Recentemente, a emissão de certificados interbancários de depósito tem mostrado uma tendência de aumento simultâneo de volume e preço.
A partir de 25 de março, a taxa de juros de emissão do certificado interbancário AAA de depósito de um ano do banco comercial de títulos da China aumentou em 7,5bp A margem de juros entre certificados interbancários de um ano e MLF de um ano foi de 23pb, que foi significativamente reduzida em comparação com o mesmo período do mês passado.
Os especialistas acreditam que isso se deve principalmente ao aumento da pressão sobre o lado da responsabilidade dos bancos comerciais e ao impacto do resgate de fundos e financeiros.
“Actualmente, a curva de rendimento dos certificados interbancários de depósito sobe acentuadamente como um todo, o custo das responsabilidades bancárias sobe e a procura de fundos de longo prazo é mais óbvia. Comparado com a redução das reservas obrigatórias no ano passado, acreditamos que o banco central pode reduzir as reservas obrigatórias num futuro próximo.” Citic Securities Company Limited(600030) disse o economista-chefe Mingming.
pressão da dívida bancária recuperou, e a demanda por certificado interbancário de financiamento de depósitos aumentou
De acordo com as estatísticas, em 25 de março, os certificados interbancários de depósito emitidos em março totalizaram 1914,9 bilhões de yuans, 1902,6 bilhões de yuans no mesmo período do mês passado, enquanto apenas 910,7 bilhões de yuans foram emitidos no mesmo período em janeiro. Desde março, as taxas de emissão de certificados interbancários AAA de depósito de três meses, seis meses e um ano do banco comercial de obrigações da China aumentaram 5,5, 7,3 e 7,5 BP respectivamente.
O aumento da escala de emissão de certificados interbancários de depósito reflete a crescente pressão sobre o lado da responsabilidade dos bancos. Muitos especialistas disseram que após o fracasso da expectativa de corte da taxa de juros em fevereiro, a demanda dos bancos por fundos de longo prazo aumentou, juntamente com fatores como extensão de crédito, o que levou a um aumento na demanda dos bancos por certificados interbancários de emissão de depósitos.
“A pressão da dívida dos bancos comerciais aumentou. Afectados pela força total e forward force das políticas financeiras, os dados de crédito eram fortes no início do ano. A fim de aliviar a pressão da dívida dos bancos comerciais, há uma alta demanda por certificados interbancários de financiamento de depósitos.” Said Zhou Yue, analista chefe de Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) renda fixa.
Mingming disse que do lado da demanda, o poder de alocação está enfraquecido sob a pressão de resgate. “O fundo monetário é um importante alocador de certificados interbancários de depósito. O declínio da taxa de crescimento da escala base de bens enfraqueceu relativamente a demanda por certificados interbancários de depósito. Além disso, devido ao aumento anterior dos rendimentos das obrigações do tesouro e obrigações do CDB, a atração de certificados interbancários de depósito diminuiu relativamente.” Diz claramente.
Zhou Yue disse que a convergência marginal de capital e o fortalecimento da expectativa de crédito. Afetada pela grande emissão de títulos locais, pelo retorno líquido do mercado aberto do banco central e pelos fatores no final do trimestre, a taxa de juros do capital aumentou, a desregulamentação das políticas imobiliárias foi reforçada, os fortes dados de crédito impulsionaram a expectativa de crédito e a taxa de juros de emissão de certificados interbancários e o rendimento das obrigações de longo prazo recuperaram simultaneamente.
“Ao mesmo tempo, a escala de vencimento dos certificados interbancários de depósito é relativamente grande. Há uma sincronização óbvia entre a emissão de certificados interbancários de depósito e o reembolso no vencimento. Em março deste ano, 2,17 trilhões de yuans de certificados interbancários de depósito expirou, o valor mais alto desde julho de 2018, e a escala de emissão de certificados interbancários de depósito aumentou em conformidade.” Zhou Yue disse.
certificado de taxa de juro de depósito tem espaço limitado para subir novamente
Há margem para aumento do volume de emissão e da taxa de juro dos certificados de depósito? Os participantes do mercado disseram que a política monetária continuará a exercer força, o espaço ascendente do certificado interbancário de taxa de juros de depósito pode ser limitado, e ainda há espaço para redução de RRR.
A partir de 25 de março, a margem de juros entre a taxa de juros de emissão de certificados interbancários estatais de grande porte a um ano (2,62%) e a taxa de juros de MLF a um ano (2,85%) era de 23pb; Em fevereiro, a diferença entre a taxa de juros de emissão de certificados interbancários de grande porte estatal a um ano (2,42%) e a taxa de juros de MLF a um ano foi de 43bp Em comparação com o mesmo período do mês passado, a margem de juros diminuiu 20 bp em março.
Zhou Yue disse que a partir da diferença de taxa de juro entre a taxa de juro do certificado de depósito e a taxa de juro MLF, o espaço ascendente da taxa de juro do certificado de depósito é relativamente limitado.
“Considerando a meta de crescimento constante de 5,5% para todo o ano, o movimento descendente do centro da taxa de juros da política ajudará a conter a tendência ascendente da taxa de juros do certificado interbancário de depósito.” Zhou Yue disse.
Mingming acredita que o custo do lado passivo do banco está aumentando, e a demanda por fundos de longo prazo é mais óbvia. Embora o espaço ascendente do certificado interbancário de taxa de juros de depósito é limitado, ainda há espaço para a redução subsequente das reservas mínimas.
Yang yewei, analista chefe de renda fixa da Guosheng securities, disse que ainda há a possibilidade de redução da RRR no futuro. Por um lado, a economia ainda é relativamente fraca e precisa de apoio flexível e abundante à política monetária; Por outro lado, o crédito amplo gerará demanda de capital, e a redução da RRR do banco central pode fornecer suporte financeiro para crédito amplo. Atualmente, a janela de redução da RRR não foi fechada.
“Actualmente, a situação de recuperação económica ainda não é sólida, especialmente sob a influência da perturbação epidêmica e do conflito entre a Rússia e a Ucrânia, é necessário beneficiar ainda mais a entidade, por isso é necessário libertar espaço através da redução das reservas obrigatórias.” Diz claramente.
