23 de março Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) · 2022 reunião de estratégia de primavera do mercado de capitais foi realizada on-line O analista chefe de estratégia Fu Jingtao, Fu Jingtao, disse no compartilhamento de estratégia que o A-share está inaugurando uma área de fundo de banda grande. O fundo grande corresponde a grandes oportunidades, mas o processo de sair do fundo é muitas vezes tortuoso. Neste momento, devemos ter uma mente comum: compreender objectivamente os problemas enfrentados pelo mercado de médio e curto prazo, mas também manter uma atitude positiva e fazer boas reservas.
Para investimentos e gestão financeira, Fu Jingtao acredita que o grande desenvolvimento de produtos patrimoniais por três anos consecutivos terá inevitavelmente um período de consolidação. Desde 2010, a indústria de oferta pública sempre aderiu à sua posição na nova economia e avançou e recuou junto com a transformação econômica da China, o resultado é “ganhar muito dinheiro e perder dinheiro pequeno”. Portanto, em face de um pequeno ano, mais vale ficar mais calmo.
macroscopicamente, Qin Tai, analista-chefe de macroscopicamente, prevê que a economia mostrará as características da estabilização da tendência a partir do segundo trimestre
A lacuna global da demanda do consumo de commodities ainda impulsionará o crescimento das exportações da China
\u3000\u3000 “O mundo introduziu grandes mudanças com caminhos diferentes, mas sobrepostos ao longo do tempo, o que constantemente nos lembra que a segurança industrial do fornecimento de energia à integridade da cadeia industrial, a segurança da demanda interna do imobiliário ao consumo, a segurança financeira do crescimento constante do investimento em infraestrutura ao uso eficiente e sustentável dos recursos financeiros e a segurança financeira internacional, desde a estimulação moderada da política monetária até a manutenção do equilíbrio básico da taxa de câmbio, se tornará a principal linha central do desenvolvimento econômico estável e de longo prazo da China a partir da perspectiva de médio prazo. A lógica central da segurança significa, em primeiro lugar, que as políticas económicas devem estabelecer um equilíbrio preciso entre estimular o crescimento a curto prazo e evitar o risco de desequilíbrio a longo prazo.” Qin Tai disse na partilha.
Qin Tai acredita que a macroeconomia precisa prestar atenção a três aspectos. Primeiro, os países desenvolvidos estão profundamente presos no atoleiro da estagflação. O “Dunquerque” da cadeia industrial pede o aperto “Normandia” da Reserva Federal. A enorme lacuna na demanda global de consumo de commodities ainda impulsionará o alto crescimento das exportações da China este ano. A previsão de exportação da China para todo o ano será significativamente revisada, e a força motriz do crescimento constante impulsionado pela demanda externa pode ser mais forte do que as expectativas do mercado.
Qin Tai acredita que a enorme lacuna na demanda de commodities dos EUA e a formada “espiral de inflação salarial” formará uma forte e sustentada atração no crescimento anual das exportações da China, e o enfraquecimento óbvio do impulso das exportações pode não aparecer até 22q4. Revisamos significativamente a previsão de crescimento anual das exportações da China para 15%, o que significa que o efeito impulsionador das exportações líquidas de bens e serviços no crescimento econômico pode chegar a 0,8 pontos percentuais, Com a forte dureza da cadeia industrial, a China pode obter mais um ano de demanda externa para conduzir o momento chave.
Em segundo lugar, as despesas fiscais têm sido mais activas, mas foram tomadas medidas defensivas mais seguras. Os cortes e descontos fiscais centraram-se na estabilização do emprego e do rendimento dos residentes, em vez de estimular directamente a procura de bens de consumo; A escalada da epidemia e a prevenção e controle, bem como o baixo entusiasmo dos moradores pela compra de moradia, pioraram o consumo de serviços, mas as despesas fiscais ainda podem formar um efeito de crescimento estável ligeiramente melhor do que no ano passado através do consumo governamental, e a previsão de crescimento do consumo de bens e serviços dos moradores é revisada. A previsão de crescimento homólogo do total das vendas a retalho de bens de consumo social em todo o ano foi reduzida para 5,0%, prevendo-se que o consumo final contribua com 2,7 pontos percentuais do crescimento anual.
Terceiro, o investimento em construção e instalação imobiliária pode ser apoiado, pois a cidade precisa buscar um futuro estável. Reforçaremos a orientação para o desempenho e garantiremos um crescimento constante na infraestrutura, com crescimento moderado, mas não excessivo. A política monetária de “aumentar a quantidade sem reduzir o preço” tem a neutralidade da temperatura.
Qin Tai acredita que o mercado imobiliário diferenciado precisa estabilizar a demanda total. Porque o efeito da implementação da política urbana pode ser melhor do que os meios de estímulo total, como a redução da taxa de juros, o relatório de trabalho do governo também transmite essa direção clara, e aguarda a implementação de políticas estáveis e razoáveis no âmbito da implementação da política urbana. A restrição do investimento em infra-estruturas não reside no financiamento, mas na exigência firme de “reforçar a orientação para o desempenho”. O crescimento constante do investimento em infra-estruturas é moderado, mas não excessivo. Espera-se que a taxa de crescimento das infra-estruturas estreitas durante todo o ano se mantenha em 3,0%. O projeto de orçamento tem uma atitude positiva para resolver a lacuna de financiamento dos subsídios à geração de energia renovável.
Em termos imobiliários, é difícil resolver as dificuldades dos empréstimos à habitação reduzindo as reservas obrigatórias e a taxa de juros. Uma vez que a taxa de juros é significativamente reduzida, a melhoria das cidades de primeiro e segundo níveis e a demanda de investimento promoverão rapidamente uma nova rodada de bolha, enquanto as cidades de terceiro e quarto níveis estarão sujeitas ao efeito sifão da primeira e segunda camada apenas precisam comprar casas, a pressão de venda aumentará ainda mais, e o risco sistêmico do mercado imobiliário irá realmente aumentar. Os lucros entregues pelo banco central aumentaram a oferta de trilhões de yuans de dinheiro base, reduzindo significativamente a necessidade de redução de RRR durante o ano. Espera-se que o investimento anual em activos fixos aumente 5,0% em termos homólogos, e a formação anual de capital contribua cerca de 1,8 pontos percentuais para o crescimento homólogo do PIB real.
A-Shares are at the bottom of the large band
“No primeiro trimestre, muitos fatores negativos se sobrepuseram e o mercado se ajustou profundamente. O desempenho de custo de longo prazo do mercado baixo em meados de março pode ser comparado com vários fundos históricos. Estamos inaugurando uma área de fundo de banda grande, e devemos manter uma mente uniforme neste momento”, disse Fu Jingtao em sua participação.
Fu Jingtao disse que o fundo grande corresponde a grandes oportunidades, mas o processo de sair do fundo é muitas vezes tortuoso. Neste momento, devemos ter uma mente comum: compreender objectivamente os problemas enfrentados pelo mercado de médio e curto prazo, mas também manter uma atitude positiva e fazer boas reservas. Este tipo de reserva inclui condições pré-definidas para desencadear rebound / reversão, e estudar os estilos, indústrias e ações individuais que podem ter oportunidades no futuro. Claro, o estado físico e mental também precisa ser reservado. Além disso, após o acidente, devemos falar menos sobre problemas vazios de longo prazo e ventilação emocional extrema de curto prazo, e prestar mais atenção às mudanças marginais, especialmente mudanças de baixo para cima.
Para os lucros corporativos, Fu Jingtao disse que a previsão anual do lucro líquido dos pais de todos os A e não A em 2022 é de – 4,7%. Em termos de ritmo, ele vai descer primeiro e depois moer o fundo. O efeito do crescimento estável é refletido no desempenho de uma ação, que pode ter que esperar até o quarto trimestre de 2022. Se o padrão de estagflação semelhante continuar, a rendibilidade do fabrico do midstream poderá sofrer uma nova revisão significativa em baixa.
Fu Jingtao disse que as ações foram “banhadas em fogo” e estão esperando por “renascimento”: o mercado ainda precisa moer o fundo no segundo trimestre, e a possibilidade de declínio negativo não é descartada. A quantidade total e estrutura dos fundamentos não têm pontos brilhantes, e os choques do evento são repetidos. No segundo trimestre, a tecnologia e o consumo podem inaugurar oportunidades de layout à esquerda.
A oportunidade para a recuperação global do mercado começará no terceiro trimestre. Nesse momento, o efeito de flexibilização aparecerá, os destaques dos fundamentos da nova economia aumentarão e os lucros das empresas poderão melhorar. Enquanto isso, as expectativas mais apertadas do Fed podem afrouxar.
“2022 pode não ser um mercado de urso no final, mas ainda é recomendado ser paciente no segundo trimestre.” Fu Jingtao disse:
Em termos de setores específicos, Fu Jingtao acredita que na indústria com a primeira posição de oferta pública no quarto trimestre do ano passado, o tempo para o retorno relativo de equipamentos de energia a perder geralmente excederá o declínio do retorno absoluto, e há uma nova linha principal na probabilidade no estágio inicial de reversão do mercado; A taxa de crescimento e rentabilidade podem cair significativamente em dois trimestres.
“Após o ajuste da indústria que ocupa o primeiro lugar em posições crescentes, a maioria das novas linhas principais aparecerá na direção de outras posições de oferta pública. Se o novo boom econômico não aparecer a tempo, o fundo econômico pode levar a subvalorização pró-cíclica a se tornar a nova linha principal.” Fu Jingtao disse que ele se concentrou em oportunidades de médio prazo nos subsetores de aumento de preços consumo, economia digital, eletrônica e medicina.
Se o novo boom econômico não aparecer a tempo, o “fundo econômico” pode levar a subvalorização pró-cíclica a se tornar uma nova linha principal, com foco em oportunidades de investimento em imóveis e carvão.
