O índice de ações caiu 1,77% esta semana. Como vai correr uma ação na próxima semana? Resumimos as últimas estratégias de investimento das principais instituições para referência dos investidores.
Estratégia Xingzheng: "fundo da política" + "fundo do mercado" agarrou a janela de reparo
Com a liberação contínua do calor da política da China, a moeda e o crédito devem ser soltos. Ao mesmo tempo, os riscos de estagflação no exterior, aumento da taxa de juros, saída de capital estrangeiro e supervisão de ações do conceito China devem ser aliviados. A parte inferior do mercado apareceu e inaugurará uma janela de reparo. Em termos de estratégia de operação, por um lado, a pressão de crescimento científico e tecnológico, independentemente da valorização ou congestionamento, foi significativamente melhorada, e a direção determinística do desempenho (fotovoltaica, semicondutor, armazenamento de energia, etc.) é configurada na parte inferior da janela de reparo emocional; Por outro lado, a direção do "crescimento estável" é clara, e ainda há espaço para reparos em bancos, imóveis, etc. As duas sessões e a reunião do Comitê Financeiro continuam a lançar o sinal de "crescimento estável", e o padrão de "caos externo e estabilidade interna" é determinado. Os setores de empresas estatais, imobiliário, infraestrutura, bancos e empresas de valores mobiliários são seguros e orientados para a política. Para o crescimento científico e tecnológico, combinado com os dez indicadores que propusemos anteriormente, os setores relevantes entraram na área inferior. Atualmente, podemos fazer uma recuperação profunda ao longo dos setores fotovoltaico, eólico, semicondutor e outros com forte certeza de desempenho.Ao mesmo tempo, também podemos encontrar "pequena alta tecnologia" de baixo para cima com base na tendência de negócios de médio prazo e crescimento do lucro na área inferior.
Estratégia CITIC: retorno ao normal e apreender a ressonância crescente do mercado
Os fatores de ansiedade internos e externos foram totalmente claros, e a ventilação de emoções irracionais terminou; A situação económica global é estável e o impacto das medidas precisas de controlo das epidemias de acompanhamento na economia enfraquecerá gradualmente; A implementação dos aumentos das taxas de juro no estrangeiro e o conflito entre a Rússia e a Ucrânia estão a tornar-se mais claros, e o impacto negativo foi enfraquecido; O mercado A-share retorna ao normal e apreende o mercado crescente ressonante de crescimento de valor. Em primeiro lugar, a reunião do FSC respondeu de forma abrangente às preocupações do mercado e fez uma determinação clara para estabilizar o mercado de capitais; Após o chamado entre líderes chineses e americanos, os fatores de pânico irracionais causados pelo conflito entre Rússia e Ucrânia foram eliminados. Em segundo lugar, os dados econômicos dos dois primeiros meses mostram que a economia ainda é resiliente, as políticas no campo imobiliário ainda precisam ser fortalecidas, prevenção e controle de epidemias e diretrizes de diagnóstico e tratamento continuam sendo otimizadas e o impacto negativo na economia gradualmente enfraquecerá no futuro. Em terceiro lugar, o aumento da taxa de juros do Fed caiu, o mercado tem uma expectativa mais clara do caminho do aumento da taxa de juros ou da contração da tabela durante o ano, e a evolução do conflito entre a Rússia e a Ucrânia está se tornando cada vez mais clara, ou tende a chegar a um acordo. Por último, após a reunião do Comité de Estabilidade Financeira, a pressão de liquidez foi significativamente aliviada e o mercado no seu conjunto encontrava-se na gama de baixa avaliação. Em geral, sob a influência sobreposta de fatores de ansiedade internos e externos, o mercado de ações A retornará ao normal impulsionado pela lógica fundamental após a ventilação de pulso de emoções extremas de curto prazo. Sugere-se que continue aderindo à linha principal de crescimento estável e foco no layout equilibrado de "dois níveis baixos".
Estratégia CICC: Mercado de ações A entra na fase de moagem inferior
Julgamos que, embora ainda existam riscos repetidos no curto prazo, não há necessidade de ser excessivamente pessimista sobre o desempenho futuro de uma ação. No futuro próximo, o mercado pode estar no período de moagem inferior, o volume de negociação pode encolher, e o estágio semelhante ao declínio acentuado no estágio inicial pode ter terminado. No médio prazo, acreditamos que o mercado chinês deve mostrar relativa resiliência: a China está em um ciclo de crescimento e política relativamente favoráveis, e há espaço de política relativamente suficiente para "crescimento estável"; Em segundo lugar, a avaliação absoluta do mercado chinês situa-se a um nível histórico relativamente baixo, o que também é atraente em comparação com outros mercados importantes; A pressão de inflação da China é relativamente controlável. Como um importante país de fabricação no mundo, a China tem a maior e relativamente completa cadeia industrial do mundo. Enquanto a China continuar a buscar inovação científica e tecnológica e modernização industrial, o mercado chinês pode ser relativamente mais resiliente no risco global de fornecimento. Estruturalmente, acreditamos que a linha principal de "crescimento estável" ainda pode ter valor de alocação. No futuro, com a mitigação gradual do risco de "estagflação" e risco de oferta no nível macro ultramarino, a expectativa de crescimento se estabilizará gradualmente, e o estilo de crescimento com alta prosperidade também é digno de atenção gradual.
Estratégia Monarch: Dawn retorna ao choque
O mercado baixou e recuperou esta semana, e o índice composto de Xangai voltou a 3200 pontos, o que se deve principalmente à correção preliminar das expectativas pessimistas do mercado na reunião especial da Comissão de Estabilidade Financeira. Desde março, os impactos negativos internos e estrangeiros continuaram, conflitos geopolíticos no exterior, aumento dos preços a granel, aumento da inflação, os dados de crédito da China são menores do que o esperado, a epidemia espalhou-se rapidamente, as expectativas do mercado continuaram a enfraquecer e, finalmente, as expectativas pessimistas e o declínio dos preços das ações formaram gradualmente uma espiral negativa. Esta reunião é um par de introduções de drogas esperadas para ser reparado pelo mercado, que restabeleceu a confiança no mercado. No futuro, acreditamos que sob a catálise de Jinwen, o mercado deve retornar à consolidação de choque no curto prazo do estado de declínio acentuado, mas a oportunidade de tendência ainda precisa esperar. 1) Lado molecular: uma prescrição completa ainda precisa esperar. Ainda há uma forma vaga e eficaz para os investidores expressarem suas "expectativas econômicas estáveis" das "expectativas econômicas estáveis" às "expectativas econômicas estáveis" no nível atual. 2) Fim do denominador: ainda é a restrição de médio prazo do mercado. Na quinta-feira, o Federal Reserve aumentou as taxas de juros em 25bp, e as preocupações de curto prazo caíram no chão, mas no futuro, a incerteza do ritmo de aumento da taxa de juros e da contração da tabela ainda é alta. A reunião de nuvem entre a China e os Estados Unidos na sexta-feira lançou sinais positivos, mas ainda não houve melhora marginal significativa nos conflitos geopolíticos no exterior e atritos sino-americanos. No geral, não há um crescimento real estável, a situação epidêmica está repetidamente entrelaçada, a alta incerteza da liquidez no exterior e a perturbação dos conflitos geográficos. Atualmente, é difícil ver o sinal de tendência invertendo as expectativas devido ao declínio das expectativas de lucro, ao aumento das expectativas de taxa de desconto e à alta volatilidade enfrentada pelos investidores na precificação das ações.
Estratégia Guosheng: rebote ou reversão?
No relatório anterior, discutimos que a política entrará em vigor com uma grande probabilidade desde o fim da política até ao fim do mercado, mas não há uma relação clara de atraso no tempo. Referindo-se a 2018, como é invertida a tendência descendente do mercado? No final de julho de 2018, a reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC propôs "seis estabilidades", o fim da macropolítica apareceu e o mercado mudou de declínio unilateral para choque fraco; De outubro a novembro, o vice-premier Liu He e seu partido e as duas sessões expressaram seu apoio ao mercado de capitais, o mercado começou uma recuperação mensal, e depois caiu duas vezes no fundo; Até o início de 2019, o banco central baixou de forma abrangente o requisito de reserva para confirmar o ponto mais baixo do índice, e então os dados de crédito em janeiro foram muito maiores do que o esperado, e o principal mercado em ascensão foi estabelecido. De momento, a possibilidade de uma segunda descida inferior não pode ser excluída até que haja uma melhoria substancial da "estagnação interna" + "inflação externa".
Estratégia da China Ocidental: até que ponto é esperada esta rodada de recuperação de "sobrevenda" sob a expectativa de reduzir as reservas mínimas e as taxas de juros?
Depois que o "fundo da política" for provado, espera-se que as ações continuem a recuperação do "excesso de vendas". Desde o início deste ano, o mercado continuou a declinar, devido à interferência causada pela deterioração do ambiente geográfico externo, a instabilidade das expectativas macropolíticas da China, a flutuação anormal das quotas de conceito da China, o reflexo das plataformas de Internet e problemas imobiliários no mercado de capitais e outros fatores. Recentemente, a comissão financeira do Conselho de Estado, o "um banco, duas sessões", a administração cambial realizou uma reunião, o adiamento do imposto imobiliário e, em seguida, a chamada de vídeo entre os chefes de Estado da China e dos Estados Unidos, as expectativas pessimistas do mercado foram reparadas, e o índice de Xangai está perto de Wuxi Boton Technology Co.Ltd(300031) 00 pontos ou um fundo relativamente sólido. Sob o padrão de política monetária de "aperto externo e afrouxamento interno", ainda há espaço para a China cortar as reservas obrigatórias e as taxas de juros, e espera-se que as ações continuem com a recuperação "supervenda". Até onde vai essa rodada de mercado depende de múltiplos fatores: por um lado, a força e sustentabilidade da política de cuidados da China; Por outro lado, devemos prestar atenção a fatores periféricos, como o ritmo de contração da tabela do Fed e as relações geográficas. Em termos de alocação do setor, preste atenção a três principais linhas de investimento: em primeiro lugar, a flexibilização marginal das políticas de benefícios, como "bancos e imóveis"; Segundo, "agricultura e ouro" beneficiando das expectativas de inflação; Em terceiro lugar, o tema da promoção política (apoio) está relacionado com "energia nova (fotovoltaica, armazenamento de energia), semicondutores, contagem de leste para oeste", etc.
China Securities Co.Ltd(601066) estratégia: semelhanças e diferenças entre o mercado atual e o "fundo da política" em 2018
Várias reuniões, como o comité financeiro, foram realizadas uma após a outra, assinalando que o fim da actual ronda de política de declínio surgiu, a confiança do mercado foi reparada e a deterioração da liquidez foi atenuada.
Outros factores preocupantes com o mercado também melhoraram significativamente, tais como a mudança de ideias de prevenção de epidemias, a melhoria do ambiente externo, a atenuação das preocupações de depreciação, etc. A nossa visão do mercado mudou de cauteloso para neutro a médio prazo e otimista a curto prazo. Espera-se que os segmentos com boa expectativa de desempenho no relatório do primeiro trimestre ainda se concentrem na fabricação de ponta (nova energia, semicondutores, indústria militar) e ciclo (carvão, metais não ferrosos, transporte marítimo), e o desempenho de licor, CXO e testes in vitro podem ser melhores no segmento consumidor. De um modo geral, a nossa visão do mercado a médio prazo mudou de cauteloso para neutro, e estamos otimistas a curto prazo, mas deveríamos ter expectativas razoáveis quanto ao espaço de acompanhamento da recuperação, concentrando-nos na apreensão da estrutura. Actualmente, as indústrias-chave são a medicina, a electrónica, a banca, a agricultura, a silvicultura, a pecuária e a pesca, a indústria militar, a nova energia, etc.
Estratégia nacional e internacional: ideias atuais de alocação a partir do comportamento anterior de saída de capital estrangeiro
Há quatro fatores-chave que determinam a saída de capital estrangeiro: um deles é parar o lucro em diferentes estágios. Por exemplo, em abril de 2019 e julho de 2020, o capital estrangeiro escolheu o lucro após o rápido aumento de ações; Em segundo lugar, o impacto de eventos de risco súbito, como o surto da epidemia ou o impacto de eventos periódicos nas relações China EUA; Em terceiro lugar, a taxa de juro das obrigações dos EUA sobe rapidamente, e o mercado global de ações é geralmente arriscado; Em quarto lugar, houve uma crise de liquidez no dólar americano, o índice do dólar americano subiu significativamente e os fundos dos mercados emergentes fluiram acentuadamente. Em comparação com o intervalo e duração anteriores da saída de capital estrangeiro, a atual rodada de grandes saídas de capital estrangeiro está chegando ao fim. Com o som da reunião de estabilidade dourada, o tom de definição da primeira chamada de vídeo entre a China e o dólar americano e a clarificação gradual da situação na Rússia e Ucrânia, o desempenho de custo de uma ação é proeminente, e há uma grande possibilidade de retorno de capital estrangeiro. No seguimento, precisamos nos concentrar na interpretação da taxa de juros das obrigações dos EUA. Espera-se atenuar os fatores negativos da perda contínua de sangue de capital estrangeiro e manter-se-á o julgamento de que o mercado trará uma recuperação de sobrevenda. Recomenda-se escolher o setor de crescimento com ajuste precoce suficiente e desacelerar a redução de capital estrangeiro. Espera-se que o desempenho continue a melhorar, com foco na economia digital e nos novos campos energéticos catalisados pelo forte ciclo industrial, como fotovoltaica, armazenamento de energia, semicondutores, medicina e biologia.
Estratégia ocidental: em que direção devemos prestar atenção na era pós-epidemia
No primeiro semestre do ano, o período da janela de políticas está abrindo, e a correção do desvio de mercado está a caminho. Com o alívio das preocupações sobre o conflito entre a Rússia e a Ucrânia e o desembarque das botas de aumento da taxa de juros do Fed, espera-se que a pressão de liquidez com que o mercado está preocupado há muito tempo diminua em etapas, e os ativos de risco global inaugurem um período de respiração. Afetado pelo forte sinal de manutenção da estabilidade lançado pela reunião especial da Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento, combinado com a reunião de vídeo da Cúpula dos EUA da China na sexta-feira, as preocupações iniciais do mercado sobre ações conceituais da China e ações de Hong Kong foram muito aliviadas, e o sentimento do mercado de ações A deve ser reparado ainda mais. Com a chegada do período de divulgação do relatório anual e do primeiro relatório trimestral, o desempenho do setor de crescimento é significativamente mais forte do que o mercado, e o mercado de correção foi silenciosamente iniciado no ajuste do mercado. Além do estilo de crescimento, a recuperação econômica off-line e os bens de consumo essenciais muitas vezes levam a recuperação do mercado.
Estratégia de subsistência: passo a passo é melhor do que fácil de ganhar
O mercado variou muito esta semana, com um rebote em forma de V. De 14 a 15 de março, os principais índices de base ampla, estilo e indústria caíram acentuadamente. Por ocasião do recuo acentuado do mercado, no dia 15 de março, lançamos a "batalha contra um fracasso" e firmemente otimista: acreditamos que o choque de liquidez acabará por passar, e a ênfase na "resiliência" dos dados econômicos não significa necessariamente que a política de "crescimento estável" não precise ser fortalecida, e o espaço político implícito pelo baixo nível de inflação da China é a pedra angular do otimismo sobre o mercado futuro. Posteriormente, com a convocação da reunião especial do Comitê Financeiro em 16 de março, emitimos "perseguindo a vitória" e sugerimos que os investidores continuem a recuperar. Os principais índices de base ampla, estilo e indústria subiram acentuadamente em e após 16 de março. No seguimento, com a liberação de riscos políticos no país e no exterior, o momento de maior impacto pode passar, e o fundo do mercado baseado no pessimismo de curto prazo foi confirmado.
