Recentemente, o mercado flutuava violentamente, e muitas pessoas culparam o aumento e a queda quantitativas. Durante este período, uma pessoa quantitativa disse aos repórteres relutantemente: “enquanto houver um desastre de estoque, deve ser quantitativo back pot”.
Como a quantificação afeta o mercado de ações? Nos últimos anos, sob a enorme flutuação do mercado, é quantitativo? E no crash do mercado, se quantificar a liberação passiva para “matar”? Hoje, o repórter entrevistou cinco colocações privadas quantitativas, incluindo quantificação quadrada mágica, investimento Jiukun, investimento Mingyu, investimento Lingjun e investimento Mingshi para entender a situação específica.
quantificando se ajudar a subir e matar a queda
resposta: mal entendido! Na maioria dos casos, reduz a volatilidade do mercado
Recentemente, a volatilidade do mercado de ações intensificou-se, e algumas vozes no mercado culpam a negociação quantitativa, que tem um impacto no mercado de ações. A colocação privada quantitativa tornou-se mais uma vez alvo de críticas públicas.
Na opinião da comunidade quantitativa, trata-se de um mal-entendido de quantificação.
quantificação do quadrado mágico disse que uma série de opiniões públicas recentes do mercado igualou investimento quantitativo com negociação de alta frequência, e subjetivamente especulava sobre o impacto das instituições quantitativas nas flutuações do mercado.
Explicação quantitativa quadrada mágica, em primeiro lugar, há uma variedade de estratégias quantitativas, diferentes estratégias têm diferentes fontes de renda, modos de negociação e impacto no mercado. Até agora, nenhuma pesquisa autoritária mostra que o investimento quantitativo inevitavelmente agravará a volatilidade do mercado, que é um bom tópico de pesquisa. Na verdade, a eficácia de mercado de uma ação tem sido relativamente alta, e é difícil ganhar dinheiro a curto prazo.
De acordo com sua observação, como um todo, a quantificação suprime a volatilidade do mercado na maioria dos casos e aumenta a volatilidade do mercado em poucos casos. O nível profissional dos participantes quantitativos é geralmente alto, e os participantes profissionais estão mais inclinados a comprar no baixo e vender no alto, em vez de perseguir para cima e para baixo. Ao mesmo tempo, quando a situação interna e externa muda, os participantes profissionais podem promover mais rapidamente o mercado para uma nova posição de equilíbrio, reduzir choques redundantes e aumentar a eficiência dos preços. A estratégia de quantização é convergente e racional como um todo, e desempenha um papel no amortecimento da flutuação.
Por outro lado, o investimento quantitativo tem se desenvolvido no exterior há muito tempo e em larga escala, mas não tem sido criticado por muitos anos. Há uma busca maliciosa de crescimento e declínio, e não aumentou significativamente a volatilidade do mercado. Tomando S & P como exemplo, a participação da negociação quantitativa de ações dos EUA aumentou de 11 para 18 anos, mas a volatilidade não mostrou uma tendência ascendente óbvia até antes da epidemia.
Investimento Jiukun também disse francamente que “a negociação quantitativa ajudará o mercado de ações a subir e cair” é um mal-entendido de quantificação. A quantificação de uma ação baseia-se principalmente na melhoria do índice e estratégia neutra. Em caso de flutuações do mercado, a posição global permanece plena e opera de forma estável. O volume de negociação é basicamente o mesmo todos os dias, o que não formará uma pressão global de compra ou de venda no mercado. por exemplo, nos dias em que o mercado caiu acentuadamente na semana passada devido à situação na Rússia e Ucrânia e o ambiente político internacional, nossas posições permaneceram completas e negociadas de forma estável, o que realmente desempenhou um papel no apoio à estabilidade do mercado de ações A. “, disse ele.
Na verdade, quando o mercado sobe ou desce muito profundamente, a estratégia de reversão quantitativa reverterá a transação, o que inibe o mercado de subir ou descer demais em uma direção para evitar aumento e queda acentuados. Nessa perspectiva, a estratégia quantitativa tornou-se o inverso “buffer” do mercado. Atualmente, as estratégias de inversão representam uma proporção relativamente alta das estratégias quantitativas de seleção de ações da China. Com o crescimento contínuo da escala quantitativa no futuro, reduzirá ainda mais a probabilidade de aumento e queda acentuadas do mercado de ações.
Mesmo do ponto de vista da seleção de ações, muitas pessoas estão preocupadas com o impacto da homogeneização da estratégia quantitativa no aumento e queda de ações individuais. A este respeito, Jiukun disse que devido à diversificação da lógica de investimento (fatores) na estratégia quantitativa e a dispersão em ações individuais, o impacto global no mercado é mais limitado, e a homogeneização diluirá o retorno da estratégia, o que as instituições quantitativas tentarão evitar.
A partir da história do mercado norte-americano, a volatilidade do mercado não aumentou significativamente no processo de aumento contínuo da proporção de transações quantitativas.
Ming Investment disse que a partir da literatura e prática dos mercados estrangeiros e dos resultados da literatura e prática do mercado A-share da China, com o aumento da proporção de investimento quantitativo, a volatilidade do mercado de ações mostrou uma tendência descendente. Do ponto de vista das ações individuais, com a melhoria da participação quantitativa no investimento, a probabilidade de aumento e queda contínuas das ações também está diminuindo, o que também é a personificação da eficácia do mercado.
Além disso, na história de longo prazo do mercado de ações A, devido à falta de fundos públicos participando da negociação de ações de pequeno e médio porte, alguns fundos têm espaço para manipular o preço das ações para obter lucros em ações de pequeno e médio porte. Quando alguns fundos elevam o preço das ações, não há fundos institucionais para equilibrar o preço das ações devido à falta de mecanismo de venda a descoberto, e o aumento do investimento quantitativo complementa essa lacuna.
Devido ao grande número de ações detidas por instituições quantitativas e mais ações de pequeno e médio porte, quando se constata que as ações com posições divergem do preço razoável, elas tendem a vender as ações detidas, de modo a conter o aumento do preço das ações e reduzir a volatilidade das ações. Isso levará a uma redução significativa nos lucros de alguns fundos, ou mesmo incapazes de obter lucros. Na prática, com o aumento da proporção de investimento quantitativo, a eficácia dos preços das ações de pequeno e médio porte aumentou significativamente.
\u3000\u3000 “Tomando Mingchen como exemplo, nossos sinais de compra e venda não têm forte correlação com o aumento e queda dos preços das ações no passado, quando o preço das ações se move de desviar de um preço razoável para um preço razoável, a direção de nossa lista de compra e venda será a mesma que no passado. Quando o preço das ações se move de um preço razoável para desviar de um preço razoável, a direção de nossa lista de compra e venda será oposta àquela no passado. , quando negociar na direção errada, mais negociação leva a mais perdas. ” Fala francamente.
Investimento Lingjun acredita que as transações quantitativas exploram o valor da empresa através do modelo multifator, o que tornará o mercado mais eficaz e preços mais razoáveis a longo prazo. Olhando para trás no desenvolvimento do mercado dos EUA e do mercado de ações A da China, podemos ver que o desenvolvimento quantitativo reduzirá a volatilidade do mercado de ações e reduzirá o desvio entre preço e valor. Seja estratégias subjetivas ou quantitativas, a fonte de excesso mais fundamental reside na exploração de valor de ações, mas a metodologia é inconsistente. Atualmente, a maioria dos fundos das estratégias subjetivas da China estão focados principalmente na exploração de valor de ações de grande capitalização, e a quantificação pode analisar todo o mercado com base em uma grande quantidade de dados. Portanto, o desenvolvimento da quantificação tem um efeito relativamente mais óbvio na redução da volatilidade e regressão de valor de ações de pequeno e médio capitalização. Além disso, decisões quantitativas de investimento são tomadas avaliando o valor das ações com base em informações multidimensionais, como fundamentos, preço e volume.
Portanto, o investimento quantitativo não está perseguindo o aumento e matando a queda, mas procurando o preço errado do mercado, ou seja, quando o preço individual das ações se desvia seriamente do valor razoável devido ao superaquecimento irracional ou ao mercado muito pessimista, a decisão quantitativa escolherá a operação reversa devido à eliminação do julgamento subjetivo feito pelo homem e da probabilidade de decisão baseada no modelo, de modo a obter o retorno excessivo trazido por essa parte do preço errado, e reduzir a flutuação irracional do preço das ações ao mesmo tempo, Aumente o preço para retornar a uma faixa de valor razoável.
Em segundo lugar, a estratégia quantitativa atual da China, tomando linhas de produtos longas quantitativas puras como exemplo, é basicamente operação completa do armazém. Na premissa do funcionamento normal da estratégia, a menos que seja confrontada com o resgate, não tomará a iniciativa de reduzir sua posição, e a escala dos fundos quantitativos é relativamente estável face à flutuação do ambiente de mercado.
Investimento Mingshi análise mostra que o investimento quantitativo é um modelo de estratégia de negociação estabelecido através de estatísticas baseadas em dados históricos. As transações são realizadas por computadores. As transações quantitativas seguem estritamente o modelo de estratégia quantitativa. O comportamento de negociação não é afetado pelo mercado e emoções humanas. Comparado com o investimento subjetivo, o comportamento de negociação quantitativo é mais objetivo e não será amplificado por fortes flutuações do mercado.
O investimento Mingshi acrescentou que, a partir do processo de desenvolvimento quantitativo dos mercados maduros no exterior, por um lado, o investimento quantitativo pode fornecer liquidez para o mercado e tornar o mercado de ações mais ativo. Por outro lado, ele também tornará o mercado mais eficaz. Ao corrigir o erro de precificação de ativos, ele pode fazer o mercado de capitais dar pleno jogo à sua eficácia. Além disso, a principal estratégia quantitativa é a estratégia de reversão, que é comprar ações em queda. Muitos investidores irão reagir exageradamente a informações negativas, enquanto o investimento quantitativo irá negociar a caça e tornar o mercado mais eficaz. Portanto, a estratégia quantitativa também irá reduzir a volatilidade.
Comparado com o investimento subjetivo, a posição do investimento quantitativo é mais dispersa, e cada produto manterá Tus-Design Group Co.Ltd(300500) ações, e o impacto da negociação quantitativa em ações individuais é menor. Tomando como exemplo os dez primeiros estoques pesados anteriores, a proporção dos dez primeiros estoques pesados de produtos quantitativos geralmente não excede 15%, enquanto a proporção dos dez primeiros estoques pesados de produtos de investimento subjetivo é tão alta quanto 50% ~ 70%, ou mesmo maior.
Além disso, os produtos quantitativos geralmente não fazem gerenciamento de tempo e posição devido à expectativa de tendência futura do mercado. As extremidades longas de produtos como aprimoramento de índices e seleção quantitativa de ações operam com posições completas. Ações fortes no mercado são selecionadas por meio de estratégias quantitativas para obter retornos excessivos. Mesmo que as posições precisem ser reduzidas em caso de resgate de clientes, devido à dispersão de posições, o impacto da redução quantitativa da posição de investimento no mercado é menor.
as principais instituições quantitativas não tomaram a iniciativa de reduzir suas posições este ano
tem operado em uma posição alta e ainda está comprando líquido no futuro próximo
Nas ferozes flutuações do mercado este ano, se reduzir quantitativamente a posição? Quantificação quadrada mágica, investimento Jiukun, investimento Mingyu e investimento Mingshi disseram claramente aos repórteres: Não.
“Tanto quanto sabemos, os principais gerentes quantitativos de private equity da China não tomaram a iniciativa de reduzir suas posições durante a flutuação do mercado este ano,” Ming Investment disse, que é principalmente para valorizar firmemente o desenvolvimento a longo prazo do mercado de capitais da China e sua confiança em suas próprias estratégias.
quantificação do quadrado mágico disse que a maioria dos produtos do quadrado mágico pertencem a produtos de realce de índice, que é uma estratégia longa típica. Sempre manteve uma operação estável de alta posição e manteve esta posição em um ambiente de mercado altamente volátil. No período mais drástico do recente declínio do mercado, seus produtos eram geralmente compras líquidas.
Investimento Jiukun disse que desde o início do ano, sob o pano de fundo do ajuste de choque A-share, vários tipos de produtos da Jiukun têm operado de forma estável com posições completas, e a escala de gerenciamento é relativamente estável. Os produtos quantitativos de estratégia longa são agora os principais produtos quantitativos de gestão de ativos e a força longa natural no mercado de ações A.
Investimento Mingshi disse que a posição de seus produtos ainda é determinada pelo atributo estratégia do produto, o que significa que os produtos do tipo aumento e hedging sempre executam posições completas, enquanto alguns produtos com sinais de temporização, como bull quantitativo e produtos de estratégia de hedging temporização, fazem com que a máquina ajuste dinamicamente a posição de acordo com suas estratégias. Em geral, como os produtos de investimento Mingshi estão no estado de assinatura líquida desde este ano, a participação de longo prazo aumentou em comparação com o final do ano passado. Ao mesmo tempo, a empresa também está aumentando seu investimento em software e hardware de investimento e pesquisa, otimizando e iterando continuamente a estratégia quantitativa, para que a estratégia quantitativa possa se adaptar rapidamente ao estilo de mercado em mudança. Recentemente, a empresa adicionou o fator de congestionamento estratégico à estratégia para otimizar o desempenho da estratégia no final do fator e no final do controle de risco.
“Tomando Mingyu como exemplo, todos os produtos da Mingyu são compras líquidas durante este período. Entre eles, os produtos de séries de hedging aumentaram posições em diferentes proporções de acordo com seu próprio coeficiente de exposição ao risco, que está basicamente no pico histórico em meados de março; enquanto quantificar produtos de séries longas é uma estratégia de posição completa em si.” De acordo com Ming introdução, ao contrário dos produtos de cobertura no exterior, os produtos quantitativos principais da China são touros quantitativos, e uma das características estratégicas é o armazém completo.
quantificação encontrou um recuo significativo
colocação privada, investimento de acompanhamento, auto-compra, adiantamento e retirada com investidores
Claro, talvez porque a maioria dos touros quantitativos operam em posições altas, muitos produtos quantitativos de colocação privada recuaram para recordes desde este ano.
A este respeito, investimento Jiukun francamente disse que do quarto trimestre do ano passado para o Festival da Primavera, o excesso experimentou uma onda de recuo, sobreposto com o declínio do mercado na fase inicial, e o desempenho não foi ideal. No entanto, tanto o excesso de desempenho quanto o mercado estão se recuperando recentemente, embora o mercado seja incerto a curto prazo, eles ainda estão cheios de confiança no desempenho futuro.
Portanto, com base na auto-compra de 100 milhões de yuans de seus produtos em fevereiro, Jiukun também prometeu investir 10 milhões de yuans de seus fundos todos os meses nos próximos três anos, acumulando 360 milhões de yuans, e praticar a filosofia de investimento científico e de longo prazo com investidores Jiukun.
Investimento Lingjun também disse que houve um certo recuo excessivo na indústria quantitativa recentemente, e a indústria está enfrentando desafios faseados. Olhando para trás no processo de desenvolvimento passado, devemos admitir objetivamente que nenhuma estratégia pode derrotar o mercado para sempre. O núcleo do investimento quantitativo não é o modelo em si, mas a capacidade de iterar continuamente o modelo, porque o mercado está sempre mudando. Só aumentando continuamente o investimento em I & D e melhorando as reservas estratégicas podemos enfrentar o mercado com mais calma sob o feedback positivo de “desenvolvimento estratégico – desafios a curto prazo – crescimento iterativo”. Na atual era da informação, o modelo de investimento quantitativo baseado em big data ainda tem muito espaço para melhorar a capacidade de investimento e, atualmente, eles também estão trabalhando nesse sentido.
Após o Festival da Primavera este ano, o investimento Lingjun aumentou o capital da empresa e seus acionistas em 150 milhões de yuans, aplicou-se à estratégia quantitativa de seleção e navegação de ações Lingjun e outras linhas de produtos emitidas por várias instituições cooperativas em uma base de comissão, segurou-os firmemente por um longo tempo, e expressou sua confiança no desenvolvimento saudável e estável a longo prazo do mercado de capitais da China e sua determinação de negócios em seu próprio investimento e pesquisa capacidade de iteração contínua com ações práticas.
Além disso, de acordo com Mingyu revelou que o mercado tem sido relativamente volátil desde este ano, e os produtos do investimento Mingyu estão no estado de assinatura líquida em geral. Mingyu explicou que seus próprios fundos são o investimento de acompanhamento normal, e seus produtos estão no estado de assinatura líquida desde este ano. “No ano passado, Mingyu não levantou fundos de grande escala através de canais. Desde o segundo semestre de 2021, os principais produtos promovidos pela Mingyu e seus parceiros são basicamente produtos fechados por dois anos. Desde este ano, o mercado tem flutuado, mas Mingyu não tem relativamente pressão sobre a escala de resgate e digestão.”
redução quantitativa passiva da posição declaração: contra a linha de advertência quantitativa longa do produto e a linha de stop loss
Em resposta ao fato de que algumas empresas de valores mobiliários disseram que viram alguma colocação privada quantitativa com comportamento de redução de posição, Ming Investment explicou que era uma redução passiva de posição – clientes resgataram ou tocaram na linha de alerta precoce, etc. “Mas este não é o problema do investimento quantitativo em si, mas quando as flutuações do mercado afetam o sentimento dos investidores, investidores institucionais que podem estar envolvidos na gestão de ativos encontrarão essa situação.
”
quantificação mágica quadrada acredita que a configuração de alerta precoce stop loss de produtos de gerenciamento varia de acordo com diferentes tipos de produto. Sua proposta na quantificação de produtos é reduzir a linha de aviso precoce stop loss tanto quanto possível e manter uma configuração de abertura de produto mais flexível. “Sempre fomos cautelosos ao definir a linha de parada de alerta precoce, que está intimamente relacionada com as características de nossos principais produtos de aprimoramento de índice. Como está intimamente relacionada com a flutuação do sistema de mercado, a fim de garantir que a estratégia não se deforma em um período específico de tempo, geralmente definimos a linha de parada de produtos longos quantitativos em 0,5 ou mesmo não. Atualmente, ainda não vimos nenhum produto entrar na faixa de alerta precoce.” Representação quadrada mágica.
Jiukun investment salienta que a definição da linha de alerta precoce e da linha de paragem de perdas é geralmente determinada pela expectativa de que os investidores possam suportar riscos e pelo julgamento prévio dos gestores sobre o risco descendente do investimento em fundos. No entanto, independentemente da forma como é definido, é acordado por ambas as partes e não é adequado para pré-definir demasiadas restrições.
“Por exemplo, os produtos de aprimoramento quantitativo de índice visam pequenos erros de rastreamento e superam o índice correspondente por um longo tempo. Geralmente, eles exigem operação completa do armazém. Alguns investidores serão uma alternativa aos fundos de indexação para atender às necessidades de alocação de ativos, então vamos pensar que não é adequado para a linha de alerta precoce e a linha plana do armazém, que também foi reconhecida pelos investidores.” Nine Kun disse.
Mingchen é claramente oposto à linha de alerta precoce de produtos longos quantitativos e linha de stop loss. “De um modo geral, os produtos longos quantitativos devem tentar não definir a linha de alerta precoce e a linha de parada de perda. Se for necessário, geralmente recomendamos 0,65 (linha de parada de perda) / 0,7 (linha de alerta precoce) A este respeito, temos avaliação interna, por exemplo, do ponto de vista da própria estratégia quantitativa de touros, o maior recuo da história não ultrapassou os 30%, e geralmente é improvável que atinja 0,65/0,7, a menos que seja uma situação extrema de mercado difícil de acontecer uma vez em cada década Desde o seu estabelecimento, os produtos longos quantitativos Mingyu nunca tocaram a linha de stop loss na história. “
Mingyu acredita que ele não pode atender totalmente aos clientes e deve fazer coisas difíceis e corretas. Atualmente, menos de 40% dos produtos longos quantitativos Mingyu são produtos sem linha de aviso de perda de parada. com o aprofundamento de sua cooperação com canais no futuro, a proporção de tais produtos será maior e maior, formando assim um ciclo positivo.
Finalmente, Investimento lingjun Sugestões suplementares: em termos de supervisão, em primeiro lugar, sugere-se que os produtos quantitativos possam ser reportados de forma processual ou marcados por empresas de valores mobiliários, e com base nisso, as autoridades reguladoras devem organizar especialistas para estudar o comportamento comercial quantitativo, e fazer identificação ou esclarecimento autoritário de alguns fatos. Por exemplo, quantifique a proporção real do volume de negociação e se deve aumentar ou reduzir a volatilidade do mercado no sentido médio de negociação quantitativa. Isso também ajuda a esclarecer ainda mais a direção regulatória das transações quantitativas. Em segundo lugar, sugere-se que o mercado pode enriquecer ainda mais as ferramentas de gestão de risco, como os futuros de índices de ações no setor de empreendedorismo de massa e inovação.
