Relatório diário / semanal / quinzenal / mensal da indústria: A aviação reaparece para o tempo escuro, e o volume e preço da entrega expressa aumentam conforme programado 202203-22 aviação: A aviação reaparece para o tempo escuro, e a otimização do diagnóstico e tratamento melhora a certeza da recuperação.
Entrega expressa: de janeiro a fevereiro, o volume e o preço aumentaram conforme previsto, e a situação epidêmica não mudou e foi reparada de forma rentável.
Transporte: as taxas de frete de contêineres flutuam em um nível alto, e o transporte de petróleo espera pelo fundo.
Cadeia de fornecimento em massa: com crescimento constante, o desempenho pode ser esperado para crescer de forma constante.
Aviso de risco. Situação epidémica, controle, diluição adicional, desaceleração econômica, preço do petróleo e taxa de câmbio, acidentes de segurança, etc.
Estratégia da indústria: proteção ambiental dar adeus à antiga proteção ambiental e saudar a nova era, 22 de março de 2022 sugestão de investimento: encontrar a segunda curva de crescimento da indústria de proteção ambiental. 1) Para lançar a indústria de incineração de resíduos em primeiro lugar: recomendar a indústria de incineração de resíduos: recomendar o principal negócio para crescer de forma constante e identificar empresas que são esperados para fazer uma transição ao identificar empresas com perspectiva de transformação, Fujian Longking Co.Ltd(600388) 2) Recomendar indústrias de recursos renováveis que podem exportar imposto negativo de carbono para a UE: ① óleo renovável: recomendar Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) , e os beneficiários incluem Bece Legend Group Co.Ltd(000803) , Zhejiang Jiaao Enprotech Stock Co.Ltd(603822) . ② Plásticos reciclados: recomendo Beijing Sanlian Hope Shin-Gosentechnical Service Co.Ltd(300384) , e beneficie de Shandong Intco Recycling Resources Co.Ltd(688087) . ① Metal reciclado: recomendo Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) , e beneficie de Zhefu Holding Group Co.Ltd(002266) , China Resourcesand Environment Co.Ltd(600217) , Gem Co.Ltd(002340) , etc. 3) Sob o pano de fundo do rápido desenvolvimento da indústria de serviços auxiliares de energia, recomenda-se investir na transformação flexível da energia térmica, e Qingdao Daneng Environmental Protection Equipment Co.Ltd(688501) .
Recuperação histórica: o ciclo de reparo passivo do balanço passou, e a indústria está procurando uma nova âncora de avaliação. 1) A indústria de proteção ambiental tem tido um desempenho seriamente inferior ao mercado nos últimos três anos, e o centro de avaliação do setor vem se movendo para baixo. 2) A principal razão para o mau desempenho da indústria nos últimos anos é que um grande número de projetos PPP arrastam empresas de proteção ambiental para o ciclo de reparo de demonstrações passivas e a deterioração espiral do balanço e demonstração de resultados. 3) Atualmente, a empresa de engenharia de proteção ambiental concluiu preliminarmente o reparo do relatório através da introdução da substituição mista da dívida, e o centro de avaliação é relativamente estável. 4) Empresas de operação de proteção ambiental (principalmente incineração de resíduos) têm fluxo de caixa abundante, expansão estável e maior desempenho de custo de avaliação e crescimento do lucro líquido.
Olhando para o futuro: empresas de alto fluxo de caixa estão olhando para a segunda curva de crescimento e esperando que a transformação supere as expectativas. 1) Os resíduos sólidos e outras empresas operacionais têm vantagens naturais de fluxo de caixa, e existem pré-condições para voltar para novos mercados de energia e outros mercados mais amplos; 2) Atualmente, a maioria das empresas líderes de resíduos sólidos têm expectativas de transformação e implementam estratégias de transformação em novos campos, como operadores de energia verde e novos fabricantes de materiais de energia. 3) Com a promoção gradual da estratégia de transformação de empresas de alta qualidade, encontrar a segunda curva de crescimento da indústria se tornará a lógica central da seleção de ações na próxima etapa.
Segmentação industrial: a incineração de resíduos busca a segunda curva de crescimento e os recursos renováveis esperam que a lógica de volume e preço seja cumprida. 1) A indústria de incineração de resíduos beneficiou significativamente da neutralização de carbono, e o líder começou a procurar a lógica da segunda curva de crescimento: primeiro, as restrições de redução de emissões de metano trarão nova demanda para a indústria, e a escala total de incineração de resíduos na China excederá as expectativas do mercado; Em segundo lugar, a operação CCER melhora a rentabilidade e o nível de fluxo de caixa das empresas de incineração de resíduos; Finalmente, a lógica de transformação das principais empresas foi gradualmente implementada, e a trilha de transformação obteve um novo impulso de crescimento, o que também ajuda a melhorar o centro de avaliação. Vale a pena esperar para clicar duas vezes. 2) Os recursos renováveis têm a capacidade de exportar imposto negativo de carbono para a UE, entre os quais os recursos renováveis petroquímicos entraram no período dourado de aumento de volume e aumento de preços: em primeiro lugar, a indústria de petróleo renovável beneficia das restrições das políticas da UE, a oferta está em falta, eo volume e preço estão em um nível elevado por um longo tempo. Com a atualização de produtos de petróleo renovável high-end da China, a taxa de crescimento da indústria é esperado para exceder as expectativas.
Em segundo lugar, a reciclagem de alta qualidade de garrafas PET é impulsionada por políticas globais, e a velocidade de aplicação e substituição é mais rápida do que o esperado. Finalmente, as indústrias renováveis não petroquímicas, como metais renováveis, devem receber atenção no processo de integração gradual de indústrias de alto consumo de energia no comércio de carbono e na implementação da lei CBAM da UE. A produção aumentará muito, e o sistema de preços também integrará o fator preço do carbono.
Dicas de risco: mudanças nas políticas industriais, progresso do projeto inferior ao esperado, flutuações acentuadas nos preços das matérias-primas, etc.
Indústria diária / semanal / quinzenal / mensal: transporte “aviação reaparece à hora escura, e o volume e preço da entrega expressa aumentam conforme programado” 202203-22
Aviação: A aviação reaparece ao momento escuro, e a otimização do diagnóstico e tratamento melhora a certeza da recuperação. Em meados de março, o fluxo de passageiros da China caiu para menos de 30% em 2019. Com baixo volume de negócios da frota e aumento dos preços do petróleo, espera-se que a companhia aérea reproduza grandes perdas industriais no primeiro trimestre. Recentemente, o plano de diagnóstico e tratamento do covid-19 foi estrategicamente otimizado. Espera-se que a política de prevenção de epidemias da China continue a curto prazo, o que é importante para aumentar ainda mais a certeza da recuperação da indústria da aviação civil nos próximos dois anos. Quando a situação epidêmica na China está sob controle, espera-se que a demanda da aviação recupere rapidamente. A recuperação a médio prazo da aviação está determinada e a perspectiva a longo prazo é optimista. A recente epidemia tem catalisado o retorno da liberalização internacional e expectativas de desempenho de curto prazo à racionalidade, sugerindo-se atentar para o timing inverso. Manter as classificações de Air China Limited(601111) h / A, rede de informação CAAC h, China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) h / A, China Southern Airlines Company Limited(600029) h, Spring Airlines Co.Ltd(601021) h, Spring Airlines Co.Ltd(601021) excesso de peso.
Entrega expressa: de janeiro a fevereiro, o volume e o preço aumentaram conforme previsto, e a situação epidêmica não mudou e foi reparada de forma rentável. De janeiro a fevereiro, o volume de entregas expressas da indústria aumentou quase 20% ano a ano, melhor do que a expectativa do mercado. Recentemente, a epidemia se repetiu em muitos lugares em todo o país, e o funcionamento de algumas lojas foi bloqueado, o que deve afetar a taxa de crescimento da entrega expressa em março. As empresas expressas têm tido um bom desempenho na elevação dos preços na baixa temporada do Festival da Primavera. Espera-se que a receita do bilhete único em março caia sazonalmente, e o impacto da epidemia seja limitado. Espera-se manter o alto crescimento anual do desempenho das placas no primeiro semestre do ano. Recentemente, os Correios do Estado realizaram um simpósio em Yiwu, enfatizando a necessidade de manter uma ordem de mercado justa e saudável e a liberação contínua de sinais regulatórios industriais. Espera-se que a fase de concorrência da indústria abrande em 2022 e a rentabilidade seja determinada. Espera-se que o crescimento do desempenho no primeiro semestre do ano supere as expectativas, o que impulsionará a segunda onda de reparo de avaliação. Mantenha a classificação de “excesso de peso” do expresso Zhongtong, Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) .
Transporte: as taxas de frete de contêineres flutuam em um nível alto, e o transporte de petróleo espera pelo fundo. Transporte centralizado: Recentemente, a taxa de carregamento das rotas de Xangai para a Europa e os Estados Unidos permaneceu perto da carga total, e a taxa de frete tem flutuado em um alto nível. Na semana passada, o índice de frete oeste dos EUA atingiu ccfi-4%, scfi-1% e fbx-2%. Com o enfraquecimento gradual do impacto da epidemia nos Estados Unidos e a melhoria marginal do congestionamento portuário no oeste dos Estados Unidos, o número de navios esperando atracar no porto de Los Angeles caiu quase metade no último mês. Ao mesmo tempo, considerando que o estímulo fiscal norte-americano pode enfraquecer e o consumo físico retornará ao consumo de serviços. Sugere-se estar alerta para o risco de ponto de inflexão da demanda e manter a classificação “neutra” da indústria de transporte centralizado. Transporte de petróleo:
Sugere-se esperar pela oportunidade do fundo. Afetadas pelo conflito entre Rússia e Ucrânia, as taxas de frete VLCC subiram e caíram em março. VLCC Oriente Médio China TCE subiu para US $ 10000 / dia, em seguida, caiu rapidamente e permaneceu em uma baixa de US $ 10000 / dia.
O impacto fundamental futuro depende das sanções europeias contra a Rússia. Considerando o risco de crise energética europeia, é difícil estudar e julgar. Sugere-se esperar que o humor de curto prazo caia, agarrar o transporte de petróleo nos próximos dois anos e determinar o tempo de recuperação no fundo.
Cadeia de fornecimento em massa: com crescimento constante, o desempenho pode ser esperado para crescer de forma constante. Estima-se que o preço médio das commodities a granel no primeiro trimestre de 2022 seja +7%, minério de ferro – 16% e carvão de coque + 95% ano a ano. Considerando que os preços das commodities a granel em 2021 são baixos antes e altos depois, o mercado está preocupado que os preços das commodities a granel caiam ano a ano, e o desempenho das empresas da cadeia de suprimentos a granel esteja sob pressão. Acreditamos que, no contexto de crescimento constante, a construção de infraestrutura deve estimular a demanda por aço. Mais importante ainda, a participação de mercado será concentrada para as principais empresas, e o desempenho excederá a expectativa, e o crescimento constante pode ser esperado. Reiterar Xiamen C&D Inc(600153) classificação de excesso de peso. Supply chain + imobiliário, com crescimento sustentado no desempenho e excelente histórico de controle de risco nas últimas duas décadas. Prevê-se que o relatório anual de 2021 ultrapasse as expectativas do mercado e, num futuro próximo, o desempenho do “14º Plano Quinquenal” deverá manter um crescimento anual superior a 15%. Atualmente, o PE é de apenas 5 vezes, a política de dividendos é estável e o rendimento de dividendos é de 5%. Sugere-se aumentar as explorações.
Aviso de risco. Situação epidémica, controle, diluição adicional, desaceleração econômica, preço do petróleo e taxa de câmbio, acidentes de segurança, etc.
Relatório diário / semanal / quinzenal / mensal da indústria: transporte marítimo “taxa de frete de contêineres flutua em um nível alto, transporte de petróleo espera pelo fundo” 202203-22
I. transporte de contêineres: a taxa de frete permanece em uma alta de todos os tempos e proteger contra o risco de ponto de inflexão da demanda. II. transporte a granel seco: o conflito entre a Rússia e a Ucrânia pode ter um impacto no transporte de grãos no Mar Negro. III. mercado de transporte de petróleo bruto: o sentimento de curto prazo cai gradualmente e sugere-se esperar pela oportunidade inferior. IV. estratégia de investimento: manter a classificação neutra do transporte centralizado e prestar atenção à oportunidade inversa do transporte de petróleo. V. dicas de risco. Risco de supervisão antitrust, pressão de transmissão de preços, risco de encomenda de navios novos e risco de flutuação económica.
Indústria diária / semanal / quinzenal / mensal: do novo ciclo à nova etapa do imobiliário
\u3000\u30 Shanghai Kehua Bio-Engineering Co.Ltd(002022) 03-22
A taxa de crescimento na parte inferior é lenta e o efeito de transmissão da política é relaxado. 1) Neste mês, a área de vendas de 15 empreendimentos imobiliários diminuiu 31,2% em termos homólogos, e o valor de vendas diminuiu 38,9% em termos absolutos, encontrando-se no nível mais baixo dos últimos quatro anos, indicando que o lado da demanda ainda é fraco. 2) Recentemente, as cidades têm emitido continuamente políticas de apoio do lado da demanda. Esperamos que a política do lado da demanda pura seja conduzida lentamente sob o pano de fundo de que a renda dos moradores é restringida pela recessão econômica e a urbanização populacional está basicamente chegando ao fim. O ritmo e intensidade da recuperação da demanda serão menores do que as expectativas do mercado, que só podem desempenhar um papel de apoio em geral. 3) No contexto da transformação e modernização económica, a actual ronda de flexibilização das restrições do lado da procura e até mesmo do apoio à compra de habitação constituirá o início da orientação política para apoiar a procura nos próximos 10 anos, promover a aglomeração populacional para a aglomeração urbana e promover a melhoria da produtividade total dos factores através do efeito de aglomeração e disseminação de conhecimento.
O mercado imobiliário melhorou ligeiramente, e espera-se que haja uma diferenciação óbvia em 2022. 1) Na primeira rodada do leilão de terras em Pequim em 2022 este mês, a participação de empresas centrais estatais principais ainda é aceitável. Para parcelas com baixa definição, as empresas imobiliárias geralmente não participarão. 2) Se olharmos para a demanda anual de aquisição de terras e oferta nacional de terras de empresas imobiliárias, acreditamos que há um grande espaço de escolha para empresas imobiliárias, especialmente em cidades de média e alta energia, haverá oportunidades óbvias de aquisição de terras.
Se os preços das casas permanecerem estáveis, a margem de lucro de aquisição de terras das empresas imobiliárias aumentará em certa medida.
O financiamento interno melhorou, enquanto o financiamento externo é difícil de descongelar. Sob o cuidado contínuo dos reguladores, o financiamento nacional de mercado aberto da indústria alcançou crescimento positivo ano a ano em fevereiro, pela primeira vez desde o segundo semestre de 2021. No entanto, a diferenciação do financiamento continua a ser óbvia: o principal corpo de financiamento são as empresas centrais estatais, e o custo do financiamento permanece a um nível baixo. O financiamento externo continua a ser baixo, e o risco de grandes empresas de habitação com títulos de dívida no exterior ainda não é baixo.
Na nova etapa do imobiliário, empresas estatais e empresas privadas de alta qualidade são recomendadas. Embora os riscos do setor sejam constantemente expostos, a introdução de políticas de estágio inicial é relativamente limitada, o imobiliário não inaugurará um novo ciclo trazido pela re-financeirização do lado da oferta, mas uma nova etapa de desenvolvimento baseada na demanda imobiliária. É por esta razão que a compensação da indústria e o esgotamento de excelentes empresas podem alcançar lucros estáveis e correspondente reparo de avaliação. O mercado tem um alto grau de confiança nas empresas estatais, mas ainda há grandes dúvidas sobre as empresas privadas. Esperamos que, com o aparecimento contínuo do efeito da política de apoio, a probabilidade de sobrevivência de algumas empresas privadas também seja consideravelmente melhorada. Recomendar Poly Real estate, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , China Vanke Co.Ltd(000002) , China desenvolvimento no exterior, China Recursos Terra, China Jinmao, cidade verde China, propriedade CNOOC, China Recursos Vientiane serviços, etc. entre empresas estatais centrais; Gemdale Corporation(600383) , Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , Jiangsu Zhongnan Construction Group Co.Ltd(000961) , rongchuang China, serviço rongchuang, Xuhui holding group, country garden, Longhu group e Baolong business benefit from 5I5J Holding Group Co.Ltd(000560) , China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , country garden services.
Dica de risco: o governo liberaliza o modelo de pré-financiamento e financiamento fundiário.
Relatório diário / semanal / quinzenal / mensal da indústria: o preço dos resíduos nacionais de papelão branco aumentou, o preço da celulose variou, e o preço do papel cultural de acabamento foi muito alto, o que manteve a classificação de “excesso de peso” da indústria leve em 22 de março de 2022. O padrão de concorrência de papel cultural e papelão branco continua a melhorar, a oferta de matérias-primas de papel residual é apertada, a demanda ainda precisa de suporte macro e a faixa incremental de papel especial continua a ser desenvolvida. O padrão recomendado é o seguinte: Hongda Xingye Co.Ltd(002002) 078 Shanying International Holdings Co.Ltd(600567) .
A pressão de oferta de nova capacidade de produção de polpa de folhas largas no exterior pode continuar a aumentar, a estabilidade da polpa de coníferas é relativamente forte, o volume de importação de papel acabado de polpa de madeira aumenta, o apoio à demanda da China a jusante é pobre e o padrão da indústria de papel cultural deve continuar a ser otimizado; A demanda terminal de papel acabado ainda precisa de apoio macroeconômico.
Pasta de madeira: a pressão de fornecimento da nova capacidade de produção de polpa de folhas largas pode continuar a aumentar, e polpa de coníferas permanece em um nível relativamente médio e alto. Resíduos de papel:
A importação de resíduos estrangeiros é proibida, o fornecimento total de resíduos de papel na China está se apertando, e espera-se que os resíduos nacionais continuem operando em um nível relativamente alto. Papel especial:
Espera-se que a alta demanda do terminal do boom, o incremento do desenvolvimento da nova cena da trilha, as categorias de alto valor agregado para resistir a flutuações cíclicas e o centro de lucro do layout integrado da polpa florestal e do papel sejam rompidos. Papel cultural: o aumento do papel importado da China impactou o preço do papel acabado, a dupla redução da educação e o duplo controle do consumo de energia podem afetar a oferta e a demanda, e o padrão da indústria de papel cultural deve continuar a ser otimizado. Papel ondulado de cartão de caixa:
O apoio ao custo dos resíduos de papel é relativamente forte, e a procura do consumidor final enfraqueceu após a recuperação e crescimento; Nos últimos anos, a capacidade recém-adicionada é relativamente limitada, e a capacidade de controlar canais de matérias-primas determina a posição futura da indústria. Cartão branco: alta concentração, nível de lucro relativamente estável, potencial de expansão no lado da demanda e mais capacidade nova no lado da oferta. Papel doméstico: o padrão de excesso de oferta precisa ser melhorado, o layout de canal das principais empresas de papel é acelerado, a otimização da estrutura do produto continua e a concorrência dos produtos finais é intensificada.
O preço de mercado dos resíduos de cartão amarelo na China aumentou, o estoque da estação de embalagem diminuiu e o volume de recuperação está funcionando em um nível baixo. A placa de caixa ondulada opera em uma melodia grande, estável e pequena, e a entrega não é quente e quente. O preço do quadro branco e do cartão branco subiu ligeiramente, e a transação de mercado foi leve. O preço médio dos resíduos de papel por tonelada aumentou 22,48% ano a ano, para 224,8%. O preço médio do papel ondulado foi de 3768 yuan / ton, queda de 22 yuan / ton em relação ao preço médio do período anterior, com uma diminuição mensal de 0,58% e uma diminuição anual de 4,20%; O preço médio do papel de cartão foi 4833 yuan / ton, com uma diminuição mensal de 0,25% e uma diminuição ano a ano de 0,95%.
O preço médio do quadro branco foi de 491625 yuan / ton, alta de 0,98% em relação à semana passada e queda de 17,22% ano a ano; O preço médio do cartão branco foi de 6382 yuan / ton, alta de 1,09% em relação à semana passada e queda de 33,96% ano a ano.
Longo jogo curto no mercado spot de celulose importada de madeira e consolidação do choque de preço da celulose. A flutuação do mercado de papel revestido é limitada, e a mentalidade de mercado é cautelosa; O mercado de papel offset duplo é relativamente forte e o preço das fábricas de papel de grande escala permanece estável. O preço do papel local do papel doméstico ainda é mais forte, e o volume de entrega é geral. O preço médio da polpa de conífera importada foi de 6956 yuan / ton, queda de 2,55% em relação à semana passada e 3,08% ano a ano; O preço médio da polpa importada de folhas largas foi de 6173 yuan / ton, alta de 1,68% em relação à semana passada e 5,34% ano a ano.
O preço médio do papel revestido foi 5680 yuan / ton, um aumento de 0,57% mês a mês e uma diminuição de 22,30% em relação ao mesmo período do ano passado; O preço médio de mercado do papel offset duplo foi 6018 yuan / ton, alta de 0,58% mês a mês e queda de 8,37% ano a ano. O preço médio do papel doméstico foi 6905 yuan / ton, acima de cerca de 107,50 yuan / ton mês a mês, um aumento de cerca de 1,58%.
Dicas de risco: flutuação de preços das matérias-primas e flutuação macroeconômica
Pesquisa especial da indústria: Análise dos bancos comerciais sobre o efeito catalítico dos títulos conversíveis bancários no mercado de ações positivo, 22 de março de 2022
Resumo da lei de investimento do conceito de obrigações convertíveis bancárias no mercado de capitais
I. Antes da emissão de obrigações convertíveis
\u3000\u30001. A avaliação das ações positivas Pb é ≥ 1, e espera-se que o preço das ações permaneça estável, de modo a evitar aumento excessivo de curto prazo, aumentar o preço das ações conversíveis e aumentar a dificuldade das obrigações conversíveis subsequentes para desencadear o resgate forçado e reabastecer capital;
\u3000\u30002. Pb valoração de ações positivas 1. Se se espera que o desempenho do banco seja positivo, espera-se promover a convergência do preço das ações para dobrar a avaliação, digerir parte da distância do preço desencadeante do forte resgate antecipadamente, acelerar o processo de conversão de ações e impulsionar a confiança do mercado.
II. Após a emissão de obrigações convertíveis
\u3000\u30001. Existências positivas α Para os bancos cotados de alta qualidade com rendimentos e mercado independente, é mais adequado desencadear o resgate forçado de obrigações convertíveis; 2. Na base acima, depois que os títulos convertíveis de bancos cotados de alta qualidade entram no período de conversão de ações, eles são principalmente liberados continuamente com bom desempenho, de modo a aumentar a confiança do mercado, catalisar o aumento dos preços das ações e promover a conversão de ações e reposição de capital o mais rápido possível; O mercado espera também que os bancos cotados de alta qualidade tenham motivação e capacidade para liberar bens, comprar ativamente e buscar retornos consideráveis, de modo a formar um ciclo positivo e promover uns aos outros.
III. Antes e depois do desencadeamento do resgate forçado de obrigações convertíveis
\u3000\u30001. Na fase de sprint antes do gatilho de resgate, haverá pressão de callback de curto prazo sobre ações positivas; Dentro de duas semanas após o desencadeamento, a pressão de venda de títulos convertíveis continuou a suprimir o mercado de ações positivo; Posteriormente, a margem de pressão de venda abrandou e a tendência das existências positivas inverteu-se; Perto da data de registro de resgate / data de saída de listagem de títulos conversíveis, os títulos conversíveis podem inaugurar outra rodada de pequeno pico de conversão de ações, arrastando as ações positivas para cima.
\u3000\u30002. Após a saída das obrigações convertíveis, a pressão de venda foi basicamente liberada, e o capital de base do banco foi complementado, abrindo espaço de crescimento para o crescimento em escala subsequente e promoção estratégica. α lucro.
\u3000\u30 Sichuan Chengfei Integration Technology Corp.Ltd(002190) 674
