Nota do editor: Recentemente, a epidemia de covid-19 fora da China, Geopolítica Internacional, mercados de commodities e outras variáveis aumentaram drasticamente, trazendo novos grandes desafios para o crescimento econômico da China e recuperação econômica global. A reunião “3.16” do Comité Financeiro do Conselho de Estado e a reunião “3.21” do Comité Permanente nacional propuseram claramente que deveriam ser tomadas medidas específicas para estabilizar as expectativas e estabilizar o desenvolvimento do mercado de capitais. A confiança é mais valiosa do que o ouro. A partir de agora, este jornal lançará uma série de reportagens sobre “aumentar a confiança do mercado e estabilizar o mercado de capitais”. Através de extensas entrevistas com figuras institucionais do setor de valores mobiliários, da indústria de fundos, do setor de capital de risco, especialistas e estudiosos, bem como representantes de empresas cotadas e empresas, vamos ouvir a voz do mercado, reunir a sabedoria de todas as partes, reunir mais consenso e contribuir conjuntamente para a estabilidade do mercado de capitais
As reuniões do comitê financeiro do Conselho de Estado e a reunião executiva do Conselho de Estado foram realizadas uma após a outra em um futuro próximo para responder às questões quentes do mercado em tempo hábil, propor a implantação de medidas abrangentes para estabilizar as expectativas do mercado e manter o desenvolvimento estável e saudável do mercado de capitais. Em 25 de março, um porta-voz da Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China disse que promoveria o estabelecimento de um fundo de garantia de estabilidade financeira o mais rápido possível para acumular fundos de reserva para a eliminação de riscos importantes.
Os sinais divulgados pela reunião acima despertaram a atenção do mercado. O repórter chinês de tempos de valores mobiliários · empresa de valores mobiliários entrevistou vários executivos seniores, economistas-chefes e espinhas dorsal de negócios de empresas de valores mobiliários. Ele aprendeu que a indústria está bastante preocupada com a política monetária, regulação imobiliária, o retorno de ações conceituais da China, desenvolvimento econômico privado, supervisão industrial, reforma do mercado de capitais, abertura ao mundo exterior e outras questões, e apresentou ativamente sugestões de políticas.
deve aliviar o fenómeno do crédito apertado no ajustamento imobiliário
A indústria imobiliária sempre foi um pilar da indústria na China. A flutuação do mercado imobiliário inevitavelmente terá um impacto sobre a demanda econômica total. Na reunião do Comitê Financeiro realizada em 16 de março, foi dito que era necessário estudar oportunamente e apresentar soluções eficazes para prevenir e resolver riscos, e propor medidas de apoio para a transformação para um novo modelo de desenvolvimento.
Gf Securities Co.Ltd(000776) presidente e gerente geral Lin Chuanhui em uma entrevista com o repórter chinês de tempos de valores mobiliários e empresas de valores mobiliários, sugeriu que medidas de apoio fossem introduzidas o mais rápido possível para aliviar a situação estrutural de crédito apertado causada pelo ajuste da indústria imobiliária.
Na visão de Lin Chuanhui, não devemos apenas tomar novas medidas para estabilizar o imobiliário, mas também cultivar novos impulsionadores de crescimento fora do imobiliário o mais rápido possível. Em termos de estabilização imobiliária, otimizaremos a regulação imobiliária e as políticas de apoio financeiro para atender às necessidades razoáveis dos novos cidadãos de habitação segura e melhoria da compra de habitação; Devemos também fornecer ferramentas de apoio à liquidez orientadas para o mercado para algumas empresas imobiliárias com liquidez apertada, a fim de evitar o aumento do risco de liquidez. Em termos de transformação do impulso de crescimento, devemos melhorar a capacidade anti-risco dos intervenientes no mercado através de cortes fiscais e outras medidas, e adotar políticas de expansão da demanda para iniciar o ciclo interno da economia real.
Xu Gao, economista-chefe da BOC International Securities disse que, embora as políticas excessivamente rigorosas de regulação imobiliária na fase inicial tenham sido ligeiramente relaxadas, estas políticas de desregulamentação não são suficientes para reverter as expectativas pessimistas da indústria imobiliária, de modo que a indústria ainda está em um círculo vicioso. Ele disse ao repórter chinês da empresa de títulos de valores mobiliários times que a indústria imobiliária precisa introduzir políticas mais poderosas para reverter as expectativas pessimistas do mercado, caso contrário, mesmo que empréstimos sejam concedidos a desenvolvedores, os desenvolvedores não terão a disposição de gastar por causa de seu pessimismo sobre as perspectivas futuras.
Hu Yali, CO gerente geral da Dongfanghong Asset Management disse que do lado da oferta, é necessário ampliar as fontes de financiamento das empresas imobiliárias através de múltiplos canais, e os níveis de implementação de políticas regulatórias, tais como “três linhas vermelhas”, “concentração de empréstimos” e “supervisão de fundos de pré-venda” precisam ser ainda mais otimizados; Do lado da demanda, considerando que a venda de imóveis é a condição prévia para que os empreendimentos imobiliários obtenham terrenos e iniciem a construção, a política de resgate apenas para empreendimentos imobiliários pode não impulsionar a demanda por investimento imobiliário no curto prazo. No futuro, podemos realizar mais apoio político no lado da demanda imobiliária através da “implementação de políticas de acordo com a cidade”. Salientou ainda que, ao introduzir a política de apoio, devemos continuar a respeitar rigorosamente a linha de fundo “habitação, habitação e não especulação” para evitar que os preços das casas aumentem demasiado rápido.
Everbright Securities Company Limited(601788) economista chefe Gao Ruidong propôs acelerar o desenvolvimento de REITs imobiliários. Por um lado, forneceu fundos para a construção de habitações e estabilizou a demanda total; Por outro lado, ajuda as empresas imobiliárias a aliviar a pressão de capital e reduzir os riscos do setor.
a política monetária deve ser proactiva
Neste momento importante, a situação está sob pressão e a política tem um novo tom. Insiders entrevistados pelos tempos de valores mobiliários e empresas de valores mobiliários na China geralmente disseram que a política monetária deve ser proativa e a política fiscal deve ser proativa.
Orient Securities Company Limited(600958) economista chefe Shao Yu disse que a recorrência da epidemia na China desde março aumentou as preocupações do mercado sobre o crescimento econômico no primeiro trimestre. O amplo estímulo fiscal deste ano é realmente muito forte. “Acreditamos que ainda há espaço para a política monetária. A redução da RRR vale a pena esperar, e quanto mais cedo for, mais eficaz será.”
Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) economista-chefe Haifeng acredita que manter a estabilidade, continuidade e previsibilidade das políticas e usar uma variedade de ferramentas de política monetária para manter liquidez razoável e abundante do mercado são os fatores-chave. Ele Haifeng sugeriu que, primeiro, devemos nos concentrar em nós mesmos e adotar a política de montante total de redução de reservas obrigatórias e taxas de juros no segundo trimestre, de modo a fortalecer ainda mais a flexibilização do crédito; Em segundo lugar, a irrigação por gotejamento de precisão, combinada com a política de montante total, presta atenção ao apoio estrutural e às ferramentas políticas de apoio específicas para formar um punho combinado.
“Usaremos ferramentas de política monetária estrutural para alcançar uma alocação precisa de crédito em áreas-chave como pequenas, médias e micro empresas, empresas privadas, manufatura avançada, empresas de alta tecnologia e redução de emissões de carbono, reduzir o custo de financiamento abrangente das empresas e melhorar a capacidade e qualidade do apoio financeiro à economia real.” Ele disse Haifeng.
melhorar a expectativa de desenvolvimento das empresas privadas
As empresas privadas sempre foram o componente mais dinâmico da família econômica da China e têm valor insubstituível para estabilizar o investimento social e o emprego. Como apoiar ainda mais o desenvolvimento de empresas privadas, Yin Zhongyu, presidente assistente dos títulos da Reserva Federal, e Yang Cuiying, vice-presidente do Instituto de Políticas Públicas e Governança da Universidade de Xangai de Finanças e Economia, apresentaram conjuntamente uma série de sugestões de políticas inovadoras.
consideram que actualmente as empresas privadas enfrentam mais dificuldades, por exemplo, a dificuldade e os custos de obtenção de financiamento indirecto são geralmente superiores aos das empresas estatais; Além disso, quando agências governamentais e empresas estatais atuam como compradores, é difícil para empresas privadas participar. Eles disseram que, atualmente, as empresas chinesas em 398 indústrias econômicas nacionais estão envolvidas em mais de 90%. A fim de reduzir várias contradições práticas causadas pela diferença de tratamento entre as duas empresas de propriedade, sugere-se designar algumas indústrias totalmente competitivas como “zonas econômicas exclusivas privadas”. Nesta zona económica exclusiva, as empresas inteiramente estatais ou controladas pelo Estado podem retirar-se da posição de detenção através de uma reforma mista, que ajuda a melhorar as expectativas de desenvolvimento dos empresários privados
Na fase inicial, o Estado pode escolher uma série de sub-setores que são totalmente competitivos e carecem de vantagens comparativas de empresas estatais como áreas piloto, como restauração, casa, vestuário e outras indústrias.
Se a resposta piloto for positiva, podemos expandir ainda mais o escopo de “parcelas privadas” da economia privada, e mesmo não descartar a formação final de um padrão de três terços: economia estatal pura, coexistência de economia estatal e privada e economia privada pura, de modo a garantir o desenvolvimento harmonioso da economia estatal e da economia privada por um longo tempo.
Yin Zhongyu e Yang Cuiying também sugeriram que departamentos estatais relevantes poderiam iniciar o estabelecimento de fundos de investimento com uma escala de 30-50 bilhões de yuans para participar do crescimento fixo de empresas listadas privadas. Quando a captação de fundos de aumento fixo da empresa é insuficiente, o fundo estatal pode participar na colocação de ações de acordo com uma certa proporção da escala de subscrição da instituição de investimento orientada para o mercado implementada pela empresa cotada. Considerando que a participação do capital social no crescimento fixo é geralmente sujeita a cuidadosa investigação e cuidadosa tomada de decisões, o risco global é controlável quando o fundo estatal e as instituições de investimento orientadas para o mercado estão obrigadas a investir.
Além disso, o Poder Judiciário deve tomar a iniciativa de proteger os legítimos direitos e interesses dos empresários privados, como a proteção de bens estatais, e o Poder Judiciário a todos os níveis deve tomar a iniciativa de ajudar as empresas privadas a coletar pistas criminais, como ocupação de emprego e favoritismo dos gestores internos, para que os empresários privados possam estar mais abertos ao desenvolvimento de mercados ou produtos.
fazer arranjos institucionais para empreender o retorno de compartilhamentos conceituais da China
O retorno das ações de conceito da China tem sido um tópico quente no mercado nos últimos anos. As pessoas na indústria geralmente disseram que, além de construir uma posição de listagem secundária das ações de conceito da China em Hong Kong, o continente deve fazer arranjos institucionais para realizar o retorno das ações de conceito da China, e fortalecer a comunicação com os reguladores dos EUA.
Shao Yu sugeriu que a Bolsa de Valores de Xangai poderia assumir a liderança para criar um grupo de trabalho de emergência, cooperar com a empresa de valores mobiliários e escritório de advocacia chefe da China, fortalecer a comunicação com a gerência sênior da empresa de capital da China, abrir um “canal verde” e explorar o mecanismo para a ciência e inovação conselho para absorver o retorno do estoque de capital da China. O retorno de grandes empresas de capitalização de mercado para o conselho de ciência e inovação ajudará a estabelecer um efeito de demonstração e ajudar o desenvolvimento saudável do conselho de ciência e inovação.
Ao mesmo tempo, a reforma do sistema de registro e sistema de exclusão do conselho de ciência e inovação e a jóia precisam ser agarrados com ambas as mãos. Se você não pode entrar e sair, isso levará a “dinheiro ruim expulsando bom dinheiro”.
Liu Feng, economista-chefe da Galaxy Securities disse em uma entrevista que, primeiro, é necessário acelerar o retorno de empresas controladas pelo Estado e informações sensíveis relacionadas, e ajudar ativamente as empresas listadas a retornar com segurança através de fundos soberanos e a venda de títulos dos EUA; Em segundo lugar, para as empresas não sensíveis orientadas para o mercado, é necessário orientá-las a realizar a divulgação de informações de acordo com os requisitos e participar normalmente na concorrência no mercado de capitais ultramarino.
aumentar a atratividade dos fundos de longo prazo entrando no mercado
A reunião extraordinária do comitê financeiro do Conselho de Estado realizada em 16 de março respondeu às preocupações do mercado em tempo hábil e aliviou o pânico do declínio contínuo do mercado de capitais. Insiders disseram que, a longo prazo, também é necessário promover o aprofundamento da reforma e melhorar o mecanismo de estabilidade endógena do mercado de capitais da China.
Zhongtai Securities Co.Ltd(600918) economista-chefe Li Xunlei disse para incentivar fundos de longo prazo a entrar no mercado e aumentar a proporção de ativos de capital. Sugere-se conceder incentivos fiscais, incluindo redução do IVA e isenção a produtos de investimento institucional a longo prazo, tais como anuidade das empresas e seguros.
Li Xunlei também sugeriu que, para o investimento de longo prazo realizado por seguradoras e outras instituições, o tema contábil do “investimento de capital de longo prazo” precificado pelo “método do custo” pode ser reformado, e o rendimento do investimento só pode ser calculado no início e no final do período de investimento de longo prazo e isento de imposto de renda, de modo a resolver a contradição entre a alta volatilidade do mercado e sua baixa tolerância à retirada do patrimônio líquido, de modo a atrair fundos de longo prazo para o mercado.
Gao Ruidong falou sobre promover o desenvolvimento do sistema de pensões multi pilares e orientar a pensão para aumentar a proporção de mercado, que é esperado para trazer um fluxo constante de “dinheiro longo” para o mercado de capitais. De acordo com seu cálculo, supondo que 30% dos ativos das famílias são usados para aposentadoria, metade deles são retidos na conta pessoal do terceiro pilar e 30% dos fundos são alocados no mercado de ações, pode trazer 5,33 trilhões de yuans de novos fundos de linha de crescimento para o mercado de ações.
