Nos últimos anos, o fundo ESG A-share da China desenvolveu-se rapidamente e a atenção do mercado aumentou rapidamente. Em março deste ano, o número de ofertas públicas tendenciosas de ESG com ações A duplicou em comparação com o final de 2019.
Ao mesmo tempo, houve uma cena única na alocação de posições de alguns fundos ESG parciais ativos. Na lista de posições pesadas, muitas ações de licor têm “dominado a lista” por um longo tempo, e a “embriaguez” dos fundos ESG é óbvia.
Em contraste, vários fundos ESG maduros no exterior têm regulamentos rigorosos sobre a inclusão de empresas com impacto social negativo, como álcool e tabaco. Então, por que os fundos ESG da China são frequentemente “bêbados” analistas acreditam que, em primeiro lugar, o limite de proibição estabelecido pelas instituições ao alocar fundos ESG não é alto; Em segundo lugar, com a gestão do património líquido a longo prazo dos fundos públicos da China, os investidores prestam mais atenção a saber se os produtos públicos podem obter retornos excessivos; Além disso, muitos gestores de fundos acreditam que o ESG tem três dimensões: ambiente (E), sociedade (s) e governança corporativa (g), e governança corporativa é a consideração mais importante quando escolhem ações atualmente
Então, o fundo ESG pode ter retorno sobre o investimento e responsabilidade social? Embora o retorno de desempenho do fundo ESG da China seja plano no momento, o retorno geral do investimento ESG em mercados estrangeiros com longos anos de desenvolvimento é louvável.
um fundo ESG frequentemente “bêbado”
O investimento em ESG da China ainda está em sua infância, mas o apoio político é forte, e a escala da indústria também está crescendo rapidamente Tianfeng Securities Co.Ltd(601162) assinala que, entre o final de 2019 e março de 2022, o número de ações públicas tendenciosas que oferecem fundos ESG duplicou para 208; A escala atingiu 255,7 bilhões de yuans, um aumento de 27%.
Com o rápido desenvolvimento da oferta pública de fundos ESG, as posições de alguns fundos temáticos apareceram contra alocação intuitiva, e até frequentemente “bêbados”.
tomando o fundo temático ESG de uma grande instituição de oferta pública no Sul da China como exemplo, as três principais ações de peso pesado no final de 2021 eram todas as ações de licor, e cinco das dez principais ações de peso pesado eram ações de licor, representando metade
Olhando para trás no final de 2020, entre as dez principais ações de peso pesado do fundo, havia três ações de licor e um estoque de cerveja. No final de 2019, o primeiro relatório após a emissão do fundo mostrou que havia quatro ações de licor nas dez primeiras posições pesadas do fundo.
O fundo foi emitido há mais de dois anos, e as dez primeiras ações de peso pesado sofreram ajustes significativos. No entanto, uma série de ações de bebidas alcoólicas sempre apareceram na primeira fila de posições de fundos.
Em termos de desempenho de retorno, o desempenho do fundo em 2020 é bastante bom, o que não só excede muito o desempenho do índice Shanghai e Shenzhen 300 no mesmo período, mas também é muito proeminente em fundos de ações comuns. No entanto, desde 2021, devido à rotação do estilo de mercado, o desempenho do fundo ficou aquém do valor médio do índice e fundos similares.
repórter chinês da companhia de valores mobiliários observou que, no final de 2021, a posição pesada do fundo temático ESG em ações de bebidas alcoólicas não era incomum, o que parecia ser inconsistente com o conceito ESG no coração dos investidores
como investir fundos ESG no exterior
Ao estudar os dois fundos representativos Parnassus e Calvert nos Estados Unidos, podemos ter uma compreensão mais profunda da alocação de fundos ESG.
Western Securities Co.Ltd(002673) apontou no relatório de pesquisa que Parnassus, pioneiro do fundo mútuo ESG puro, tem dois princípios básicos ao fazer investimentos: o primeiro é excluir empresas com atividades comerciais controversas e má gestão de risco ESG; o segundo é proibir investimentos em empresas com mais de 10% de suas receitas provenientes de energia fóssil, álcool, jogos de azar, energia nuclear, tabaco ou armas.
Calvert, o primeiro fundo de investimento de responsabilidade social estabelecido nos Estados Unidos, criou um conjunto de sistema de índices por si só. A exposição ao risco do fundo ao tabaco é zero, e o armazenamento de combustíveis fósseis, a emissão de carbono e a emissão de substâncias tóxicas dos estoques são muito inferiores ao nível médio do índice de crescimento Russell 1000.
Até o final de 2021, as posições de frente do fundo de esforço Parnassus, que tem o melhor retorno, incluem a gestão de riqueza Jiaxin, Cisco, comunicações Verizon, Merck, Intel e assim por diante.
As posições iniciais do fundo de ações Calvert incluem tecnologia Thermo Fisher, Microsoft, alfabeto Google, Danaher danach, MasterCard, etc.
Não é difícil ver a partir da situação de posição que muitas das posições pesadas de nós fundos ESG são empresas de tecnologia da informação e serviços de comunicação com atributos de baixo carbono. Ao mesmo tempo, o fundo ESG evita estritamente indústrias intensivas em carbono, especialmente aquelas empresas que dependem fortemente da energia tradicional.
China ESG preferência G índice
Os fundos ESG no exterior começaram mais cedo e desenvolveram-se relativamente maduros. Ao selecionar totalmente as ações e capturar altos retornos no mercado, nunca abandonamos o princípio geral do ESG. Embora o portfólio de desempenho corporativo excepcional e responsabilidade social seja proibido por diferentes padrões, também é proibido incluir desempenho corporativo excepcional e responsabilidade social.
Em contraste, os fundos ESG da China são frequentemente “bêbados”, indicando que as instituições de investimento não estabeleceram um princípio muito rigoroso de proibir a inclusão na alocação de fundos ESG.
Xiong Wanfang, bolsista de pós-doutorado na Universidade Chinesa de Hong Kong (Shenzhen), que participou do projeto de vários sistemas de avaliação ESG, disse ao repórter chinês de empresas de valores mobiliários que a gestão de patrimônio líquido de longo prazo dos fundos públicos da China presta atenção ao desempenho intervalado e classificação relativa. Os investidores geralmente não têm a mentalidade de investimento de longo prazo, prestam mais atenção à renda de curto prazo e o conceito de investimento de responsabilidade social ainda não foi formado.
“Os investidores estão mais interessados em saber se os produtos de oferta pública podem ganhar retornos excessivos. Pode-se dizer que o conceito de ESG não foi profundamente enraizado no coração do povo na China. Portanto, ao alocar, as instituições também colocarão o retorno sobre o investimento em uma posição mais importante, e o controle da imagem e reputação da empresa investida não é tão rigoroso.” Xiong Wanfang disse.
Xiong Wanfang também disse que as ações de bebidas alcoólicas foram selecionadas em vários fundos ESG, o que provavelmente é porque várias empresas líderes de bebidas alcoólicas têm feito melhor em governança corporativa
O ESG tem três dimensões: ambiente (E), sociedade (s) e governança corporativa (g). Xiong Wanfang revelou que ao se comunicar com muitos gestores de fundos, todos eles disseram que a governança corporativa é a consideração mais importante quando escolhem ações no momento.
O melhor desempenho de governança corporativa de uma empresa muitas vezes significa que os fundamentos da empresa também são melhores, o que está mais próximo do método tradicional de seleção de ações, ainda baseado no retorno do investimento, que pouco tem a ver com os conteúdos de “verde”, “proteção ambiental”, “responsabilidade social” preconizados pela ESG.
Xiong Wanfang disse que a classificação do ESG é um sistema complexo, com diferentes ênfases, “há muito espaço para ajuste”. Em consideração ao desempenho, algumas instituições podem alcançar o efeito próximo do método tradicional de análise de investimentos aumentando a governança corporativa (g), selecionando ações através da triagem do desempenho fundamental das empresas, e a posição da carteira ESG finalmente alocada pode não ser significativamente diferente da dos fundos não ESG.
Além disso, objetivamente falando, os indicadores públicos de ambiente (E) não são suficientemente completos e a notação é difícil; a governança corporativa (g) é a mais fácil de rastrear e quantificar atualmente; A falta de dados ambientais (E) e sociais (s) também dificulta que o portfólio rastreie metas de investimento mais alinhadas com a imagem do ESG.
Sentimentos e recompensas podem ser equilibrados a longo prazo
Em termos de desempenho de retorno, as vantagens de desempenho do público A-share oferecendo ESG todos os fundos temáticos não são proeminentes no momento. Um veterano da indústria acredita que a estratégia de investimento dos fundos temáticos ESG no mercado de ações A ainda precisa ser melhorada. Além disso, ainda há um longo caminho a percorrer para gestores e investidores chineses entenderem o investimento ESG.
De acordo com Han Xianwang, economista-chefe do fundo huitianfu, o investimento ESG considera a empresa como um canal e nó para realizar responsabilidades sociais e ambientais. Ele busca sustentabilidade ambiental, social e econômica da perspectiva de toda a humanidade, o que não é pequeno diferente de outros investimentos comuns.
“A grande maioria dos investidores chineses ainda busca retornos financeiros.” Han Xianwang acredita que “como equilibrar indicadores financeiros e indicadores não financeiros do investimento ESG é uma questão muito importante no momento”.
Em outras palavras, como cultivar as preferências dos investidores, fazer com que mais e mais investidores aceitem a filosofia de investimento ESG e reduzir as diferenças entre retorno financeiro e responsabilidade social é um problema urgente a ser resolvido no processo de desenvolvimento do fundo ESG da China.
No entanto, em comparação com o mercado maduro de investimento ESG, investir em empresas propícias ao desenvolvimento social sustentável não precisa sacrificar lucros, pelo contrário, fundos ESG com ratings mais altos podem obter melhor desempenho de resultados do que o mercado.
Por exemplo, os fundos temáticos ESG nos Estados Unidos podem ser considerados bastante brilhantes em termos de desempenho de retorno. A Morningstar divide fundos sustentáveis em quartis de acordo com a classificação do fundo. Os retornos médios dos fundos de quatro partes classificados pela Morningstar de alta para baixa em 2021 são de 29%, 24%, 20% e 26%, respectivamente.
a chave para a diferença pode ser “investimento de longo prazo”. Wu Jiaqing, presidente do comitê de tomada de decisão da operação MSCI Grande China, disse uma vez que após mais de dez anos de demonstração pela MSCI, o fato de que o investimento ESG tem alfa tem sido geralmente reconhecido. “A experiência histórica provou que as empresas com classificação de alto desempenho têm melhor retorno sobre o investimento do que as empresas com classificação de baixo desempenho.”
Wu Jiaqing analisou que o ESG é atualmente uma condição que os investidores estrangeiros devem considerar ao tomar decisões de investimento. “Os investidores sentirão que se eu fizer esses investimentos, meu retorno será muito bom.”
Na visão de Wu Jiaqing, o ESG, como um produto de investimento, pode realmente ter sentimentos e retornos. É um investimento sustentável a longo prazo.
