A placa mais atraente do mercado recente é, sem dúvida, a placa imobiliária. Há duas razões: uma é que os departamentos relevantes disseram que o piloto do imposto imobiliário não será expandido; a outra é que algumas cidades de terceiro e quarto escalões aboliram medidas de controle relevantes, e o traço do layout do fundo do capital é muito óbvio. Alguns participantes do mercado disseram que, a curto prazo, o setor imobiliário pode ser dividido após uma rápida recuperação, sugerindo-se que os investidores devem intervir novamente após uma correção. Para além do sector imobiliário, o sector dos materiais de construção que beneficia da recuperação imobiliária é também o sector chave a que se pode prestar atenção.
um imóvel
empresas imobiliárias de alta qualidade irão desfrutar do prémio de avaliação
Após um período de silêncio, o setor imobiliário voltou a se fortalecer. A rápida ascensão do setor imobiliário está diretamente relacionada com a notícia de que o piloto do imposto imobiliário não será ampliado durante o ano. Em termos de notícias, a pessoa responsável pelo Ministério das Finanças disse em entrevista à Agência de Notícias Xinhua recentemente que algumas cidades realizaram investigações e pesquisas preliminares, mas considerando todos os aspectos da situação, elas não têm condições para expandir as cidades piloto de reforma tributária imobiliária este ano. A gestão tem feito voz uma após a outra, o que mostra que os riscos existentes nas empresas imobiliárias têm recebido atenção óbvia.
Yang Kan, analista da Ping An Securities, apontou que o afrouxamento das políticas de curto prazo é necessário e razoável, e espera-se que faça esforços concertados em ambos os lados da oferta e da demanda. Apesar da proposta do governo central de crescimento estável, a contradição entre receitas e despesas do governo local tornou-se proeminente sob o resfriamento do mercado imobiliário e o impacto da epidemia. Ao mesmo tempo, as vendas das empresas imobiliárias diminuíram rapidamente em relação ao ano anterior, e os empréstimos de médio e longo prazo dos residentes têm sido negativos pela primeira vez desde as estatísticas. O primeiro semestre de 2022 é o pico de reembolso da dívida das empresas imobiliárias. Todos os participantes do mercado precisam urgentemente quebrar a situação com a ajuda de forças de política externa para resolver riscos sistêmicos.
Para o setor imobiliário, além da pressão sobre os fundamentos, o ajuste de políticas sempre foi um dos maiores fatores incertos do setor. No entanto, com o aquecimento da política, o fundo da política pode ter passado. Wang Qiuzhen, analista da Galaxy Securities, destacou que a declaração de política imobiliária tem sido consistente e calorosa desde setembro. Acreditamos que o fim da política passou, e há os seguintes aspectos para a implementação da política no futuro. Primeiro, o tom de “nenhuma especulação em habitação e habitação” permanece inalterado, e o tipo de “liberação de água grande” de flexibilização é difícil de reproduzir; O segundo é reforçar o apoio ao crédito à primeira habitação e melhoria, ou uma cidade e uma política em termos de rácio de adiantamento, taxa de juro e regras de compra de habitação; Terceiro, reforçar o apoio financeiro às empresas imobiliárias; Em quarto lugar, todas as localidades têm maior autonomia no ajuste político: no futuro, o “aumento do limite” e a “queda do limite” vão andar de mãos dadas, e a “regulação” e o “ajuste” vão de mãos dadas.
Atualmente, a indústria imobiliária está na combinação de “fundo dos fundamentos” + “fundo da política”, e a política mudou gradualmente do lado do crédito para o lado da demanda. Os fatores-chave que anteriormente suprimiram a avaliação foram mitigados. As características atuais de “valor subvalorizado, baixa posição e alto dividendo” do setor têm margem suficiente de segurança e flexibilidade. Wang qiuheng acredita que o quarto trimestre deste ano para o primeiro trimestre do próximo ano é o melhor período de janela para alocação. A médio e longo prazo, sob a expectativa de maior concentração e lucros estáveis, as “três boas empresas imobiliárias” com excelente gestão, financiamento suave e desenvolvimento diversificado beneficiarão de um prémio de valorização mais elevado.
Espera-se que a política de apoio imobiliário de acompanhamento continue a ser introduzida e que o nível energético urbano relaxado seja melhorado. Qi Dong, analista de títulos de código aberto, apontou que a recuperação atual dos fundamentos da indústria não é otimista. De acordo com dados de Kerry, em fevereiro de 2022, a área de vendas das 100 maiores empresas imobiliárias do setor diminuiu 43% em relação ao ano anterior. A situação de capital das empresas imobiliárias melhorou limitada e ainda enfrentava grande risco de crédito. Acreditamos que as principais cidades continuarão a implementar políticas de acordo com a cidade, e as políticas de regulação devem ser ajustadas de forma flexível dentro do quadro de “habitação, habitação e não especulação”, orientar razoavelmente a expectativa dos preços das casas, e realizar o reparo do mercado de ponto a área. Continuamos otimistas sobre as oportunidades de alocação do setor imobiliário em 2022, a política continua a melhorar, a capacidade de produção ineficiente continua a ser eliminada e o padrão da indústria melhorou significativamente. As empresas de alta qualidade têm a base para a melhoria da avaliação a longo prazo. Os beneficiários incluem Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) e outros líderes sólidos; E o líder imobiliário comercial representado por Seazen Holdings Co.Ltd(601155) .
selecção potencial de acções
\u3000\u3000 China Vanke Co.Ltd(000002) China Vanke Co.Ltd(000002)
a empresa estabeleceu negócios diversificados anteriormente, com foco em sub-faixas de gestão imobiliária, leasing, comércio e logística, com o ranking de escala na vanguarda da indústria. Em termos de negócios de gerenciamento de propriedade, no primeiro semestre de 2021, todas as coisas cloud alcançaram uma receita de 10,4 bilhões de yuans, um aumento anual de 33,3%. Até o final de 2020, tinha uma área de gerenciamento de 566 milhões de metros quadrados, basicamente formando um modelo de negócios com foco em habitação, comércio, serviços de valor agregado e serviços urbanos. Em novembro de 2021, a empresa anunciou o plano spin off e listagem para acelerar a transformação dos negócios e aproveitar o espaço do mercado de ações. Multi business suporta lógica de médio e longo prazo Zheshang Securities Co.Ltd(601878) apontou que a empresa opera de forma constante e tem vantagens óbvias no custo de financiamento. Em 2021, irá efetivamente complementar o armazenamento de solo de alta qualidade para estabelecer as bases para as vendas subsequentes. Além disso, o negócio diversificado da empresa continua a promover, sua força abrangente é forte e tem forte força competitiva no processo de otimização de padrões da indústria.
\u3000\u3000 Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048)
O expresso de desempenho da empresa mostra que a receita operacional total em 2021 é de 285,05 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,20%. As vendas da empresa aumentaram de forma constante em 2021, com um valor de contrato cumulativo de 534,9 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 6,4%, uma área de contrato de 33,33 milhões de metros quadrados, uma diminuição ano a ano de 2,2%, e o preço médio de vendas de 16049 yuan / metro quadrado, um aumento ano a ano de 8,8% Huaan Securities Co.Ltd(600909) aponta que a empresa adere ao layout estratégico com foco em cidades centrais e aglomerações urbanas, cultiva profundamente as principais áreas de desenvolvimento nacional, e tem recursos abundantes de armazenamento de solo e layout razoável. Com os efeitos duplos do contexto das empresas centrais e líderes da indústria, o rácio da dívida líquida e o custo de financiamento estão em um excelente nível na indústria. A aquisição de terras da empresa é relaxada, levando em conta a aquisição de recursos e garantia de lucro, e a escala pode ser melhorada no futuro. Ao consolidar o negócio principal, o negócio “duas asas” fez grandes progressos.
\u3000\u3000 Gemdale Corporation(600383) Gemdale Corporation(600383)
a empresa alcançou uma quantidade de contrato de 286,71 bilhões de yuans em 2021, com um aumento ano a ano de 18,15%, uma área de contrato de 13,77 milhões de metros quadrados, com um aumento ano a ano de 15,25%, e o preço médio anual de vendas foi 2082135 yuan / metro quadrado, com um aumento ano a ano de 2,51%. A Galaxy Securities destacou que a empresa aproveitou o período da janela de financiamento e reabasteceu ativamente os recursos, emitiu sucessivamente três fases de notas de médio prazo em novembro, dezembro e fevereiro de 22, com taxas de juros de emissão de 4,17%, 4,04% e 3,58%, respectivamente, e o custo de financiamento diminuiu gradualmente.
A situação financeira da empresa é estável. No final do terceiro trimestre de 2021, a empresa é uma empresa verde, cujas boas vantagens financeiras permitem complementar ativamente os recursos durante o período de relaxamento das políticas, aproveitar oportunidades no ciclo de regulação e buscar desenvolvimento a longo prazo.
\u3000\u3000 China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979)
A empresa tem um rácio de dívida líquida de 42,82% até o final de 2021, um rácio de passivo ativo de 61,67% após excluir os adiantamentos recebidos e um rácio de dívida curta em caixa de 1,25. É uma empresa verde estável, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento futuro. A Galaxy Securities apontou que, em 2021, a empresa alcançou um valor de contrato de 326834 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,73%, uma área de contrato de 146447 milhões de metros quadrados, um aumento anual de 17,77% e a escala de vendas sempre esteve no nível líder na indústria. Em 2022, a empresa propôs uma meta de vendas de 330 bilhões de yuans, o mesmo que em 2021. Atualmente, a demanda básica de compra de habitação ainda está no mercado. Espera-se que, com o relaxamento das políticas do lado da demanda, o entusiasmo dos moradores pela compra de habitação aumente gradualmente, os fundamentos recuperem gradualmente e a empresa atinja a meta anual de vendas.
\u3000\u3000 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) Seazen Holdings Co.Ltd(601155)
a empresa detém 115 complexos urbanos de Wuyue Plaza que foram abertos. No seguimento, sob a premissa de “expandir a circulação da China e melhorar o consumo dos residentes”, o setor de operação comercial da empresa continuará a fazer esforços Everbright Securities Company Limited(601788) apontou que a estrutura financeira da empresa é sólida, o risco de inadimplência da dívida é pequeno, a tração nas duas rodas constrói um fosso de lucro e o setor de operação de negócios cresce significativamente. Com o aumento da expectativa de redução da taxa de juros no primeiro trimestre de 2022, a oferta de crédito de empréstimos hipotecários melhorados dos residentes deve ser ainda mais apoiada, a atenção e confiança do mercado de capitais para empresas imobiliárias líderes de alta qualidade serão melhoradas, e a avaliação da empresa tem forte atração.
B materiais de construção
A procura do mercado começa a aumentar
Recentemente, muitos lugares relaxaram substancialmente a regulamentação imobiliária, a margem da política imobiliária continua a melhorar e os dados imobiliários no primeiro trimestre podem gradualmente atingir o fundo. Como uma indústria de materiais de construção intimamente relacionada com a indústria imobiliária, o calor aumentará gradualmente. Alguns analistas apontaram que a política imobiliária é quente, e mais e mais políticas e participação nos lucros irão gradualmente aumentar a confiança da cadeia industrial. Com base no acentuado declínio causado por factores geográficos na fase inicial, espera-se que o sector dos materiais de construção dê início a uma fase de crescimento,
Yan Guang, analista da Debang securities, apontou que o setor de crescimento subavaliado e estável no primeiro trimestre deverá sair de retornos relativos mais fortes. Em março, com a recuperação da demanda, deverá começar a subir os preços do cimento e do vidro. A revisão ascendente da expectativa de desempenho será o maior catalisador para o preço das ações do setor no atual ciclo; Em segundo lugar, com o relaxamento substancial da regulamentação imobiliária local, espera-se que o imobiliário atinja o fundo no primeiro trimestre, e o mau prejuízo de crédito dos materiais de construção de consumo sairá gradualmente com o advento da temporada de relatórios anuais. As empresas de materiais de construção de consumo ajustadas na fase inicial reproduzirão novas oportunidades de alocação. As empresas líderes têm suas próprias vantagens, e há muito espaço para melhorias após a indústria atingir o fundo.
Do ponto de vista dos materiais de construção a granel, espera-se que a ampla política monetária de crescimento estável seja reforçada ainda mais e que a demanda e o lucro de cimento a médio prazo sejam reparados Soochow Securities Co.Ltd(601555) analista Huang Shitao apontou que os dados econômicos de fevereiro mostraram que o investimento era forte enquanto a demanda por cimento ainda era fraca. Julgamos que a aprovação e implementação do projeto foram aceleradas sob a força do crescimento constante, e o progresso do investimento de capital foi significativamente acelerado, mas o novo projeto ainda não contribuiu para a demanda física. Espera-se que o segundo trimestre entre em um pico faseado da demanda física, e a demanda de cimento a médio prazo continue a se reparar. A curto prazo, devido à boa implementação do pico de escalonamento, o nível geral de armazenamento de clínquer na China é baixo, e o nível de armazenamento de cimento está no meio, mas começou a diminuir. As empresas de superposição têm uma mentalidade forte de aumentar os preços para repercutir os custos. Espera-se que o ritmo de aumento de preços nesta alta temporada levará ao aumento da demanda, e há boa elasticidade de preços ao longo dos principais mercados, como o rio Yangtze e o Delta do Rio Pérola. Autodisciplina da indústria + restrições potenciais de proteção ambiental e consumo de energia encolhem a capacidade de fornecimento da indústria, espera-se que a utilização da capacidade da indústria permaneça alta e o centro de lucro permanecerá médio a alto. O rendimento de dividendos de 5-8% em 2021 faz com que a avaliação atual de 7 vezes a relação P/E tenha espaço para reparo.
Anteriormente, a valorização dos materiais de construção de consumo esteve na posição mais baixa do centro histórico devido à desaceleração da demanda, ao aumento das matérias-primas e à pressão do fluxo de caixa. Shitao disse que referindo-se à experiência histórica do setor de materiais de construção de consumo e à atual situação competitiva, na fase de flexibilização de capital + confiança gradualmente recuperando do fundo do setor imobiliário, algumas empresas podem assumir a liderança em aumentar ainda mais sua participação e entrar em um novo ciclo de expansão com a ajuda de layout líder de canal, vantagens de eficiência operacional ou financiamento mais alavancagem.
A tendência do investimento imobiliário de baixo para alto está se tornando cada vez mais óbvia, e o “fundo dourado” após o declínio acentuado merece atenção. Yan Guang sugeriu que os investidores devem primeiro escolher materiais de construção de consumo com lógica mais longa, foco em Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) e construção de hidrantes de incêndio Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) , e cortar no novo oceano azul de armazenamento de energia e proteção contra incêndios; Em segundo lugar, preste atenção a Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , subestime o valor e pague dividendos altos e coloque ativamente o campo fotovoltaico; Finalmente, a cadeia de crescimento estável, com foco em Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) .
selecção potencial de acções
\u3000\u3000 Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) 00227 7
capacidade de produção de material impermeável da empresa está muito à frente na indústria, tem vantagens óbvias de escala, e o layout da capacidade de produção entrou no período de aceleração. alcançou cooperação com governos locais para investir na construção de projetos de base de produção, e a faixa de radiação da capacidade de produção continua a expandir. Após mais de 20 anos de desenvolvimento, a empresa acumulou recursos suficientes de clientes de alta qualidade, reconhecimento de marca e vantagens de fosso. O layout da empresa amplia a indústria, e ainda há motores de crescimento fora do negócio principal. Kaiyuan Securities apontou que a empresa é líder no campo de materiais impermeáveis na China. Tem as principais vantagens em escala de capacidade e reputação da marca. A melhoria da concentração da indústria criou a barreira principal para o forte ser forte. A empresa acelerou a expansão da participação de mercado através do afundamento de canais e expansão da categoria, e seu crescimento de desempenho é cheio de tenacidade. Espera-se continuar a abrir a lacuna com os concorrentes. Ao mesmo tempo, a integração fotovoltaica TPO deve abrir a segunda curva de crescimento e é otimista sobre o potencial de crescimento sustentável da empresa.
\u3000\u3000 Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372)
empresa é uma variedade escassa no campo de materiais de construção. Por mais de dez anos, forneceu aos consumidores produtos de alta qualidade e serviços assegurados, alcançou atributos high-end no campo de tubos de decoração de casas de consumo, alcançou prêmio significativo da marca, ea margem de lucro bruto dos produtos PPR permaneceu acima de 50%.
No período de redução da indústria, a excelente qualidade de operação da empresa mostra sua qualidade líder. Shengang Securities apontou que os canais de varejo da empresa continuaram a melhorar, adicionando 10002000 pontos de venda por ano com base em mais de 29000 pontos de venda existentes. Com base na placa básica da tubulação de água da decoração home, a empresa realiza gradualmente a integração do negócio relacionado da água da decoração home e abre o espaço de crescimento através do layout estratégico do círculo concêntrico da decoração home impermeável e da purificação da água. No futuro, o mercado imobiliário prestará igual atenção à transformação de casas recém-construídas e casas existentes, e o mercado de decoração de casas de consumo tem um amplo espaço. Acreditamos que a empresa tem vitalidade a longo prazo.
\u3000\u3000 Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737)
o ritmo de expansão da capacidade da empresa é acelerado. De acordo com o planejamento de capacidade de 2021 a 2023, a empresa claramente afirma que a capacidade manterá uma taxa de crescimento composto de 40%. Nos últimos anos, o ritmo de construção de capacidade foi acelerado para acompanhar a meta de “dobrar 10 bilhões” de receita. Com a capacidade de produção colocada em operação sucessivamente, a base de produção de Huzhou da empresa em Zhejiang e Kunshan em Jiangsu, Nantong, Mingguang em Anhui, Dezhou em Shandong e Sanming em Fujian formam uma rede de fornecimento de cobertura completa na China Oriental, de modo a melhorar a capacidade de fornecimento de produtos da empresa em toda a China Oriental, e a participação de mercado regional deve aumentar ainda mais. A Debang Securities destacou que, considerando a expectativa pessimista da reparação imobiliária, espera-se que a indústria atinja o fundo e se estabilize, ao mesmo tempo, o incremento estrutural trazido pela habitação e infraestrutura acessíveis e a demanda por materiais poliméricos impermeáveis trazidos pela promoção do telhado fotovoltaico BIPV, a empresa, como líder impermeável, manterá um crescimento estável.
\u3000\u3000 Anhui Conch Cement Company Limited(600585) Anhui Conch Cement Company Limited(600585)
empresa está envolvida principalmente na produção e vendas de clínquer de cimento, agregado e concreto. No final de 2021, a capacidade de produção de clínquer era de 270 milhões de toneladas e a capacidade de produção de cimento era de 380 milhões de toneladas. De 2002 a 2020, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de 260 milhões de yuans para 35,13 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento composta de 31%. A Ping An Securities apontou que a empresa tem múltiplas vantagens. Entre eles, a capacidade da empresa na China Oriental e no Sul Central da China responde por mais de 70%, e o mercado de capacidade na China Oriental e Guangdong responde por cerca de 21% e 19%. Desde 2018, os preços do cimento na China Oriental e no Sul Central da China foram mais altos. Além disso, o lucro bruto da empresa por tonelada está no nível superior da indústria por um longo tempo, o que fornece mais garantia de lucro no período descendente do mercado. Finalmente, o desenvolvimento da nova indústria energética alcançou resultados um a um. Em 2021, 163 milhões de kwh de geração de energia fotovoltaica serão realizados, o que alcançará um bom desenvolvimento coordenado com a indústria principal.
\u3000\u3000 Huaxin Cement Co.Ltd(600801) 60080 7
a empresa tem uma capacidade anual de moagem de cimento de 116 milhões de toneladas, 43,8 milhões de metros cúbicos de concreto comercial, 154 milhões de toneladas de agregado, 700 milhões de sacos de cimento e 5,53 milhões de toneladas de eliminação de resíduos em 14 províncias e cidades na China e oito países ultramarinos. Em 2021, concluiu com sucesso a entrega de ativos de M&A de cimento na Zâmbia e Malawi e concluiu a transformação da estação de moagem de cimento de 1,5 milhão de toneladas da fábrica Marvini na Tanzânia. Atualmente, a capacidade de produção de cimento no exterior da empresa atinge 12,19 milhões de toneladas / ano. Minsheng Securities apontou que na recente expansão financeira não há escassez de projetos e fundos para infraestrutura, o que se espera para cobrir a pressão descendente sobre a economia. Na cadeia de infraestrutura, devemos prestar atenção à capacidade anti-inflação do setor de cimento. Centennial Huaxin está cheio de vitalidade de crescimento e promove oportunidades de crescimento em múltiplas dimensões, como agregado, proteção ambiental, concreto e no exterior. Recentemente, a demanda por cimento no centro e sudoeste da China gradualmente se recuperou e o preço aumentou.
