a ações geralmente têm um longo mercado de urso na história, mas também houve reversões em forma de V após um mercado de urso curto (declínio 20% no trimestre), como o quarto trimestre de 2009, o segundo semestre de 2010 e o segundo semestre de 2013. Após grande ajuste no trimestre, há duas condições para reversão em forma de V: (1) o desempenho continuará a exceder as expectativas nos próximos seis meses; (2) Avaliação extremamente baixa + política extremamente frouxa. Acreditamos que a primeira condição é difícil de aparecer dentro do ano, e a segunda condição pode aparecer no final do segundo trimestre ou no terceiro trimestre. Se nos referirmos à experiência das ações dos EUA, a reversão em forma de V só precisa da flexibilização da política monetária novamente, que é um risco ascendente que precisa ser altamente valorizado, o que é muito diferente da história de uma ação. A curto prazo, a recuperação nas duas semanas anteriores foi muito rápida no espaço e ainda não no tempo, por isso pode ser necessário deixar o espaço esperar pelo tempo. A principal força motriz da recuperação é “recuperação de sobrevenda + expectativa de estabilidade da política + re-correção do grau de avaliação e desempenho correspondentes antes e depois do relatório trimestral”. Com a divulgação gradual do primeiro relatório trimestral no início de abril, é possível estender o tempo de recuperação para meados de abril. Estrategicamente, 2022 será uma versão compactada de 20182019, com o primeiro semestre semelhante a 2018 e o segundo semestre semelhante a 2019
(1) na história de uma ação, o mercado geral de urso durou muito tempo, mas também houve uma reversão em forma de V após um mercado de urso curto (declínio 20% no trimestre) devido à baixa proporção de fundos de alocação de longo prazo no mercado de ações da China, o mercado de urso geral de uma ação na história é difícil. Por exemplo, em 2001, 2 Yunnan Yuntou Ecology And Environment Technology Co.Ltd(002200) 3, 2008, 20112012, 2015q2-2016q1 e 2018, o mercado de urso durou muito tempo, o índice global caiu muito e afetou uma ampla gama. No entanto, houve algumas reversões em forma de V após um mercado de urso curto (uma queda de 20% no trimestre), as três vezes mais importantes são o quarto trimestre de 2009, o segundo semestre de 2010 e o segundo semestre de 2013.
As principais razões para os três ajustamentos são as políticas de regulação apertadas e os consequentes problemas periódicos de liquidez do mercado de ações. Em termos de tempo, tudo parece que depois que a economia entrou em um estado relativamente quente, a macropolítica está em processo de aperto. O intervalo dos três ajustes foi de cerca de 20%, seguido de uma reversão em forma de V, e retornou ao ponto alto anterior em 1-2 trimestres. Em retrospectiva, a razão mais importante para a reversão em forma de V é que os lucros das empresas listadas continuam excedendo as expectativas. Do ponto de vista de todos os ROE não financeiro do petróleo e petroquímico (TTM) na Figura 3, a ova continuou a subir nos dois trimestres após ajuste drástico.
Houve também duas reversões em forma de V em pequena escala durante a epidemia no início de 2020. A faixa de ajuste de Wande todo um índice foi pequena, cerca de 15%. Em seguida, impulsionada pelo valor histórico extremo da valorização, pela política de crescimento estável, pelo blowout da emissão de fundos, pelo controle efetivo da epidemia e outros fatores, foi realizada a rápida reversão em forma de V. No caso da avaliação extremamente baixa, houve políticas extremamente frouxas, fundos de residentes extremamente ativos e recuperação econômica extremamente rápida.
A partir dos casos acima, podemos ver que existem duas condições para reversão em forma de V após grande ajuste no trimestre: (1) o desempenho continuará a exceder as expectativas nos próximos seis meses; (2) Avaliação extremamente baixa + política extremamente frouxa. Acreditamos que a primeira condição é difícil de aparecer dentro do ano, e a segunda condição pode aparecer no final do segundo trimestre ou no terceiro trimestre.
(2) As ações dos EUA geralmente têm uma reversão em forma de V após um recuo de 20% devido à estrutura instável do investidor em uma ação, uma vez que uma tendência ascendente ou descendente é formada, levará um longo tempo para reverter, especialmente o fim da tendência descendente. No entanto, a reversão em forma de V é muito comum em ações dos EUA. Como pode ser visto na Figura 4, o ajuste do mercado de ações dos EUA desde 2009 terminou com uma reversão em forma de V.
De fevereiro a março de 2020, a maior queda do índice S&P 500 atingiu 35,41%. As ações dos EUA testemunharam quatro disjuntores em apenas 10 dias, até que o Federal Reserve cortou acentuadamente as taxas de juros em 15 de março e prometeu comprar títulos, as ações dos EUA estabilizaram e reverteram em forma de V
De setembro a dezembro de 2018, o maior declínio do índice S & P 500 atingiu 20,06%. Os fatores desencadeantes para o declínio incluem: as observações grosseiras emitidas pelo Federal Reserve, o avanço crescente do rendimento das obrigações dos EUA em outubro e o ponto alto em maio do mesmo ano, e a curva de rendimento das obrigações dos EUA de cabeça para baixo em dezembro, que desencadeou a preocupação do mercado com as perspectivas econômicas As ações dos EUA estabilizaram porque o Federal Reserve caiu no início de 2019 e o alto rendimento das obrigações dos EUA caiu
De agosto de 2015 a fevereiro de 2016, as ações dos EUA flutuaram e ajustaram, principalmente negativas: 811 reforma cambial, ajuste significativo de ações, reinício e queda dos preços internacionais do petróleo, enfraquecimento do crescimento econômico dos EUA, etc. Em fevereiro de 2016, a reversão em forma de V e o catalisador da estabilização foi a flexibilização das expectativas de aperto. O Federal Reserve lançou um sinal de pomba em março, e finalmente aumentou as taxas de juros apenas uma vez por ano, significativamente menos do que as quatro anunciadas no final de 2015
De abril de 2011 a outubro de 2011, o maior declínio do índice S & P 500 atingiu 19,82%. As razões para esta rodada de ajuste são: S & P baixou a notação de crédito soberano dos EUA em agosto, o aumento da inflação restringiu o amplo espaço de operação monetária do Federal Reserve e a crise da dívida europeia. Em outubro de 2011, o mercado de ações norte-americano inverteu-se em forma de V, e os catalisadores para a estabilização incluíram: a operação de reversão do Fed em setembro e a operação direcional de refinanciamento de longo prazo do Banco Central Europeu (tltro)
podemos ver que por trás das reversões anteriores em forma de V das ações dos EUA, há o impacto da política do Federal Reserve flexibilizando novamente, que é muito mais simples do que a condição de reversões em forma de V de uma ação
(3) estratégia de curto prazo: a recuperação durará até meados de abril a recuperação atual será mais forte do que a de fevereiro e pode durar até meados de abril. A recuperação nas duas semanas anteriores foi muito rápida no espaço e ainda não no tempo, por isso pode ser necessário criar espaço e assim por diante a curto prazo Há três forças principais por trás do rebote : ( 1) rebote de sobrevenda : : : A retirada máxima de Wande em todo um trimestre atingiu 20%, e a taxa de declínio excedeu a velocidade do mercado de ursos em 2018. (2) expectativa de estabilidade política: em 16 de março de 2022, a Comissão de Estabilidade Financeira e Desenvolvimento do Conselho de Estado realizou uma reunião especial. De acordo com a experiência histórica, o fim da política é suficiente para apoiar a recuperação mensal do mercado (3) re-correção do grau de correspondência de avaliação e desempenho antes e depois do relatório trimestral: relatório trimestral é um importante período de verificação de desempenho e uma janela de tempo para corrigir o grau de correspondência de expectativa e avaliação.É mais fácil recuperar bem antes e depois do relatório trimestral em um mercado de urso. Com a divulgação gradual do primeiro relatório trimestral no início de abril, a terceira força provavelmente estenderá o tempo de recuperação para meados de abril.
sugestões de alocação da indústria: estrategicamente, existem três contradições fundamentais que afetam a alocação: o ambiente de taxa de juros global apertado, o centro de lucro geral das empresas listadas em ações A diminuirá em comparação com o ano passado, e a economia está agora entre o fundo da política e o fundo do crédito. Esses três fatores são propícios ao estilo de valor, especialmente o estilo de subvalorização absoluta. Acreditamos que este estilo continuará no primeiro semestre do ano. Sugere-se prestar atenção estratégica às finanças, imóveis e construção. Tacticamente, o mercado ainda está em processo de recuperação mensal. Recomenda-se prestar atenção ao computador, mídia, indústria militar e medicina.
