Aconselhamento em matéria de investimento
A situação na Rússia e na Ucrânia continua a deteriorar-se e o impacto perturbador no fornecimento de bens de recursos está a tornar-se cada vez mais evidente. A Rússia desempenha um papel importante na cadeia global de fornecimento de energia e metais não ferrosos. De acordo com nossas estatísticas, em 2020 / 2021, a participação de exportação da Rússia de petróleo bruto e gás natural foi de 12,2% e 6,2% no mundo, e a participação de exportação de níquel, alumínio, cobre, chumbo e zinco foi de 13,6%, 4,9%, 4,5%, 3,2% e 0,3% no mundo.
Desde o início do conflito entre a Rússia e a Ucrânia (de 24 de fevereiro a 24 de março), os preços do petróleo, gás natural, níquel, alumínio, cobre, chumbo e zinco aumentaram 29%, 10%, 107%, 14%, 8%, 9% e 18%, respectivamente.
Razões
Desde a epidemia de covid-19, a flexibilização contracíclica global prevaleceu, e a pressão inflacionária global está se tornando cada vez mais óbvia. Combinado com a eclosão do conflito entre Rússia e Ucrânia, os produtos de recursos russos e a oferta Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) da Ucrânia foram impactados, o que agravará ainda mais a pressão inflacionária global. Neste contexto, acreditamos que o atual momento econômico global pode enfraquecer, a inflação global pode ser alta, o risco de estagflação no exterior aumentará e o valor de alocação de ouro e metais comuns aumentará significativamente.
Ouro: o risco de estagflação global aumentou, e o ouro inaugurou grandes oportunidades de alocação.
Alumínio: a deterioração da situação na Rússia e Ucrânia exacerbou a tensão energética e aumentou muito o risco de redução da produção de alumínio eletrolítico.
Níquel: As exportações russas de níquel foram bloqueadas por sanções, o que impactou significativamente o mercado global de níquel.
Zinco: a escassez de energia levou à redução da produção de fundições de zinco na Europa, e o impacto não pode ser subestimado.
Cobre: a interferência do conflito da Rússia Ucrânia no mercado global de cobre é mais fraca do que a de outros metais.
Acreditamos que a via de transmissão da perturbação no fornecimento de produtos de recursos causada pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia se reflete em quatro aspectos:
Em primeiro lugar, a escassez de energia exacerbou o risco de estagflação global. Em segundo lugar, a exportação dos principais bens de recursos da Rússia foi bloqueada, e foi difícil para minerais e fundições-chave entrarem diretamente no mercado a curto prazo, resultando em uma redução da oferta. Em terceiro lugar, a escassez de energia no mercado europeu intensificou-se e os produtos de fundição com elevado consumo de energia foram forçados a reduzir a produção ou a encerrar. Em quarto lugar, os preços da energia aumentam as despesas de capital necessárias para o desenvolvimento de produtos-chave de recursos, reduzem a taxa de retorno do desenvolvimento de produtos de recursos de longo prazo e, em seguida, suprimem o progresso do desenvolvimento de projetos de recursos de longo prazo.
A longo prazo, o risco de estagflação causado pelo rasgo e reconstrução da cadeia global de fornecimento de energia e commodities está aumentando, e o valor de alocação de metais não ferrosos a médio e longo prazo deve ser prestada atenção. O risco de estagflação futura não vem apenas do impacto a curto prazo trazido pelo conflito entre a Rússia e a Ucrânia, mas também do rompimento e reconstrução da cadeia global de fornecimento de energia e commodities no futuro, bem como do aumento da taxa de interferência no fornecimento, do aumento da inflação global de médio e longo prazo e da supressão do crescimento econômico. Sugere-se prestar atenção ao ouro e metais básicos como alumínio, níquel, zinco, cobre e estanho com oferta limitada.
Risco
1. O fornecimento de energia e metais não ferrosos superou as expectativas; 2. O Fed aumentou as taxas de juros mais do que o esperado; 3. Rússia Ucrânia interferência de conflito menor do que o esperado
