Impulsionados por múltiplos fatores positivos, as ações e as ações de Hong Kong mudaram seu declínio e recuperaram acentuadamente por dois dias consecutivos em 16 e 17 de março. O capital norte também terminou a saída líquida por oito dias consecutivos, com uma entrada líquida de mais de 5 bilhões de yuans em 17 de março.
Atualmente, qual é a visão do capital estrangeiro no mercado chinês? Uma série de instituições financiadas por estrangeiros disseram que os fundos estrangeiros não se retiraram do mercado de ações A, como rumores no mercado, mas gradualmente aumentaram suas participações e excederam a oferta para o mercado chinês. Actualmente, o mercado de acções A tornou-se atractivo. Observamos alguns sinais políticos positivos e podemos ser mais optimistas no futuro.
JPMorgan Chase: grandes fundos de mercados emergentes estão gradualmente aumentando suas participações de ativos chineses
A recente atitude do JPMorgan em relação aos serviços de Internet tem atraído a atenção de todas as esferas da vida.
Liu Mingdi, estrategista-chefe para ações da Ásia e China da JPMorgan Chase, disse que desde outubro de 2021, a JPMorgan Chase tem mantido a visão de “baixa alocação” para a indústria da Internet em seu armazém de simulação de ações na China. “Isso é principalmente devido a considerações regulatórias. O grau meticuloso e cauteloso da regulamentação da China está fazendo rápido progresso, então não achamos que a regulamentação da China sobre a indústria da Internet será relaxada em 2022.”
A lei geral de uma indústria com efeito de rede e efeito de escala é que uma indústria cresce do zero, de pequeno para grande, de grande para acionar supervisão, e entra em um estado estacionário após supervisão. No entanto, ela disse que isso não era inconsistente com a classificação geral da JPMorgan “sobre alocação” de ações e ações de Hong Kong.
A estratégia de ações da JPMorgan divide a indústria em várias categorias: gigantes antigos (como o imobiliário), gigantes novos (como o líder da economia verde e economia digital trilha ecológica) e gigantes regulamentados (como a Internet). Portanto, depois que algumas indústrias amadurecerem, novas indústrias em crescimento se destacarão. Atualmente, a alocação excessiva de ações e ações de Hong Kong é mantida na posição de simulação, a avaliação é subestimada em comparação com a média histórica e os sinais de desempenho e crescimento são bastante claros.
Sobrepeso: ele, indústria, materiais, energia, consumo opcional (crescimento claro do desempenho); Setor padrão (neutro): finanças e imóveis (a integração da indústria já está em andamento); Subpeso: serviços de comunicação, cuidados médicos e de saúde (a avaliação é muito cara).
“De acordo com os 58 fundos globais de grandes mercados emergentes rastreados pela JPMorgan Chase através de dados de terceiros, até o final de janeiro de 2022, a proporção de fundos de baixa alocação na China havia diminuído para 17% e a proporção no quarto trimestre de 2021 era de cerca de 37-45%, indicando que grandes fundos de mercados emergentes estão gradualmente aumentando suas detenções de ativos chineses.” Liu Mingdi disse.
De acordo com os dados de fluxo de fundos de fundos globais de terceiros e instituições compradoras rastreados pela JPMorgan Chase, nas primeiras cinco semanas a partir de 4 de março (incluindo fevereiro), o fluxo de capital de fundos passivos para Hong Kong e mercados de ações continentais foi de US $ 2,3 bilhões, e o fluxo de capital de fundos ativos no mesmo período foi de US $ 14 milhões. Durante a semana de 28 de fevereiro a 4 de março, os fundos passivos mostraram uma entrada líquida e os fundos ativos mostraram uma saída líquida. Desde então, os fundos ativos continuaram a mostrar uma saída líquida de fundos na segunda e terceira semanas de março. Os riscos geopolíticos que ocorreram desencadearam preocupações sobre potenciais riscos geopolíticos e desencadearam claramente saídas de capital. No entanto, no mesmo período, os fundos passivos mantiveram a tendência de entrada líquida de capital.
Sobre se a recuperação no mercado de ações da China continuará, Liu mingdy disse que os principais fatores considerados pelos investidores internacionais incluem: conflitos geopolíticos internacionais e relações China EUA; A situação da epidemia de Omicron no continente e o arranjo de ter em conta o funcionamento estável da economia; A tendência de crescimento macroeconómico e crescimento do desempenho; Tendências na regulamentação da indústria.
“O mercado chinês é o mercado mais promissor em uma série de perspectivas estratégicas de 2022 publicadas pela JPMorgan no final de 2021, incluindo sugestões de alocação de ativos globais e perspectivas de mercado de ações emergentes.” Liu Mingdy stressado.
Goldman Sachs: excesso de oferta no mercado da China
O relatório da Goldman Sachs mostra que, com base em boas metas de crescimento, políticas frouxas, avaliações extremamente baixas e baixas posições de investidores, ainda permanece “superalimentado com o mercado chinês”.
Goldman Sachs disse que, atualmente, o mercado chinês está supervendido, e a relação P / E justa da MSCI China deve ser 12,5 vezes, em vez da atual 9,9 vezes, que é a mais baixa em seis anos.
O relatório aponta que o prêmio de risco acionário (ERP) da MSCI China é de 9,5%, desvio padrão 0,9 maior do que a média de longo prazo, próximo ou mesmo maior do que o ponto alto durante o surto de pneumonia covid-19 no início de 2020 e a venda do mercado de ações A no final de 2018 e 2015. “A ascensão do ERP reflete as preocupações generalizadas dos investidores, como o efeito spillover dos riscos geopolíticos, o risco de exclusão das ações zhonggai e a estabilidade de investimentos dos ativos chineses.”
A Goldman Sachs baixou a relação P / E para a frente de 12 meses do Índice MSCI China de 14,5 vezes para 12 vezes, mas em termos de pontos específicos, ainda significa que há um potencial ascendente de 27%. Os setores favorecidos pela agência incluem: temas apoiados pelas políticas chinesas, como nova infraestrutura e equidade social, ações individuais recompradas e alguns setores com profundos descontos na valorização.
Morgan Stanley: mantenha a alocação padrão de ações chinesas
Morgan Stanley disse que a voz da reunião do Comitê de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado mencionou as questões de maior preocupação para o mercado, o que é um sinal positivo.
“Tomamos uma visão positiva dessas declarações e observamos que o Índice Hang Seng recuperou acentuadamente acima de nosso nível-alvo de 19500 sob nossa suposição de cenário pessimista, e as ações também subiram. Ainda será um longo caminho para o índice retornar ao nosso nível-alvo sob nossa suposição básica de cenário, mas o caminho está mais claro do que nunca.” O estrategista de ações da Morgan Stanley China Wang Ying apontou.
A agência mantém atualmente a configuração padrão do mercado de ações da China e acredita que a recuperação pode ser mais sustentada se houver as seguintes tendências.
Em primeiro lugar, a adaptação da política covid-19; Em segundo lugar, se a tensão geopolítica global melhorar, ajudará o ERP (prêmio de risco de ações) da China a diminuir; Terceiro, o mercado imobiliário é mais estável; Em quarto lugar, maior coordenação na implementação das políticas entre as diferentes funções governamentais; Quinto, revitalizar o mercado de IPO offshore e reconstruir a confiança dos investidores no crescente, de alta qualidade e investível mercado de ações offshore.
Títulos UBS: sinais positivos de política observados
Em 16 de março, a Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado realizou uma reunião especial para transmitir informações importantes e impulsionar o sentimento do mercado. Na visão da UBS, a implementação específica dos sinais de política acima dominará a tendência do mercado e o comportamento de negociação externa no curto prazo. Quais fatores positivos são esperados para aliviar ainda mais as preocupações dos investidores estrangeiros?
A UBS acredita que, se a China e os Estados Unidos conseguirem chegar a um acordo de cooperação sobre supervisão de auditoria transfronteiriça, espera-se que a tendência da propriedade acionária na retirada de capital estrangeiro seja invertida; Se a regulamentação da Internet, da medicina e de outras indústrias for significativamente relaxada, ou as autoridades reguladoras relevantes clarificarem os limites da sua regulamentação, ou mesmo introduzirem ativamente políticas benéficas para o mercado, o prémio de risco do mercado de ações será significativamente reduzido com a eliminação da incerteza; A introdução de uma maior flexibilização da política monetária, incluindo uma maior redução das reservas mínimas e das taxas de juros, e o reforço do apoio ao setor imobiliário ajudarão os investidores a confirmar a determinação do nível de tomada de decisão de flexibilizar as macropolíticas para estabilizar o crescimento econômico.
“No geral, observamos sinais positivos de políticas, e espera-se que a implementação adicional de políticas de apoio atraia investidores estrangeiros para retornar ao mercado de ações A.” UBS apontou.
Investimento Allianz: O mercado de ações da China inaugurará um ambiente mais favorável
A Allianz investment acredita que as políticas fiscais e monetárias da China se voltaram para um crescimento estável. “A China tomou medidas para aumentar a despesa do governo, e o governo tem repetidamente enfatizado a importância de manter a estabilidade este ano.”
O ambiente de política do mercado de ações tende a ser favorável, mas os fatores de risco relevantes também merecem atenção. Por exemplo, a epidemia pode causar incerteza à economia.
A Allianz investment apontou que, a fim de aproveitar os benefícios da flexibilização da política monetária pelo governo e aumento do apoio financeiro, os investidores podem considerar ajustar a alocação do mercado de ações da China para mercados de ações e indústrias que se espera que se beneficiem. No mercado de ações A, espera-se que a gestão da riqueza beneficie das oportunidades de investimento trazidas pelo aumento da riqueza familiar e pelo crescimento da demanda de investimento financeiro. Há também oportunidades de investimento na tendência de longo prazo para uma vida saudável e novas tecnologias, incluindo tecnologias de realidade aumentada e realidade virtual e cadeias de fornecimento de semicondutores.
Considerando que o ambiente financeiro da China pode se tornar frouxo e a avaliação diminuiu, o investimento Allianz acredita que o mercado de ações da China abrirá um ambiente mais favorável em 2022
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