o fenômeno da venda indiscriminada.
“A partir da experiência histórica, no estágio em que o sentimento domina a lógica do mercado, a estrutura de capital de curto prazo é muitas vezes frágil, o índice entrará em pânico e o desempenho do mercado será dissociado dos fundamentos.” O Fundo Huaxia disse.
Apesar do pânico, muitos participantes do mercado acreditam que o índice atual tem forte apoio na perspectiva de todo o mercado. Comparado com o grande fundo da história, a avaliação de mercado atual é atraente.
Em 15 de março, a razão de ganhos de preços do índice composto de Xangai era de 11,6 vezes, o que estava no nível quantil de 10% nos últimos cinco anos. No longo prazo, era menor do que o nível de avaliação do índice composto de Xangai em 1664 pontos em 2008 (13,5 vezes).
Em termos do índice blue chip, as relações P/E globais da SSE 50 e SSE 180 são 9,5 vezes e 9,4 vezes respectivamente, que estão no quantílico de 30% e 10% quantil nos últimos cinco anos, ambos inferiores ao nível do índice SSE em 1664 pontos em 2008. Em termos de indústria, a relação P/E das indústrias de finanças, informação e comunicação na SSE 180 atingiu o menor da história, dos quais a relação P/E da indústria financeira é de apenas 5,9 vezes.
“O setor blue chip não só tem uma baixa valorização, como também mantém um certo crescimento. O mercado espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe SSE 50 e SSE 180 aumente 12,3% e 13% em relação ao ano anterior em 2022, correspondendo ao rácio P/E esperado de apenas 8,5 e 8,3 vezes no final de 2022, que tem um alto desempenho de custo de investimento.” Os internos disseram.
Em termos de desagregação, o crescimento do lucro do setor financeiro SSE 180 é estável, e espera-se manter uma taxa de crescimento de 10,7% em 2022, correspondendo a apenas 5,3 vezes o rácio P/E no final do ano. Entre as empresas de manufatura, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) A relação P / E é inferior a 10 vezes, e o crescimento do lucro líquido em 2021 é tão alto quanto 145% China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) P / E relação é apenas 4,3 vezes; O lucro líquido do setor marítimo em Cosco Shipping Holdings Co.Ltd(601919) 2021 aumentou 8 vezes, e a relação P / E foi de apenas 2,7 vezes.
Comparado com outros índices de mercado no mundo, a relação P / E geral da Bolsa de Valores de Xangai 50 e da Bolsa de Valores de Xangai 180 é significativamente menor do que a dos principais índices de mercado desenvolvidos, como American S & P 500 (20,5 vezes), European stoxx50 (14,5 vezes) e japonês Nikkei 225 (14,5 vezes).
China International Capital Corporation Limited(601995) acredita que a avaliação absoluta da avaliação de mercado da China está em um nível relativamente baixo na história, e a avaliação relativa também é atraente em comparação com outros mercados principais.
Orient Securities Company Limited(600958) economista chefe Shao Yu também disse que a partir do nível médio histórico, a avaliação atual de uma ação tem sido no quartil inferior, de fato, começou a mostrar mais valor de alocação e alto desempenho de custos.
“Se os fundamentos econômicos e a liquidez da China corresponderem em conformidade, desde que o apetite pelo risco aumente e alguns eventos de risco de curto prazo desapareçam, ainda estamos otimistas sobre o crescimento constante da China e a reparação da avaliação do mercado.” A lógica de Shao Yu é que, por um lado, algumas saídas de capital de uma ação estão relacionadas a conflitos geográficos. A China pode fazer correspondente suplemento de liquidez e otimização em combinação com necessidades econômicas e considerações de mercado; Por outro lado, os fundamentos econômicos da China estabilizaram e a direção de médio prazo não mudou. No processo de transformação do imobiliário para inovação científica e tecnológica, a taxa de crescimento das indústrias emergentes é óbvia, e a nova e antiga infraestrutura desempenha um papel ao mesmo tempo para estabilizar a economia e estabilizar a oferta de liquidez.
Quais são os sinais da estabilização
Então, qual é o sinal de estabilização de uma ação e como os investidores devem investir no layout sob o atual nível subvalorizado?
“Há três fatores que determinam a estabilização dos ativos de risco, especialmente o mercado de ações. Se eles estiverem disponíveis, a estabilização será mais óbvia.” Shao Yu disse ao primeiro repórter financeiro que, primeiro, os fundamentos econômicos devem ser estáveis, especialmente a combinação de dados macro e microdados, que podem mostrar sinais estáveis, especialmente alguns micro indicadores líderes; Em segundo lugar, a liquidez deve ser moderadamente frouxa, incluindo sinais de redução das reservas mínimas e das taxas de juro; Em terceiro lugar, o apetite pelo risco deve aumentar. Se o conflito geográfico for levantado e a situação epidêmica for restaurada, isso pode melhorar o apetite pelo risco.
As pessoas acreditam que o fator mais importante no processo de reparação da situação na China é a tendência repetida ou pouco clara do fundo a curto prazo. Do ponto de vista da negociação, existem muitas ordens stop loss no futuro próximo, incluindo o declínio pânico de alguns fundos para leitura de fundo no estágio inicial. O índice provavelmente vai encolher antes de estabilizar. Se o ambiente externo cooperar e achatar após encolher, um sinal de estabilização óbvio será formado.
\u3000\u3000 “Depois de refletir plenamente os fatores de risco, o mercado pode ter algum espaço para correção no curto prazo. Por um lado, o recente declínio acentuado combinado com o movimento descendente do centro de taxas de juros, o desempenho de custos dos ativos de capital social recuperou, e os fundos de alocação do lado esquerdo devem retornar parcialmente; por outro lado, embora o conflito entre Rússia e Ucrânia não tenha sido implementado, o risco resultante da cadeia de suprimentos foi aliviado recentemente, e o alto preço do petróleo caiu a probabilidade do Fed elevar as taxas de juros em 50bp em março diminuiu, o que contribuiu para a reparação do mercado de curto prazo.
“Liu Chenming disse.
No médio prazo, Liu Chenming acredita que, além do ruído, a lógica central de uma ação ainda reside na força e eficácia do crescimento constante, ou seja, no ritmo de lançamento de ferramentas políticas e na reparação da demanda terminal. Por um lado, embora os dados econômicos de janeiro a fevereiro superassem as expectativas, o mercado tinha algumas preocupações com a sustentabilidade sob a neblina da recuperação da epidemia e da recuperação da taxa de desemprego; Por outro lado, a desaceleração das finanças sociais, crédito e outros dados em fevereiro também fez com que o mercado não confiasse nas perspectivas econômicas.
“No entanto, deve-se notar que o lado político tem repetidamente ordenado que o crescimento estável deve ser tomado como a tarefa mais urgente deste ano, e a determinação para manter o crescimento não deve ser subestimada. A experiência histórica mostra que todo o crescimento estável anterior (por exemplo, os dados de finanças sociais de 16 e 19 anos são dias em janeiro, abaixo do esperado em fevereiro e dias em março). A restauração das finanças sociais e da confiança no processo não é alcançada de um dia para o outro, mas após o evento, os instrumentos políticos são suficientes. Além disso, há um certo atraso de tempo entre o fundo da política e o fundo dos lucros corporativos, e a restauração da confiança do mercado também precisa de um processo “. Liu Chenming disse.
Parece que quando Liu Chenming atende às condições de “A-share + underground price ratio” para aumentar ainda mais no segundo semestre do ano, é necessário ver as condições de “A-share + underground price ratio” subir no segundo semestre do ano.
Para o mercado de curto prazo, como os investidores devem planejar? “Atualmente, o nível de apetite por risco encolheu para uma faixa semelhante em 2011, menor do que em 2016 e 2018.” As partes interessadas do Huaxia Fund acreditam que, embora o ajuste de curto prazo seja feroz, o apetite pelo risco em si é periodicamente reparado pelo valor médio, de modo que a recuperação não será muito longe. Estruturalmente, a direção do boom de crescimento ainda será a direção principal da recuperação subsequente, e continuará a ser otimista sobre novos veículos de energia, semicondutores, fotovoltaicos, metais não ferrosos, medicina e outros setores.
Liu Chenming acredita que após o ponto de congelamento emocional, o mercado pode se concentrar no primeiro relatório trimestral (bateria de lítio, equipamento de bateria de lítio, eletrônica automotiva, módulo fotovoltaico e inversor, indústria militar, CXO, ciclo) e na direção do crescimento constante (energia nuclear, 5g + Internet industrial, UHV, conservação de água e galeria de tubos)
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