o relatório anual de Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ( Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) EH) explodiu.
Em 2021, Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) receita operacional foi de 1,788 bilhões de yuans, com um aumento anual de 3%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas foi de 325 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 2%. Mais notavelmente, a receita trimestral única da empresa no quarto trimestre foi de 447 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 35%; O lucro líquido atribuível foi de 82 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 53%. Afetado por isso, o preço das ações da empresa ainda caiu 2,86% contra o pano de fundo do forte aumento de 3,48% no índice de Xangai.
Porque é que o Fosun assumiu o comando Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) com pouco efeito? Quais mudanças estão ocultas por trás do relatório anual Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ?
transcrição decepcionada
Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) está localizado no condado de Hui, cidade de Longnan, província de Gansu, adjacente a Jiuzhaigou, província de Sichuan. É equivalente a Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) ( Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) . SZ) e Jiannanchun nos alcances superiores do rio Yangtze, a placa de ouro do famoso licor da China. Como um licor regional típico, a rede de marketing da empresa é principalmente Gansu, cobrindo Shaanxi, Ningxia, Xinjiang, Qinghai e outros mercados do noroeste. Depois de ser adquirida pela Fosun, a empresa também organizou ativamente os mercados da China Oriental, como Xangai, Jiangsu e Zhejiang.
Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) pertence ao licor de sabor Luzhou com estilo elegante. De acordo com a estrutura do mercado de bebidas alcoólicas na área de vendas e o poder de compra dos consumidores, os produtos podem ser divididos em três graus: baixo, médio e alto. Entre eles, produtos de baixa qualidade referem-se a produtos com um preço externo de menos de 30 yuan / garrafa, incluindo principalmente Century Golden Emblem duas estrelas, envelhecimento Golden Emblem, etc; Produtos de gama média referem-se a produtos com um preço externo de 30 yuan a 100 yuan / garrafa, incluindo principalmente três estrelas do emblema de ouro do século e quatro estrelas do emblema de ouro do século; Produtos high-end referem-se a produtos com um preço externo de mais de 100 yuan / garrafa, incluindo principalmente Golden Emblem 18 anos (cerca de 480 yuan / garrafa), Century Golden Emblem cinco estrelas (cerca de 200 yuan / garrafa), Soft Golden Emblem H3 (cerca de 150 yuan / garrafa), etc.
2021 é um ano de grande preocupação para Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) e o primeiro ano de relatório financeiro completo completamente controlado pela Fosun. Já em maio de 2020, Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) anunciou que o antigo acionista controlador yate Group planejava transferir o direito de controle para o Fosun Group, e o direito de controle relevante foi transferido em agosto daquele ano. Nos últimos dois anos desde o anúncio da transferência de capital, a avaliação da empresa aumentou de 26 vezes para 103 vezes, mesmo agora o preço das ações caiu acentuadamente, ainda há 43 vezes a avaliação.
O aumento do mercado na avaliação de Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) baseia-se no seu otimismo contínuo para o futuro da empresa. No entanto, a julgar pelo relatório de 2021, Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) desempenho decepcionou investidores.
Para o declínio acentuado no quarto trimestre, algumas empresas de valores mobiliários apontaram que foi causado principalmente pela epidemia em Lanzhou, Tianshui e outros lugares em Gansu de outubro a novembro do ano passado e pela epidemia repetida em Xi’an no final do ano.
Mas tal explicação não é convincente. Em 2021, surtos repetidos ocorreram em muitos lugares em todo o país, mas as empresas acima do Tamanho Designado na indústria de bebidas alcoólicas ainda alcançaram uma receita de vendas de 603,3 bilhões de yuans, um aumento anual de 18,60%; O lucro total foi de 170,2 bilhões de yuans, um aumento de 33%. Do ponto de vista da própria empresa, a situação epidêmica em 2021 foi significativamente controlada em comparação com a de 2020, mas o lucro líquido da empresa ainda está em declínio, o “pote” não pode ser simplesmente carregado pela situação epidêmica.
O negócio toma conta de uma coisa e perde a outra.
A adesão de Fosun mudou de fato a filosofia de negócios de Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) , e a mudança mais significativa são os produtos high-end e a nacionalização dos negócios. Em termos de área de vendas, a receita comercial da empresa fora da província em 2021 foi de 392 milhões de yuans, um aumento anual de 35,71%. Da perspectiva da estrutura de vendas de produtos, em 2021, a empresa aumentou as vendas de produtos high-end de mais de 100 yuans, como Jinhui 28 e Jinhui 18.A receita operacional deste segmento de negócios foi de 1,095 bilhão de yuans, um aumento anual de 26,24%, e a proporção de receita aumentou para 62,11%, um aumento de 11,25 pontos percentuais sobre o mesmo período do ano passado. Da perspectiva da estratégia de vendas, a empresa combina recursos de mídia high-end para produtos high-end e coloca anúncios de imagem de alta frequência de produtos Jinhui 28 em mercados-chave e pontos centrais, como aeroportos, estações ferroviárias de alta velocidade e marcas ao ar livre para melhorar a imagem da marca.
Fosun pagou um preço ao mudar Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) .
Do ponto de vista da área de vendas, apesar do crescimento dos negócios fora da província, no mercado na província de Gansu, o acampamento base, Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) vendas no mesmo período atingiram 1,396 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 3,2%.
Do ponto de vista da estrutura do produto, Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) estrada high-end não é suave. Atualmente, o preço de venda de 28 anos do Emblema Dourado construído principalmente pela empresa é de cerca de 1200 yuan / garrafa, o que até excede o preço de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) núcleo grande único produto puwu, que é um desafio para o reconhecimento do mercado do próprio produto. Além disso, desde 1952, a China realizou cinco avaliações nacionais de vinhos (para selecionar vinhos famosos nacionais), e Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) não foram selecionados. Como a empresa pode contar a história do vinho high-end com base em vinho famoso não nacional?
Para melhor vender vinho, Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) só pode optar por aumentar significativamente as despesas de venda. Em 2021, as despesas de vendas da empresa atingiram 278 milhões de yuans, um aumento anual de 25,09%. Comparado com o aumento da receita de 3,34%, é óbvio que a empresa fez grandes esforços em vendas, mas com pouco efeito, o que também levou ao declínio do lucro líquido.
Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) estrutura do produto está mudando. Em 2021, as vendas de licor médio e baixo grau da empresa foram de 652 milhões de yuans e 164 milhões de yuans, respectivamente, com uma diminuição homóloga de 19,46% e 43,35%, respectivamente. Enquanto aumenta continuamente as vendas de licor com mais de 100 yuan, Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) está perdendo sua participação de mercado original de licor com menos de 100 yuan.
centro fonte de dados: prospecto, interface, departamento de pesquisa de notícias / centro
Além da estratégia operacional de considerar um e perder o outro, a Fosun traz poucas compras diretas para Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) a empresa. Em 2021, a Fosun comprou apenas 21,61 milhões de yuans de mercadorias da empresa, até menos da metade do valor estimado no início do ano (50 milhões de yuans). A fim de melhor servir Fosun no futuro, Jinhui (Shanghai) vendas de licor Co., Ltd. foi estabelecida por Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) em setembro de 2021, que é principalmente responsável pelas vendas dentro do ecossistema Fosun. Além disso, em outubro, a empresa re-estabeleceu Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) vendas Jiangsu Co., Ltd., que é principalmente responsável pelas vendas no leste da China, como Jiangsu e Zhejiang (sede da Fosun está localizada em Xangai no leste da China).
Embora possa fornecer certos contratos intragrupo, a Fosun não pode fornecer um sistema de concessionários particularmente importante para as empresas vitivinícolas. O canal é rei, e os principais revendedores de várias empresas de bebidas alcoólicas são competitividade importante. No final de 2021, os concessionários Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) tinham 589, com um aumento homólogo de 27,49%. O número crescente de revendedores não trouxe muito desempenho de vendas para a empresa. Em 2021, a empresa vendeu 1,661 bilhão de yuans através de canais de revendedores, com um aumento anual de apenas 1,2%.
No relatório anual, Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) estabeleceu o objetivo estratégico de “tornar-se um dos dez principais espíritos chineses”, e se esforçar para alcançar uma receita operacional de 2,5 bilhões de yuans este ano. O lucro líquido da empresa-mãe em 2023 é de 3 bilhões de yuans, que também pertence ao principal negócio da empresa-mãe em 2023.
A CITIC Societe Generale, que se tornou o terceiro maior acionista da Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) já em 2019 e tem assento no conselho, parece não estar tão convencida desses objetivos. A partir de 9 de março, a CITIC Societe Generale reduziu 7,71 milhões de ações da empresa por meio de licitação centralizada, representando 1,52% do capital social total da empresa e, após a redução, sua taxa de participação havia diminuído de 5,15% para 3,63%.
Em face de dois anos consecutivos de crescimento de receita de dígito único, Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) como alcançar a meta de receita de 2,5 bilhões e como apoiar a avaliação atual de 43 vezes será um desafio árduo no futuro.
