Desde este ano, com a ampliação dos canais de financiamento de ações A e o aprofundamento da governança corporativa, o risco de penhor de ações das empresas listadas foi significativamente resolvido. Os dados mostram que a atual taxa de penhor de ações A continua a diminuir, e o número de empresas listadas penhoradas por uma alta proporção de acionistas controladores diminuiu significativamente.
Os dados mostram que, a partir de 15 de março, as empresas listadas em bolsa A haviam penhorado 432,5 bilhões de ações, representando 5,41% do capital social total, um decréscimo de 0,54% em relação ao mesmo período do ano passado; Havia 293 empresas listadas com alta proporção de penhor por acionistas controladores (proporção de penhor superior a 80%), com redução homóloga de 42 (12,54%).
"O penhor de ações é uma das formas importantes de financiar empresas, especialmente pequenas e médias empresas, mas também há riscos em proporção excessiva e excessiva de ações e penhor de ações. Nos últimos anos, com os reguladores e empresas listadas tentando controlar o risco de penhor de ações, o risco de penhor de ações no mercado A é geralmente controlável." Yan Kaiwen, estrategista-chefe da Huaxin securities, disse em entrevista ao Securities Daily.
"Nos últimos anos, a alta proporção de risco de penhor dos acionistas controladores tem atraído grande atenção das autoridades reguladoras e investidores. Para fortalecer a estabilidade da empresa, algumas empresas listadas têm ajustado e otimizado a estrutura de governança corporativa e feito grandes esforços para reduzir a proporção de penhor dos acionistas controladores. Ao mesmo tempo, com o aumento dos canais de financiamento das empresas listadas, também criou condições favoráveis para que as empresas listadas reduzam a proporção de penhor de ações". Gao Peijie, advogado do escritório de advocacia Beijing Jingshi, disse ao repórter do Securities Daily.
De fato, no mercado de ações A, empresas listadas com alta proporção de penhor por acionistas controladores sempre foram foco dos reguladores.
De acordo com as disposições relevantes da Bolsa de Valores de Xangai e Shenzhen, se a proporção de penhor do acionista controlador de uma empresa listada exceder 80%, deve divulgar ainda o propósito específico do financiamento de penhor, o status de crédito dos acionistas, as razões e a necessidade de penhor de alta proporção, a transação com a empresa listada e outras informações, orientar o acionista controlador para temer o risco, controlar razoavelmente a proporção de penhor e controlar o risco da fonte.
Fan Jian, professor associado da Faculdade de Direito da Universidade de Finanças e Economia de Xangai, analisou em entrevista com o repórter do Securities Daily que o impacto negativo da alta proporção de penhor pelos acionistas controladores das empresas listadas, em primeiro lugar, pode levar a mudanças nos controladores reais das empresas listadas e afetar a estabilidade operacional das empresas listadas; Em segundo lugar, a elevada proporção de penhor também pode forçar os acionistas controladores a assumir riscos, o que é fácil de levar a violações de leis e regulamentos.
Os pareceres do Conselho de Estado sobre a melhoria da qualidade das empresas cotadas emitidos em outubro de 2020 apontaram que o risco de penhor de ações das empresas cotadas deve ser resolvido ativa e firmemente. Aderir ao controle do incremento e resolução do estoque, estabelecer um mecanismo de alienação de risco de penhor de ações de empresas listadas com a participação de vários departamentos, fortalecer a supervisão de consistência dentro e fora do mercado e fortalecer o compartilhamento de informações sobre penhor. No final de janeiro de 2021, a CSRC realizou uma reunião de trabalho do sistema 2021, que também propôs fortalecer a supervisão da consistência dentro e fora do mercado e consolidar e aprofundar a eficácia da alienação de risco de penhor de ações.
"O risco de penhor de ações também envolve a definição de linha de alerta e linha de fechamento e a avaliação da taxa de penhor." Yan Kaiwen disse que, para resolver ainda mais o risco de penhor de ações das empresas listadas, devemos continuar a melhorar o mecanismo de eliminação e coordenação de risco relevante, promover o mercado dentro e fora do mercado para unificar as normas regulamentares necessárias, como o limite superior da proporção de penhor e taxa de desconto, e fazer um bom trabalho no compartilhamento de dados e consulta mútua de medidas; Além disso, resolver as dificuldades de financiamento das pequenas e médias empresas a partir da raiz, melhorar a capacidade de serviços de financiamento precisos e melhorar constantemente a proporção de financiamento direto.
Gao Peijie sugeriu que as autoridades reguladoras deveriam fortalecer a supervisão da indústria, encontrar perigos ocultos a tempo e orientar as empresas cotadas a otimizar sua estrutura de governança e aumentar a estabilidade por um longo tempo; Ao mesmo tempo, manter o desenvolvimento ordenado e saudável do mercado de capitais, otimizar e ampliar os canais de financiamento das empresas cotadas; É igualmente necessário aumentar ainda mais a sensibilização dos investidores para a prevenção e controlo dos riscos.
