Discussão diária de estratégia temática, resumir as opiniões das oito empresas de valores mobiliários, revelar a situação atual da indústria, observar a tendência do mercado e sentir o pulso de uma ação para você com antecedência.
Orient Securities Company Limited(600958) : espera-se que a confirmação da melhoria do desempenho se torne um catalisador para o mercado do sector bancário
Combinada com os relatórios anuais de 2021 de vários bancos listados, a taxa de crescimento dos lucros da maioria dos bancos melhorou ainda mais em comparação com o terceiro relatório trimestral, e a qualidade dos ativos é estável e boa.
Olhando para o segundo trimestre, acreditamos que as ações no setor podem ser suficientes: 1) a flexibilização marginal da política imobiliária é propícia à mitigação do risco de crédito dos bancos, especialmente considerando que o setor deve ter pressão controlável sobre a geração de ativos não produtivos após a liquidação contínua da qualidade dos ativos nos últimos 3-4 anos, e o desempenho da qualidade dos ativos deve permanecer estável; 2) O objetivo do crescimento estável da China é claro. Perante a pressão do atual ambiente econômico fora da China, pode-se prever que políticas de crescimento mais estáveis em 22 anos continuem a funcionar, contribuam para a melhoria das expectativas econômicas e forneçam apoio efetivo ao funcionamento fundamental dos bancos; 3) Atualmente, o setor ainda está em um nível histórico baixo, e as expectativas pessimistas do mercado para a macroeconomia e a qualidade dos ativos bancários estão plenamente refletidas.
Em termos de ações individuais, sugere-se prestar atenção a: 1) metas de valor com excelente rentabilidade histórica e qualidade de ativos líder representadas por China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Bank Of Ningbo Co.Ltd(002142) ; 2) Alvos subvalorizados representados por Industrial Bank Co.Ltd(601166) , Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) ; 3) Bancos comerciais rurais urbanos com fortes vantagens económicas regionais representados por Shanghai Rural Commercial Bank Co.Ltd(601825) , Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) .
China Post Securities: a avaliação atual das ações bancárias é geralmente inferior à de outras indústrias está perto do nível de avaliação mais baixo da história
A divulgação intensiva do relatório anual ajudou o mercado de reparação de avaliações bancárias e continuou otimista sobre o desempenho das ações bancárias. Atualmente, a avaliação das ações bancárias é geralmente inferior à de outras indústrias, e também está perto do nível de avaliação mais baixo da história. À medida que o setor bancário entra no período intensivo de divulgação do relatório anual de 2021, vale a pena olhar para o mercado de reparo de avaliação do setor bancário. A política de crescimento constante no segundo trimestre se tornará a força motriz para o desempenho do setor bancário na próxima etapa. Ações relevantes com alto crescimento, ativos de alta qualidade e fosso de negócios profundo devem receber mais atenção do mercado.
East Ásia Qianhai Securities: as empresas de títulos atingiram o intervalo configurável em termos de crescimento e avaliação ambos
Em termos de títulos, tem alto crescimento e propriedade α Empresas de títulos de gestão de patrimônio como CICC, gf e Dongfang lideraram o aumento. A qualidade dos ativos e a lucratividade das empresas de valores mobiliários têm sido continuamente melhoradas, e o crescimento dado pelo negócio de ativos leves ainda é subestimado pelo mercado. Do ponto de vista da valorização, a valorização do Pb no setor atingiu o ponto mais baixo desde fevereiro de 2019. As empresas de valores mobiliários atingiram a gama configurável em termos de crescimento e valorização.
Em termos de seguros, o lado da responsabilidade: de acordo com os dados de fevereiro divulgados por várias companhias de seguros, o lado da responsabilidade do setor ainda não está melhorando. No entanto, ainda existem fatores positivos na indústria: a melhoria do nbvm no canal de bancassurance e o alto aumento do prêmio, bem como o boom de vendas do aumento da vida útil, que se espera aliviar a expectativa pessimista da indústria. Lado ativo: de acordo com os dados das finanças sociais de fevereiro, ainda há a expectativa de redução da taxa de juros e das reservas obrigatórias no seguimento, mas, no contexto da expansão do crédito, a possibilidade de queda significativa da taxa de juros de longo prazo é baixa.
Em termos de sugestões de investimento, as empresas de valores mobiliários que participam em fundos públicos ou as metas relacionadas com forte capacidade de gestão de ativos incluem Orient Securities Company Limited(600958) , e China International Capital Corporation Limited(601995) , com excelente capacidade institucional de negócios; Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) , que está relacionado com a sinergia do grupo “Banco + seguros”.
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) : o valor de alocação do setor de seguros com baixo índice de avaliação e posição de mercado aumentou significativamente
Ansioso pelo acompanhamento, considerando a grande lacuna de equipe no primeiro trimestre e a operação de mudança de doenças novas e graves no mesmo período, a base de prêmios é alta e o crescimento de novas encomendas ainda está sob pressão; No entanto, no segundo trimestre, com o enfraquecimento da influência da base de equipes e a desaceleração do mercado acionário, a demanda dos residentes por produtos de seguros de poupança ao longo da vida, como o aumento do valor, aumentou e a taxa de crescimento de novas ordens pode melhorar. O crescimento premium do seguro de propriedade continua a aumentar na era pós abrangente, e as vantagens de custo e preço das empresas líderes promoverão a otimização contínua do padrão. Do lado ativo, considerando a mitigação dos riscos imobiliários e os esforços contínuos da política de crescimento estável, a expectativa de reparo econômico é reforçada, a taxa de juros de longo prazo pode flutuar para cima e a qualidade do ativo deve melhorar. Com a compensação gradual de fatores negativos no relatório anual, o valor de alocação do setor de seguros com baixa avaliação e razão de posição de mercado aumentou significativamente, por isso recomenda-se fazer um layout. As acções individuais concentram-se em [ Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ], [ China Life Insurance Company Limited(601628) ] e [ China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) ].
Gf Securities Co.Ltd(000776) : continue a recomendar o sector do seguro de propriedade com fundamentos melhorados sugere-se prestar atenção ao líder do seguro de vida
Continue a recomendar o setor de seguros de propriedade com fundamentos melhorados, e recomenda-se prestar atenção ao líder de seguros de vida. Em termos de seguro de propriedade, 2022 deve inaugurar um “aumento simultâneo de volume e preço”, com uma melhoria significativa nos fundamentos. Primeiro, “o crescimento dos prémios promove alavancagem”. Em fevereiro, a taxa de crescimento cumulativo dos prêmios de seguros imobiliários das companhias de seguros listadas expandiu novamente. Além disso, beneficiou-se do crescimento estável da propriedade de veículos automóveis, a melhoria da taxa de cobertura de seguros comerciais e o crescimento do valor do seguro das três partes. Espera-se que a taxa de crescimento dos prêmios de seguros automotivos no setor seja de cerca de 10% em 2022, enquanto a queda das taxas de benefícios das principais companhias de seguros deve aumentar em cerca de 12%. Portanto, espera-se promover o crescimento dos prêmios de seguro imobiliário em 15%, e o crescimento anual dos ativos líquidos aumentará a alavancagem de prêmios e investimento, Espera-se promover a melhoria da ova.
Em segundo lugar, “a desaceleração da concorrência do seguro automóvel promove o declínio da cor”. Com o forte aumento da cor das pequenas e médias empresas de seguros provocado pela reforma global num ano, espera-se que as pequenas e médias companhias de seguros reduzam os custos de investimento, abrandem a concorrência, o que é propício à diminuição da taxa de custos do sector, o enfraquecimento das expectativas de catástrofes graves reduza a taxa de compensação e o CR global diminua. “Aumento simultâneo de volume e preço” deverá promover a melhoria homóloga da ova e do lucro líquido das empresas líderes. Tendo em conta a actual baixa valorização das seguradoras imobiliárias, espera-se impulsionar a valorização com a recuperação contínua dos fundamentos.
Do ponto de vista do seguro de vida, o pior momento do passivo passou. Os prêmios de seguro de vida das companhias de seguros listadas recuperaram conforme previsto para fevereiro. A recuperação da epidemia local promoveu a liberação contínua da demanda por poupança preventiva e impulsionou o lado da dívida das empresas líderes a superar as expectativas. Espera-se que a taxa de crescimento dos prêmios de seguro de vida continue melhorando. Sugere-se concentrar em ações individuais: China Property Insurance (H), China Life Insurance Company Limited(601628) (A / h), AIA (H), The People’S Insurance Company (Group) Of China Limited(601319) (A / h), Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) (A / h), China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) (A / h), Zhong’an online (h).
Soochow Securities Co.Ltd(601555) : políticas favoráveis ocorrem frequentemente! Otimista sobre o desenvolvimento a longo prazo das empresas de valores mobiliários
Para o setor de corretagem, as políticas são frequentes, e estamos otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo do setor de corretagem. ① Uma série de políticas para promover a construção de sociedades de valores mobiliários e mercados de capitais (fundos de seguros, novas regulamentações sobre swaps de renda, contas abrangentes e a implementação integral do sistema de registro) foram introduzidas uma após a outra, o que é benéfico para a ficc, gestão de riqueza e cadeia industrial de grandes bancos de investimento. ② A incerteza do centro de lucro de longo prazo aumentou: o negócio de gestão de riqueza continuou a crescer, e os canais, produtos e consultores de investimento se beneficiaram profundamente; A escala de derivados manteve rápido crescimento, novos produtos foram lançados um após o outro, o sistema de superposição continuou a ser padronizado e ficc constituiu o incremento central; A construção do mercado de capitais multi-nível acelerou, e o conselho de ciência e inovação e a bolsa de valores de Pequim trouxeram novo incremento. Ao mesmo tempo, a reforma do sistema de registro também trouxe dividendos para o sistema de negócios de ações. ① Há um grande contraste entre os fundamentos e políticas das empresas de valores mobiliários e a avaliação. Os lucros das empresas de valores mobiliários continuam a atingir um novo alto. Em relação à roe, eles estão perto do nível do mercado de touros anterior (20152016), mas sua avaliação ainda está na parte inferior 1/4 da avaliação histórica. Estamos otimistas sobre o valor de alocação de longo prazo das empresas de valores mobiliários.
Para o setor de seguros, as taxas de juros estabilizaram e a reparação da avaliação está iminente. ① Seguro de propriedade, seguro automóvel e ressonância de frequência não co carro, o padrão de concorrência estabilizou-se e as vantagens das principais empresas de seguros expandiram-se. Um ano após a reforma abrangente do seguro automóvel, o crescimento anual do rendimento do prémio foi significativamente melhorado. Ao mesmo tempo, o prémio do seguro não automóvel continuou a aumentar; A médio e longo prazo, o efeito da escala será ainda mais reforçado. Espera-se que as seguradoras líderes ampliem ainda mais seu espaço de lucro e fortaleçam barreiras competitivas em virtude de suas vantagens em taxas, canais e marcas. ② No curto prazo, devido à contradição entre oferta e demanda da indústria, a pressão sobre o lado da responsabilidade do seguro de vida é significativa.
Haitong Securities Company Limited(600837) : melhoria marginal do lado do passivo! A indústria de seguros tem alta margem de segurança e ofensiva e defensiva
A margem do lado da dívida é melhorada, a margem de segurança do setor de seguros é alta e tanto ofensiva quanto defensiva estão disponíveis. 1) O cbCirc realizou uma reunião especial para transmitir, estudar e implementar o espírito da reunião da comissão financeira do Conselho de Estado. Ressalta-se continuar a padronizar o desenvolvimento do seguro-doação do terceiro pilar e promover a melhoria dos serviços de seguro-saúde. Deveríamos aproveitar plenamente as vantagens do investimento a longo prazo dos fundos de seguros e orientar as instituições de seguros a afectarem mais fundos aos activos de capital próprio. Apoiar as seguradoras para aumentar o investimento no mercado de capitais, especialmente o investimento em ações de empresas cotadas de alta qualidade, através de vários canais como investimento direto, investimento confiado e fundos públicos.
2) a pressão do seguro de vida não foi aliviada, e o crescimento do prêmio de seguro automóvel voltou ao normal. O prémio mensal único das companhias de seguros de vida cotadas em fevereiro foi de + 1,2% face ao ano anterior, o que se espera ser afetado principalmente pela ligeira diminuição da base no mesmo período, mas espera-se que o novo pagamento único a prazo de várias companhias de seguros ainda esteja sob pressão. O prêmio mensal total das seguradoras imobiliárias em fevereiro foi de +15,7% em relação ao ano anterior. As três principais seguradoras imobiliárias alcançaram um crescimento positivo, e a taxa de crescimento do seguro automóvel PICC continuou a subir.
3) fundamentos ligeiramente melhorados. No primeiro trimestre de 2022, as novas encomendas de seguros de vida poderão ainda enfrentar um crescimento negativo, enquanto o número de agentes diminuirá significativamente e o lado da responsabilidade continuará sob pressão; No entanto, espera-se que o declínio diminua significativamente à medida que a base diminui após março.
China Galaxy Securities Co.Ltd(601881) Títulos: gestão de riqueza e negócios institucionais são a faixa de alta qualidade de médio e longo prazo das empresas de valores mobiliários
A economia da China virou-se para uma fase de desenvolvimento de alta qualidade. O PIB da China ultrapassou 100 trilhões de yuans, e seu PIB per capita ultrapassou 1 trilhão de dólares americanos. A riqueza dos residentes acumulou-se rapidamente, a escala de ativos investáveis aumentou rapidamente, a transformação da alocação de ativos físicos para ativos financeiros acelerou, e a alocação de ativos patrimoniais precisa ser melhorada. A supervisão orienta os investidores institucionais a entrarem no mercado, otimiza a estrutura de investidores, melhora a escala e proporção de investidores institucionais profissionais e mostra a tendência de institucionalização. Aprofundar o serviço dos investidores institucionais é o foco das empresas de valores mobiliários para construir sua competitividade central. Sob o ambiente de transformação ecológica do mercado de capitais, as empresas de valores mobiliários vantajosas nas áreas de gestão de riqueza e negócios institucionais terão competitividade central. Considerando de forma abrangente o ambiente de negócios do setor de valores mobiliários, sob os pressupostos pessimistas, neutros e otimistas, calculamos que a taxa de crescimento homólogo do lucro líquido do setor de valores mobiliários em 2022 é de – 3,29% / 9,76% / 20,44%, respectivamente. O setor atual é de 1,43xpb, abaixo do quantil de 10% desde 2010, com baixa valorização e mantendo a classificação “recomendada”.
