Na perspectiva das empresas listadas, buscar a verificação dos dados econômicos de janeiro a fevereiro de 2022 no nível micro.
Desde o início do ano, o mercado continuou a flutuar e, para aumentar a confiança dos investidores, a partir da noite de 16 de março, mais de 100 empresas listadas divulgaram sucessivamente os dados operacionais e as condições operacionais dos dois primeiros meses de 2022. Claro, precisamos perceber que as empresas listadas que divulgam dados de negócios muitas vezes têm desempenho relativamente excelente, então não podemos simplesmente considerar o desempenho dessas empresas como a previsão geral de desempenho do mercado. No entanto, sob outra perspectiva, os dados operacionais das empresas listadas apenas fornecem uma nova perspectiva para interpretar os dados econômicos dos dois primeiros meses, que é mais micro e mais próximo do mercado.
Lado do preço: elasticidade da inflação que o PPI não pode refletir ano a ano → forte desempenho e resistência contínua do setor do ciclo médio e superior.
Do ponto de vista do preço, no quarto trimestre de 2021, quando a economia está em recessão, a média móvel de 120 dias do índice de produtos industriais Nanhua ainda não recuou; Quando a demanda começou a diminuir e subir recentemente, o índice atingiu uma alta de todos os tempos. Refletido no PPI, mostra que a taxa de crescimento homóloga ainda é um declínio marginal, e o fenômeno anormal de aumento mês a mês, que é mais sensível à tenacidade dos preços. Isso significa que, sob o pano de fundo de gargalos óbvios do lado da oferta, os investidores subestimarão sistematicamente a resiliência do desempenho do setor cíclico com base no quadro de julgar o fim do boom do ciclo upstream após o declínio homólogo do PPI no passado: mesmo quando a base alta do primeiro trimestre em 2021 e a economia do primeiro trimestre em 2022 ainda estão em estágio de estabilização e recuperação, o crescimento do lucro do setor cíclico médio e upstream representado pelos metais industriais (cobre, alumínio) e carvão ainda está geralmente acima de 100% de janeiro a fevereiro de 2022, Continua a força e resistência desde o quarto trimestre de 2021.
Lado da produção: maior do que o esperado valor agregado industrial → alta prosperidade da cadeia da indústria transformadora high-end. De janeiro a fevereiro de 2022, o valor agregado industrial atingiu 7,5% em termos homólogos, atingindo um alto histórico no mesmo período, ecoando o PMI marginal positivo. Estruturalmente, além do setor de matérias-primas upstream (carvão, petróleo e petroquímica, etc.), a produção de manufatura high-end e algumas manufaturas de consumo nos alcances médios expandiram-se significativamente em comparação com dezembro. Do ponto de vista das empresas listadas, a receita e o desempenho das empresas listadas na nova cadeia da indústria de energia e semicondutores continuaram em um alto boom de janeiro a fevereiro de 2022, e mostraram sinais de difusão para uma dimensão mais ampla. Há uma certa diferenciação no setor farmacêutico, e o desempenho do CXO é significativamente melhor do que o de outros setores; Para o setor de manufatura de consumo, podemos descobrir que o desempenho do setor de bebidas alcoólicas, produtos lácteos e Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) de processamento geralmente excede as expectativas de desempenho dos investidores para 2022.
Lado da demanda: destaques estruturais nas três carruagens → resistência e tenacidade do comércio exterior, aumento de alto desempenho de equipamentos de alta tecnologia e extensa reparação de placas de consumo. De janeiro a fevereiro de 2022, a taxa de crescimento homólogo das exportações atingiu 16,3%. Embora a margem tenha diminuído ligeiramente, ainda estava em um nível elevado no mesmo período da história, e a força motriz ainda foi forte, o que pode ser verificado pelo alto desempenho das empresas listadas Shanghai Zhonggu Logistics Co.Ltd(603565) e pelo forte crescimento dos trens de transporte Liaoning Port Co.Ltd(601880) . De janeiro a fevereiro de 2022, a taxa de crescimento homólogo das vendas a retalho de bens de consumo social atingiu 6,7%, superior à mais alta taxa de crescimento em 2021, e a recuperação global ficou próxima do nível histórico de tendência de longo prazo. De acordo com a amostra de empresas cotadas do setor consumidor que divulgaram suas operações, verifica-se que o desempenho das ações individuais foi basicamente restaurado ao nível central antes da epidemia, seja em termos de receita ou crescimento do lucro líquido. A leitura cumulativa homóloga da taxa de crescimento do investimento em ativos fixos na indústria transformadora de janeiro a fevereiro foi de 20,9%, dos quais 18,5% podem ser explicados pela indústria de alta tecnologia e fabricação de equipamentos, que é a principal razão para o investimento superior ao esperado na indústria transformadora. Entre as empresas listadas que divulgaram os dados de negócios foram contabilizados os stocks que têm como principal negócio a fabricação de equipamentos de semicondutores, equipamentos de fabricação de eletrônicos de consumo e dispositivos médicos, que também registraram alto crescimento de desempenho nos dois primeiros meses de 2022. Ao mesmo tempo, observamos que o volume de entrega ou novos pedidos divulgados por Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) no anúncio da empresa de produção de equipamentos de máquinas-ferramenta CNC Kede Numerical Control Co.Ltd(688305) com maior demanda downstream e aplicação de equipamentos mais geral são mais de 60%, o que verifica ainda mais a forte demanda de investimento para equipamentos downstream. Finalmente, o desenvolvimento gradual do investimento em infraestrutura e o vigoroso investimento estrutural em energia também podem ser verificados a partir dos dados divulgados pela empresa. Por exemplo, a receita / lucro de duas empresas de cabo Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) e Hebei Huatong Wires And Cables Group Co.Ltd(605196) que divulgaram seus dados de negócios aumentou ano a ano, ambas melhoraram significativamente em relação a 2021 Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) nos primeiros dois meses, 445 novos projetos de energia e energia foram assinados, e o valor do contrato recém-assinado estava em um alto nível no mesmo período da história.
O “Silêncio” na previsão de desempenho é mais “ensurdecedor”. Ainda é preciso notar que o objetivo desta divulgação de dados operacionais de janeiro a fevereiro é estabilizar o atual preço anormalmente flutuante das ações e a confiança dos investidores. No entanto, a cadeia imobiliária financeira e a cadeia automobilística que estão mais relacionadas com o crescimento do volume econômico, bem como alguma economia digital relacionada ao investimento governamental, poucas empresas listadas divulgaram os dados operacionais de janeiro a fevereiro. Isso despertou nossa preocupação: na economia, ainda há algumas empresas listadas no atoleiro de pressão econômica? Claro, também pode indicar que o crescimento constante é esperado por mais entidades de micro negócios. A situação atual da indústria em expansão que ainda estava “pré feliz” antes também merece mais consideração. Para a indústria de produtos de recursos a montante, os investidores precisam descobrir que ela ainda tem o valor da resistência ao lucro sob o declínio geral do boom a jusante. Isso é muito diferente do passado. Isso significa que o padrão de distribuição de lucros da cadeia industrial foi remodelado? Para os setores de médio e alto boom das indústrias emergentes que também estão no meio e baixo alcance, porque eles sempre têm diferentes graus de relação de verificação cruzada com os setores econômicos tradicionais acima mencionados, também devemos prestar muita atenção para se o alto crescimento de seu desempenho a curto prazo é apoiado pelo “grande bolo” da cadeia industrial.
Dica de risco: erro de representatividade, recuperação econômica é menor do que o esperado.
