Em 2022, o mercado experimentou um ajuste drástico, e o valor líquido do fundo de muitos estoques de trilhos de armazém pesado sofreu um recuo acentuado. No entanto, da situação de fundos com bom desempenho este ano, além do excelente desempenho de estoques de armazém pesado, também é inseparável de estoques invisíveis de armazém pesado. O recém-divulgado relatório anual de fundos públicos em 2021 mostra que o desempenho atraente de muitas posições pesadas invisíveis impulsionou o valor líquido do fundo. Alguns fundos com fraco desempenho durante o ano também são inseparáveis do declínio acentuado de posições pesadas invisíveis.
As acções invisíveis de peso pesado mostram grande desempenho
Para os fundos públicos, o relatório trimestral divulgará as dez principais posições pesadas, e o relatório semestral e o relatório anual divulgarão as posições completas. Ao analisar os dados de posição divulgados no relatório anual de 2021 dos fundos públicos, podemos ver as razões para o aumento acentuado de muitos fundos no mercado relativamente fraco.
Tomando o Wanjia macro timing Multi Strategy Fund como exemplo, a partir de 30 de março, a receita do fundo este ano chegou a 29,83%, liderando todos os fundos de ações ativos. Através do relatório anual do fundo, pode-se constatar que suas ações invisíveis de posição pesada, como suas ações de posição pesada, são quase ações imobiliárias e estoques de carvão, que aumentaram muito este ano. Tomando Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) como exemplo, o seu 11º maior stock de posição aumentou 50% desde este ano; O 13º maior estoque de posição é Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , e o 14º maior estoque de posição é China Coal Energy Company Limited(601898) , ambos os quais aumentaram cerca de 30% este ano; O 15º maior estoque de holding é Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) , com um aumento de quase 50% este ano. Essas posições pesadas invisíveis subiram o valor líquido do fundo.
O excelente desempenho do fundo flexível jinyuanshun anyuanqi este ano também se beneficiou da contribuição de posições pesadas ocultas, incluindo Xi’An Typical Industries Co.Ltd(600302) , Guangzhou Tech-Long Packaging Machinery Co.Ltd(002209) , Zhang Jia Jie Tourism Group Co.Ltd(000430) e outro forte desempenho de preço de ações este ano, e Shanghai Dragon Corporation(600630) , Shanghai Yaohua Pilkingyon Glass Group Co.Ltd(600819) e outro forte desempenho de curto prazo. Isso contribuiu muito para o aumento do valor líquido do fundo.
Comparado com os fundos acima mencionados com desempenho atraente, alguns fundos com desempenho ruim este ano são arrastados para baixo por posições pesadas invisíveis. Tomando como exemplo o valor de crescimento de Ruiyuan, quando ganhou menos de 3% no ano passado, o maior declínio desde este ano ainda está próximo de 29%. Além do fraco desempenho de suas posições pesadas, também está relacionado com o acentuado declínio de suas posições pesadas. Tomando como exemplo Topsec Technologies Group Inc(002212) e Sinocare Inc(300298) que foram mantidos há muito tempo, as duas empresas acima caíram em mais de 40% este ano. A 12ª maior posição do fundo, SIMORE internacional, caiu mais de 50% este ano. O fundo líder em tecnologia Damo, que caiu mais de 25% este ano, entre suas posições pesadas invisíveis, Luxshare Precision Industry Co.Ltd(002475) , Shenzhen Topband Co.Ltd(002139) e outros caíram cerca de 40% este ano.
indústria de apostas intensifica flutuação do patrimônio líquido
Quanto ao investimento em fundos, destaca-se ou chega ao fundo entre milhares de fundos, principalmente devido à alocação excessiva de alguns setores pelos gestores de fundos. Na visão dos insiders, apostando em um ou dois setores, embora o valor líquido possa subir em um curto período de tempo, há também um risco de retirada acentuada do desempenho, e os investidores devem estar psicologicamente preparados para isso.
Um gerente de fundos de private equity em Xangai disse que obteve renda de crescimento rápido a curto prazo apostando na indústria. Quando a direção do vento do mercado muda, a faixa de retirada do valor líquido também é grande. “Poucos gerentes de fundos podem ganhar dinheiro em várias indústrias através da rotação da indústria. Quando eles podem ganhar dinheiro em várias indústrias, é mais sorte.”
Tomando como exemplo 10000 fundos macro timing e Multi Strategy com desempenho líder este ano, embora o fundo tenha investido fortemente na indústria do carvão e imobiliário, pode-se ver a partir de relatórios periódicos anteriores do fundo que o fundo sempre investiu fortemente em imóveis nos últimos dois anos. Ele comprou estoques de carvão acentuadamente desde o segundo semestre do ano passado, subindo contra o atual no mercado global descendente este ano, e seu desempenho é muito atraente. No entanto, no mercado de ações de track em 2020, o valor líquido do fundo aumentou apenas 5,87%.
No relatório anual do fundo, o gerente de fundos Huang Hai disse que, em termos de estilo de mercado, o reequilíbrio de fundos de estoques de crescimento para estoques de valor trará oportunidades estruturais. Blue chips de alta qualidade nas indústrias financeiras e cíclicas com baixa alocação institucional nos últimos anos podem ter melhores retornos relativos. “No contexto de instabilidade econômica e baixas taxas de juros livres de risco, as empresas que subestimam valor e estabilizam dividendos serão ativos escassos no período de recessão econômica, explorarão e compreenderão ativamente os blue chips subvalorizados no passado e continuarão a ser firmemente otimistas sobre o carvão, o imobiliário beneficiando de políticas de crescimento estável, etc.”
Jinzicai, do fundo de financiamento, obteve evidentes retornos excessivos, contando com a alocação excessiva da agricultura, silvicultura, pecuária e pesca, e a taxa de retorno de muitos fundos que gere excedeu os 10% este ano. Em sua opinião, devemos aderir à pesquisa industrial e escolher boas empresas na pista de acordo com as tendências industriais. Da linha de valor líquido do fundo sob sua gestão, embora o desempenho a longo prazo seja bom, a flutuação do valor líquido também não é pequena.
