“Devemos ser cada vez mais otimistas” e “a situação de diferenciação de estilo pode continuar em 2022″… Em 30 de março, os relatórios anuais de 2021 de fundos sob gestores de fundos de alto fluxo como e fund Zhang Kun, Xiao Nan e GF fund Liu Gesong foram liberados um após o outro, e posições pesadas invisíveis também apareceram.
Zhang Kun: long term tracking free cash flow
A posição das ações da seleção de blue chip de fundo gerenciada por Zhang Kun foi basicamente estável em 2021, e a estrutura foi ajustada. Em termos de indústrias, a alocação de financiamento, consumo e outras indústrias foi aumentada e a alocação de indústrias farmacêuticas e outras foi reduzida; Em termos de ações individuais, a proporção de investimento individual em ações com modelo de negócios distinto, lógica clara de longo prazo e nível de avaliação razoável foi aumentada.
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Em seu relatório anual, Zhang Kun mais uma vez dedicou muito espaço ao “coração a coração” com os investidores e apresentou sua filosofia de investimento.
“Acreditamos sempre que o valor de uma empresa é o desconto de todos os fluxos de caixa livres ao longo de seu ciclo de vida.” Zhang Kun disse que ao estudar a empresa, o fluxo de caixa livre sempre foi um dos indicadores financeiros mais preocupados. Apesar de existirem flutuações entre anos, não é difícil distinguir se uma empresa pode criar um fluxo de caixa livre suficiente para os accionistas quando este é alargado para a dimensão de 5 a 10 anos. Além disso, a partir do nível inferior, a medida em que os produtos produzidos por uma empresa são desejados por seus clientes, se ela possui um excelente modelo de negócios e se possui um fosso para manter um bom padrão de concorrência em um longo período de tempo são determinantes importantes para a transformação suave do lucro em lucro líquido e, em seguida, em fluxo de caixa livre.
\u3000\u3000 “Como gerente, sempre sentimos uma grande responsabilidade em nossos ombros. Os ativos do fundo pertencem a cada detentor. Para cada detentor, realmente possuímos uma parte do patrimônio da empresa listada detida pelo fundo. Sempre estaremos ao lado dos detentores e nos esforçaremos para encontrar uma empresa listada de alta qualidade que possa gerar abundante fluxo de caixa livre, e o fluxo de caixa livre gerado pode crescer ao longo do tempo. Desta forma, podemos fazer as ações da empresa O valor do patrimônio líquido aumenta ao longo do tempo e, em seguida, em um período longo o suficiente, é finalmente refletido no crescimento do valor líquido do fundo. “
Xiao Nan: deve ser cada vez mais otimista
Entre os dez principais estoques pesados de e-fondaco gerenciados pela Xiao Nan, há tanto Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) e outros estoques de licor, bem como novas metas de consumo, como o Bubble Mart e Li Ning.
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Xiao Nan disse que há uma alta probabilidade de que a economia retorne ao ciclo ascendente em 2022. Tanto o lado da manufatura quanto o lado do consumidor vão gradualmente reparar o balanço e a demonstração de resultados à medida que a economia se recupera, e o fluxo de caixa também será significativamente melhorado. “Devemos ser cada vez mais otimistas. Atualmente, em vez de nos preocuparmos com quando os dados macro irão reverter, devemos pensar sobre o que ‘acidentes razoáveis’ podem ser no futuro – aquelas coisas que parecem inesperadas, mas olhar para trás na lei são muitas vezes uma razão importante para nossos retornos excessivos ou perdas.”
Constata-se que “acidente razoável” é um índice importante para testar se há excesso de cognição. Alguns “acidentes razoáveis” aconteceram silenciosamente. Por exemplo, o ajuste de políticas pode estimular a inovação das empresas. Por exemplo, a otimização contínua da estrutura de governança corporativa aumentou a proporção de acionistas na distribuição de interesses. O declínio de algumas indústrias pode ter gerado a ascensão de outras. Xiao Nan tem grande interesse e atenção a isso, e espera que o investimento futuro possa refletir mais os resultados da pesquisa nesses campos.
No relatório anual da indústria de consumo de fundos eletrônicos, Xiao Nan também falou sobre suas opiniões sobre a indústria de consumo, “Estamos muito satisfeitos em ver que as empresas chinesas de bens de consumo sofreram enormes mudanças ao longo dos anos em comparação com uma década atrás. Novos produtos, novos modelos, uma nova geração de empresários e gerentes profissionais sempre nos trarão todos os tipos de oportunidades de investimento. Mesmo no campo do consumo tradicional, a introdução de métodos de incentivo emergentes, modelos de gestão e sistemas de software também injetará nova vitalidade em empresas antigas “, disse ele Com uma empatia aberta, devemos entender as preferências de comportamento dos consumidores, os meios técnicos modernos, as escolhas estratégicas dos empreendedores e o micro cenário da gestão empresarial.
Liu Gesong: a diferenciação do estilo continuará
De acordo com o relatório de crescimento da GF small cap gerida por Liu Gesong, as posições pesadas invisíveis do fundo incluem Beijing E-Hualu Information Technology Co.Ltd(300212) , Zhejiang Chint Electrics Co.Ltd(601877) , Shanghai Pret Composites Co.Ltd(002324) e outras empresas.
Top 20 ações pesadas da Gf em crescimento de pequena capitalização fonte: Anúncio do fundo
Liu Gesong acredita que a situação de diferenciação de estilo pode continuar em 2022. O valor potencial de um ativo ou sua expectativa de renda para uma classe de ativos depende da taxa de crescimento do desempenho desses ativos, da sustentabilidade da taxa de crescimento e do nível de avaliação que o mercado está disposto a dar a esses ativos. Sob o modelo de negócio de crescimento sustentável, quando a taxa de crescimento do desempenho dos ativos continua a exceder as expectativas, o mercado está mais disposto a dar a esses ativos um nível de avaliação mais elevado, e vice-versa. A probabilidade de conversão de ativos novos e antigos é diferente no atual período de boom econômico.
Olhando para a frente para 2022, ele ainda está otimista sobre a sustentabilidade do crescimento e crescimento do lucro dos ativos na direção de “fabricação de vantagem comparativa global”, porque ele estabeleceu uma empresa de fabricação líder com vantagem comparativa global, eo “fosso” criado por sua liderança empreendedora, capacidade de fabricação avançada sob aglomeração industrial e outros fatores ainda está se ampliando. Pode haver mais empresas de classe mundial na direção de automóveis, autopeças e equipamentos high-end. No futuro, ele começará a partir do padrão de oferta e demanda, procurará excelentes empresas na perspectiva da indústria e crescerá junto com grandes empresas, a fim de obter retornos excedentes de longo prazo para os detentores
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