Citic Securities Company Limited(600030) : o pico de impacto de risco externo passou, e as ações gradualmente estabilizarão e entrarão no canal ascendente de médio prazo
As ações voltaram ao normal impulsionadas pelos fundamentos da condução emocional e entrarão no período chave do desenvolvimento de políticas; Nas últimas duas semanas, a epidemia teve um grande impacto na economia. A necessidade e a urgência da política de crescimento estável aumentaram rapidamente. Uma série de combinações de políticas serão lançadas gradualmente e formarão uma força conjunta; No segundo trimestre, a economia se recuperará gradualmente, e as ações se estabilizarão gradualmente e entrarão no canal ascendente de médio prazo.
Em primeiro lugar, espera-se que o impacto da atual rodada da epidemia da China se concentre principalmente em março a abril, o que tem um grande impacto real na economia, ou arraste a taxa de crescimento anual do PIB no primeiro trimestre em 0,5 a 1 ponto percentual. Em segundo lugar, a necessidade e urgência da política de crescimento estável aumentaram rapidamente, e espera-se que seja lançada duas vezes. As opções incluem: aumentar o apoio à política imobiliária, relançar as ferramentas totais da política monetária, reduzir impostos e taxas fiscais e acelerar a implementação de projetos de despesas, acelerar a formação de carga física de trabalho de investimento em infraestrutura e a implementação de planos de socorro do governo local para microentidades. Finalmente, o pico do impacto do risco externo passou, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia tornou-se cada vez mais claro e o impacto regulatório das ações de Hong Kong e das ações conceituais da China não mudará a tendência da reparação a médio prazo.
configuração, sugere-se compreender a janela chave da força secundária da política de crescimento estável, seguir de perto a linha principal relevante, concentrar-se no layout equilibrado de “duas posições baixas”, e atender a tendência ascendente ressonante de valor e crescimento no segundo trimestre
Haitong Securities Company Limited(600837) : espera-se que o crescimento estável conduza à reparação do mercado
① atualmente, existem três grandes preocupações no mercado: saída de capital causada pelo estreitamento da diferença de taxas de juros entre a China e os Estados Unidos, inflação impulsionada pelo aumento dos preços das commodities sob o conflito entre a Rússia e a Ucrânia e o impacto repetido da epidemia da China na economia. ② O pior momento em que julgamos os fatores negativos pode estar passando gradualmente, o tempo e o espaço de ajuste do mercado foram óbvios, a avaliação foi baixa e espera-se que o crescimento constante impeça o mercado a reparar. ① A configuração se concentra na linha principal de crescimento constante, como energia eólica fotovoltaica de nova infraestrutura e computação em nuvem de data center, e presta atenção ao imobiliário financeiro subvalorizado.
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) Títulos: As ações de A ainda não atingiram o momento da reversão da tendência, e o mercado de curto prazo flutua horizontalmente
A expectativa de lucro diminui + a taxa de desconto deve subir. O tempo para uma ação reverter a tendência ainda não chegou, e o índice ainda flutuará na faixa. Do fundo da política até o fundo do mercado, faça um bom trabalho em defesa e contra-ataque, em vez de contra-ataque de tendência. Do ponto de vista estratégico, a primavera acabará por chegar, e nós também devemos estar prontos para a próxima primavera. No entanto, a premissa é que os investidores ainda precisam defender e esperar até que as políticas do lado da demanda e expectativas fundamentais sejam claras. Manter uma mentalidade de “copo vazio”. O mercado de curto prazo ainda é dominado por choques laterais, 31003400 Ao mesmo tempo, outro fator importante que não pode ser ignorado é a estrutura da transação.
Atualmente, o foco lógico da seleção de estoque deve se concentrar em ações com características de baixo risco, prestar atenção à intersecção de valor subavaliado e melhoria do lucro, e o foco da seleção da indústria deve ser nos setores de consumo e ciclo. Especificamente, existem três direções: 1) pró inflação e alto dividendo: carvão e recursos químicos; 2) A fim G ou direção de investimento público: fotovoltaica, energia eólica, operação de energia, rede elétrica, construção, etc; 3) Inversão do dilema e certeza do lucro: porcos e licor, preste atenção à elasticidade inferior dos materiais de construção e da indústria leve nos alcances médios do Q2.
China Securities Co.Ltd(601066) Títulos: da defesa estratégica ao impasse estratégico
Espera-se que o mercado em abril recupere da decepção extrema da política e aguarde com expectativa o novo cenário político da reunião do Politburo. A médio prazo, o mercado ainda enfrenta os desafios da recessão económica, da inflação global e das relações entre a China e os EUA, e a visão permanece neutra.
Olhando para abril, acreditamos que o estilo é desvalorizado ou será relativamente dominante, e a configuração da indústria pode ser realizada principalmente em três direções: 1) a inflação global não pode ser verificada no curto prazo, mas é mais recomendável recomendar variedades com lacuna de fornecimento duro, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca com altas chances (cadeia de plantio, ciclo de suínos de acelerar a remoção de capacidade devido ao aumento dos custos de alimentação), e prestar atenção ao carvão / alumínio; 2) No curto prazo, ainda estão relacionados com o crescimento constante esperado pela política: líderes imobiliários e bancos comerciais urbanos; 3) Ainda há pressão sobre a extremidade do denominador de crescimento. É preferível concentrar-se na fotovoltaica com prosperidade ascendente na extremidade molecular e proporção melhorada da cadeia de produção em abril, bem como a indústria militar e medicina (CXO / teste in vitro / vacina / medicina tradicional chinesa) com alto desempenho de custo e alta prosperidade na extremidade molecular. Preste atenção aos materiais semicondutores e IGBT com equilíbrio apertado entre oferta e demanda e preços crescentes no primeiro trimestre.
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) : “policy bottom” + “market bottom” apareceu, o índice foi abalado e consolidado, e o sentimento dos investidores foi gradualmente restaurado
Surgiu o “fundo da política” + “fundo do mercado”. No caso da probabilidade, o mercado entrará em uma janela de consolidação do choque do índice e restauração gradual do sentimento do investidor. No entanto, no segundo trimestre, ainda precisamos prestar atenção aos seguintes potenciais excedentes de expectativas e pontos de risco: a possibilidade de superar expectativas é mais provável que venha do relaxamento da política chinesa: 1) “crescimento estável” ainda é uma “exigência difícil”, e há espaço e poder para subsequente relaxamento monetário e de crédito. 2) Espera-se que os riscos das empresas imobiliárias “desmantelem minas” em sucessão, e a liquidez mais favorável e apoio político também são necessários. 3) O nível de tomada de decisão tem uma clara determinação em manter a estabilidade do mercado de capitais. Pontos de risco e incertezas são mais do exterior: 1) a expectativa do Fed de aumentar as taxas de juros e encolher a tabela ainda irá conter o apetite pelo risco. 2) Enquanto a liquidez está apertando, os lucros das ações dos EUA também estão enfrentando revisão descendente. Se as ações dos EUA flutuarem bruscamente novamente, pode ser um obstáculo em uma ação. 3) O impacto regulatório das ações zhonggai não é claro, ou pode haver mais perturbações. 4) O conflito entre a Rússia e a Ucrânia continua. Recentemente, os preços globais das commodities voltaram a recuperar, e é difícil que as preocupações globais de estagflação diminuam rapidamente.
Estratégia de investimento: “pequena alta tecnologia” + “big finance” e configuração “haltere”: por um lado, no ajuste da medicina, computador e “novo meio exército”, encontrar o alvo que atenda às características de “pequena alta tecnologia” de baixo para cima; Por outro lado, o crescimento “estável” dos setores imobiliário e de infraestrutura beneficia do crescimento “estável” dos antigos. A longo prazo, continuaremos a concentrar-nos nas cinco grandes direcções da inovação científica e tecnológica. 1) Nova energia (veículos de energia nova, fotovoltaica, energia eólica, UHV, etc.), 2) nova geração de tecnologia de informação e comunicação (inteligência artificial, big data, computação em nuvem, 5g, etc.), 3) fabricação de ponta (máquinas-ferramentas CNC inteligentes, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , equipamentos avançados de trânsito ferroviário, etc.), 4) biomedicina (drogas inovadoras, CXO, dispositivos médicos e equipamentos de diagnóstico, etc.), 5) indústria militar (equipamentos de mísseis, componentes eletrônicos militares, estação espacial, transporte espacial, etc.).
Huaan Securities Co.Ltd(600909) : o rebote de sobrevenda ainda está à vista, e o cenário deve ser de longo prazo
Em abril, espera-se que o apetite pelo risco permaneça em um estado relativamente lento, o que é difícil de melhorar significativamente. O núcleo ainda reside nos riscos causados pelo acelerado aperto da política monetária pelo Federal Reserve externo e nas preocupações com a força das políticas internas de crescimento estável, especialmente a força das políticas de regulação e controle imobiliário. A reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC no final de abril deve manter o tom geral da conferência de trabalho econômica central como um todo. Espera-se que o entusiasmo do tom não ultrapasse as expectativas e a política seja principalmente aperfeiçoada.
No final de abril, o mercado pode se preocupar novamente com o aumento da taxa de juros do Fed e a contração da tabela. É aconselhável olhar para a quantidade de cenário e mudar o espaço com o tempo.A-share atual caiu para um valor subvalorizado e tem uma boa relação de desempenho de investimento de médio e longo prazo preço.
Do ponto de vista de médio e longo prazo, ainda estamos otimistas quanto às três linhas principais do terceiro estágio do estilo de crescimento (linha principal + difusão), crescimento estável (infraestrutura nova e antiga, imobiliário e bancário) e recuperação do consumo (medicina, linha principal de aumento de preços e cadeia de viagens). No entanto, na dimensão de curto prazo, sob a frequente mudança de hotspots de mercado, sugerimos que a configuração deva ser mais refinada. Especificamente: 1) a cadeia de crescimento estável tem alto desempenho de custos de curto prazo, podendo continuar a participar no upstream e downstream do setor imobiliário. Bancos e infra-estruturas novas e antigas. 2) No médio e curto prazo, podemos continuar a participar das oportunidades relacionadas com a principal linha de medicamentos e aumento de preços (indústria de plantio / fertilizante químico).Antes do ponto de inflexão da epidemia, a cadeia de viagens (Aeroporto / hotel / restauração, etc.) está principalmente preocupada. 3) Para o estilo de crescimento, sugere-se ajustar a linha principal de crescimento de equipamentos de energia, eletrônicos e outras indústrias.
China International Capital Corporation Limited(601995) : ainda está na fase de moagem inferior a curto prazo.
Olhando para o futuro, acreditamos que o mercado de curto prazo ainda pode se repetir, mas o desenvolvimento mais direcionado da política de “crescimento estável” também pode trazer gradualmente a melhoria das expectativas fundamentais. A fase semelhante ao acentuado declínio no período anterior pode ter terminado e o mercado pode ainda estar na fase inferior a curto prazo. Combinado com a recente avaliação ajustada de mercado aproximou-se gradualmente do nível de dezembro de 2018 e final de março de 2020, acreditamos que, na dimensão de médio prazo, as oportunidades de mercado superam os riscos. No futuro, se combinado com transações de mercado, pode encolher ainda mais para cerca de 700 bilhões de yuans, e outros indicadores de resfriamento do sentimento de negociação podem ser mais úteis para julgar o surgimento da fase inferior do mercado.
Actualmente, prestamos atenção a três direcções: 1) potenciais áreas de apoio para o desenvolvimento de políticas, incluindo infra-estruturas, imóveis, cadeias industriais relacionadas com a procura estável (materiais de construção, construção, electrodomésticos, mobiliário doméstico, etc.), financiamento de corretagem, etc; 2) Para o consumo médio e inferior alcança mais ajustes, baixa valorização e perspectivas claras de médio e longo prazo em 2021, escolha estoques de baixo para cima, incluindo eletrodomésticos, indústria leve e eletrodomésticos, automóveis e peças, agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, medicina, etc; 3) O setor de crescimento da manufatura, incluindo novos veículos de energia, novos semicondutores de hardware de energia e tecnologia, liberou alguns riscos, e a reviravolta está esperando a mitigação marginal do risco de “inflação” no exterior.
Anxin Securities: O dia de Abril no mundo começa com a corrida do ouro
Globalmente, em 16 de março, quando as ações continuaram a cair acentuadamente e se aproximaram do ponto-chave, realizou-se a reunião especial da Comissão de Estabilidade Financeira para consolidar ainda mais o “fundo da política”. Somos firmes em nossa visão anterior: veja Zaitian longo em março e tenha confiança no nível de suporte 3000 do Índice Composto de Xangai. Ao mesmo tempo, mantivemos nossa previsão anterior do final da atual rodada de economia no segundo trimestre. O ponto de inflexão para a melhoria dos fundamentos moleculares deve ser mais próximo, o impacto negativo de fatores externos (conflito Rússia Ucrânia, aumento de juros alimentado e inflação global) está enfraquecido, e a possibilidade de entrar em uma tendência descendente unilateral no mercado de ações semelhante à de 2012 é baixa. As ações podem saltar para o abismo no segundo trimestre e esperar ansiosamente para “tipo Nike”. Não olhe para as nuvens flutuantes para cobrir seus olhos. Se o cenário é longo, você deve olhar para ele. De uma perspectiva mais longa, atualmente, vendo o dragão no campo, “o dia de abril na terra é o início da corrida do ouro”, que é uma oportunidade estratégica para configurar empresas listadas de alta qualidade A-share.
A nível estrutural, na fase de moagem do fundo da política para o fundo do mercado, o mercado está enfrentando a supressão da recessão econômica e incerteza política.O desempenho das indústrias baseadas em valor e contracíclicas (como infraestrutura e imóveis) e indústrias de ciclo fraco é melhor do que o das indústrias orientadas para o crescimento. No entanto, após o estágio de moagem inferior, o apetite pelo risco aumentará, o mercado retornará ao estilo de crescimento e o setor de preferência de alto risco terá um melhor desempenho. Correspondendo às quatro linhas principais atuais: crescimento estável, alta prosperidade, reparação pós-epidemia e inflação global. Atualmente, estamos no processo de “entregar crescimento estável e virar a esquina com alta prosperidade”. Nossa configuração proposta ainda é crescimento estável, alta prosperidade inflação global reparo pós-epidemia. Além disso, em nossa recente comunicação com investidores de mercado, a ordem de preferência é: crescimento, medicina, ciclo imobiliário, blue chip ponderado (Finanças), melhoramento infraestrutura antiga e consumo.
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) : a procura cresce constantemente e os lucros ascendem
Os lucros e exportações de empresas industriais de janeiro a fevereiro mostram que a demanda geral da China é relativamente resiliente, mas a pressão de custos é proeminente no contexto de preços altos a montante. Em termos de departamentos subdivididos, os lucros foram redistribuídos entre os alcances superior e médio, e os lucros começaram a se concentrar para os alcances superiores. No seguimento, uma vez que o crescimento constante começa a exercer força óbvia, sob o pano de fundo de oferta apertada e baixo estoque, os lucros se reunirão ainda mais no upstream e serão espremidos ainda mais nos alcances médios. Por conseguinte, no contexto do ano de crescimento estável deste ano, devemos dar mais atenção aos elos mais a montante de cada cadeia industrial. Preste atenção às principais indústrias e à lógica individual de seleção de ações de “demanda vem de crescimento estável e os lucros vão upstream”.
YueKai Securities: espera-se que a reparação de choque continue. Actualmente, sugere-se que se concentre em acções individuais em vez de indexar
Desde o século XXI, registaram-se cinco declínios acentuados consecutivos de uma acção, nomeadamente: o declínio acentuado da reforma das acções + o reforço da política de 2004 a 2005; A crise hipotecária do subprime + o aperto das políticas em 2008 caiu acentuadamente; De 2011 para 2012, a mudança do impulso económico + o aperto das políticas diminuiu acentuadamente; A desalavancagem + a valorização do abate caiu acentuadamente de 2015 para 2016; O atrito comercial sino-americano + aperto da política em 2018 caiu drasticamente. Ao comparar com o histórico “fundo”, selecionamos quatro níveis e onze indicadores para observar. Uma conclusão importante é que reação do mercado aos fundamentos é “de rápido para lento”, e dedução lógica é “de lento para rápido”
Mantendo a visão recente, acreditamos que a reparação de choque deve continuar, mas a janela atual sugere focar em ações individuais sobre o índice, prestar atenção à verificação dos fundamentos no período da janela de desempenho do primeiro trimestre e estabelecer três linhas principais no futuro: 1) a linha principal de crescimento estável: triar as metas com baixo valor e alto fluxo de caixa de dividendos. Na direção setorial, a cadeia imobiliária de infraestrutura impulsionada pela “velha economia” e a nova energia impulsionada pela “nova economia”, circuitos integrados, inteligência artificial e 5g merecem atenção. 2) Linha principal da inflação: sob o padrão global de estagflação, a energia e outras commodities devem permanecer em um nível elevado. 3) Linha principal de desempenho de custos: selecione metas de crescimento com PEG 1. Espera-se que políticas e planos para energia eólica, fotovoltaica e veículos novos de energia sejam implementados um após o outro, e a trilha industrial se desenvolva com uma longa inclinação e neve espessa. Sugere-se prestar atenção à verificação dos fundamentos, focar no relatório anual e no primeiro relatório trimestral, ter cuidado com expectativas de desempenho ruins e selecionar algumas metas de crescimento rentáveis com PEG 1.
