A competitividade das pequenas e médias empresas tem de ser melhorada urgentemente, e a “especialização e inovação” acelerará a garantia da segurança da cadeia de abastecimento. As pequenas e médias empresas ocupam a maior parte do emprego, são a principal força da inovação e desempenham um papel insubstituível na economia nacional. Com o ambiente internacional cada vez mais complexo e severo e a epidemia de covid-19 acelerando a regionalização da economia internacional, os riscos da cadeia de suprimentos de países e empresas estão emergindo gradualmente. Ainda existem problemas de “aperto no pescoço” em alguns campos na China, e a segurança da cadeia de suprimentos de algumas instituições e empresas está ameaçada; Garantir a segurança da cadeia industrial e da cadeia de suprimentos subiu ao auge da estratégia nacional. Com base na experiência alemã e no apoio suficiente à investigação científica e no incentivo político, as pequenas e médias empresas podem desempenhar um papel importante na I & D e na inovação em domínios subdivididos e tornar-se “especialistas de apoio” ou “campeões invisíveis”. No contexto da necessidade urgente de complementar e fortalecer a cadeia e a reconstrução do sistema global de cadeia industrial, o desenvolvimento de empresas “especializadas, especiais e novas” ajudará a “preencher as lacunas” e otimizar a estrutura industrial da China.
O cultivo de novas empresas especializadas e especiais é acelerado e a indústria é relativamente concentrada. O conceito de “especialização e inovação” foi apresentado em 2011 e acelerado em 2018. Atualmente, três lotes de pequenos gigantes nacionais de “especialização e inovação” foram publicados na China, com um total de 4922 empresas, incluindo 351 empresas cotadas em ações A (até o final de janeiro de 2022). Da perspectiva da distribuição geográfica, os dois primeiros lotes de empresas listadas especializadas novas “pequenas gigantes” estão concentrados principalmente em Jiangsu, Zhejiang, Xangai, Pequim, Guangdong e outros lugares; O terceiro lote de empresas listadas em Shandong, Anhui, Sichuan e outras províncias aumentou significativamente. Empresas especializadas e recém-listadas estão concentradas em indústrias de médio e alto nível, e o número de empresas na indústria de equipamentos mecânicos é muito maior do que em outras indústrias.
A margem de lucro bruta e as despesas de I & D das empresas “especializadas e especiais novas” representam uma proporção relativamente elevada. No final de janeiro de 2022, 273 das 351 novas empresas especializadas em ações A tinham um valor de mercado inferior a 10 bilhões, representando 78%; Existem apenas oito empresas com valor de mercado superior a 30 bilhões, distribuídas em quatro campos: nova potência, medicina, eletrônica e automóvel. 58% da receita operacional das empresas em 2020 estava na faixa de 300-1 bilhão de yuans, e apenas 18 empresas excederam 3 bilhões de yuans. Em 2020, a receita média de 351 novas empresas especiais especializadas foi de 1,054 bilhão de yuans, e o lucro líquido médio atribuível à matriz foi de 129 milhões de yuans, que foi menor do que os componentes da gema, ciência e inovação board e CSI 1000 índice. No entanto, a margem de lucro bruto média do setor especializado Texin excede 40%, o que é significativamente maior do que a da gema e do índice CSI 1000, e apenas menor do que a do conselho de ciência e inovação. Enquanto isso, as despesas de I&D de 351 empresas representaram 5,81% da receita operacional, que foi apenas inferior à do Conselho de Ciência e Inovação (10%).
O plano de cultivo para milhões de novas empresas especializadas e especiais foi lançado e um sistema de cultivo gradiente foi estabelecido. Durante o 14º período do Plano Quinquenal, o Ministério da Indústria e Tecnologia da Informação planeja cultivar um milhão de pequenas e médias empresas inovadoras, 100000 novas empresas especializadas provinciais e especiais, 10000 novas empresas especializadas e especiais “pequenas gigantes” e 1000 empresas “campeãs únicos”, de modo a construir um padrão de cultivo gradiente de empresas de alta qualidade. Muitas províncias e cidades também emitiram políticas relevantes para cultivar empresas especializadas e novas nos níveis nacional, provincial, municipal e distrital (condado). Atualmente, Zhejiang, Guangdong e outras regiões economicamente desenvolvidas têm mais empresas especializadas e especiais em nível estadual novas; Províncias centrais e cidades têm maior entusiasmo para cultivar novas empresas especializadas e especiais provinciais.
Preste atenção às duas principais linhas de investimento: substituição doméstica e “neutralização de carbono”.
Considerando a força do apoio político e a urgência da procura, sugere-se prestar atenção a duas linhas principais de investimento:
1) Substituição doméstica: existe um problema de elevada dependência das importações no domínio “pescoço” de algumas indústrias transformadoras. Sob o pano de fundo da fricção comercial, a demanda por substitutos domésticos, como peças centrais, está se tornando cada vez mais forte.
Made in China 2025 propõe que 70% das peças básicas do núcleo e dos principais materiais básicos serão garantidos independentemente até 2025. Com o incentivo das políticas, espera-se que o processo de I & D de produtos alternativos com competitividade central acelere e impulsione o rápido crescimento das empresas relevantes.
2) “neutralidade de carbono”: após o início do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, os preços internacionais do petróleo e do gás continuaram a subir, e os custos de produção da indústria transformadora foram forçados a aumentar. Ao mesmo tempo, a estrutura energética da China é dominada pelo carvão e petróleo e gás, com um alto grau de dependência de países estrangeiros. Há perigos ocultos na segurança energética, e a transformação para energia não fóssil é iminente. A meta 30/60 foi estabelecida, políticas foram intensamente introduzidas, e há grande pressão na redução de emissões. A capacidade instalada de energia fotovoltaica e eólica manterá um crescimento relativamente rápido, e a taxa de penetração de novos veículos de energia deverá acelerar. Algumas empresas “especializadas e especiais novas” fornecem equipamentos e peças essenciais para empresas líderes a jusante, e estão em um importante elo da cadeia industrial. Espera-se que continuem a beneficiar do aumento da demanda no campo de novas energias.
Considere de forma abrangente o estágio de crescimento e desenvolvimento empresarial e otimize o portfólio de investimentos com várias ideias.
1) tomar a proporção de despesas de P & D e margem de lucro bruto como o índice principal: tomar o valor médio da proporção de despesas de P & D em receita nos três anos de 2018 a 2020 como o primeiro índice de triagem, e tomar a margem de lucro bruto da empresa de 2018 a 2020 como o índice de triagem secundária, e selecionar as 40 principais empresas para construir a carteira de investimentos; O rendimento anual da carteira em 2021 foi de 71,65%, superando o índice de pequeno e médio porte em 62,44 PCT e o índice gema em 63,70 PCT.
2) tomar como principais indicadores a taxa de crescimento da receita e a taxa de expansão do ativo fixo: selecionar a carteira alvo com taxa de crescimento da receita superior a 20% em 20182020 ou taxa de expansão do investimento de ativos fixos superior a 30% em 20192020, incluindo 36 ações; O rendimento anual da carteira em 2021 foi de 66,07%, superando o índice de pequeno e médio porte em 56,87pct e o índice gem em 58,12pct.
3) a proporção de receita e a escala de receita dos dois principais produtos anteriores são os principais indicadores de triagem: tomamos como índice principal a soma da proporção de receita dos dois primeiros produtos com maior receita em 20192020 e consideramos a receita operacional da empresa em 20192020 para triar as 40 principais empresas para construir uma carteira de investimentos; O retorno total da carteira em 2021 foi de 43%, superando o índice de pequeno e médio porte em 33,08 PCT e o índice gem em 35,06 PCT.
Consideramos que, no contexto das mudanças no ambiente do comércio internacional, é urgente garantir a segurança da cadeia de abastecimento e “compensar as fraquezas” nos elos-chave. A política apoia fortemente o cultivo de empresas “especializadas e especiais novas”, e empresas com capacidades tecnológicas essenciais inauguram um período de ouro de desenvolvimento. Com base nisso, pela primeira vez, damos uma classificação “recomendada” ao novo setor especial especializado.
Concentre-se em acções individuais Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) (compra), Gcl Energy Technology Co.Ltd(002015) , Shenzhen Yanmade Technology Inc(688312) , Guangdong Huatie Tongda High-Speed Railway Equipment Corporation(000976) , Suzhou Shijing Environmental Technology Co.Ltd(301030) , etc
O progresso na implementação da política de alerta de risco é inferior ao esperado; A taxa de crescimento das encomendas das empresas cotadas foi inferior ao esperado; Alterações no sistema de preferências fiscais; O progresso das fusões e aquisições é inferior ao esperado; Repetição do impacto da epidemia; Os dados da amostra utilizados no relatório são limitados, existe o risco de a amostra não ser suficiente para representar o mercado global e de existirem erros no método estatístico de tratamento de dados; China e Alemanha não são completamente comparáveis, e materiais relevantes são apenas para referência; Foco no desempenho da empresa menos do que o esperado
