A estrutura do mercado de refinanciamento A-share tem sido continuamente otimizada, e as obrigações convertíveis estão gradualmente a tornar-se uma opção importante para refinanciamento de empresas cotadas. Os dados mostram que, desde este ano, a escala de emissão de obrigações convertíveis tem estado a par do crescimento fixo e excede em muito a colocação.
De acordo com os dados, de acordo com as estatísticas da data de emissão, desde este ano, 52 empresas listadas implementaram aumento fixo, levantando um total de 78,144 bilhões de yuans; Três empresas listadas emitiram ações, levantando um total de 25,575 bilhões de yuans; 29 empresas listadas emitiram títulos conversíveis, com uma escala total de emissão de 77,672 bilhões de yuans. Ou seja, no refinanciamento de 181391 bilhões de yuans de empresas listadas, a escala de financiamento concluída através de aumento fixo, alocação e obrigações convertíveis foi de 43,08%, 14,1% e 42,82%, respectivamente
Nos últimos anos, a proporção da escala de emissão de obrigações convertíveis na escala total de refinanciamento tem vindo a aumentar, ultrapassando 40% desde este ano, o que é comparável ao aumento fixo. Antes de 2017, a escala de financiamento das obrigações convertíveis representava apenas cerca de 1% do total da escala de refinanciamento; Em fevereiro de 2017, a CSRC ajustou a política de refinanciamento e incentivou as empresas cotadas a refinanciar através de obrigações convertíveis e outros produtos, que gradualmente ganharam popularidade.
Nesta base, as obrigações convertíveis também foram bem-vindas pelos investidores. Recentemente, China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) obrigações conversíveis foram finalmente emitidas on-line para investidores públicos com 7,228 bilhões de yuans, com uma taxa de vitória de 0,0638% A taxa vencedora de China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) obrigações conversíveis é a mais alta desde este ano, enquanto a taxa vencedora de Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) obrigações conversíveis é de apenas 0,0301%. Além disso, a taxa vencedora de muitos títulos conversíveis é ainda inferior a 0,001%.
Dongxing Securities Corporation Limited(601198) analista chefe do setor financeiro não bancário Liu Jiawei disse em entrevista com o repórter do Securities Daily: ” obrigações conversíveis dão aos investidores uma opção adicional. Se o desempenho do mercado de ações for ruim, os investidores podem desistir da conversão e obter cupom; caso contrário, eles podem optar por converter ações para obter ganhos de capital.”
Atualmente, o setor financeiro é a principal força da emissão de obrigações convertíveis. Entre os 10 principais projetos de refinanciamento de ações A este ano, 6 são projetos de obrigações convertíveis, dos quais 3 são do setor financeiro, incluindo Bank Of Chongqing Co.Ltd(601963) (13 bilhões de yuans), Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) (8 bilhões de yuans) e China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) (7,8 bilhões de yuans).
As empresas de valores mobiliários estão acelerando significativamente o ritmo de financiamento através de obrigações convertíveis. Além do acima China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) , a emissão de Zheshang Securities Co.Ltd(601878) obrigações conversíveis não superiores a 7 bilhões de yuans está em andamento este ano, que será realizada em 28 de março; A China Stock Market News emitiu títulos conversíveis três vezes desde 2017, com uma escala de financiamento total de 27,75 bilhões de yuans. Todos os fundos são usados para o desenvolvimento de negócios de títulos, o que promove o crescimento contínuo dos negócios de títulos da China Stock Market News e se torna uma de suas principais fontes de renda.
“in addition to the advantages of option, convertible bonds are also a better choice in accounting measurement than direct investment in equity assets, which can effectively reduce the volatility of investment income.” Liu Jiawei disse a repórteres.
No ano passado, o desempenho global do mercado de obrigações convertíveis foi excelente, e o aumento das detenções de obrigações convertíveis por fundos públicos também aumentou significativamente. Os dados mostram que no quarto trimestre do ano passado, a escala de títulos conversíveis mantidos por fundos públicos foi de 260,51 bilhões de yuans, com um aumento de 41,82 bilhões de yuans, com um aumento de 19,12%. No entanto, em 2022, o mercado de obrigações convertíveis continuou a flutuar e, a partir de 25 de março, o índice de obrigações convertíveis CSI diminuiu 8,93% este ano. De 2019 a 2021, o índice de obrigações convertíveis CSI manteve um aumento de três anos, com um aumento anual de 25,15%, 5,26% e 18,48%, respectivamente.
“Do ponto de vista dos investidores, embora de um modo geral, os títulos convertíveis’ tenham uma garantia inferior e nenhuma cobertura superior ‘, os investidores ainda precisam tratá-los racionalmente.” Liu Jiawei told reporters, “at present, we still need to pay attention to risks when investing in convertible bonds. Some convertible bonds are overvalued and the premium is serious. It is suggested to select the target.” ao mesmo tempo, os investidores também precisam saber quando se candidatam a títulos conversíveis. Tal como as novas acções, a subscrição de obrigações convertíveis pode ter o risco de cair abaixo do preço de emissão após a cotação.
A partir de 25 de março, havia apenas uma obrigação conversível menos de 100 yuan em todo o mercado. A taxa média de prémio de 390 obrigações convertíveis é de 40,35%. A taxa de prêmio dos títulos conversíveis Blue Shield para ações foi a mais alta, 322,4%, seguida pelos títulos conversíveis Yokogawa, 319,6%.
Zhang Xu, analista chefe de Everbright Securities Company Limited(601788) renda fixa, acredita que os investidores fortalecerão sua confiança no crescimento estável e o estilo de mercado retornará à trilha do crescimento estável e alto crescimento. No futuro, podemos prestar atenção a três oportunidades, uma é as oportunidades de investimento de cadeias relacionadas ao crescimento estável, tais como títulos conversíveis em imóveis, materiais de construção e outras indústrias relacionadas; Em segundo lugar, a relação preço de desempenho das ações de crescimento nas faixas convencionais está se tornando cada vez mais proeminente, e os títulos conversíveis relacionados à fotovoltaica, eletrônica automotiva e energia eólica podem ser arranjados; Terceiro, preste atenção às oportunidades de investimento de obrigações convertíveis relevantes com melhor desempenho do que o esperado
