Nota do Editor: Recentemente, a epidemia de pneumonia covid-19 fora da China, Geopolítica Internacional, mercados de commodities e outras variáveis aumentaram drasticamente, trazendo novos grandes desafios para o crescimento econômico da China e recuperação econômica global. A reunião “16 de março” do Comitê Financeiro do Conselho de Estado e a reunião “21 de março” do Comitê Permanente nacional propuseram claramente que deveriam ser tomadas medidas específicas para estabilizar as expectativas e estabilizar o desenvolvimento do mercado de capitais. A confiança é mais valiosa do que o ouro. Desde 27 de março, a Securities Times Securities Company China lançou uma série de relatórios sobre “aumentar a confiança do mercado e estabilizar o mercado de capitais”. Através de extensas entrevistas com figuras institucionais da indústria de valores mobiliários, indústria de fundos, indústria de capital de risco, especialistas e estudiosos, bem como representantes de empresas cotadas e empresas, vamos ouvir a voz do mercado, reunir a sabedoria de todas as partes, reunir mais consenso e contribuir conjuntamente para a estabilidade do mercado de capitais!
“As ações conceptuais da China e as ações de Hong Kong realmente sobrevenderam.” Recentemente, o economista-chefe Li Xunlei disse em entrevista exclusiva a repórteres chineses de empresas de valores mobiliários que a reunião especial do comitê financeiro deu respostas positivas às preocupações dos investidores e basicamente eliminou as dúvidas de todos. A estabilidade e recuperação das unidades populacionais conceptuais da China e das unidades populacionais de Hong Kong no futuro também podem ser fundamentalmente determinadas
Li Xunlei também disse que, do ponto de vista das oportunidades, as oportunidades trazidas pela transformação econômica são muito grandes. Por exemplo, sob a economia de carbono duplo, o crescimento de novas energias, conservação e armazenamento de energia, proteção ambiental, eletrônica, manufatura avançada e outras indústrias será ainda mais acelerado.
No contexto da aceleração da abertura do financiamento, como resistir ao impacto das flutuações do mercado externo no mercado de ações A? Em uma entrevista com repórteres chineses de empresas de valores mobiliários, Li Xunlei apresentou muitas sugestões sobre a padronização e desenvolvimento do mercado de capitais da China.
Entre eles, ele mencionou que “restrições mais rígidas devem ser adotadas para incentivar as empresas chinesas, especialmente aquelas com melhor fluxo de caixa, a prestar atenção no aumento da proporção de dividendos, a fim de aumentar a taxa de retorno das empresas”.
Li Xuelei salientou ainda que, actualmente, 90% das companhias de seguros do sector dos seguros afectam menos de 10% das suas acções, o que está longe do limite máximo de 45% dado pelas autoridades reguladoras. Ele sugeriu que incentivos fiscais, incluindo redução e isenção do IVA, fossem concedidos a produtos de investimento institucional de longo prazo, como anuidade empresarial e seguros; Ao mesmo tempo, para o investimento de longo prazo realizado por seguradoras e outras instituições, a reforma do tema contábil do “investimento de capital de longo prazo” precificado pelo “método de custo” pode ser definida para resolver a contradição entre alta volatilidade do mercado e baixa tolerância à retirada do patrimônio líquido, de modo a atrair fundos de longo prazo para o mercado.
Li Xunlei também sugeriu aumentar ainda mais o ritmo de internacionalização do RMB e melhorar a abertura bidirecional do mercado de capitais da China; Sugere-se permitir que os fundos estrangeiros invistam no mercado de capitais nacional em maior escala, enriquecer gradualmente a oferta de variedades internacionais de futuros financeiros e incentivar o desenvolvimento de negócios transfronteiriços de instituições financeiras nacionais e estrangeiras.
a estabilização e recuperação das unidades populacionais chinesas e de Hong Kong podem ser basicamente determinadas
corretagem China repórter: a reunião “3.16” da comissão financeira do Conselho de Estado estudou operação macroeconômica, empresas imobiliárias, ações conceituais da China e outras questões relacionadas. O que pensa da actual operação macroeconómica?
Li Xunlei: os dados econômicos de China de janeiro a fevereiro foram divulgados, e os índices excederam ligeiramente as expectativas, indicando que a resiliência da economia chinesa ainda é relativamente boa. Ao mesmo tempo, a força política está à frente, o que tem mostrado um efeito positivo. Atualmente, a economia da China está enfrentando pressão descendente sobre o crescimento potencial, especialmente sob o pano de fundo de grande incerteza no ambiente externo. Por exemplo, quando terminará o conflito entre a Rússia e a Ucrânia? Sob a alta inflação nos Estados Unidos, o aumento da taxa de juros do Fed e a contração da tabela afetarão o crescimento econômico dos Estados Unidos e levarão à saída de dólares dos mercados emergentes.
Ao mesmo tempo, a economia da China está em processo de transformação e enfrenta grandes desafios. Por exemplo, a economia da China tem sido muito dependente do imobiliário, mas do ponto de vista da transformação económica, temos de aderir ao princípio da habitação sem especulação. No entanto, no contexto do objectivo de 5,5% do PIB deste ano, é difícil atingir este objectivo apenas através de investimentos em infra-estruturas. Portanto, o desafio não é apenas fazer com que a taxa de crescimento do investimento imobiliário não diminua, mas também reduzir a dependência do imobiliário. Do ponto de vista das oportunidades, as oportunidades trazidas pela transformação econômica são muito grandes. Por exemplo, sob a economia dual de carbono, o crescimento de novas energias, conservação e armazenamento de energia, proteção ambiental, eletrônica, manufatura avançada e outras indústrias será ainda mais acelerado. Espera-se que a economia da China melhore significativamente no primeiro semestre do ano em comparação com o segundo semestre do ano passado.
corretora China repórter: recentemente, a estabilidade das ações da China e do mercado financeiro de Hong Kong também tem sido preocupada com o mercado de capitais.
Li Xunlei: As ações chinesas e de Hong Kong têm realmente sobrevendido, e os fatores de sobrevenda são mais complexos. Em primeiro lugar, desde o ano passado, a China propôs anti-monopólio e impediu a expansão desordenada do capital, e retificou e padronizou muitos problemas existentes no setor imobiliário, tratamento médico, educação, Internet e outras indústrias, de modo a alcançar o objetivo de um ambiente de negócios de concorrência leal e a equalização dos serviços públicos. Esta é uma expectativa pobre para os investidores que investiram em ações no passado; Em segundo lugar, a SEC dos Estados Unidos elevou os requisitos regulamentares para as ações conceituais da China, por exemplo, aumentou os requisitos de divulgação de informações para as empresas chinesas listarem nos Estados Unidos, incluiu cinco empresas conceituais da China na lista provisória e até apresentou muitos requisitos de auditoria, o que aumentou consideravelmente o risco de exclusão das ações conceituais da China; Em terceiro lugar, após o conflito entre a Rússia e a Ucrânia, os investidores preocuparam-se que algumas empresas chinesas pudessem estar sujeitas a sanções, o que levou à queda dos preços das ações.
Ao mesmo tempo, as ações de Hong Kong também foram arrastadas para baixo pelas ações conceituais da China. Sob a influência da saída de algum capital estrangeiro, houve um declínio irracional. A reunião especial do comitê financeiro deu respostas positivas às preocupações dos investidores, o que basicamente eliminou as dúvidas de todos. Por exemplo, propõe-se que a CSRC e a SEC dos EUA reforcem a cooperação e a consulta e se esforcem por chegar a um acordo sobre os requisitos regulamentares aplicáveis às empresas chinesas cotadas nos Estados Unidos. Também apresenta princípios e esquemas claros para empresas de plataformas de Internet e empresas imobiliárias sobre como padronizar o desenvolvimento e prevenção de riscos. Por conseguinte, a estabilidade e recuperação das unidades populacionais conceptuais da China e das unidades populacionais de Hong Kong no futuro também podem ser fundamentalmente determinadas.
quatro sugestões para reduzir o impacto do mercado externo em ações
brokerage China reporter: em reuniões recentes do Comitê Permanente nacional e do comitê financeiro, foi mencionado que “atribuímos grande importância ao impacto das mudanças na situação internacional no mercado de capitais da China”. Com a melhoria da abertura financeira da China para o mundo exterior, o mercado de capitais da China e as empresas chinesas estão enfrentando oportunidades de desenvolvimento e desafios internacionais.
Li Xunlei: Uma das razões para o declínio das quotas de conceito da China nos Estados Unidos é que a SEC dos Estados Unidos aumentou os requisitos regulamentares para as quotas de conceito da China, tais como o aumento dos requisitos de divulgação de informações para as empresas chinesas listarem nos Estados Unidos, listar cinco empresas de conceito da China na lista provisória, e até mesmo apresentar muitos requisitos de auditoria, o que aumentou consideravelmente o risco de exclusão das quotas de conceito da China e desencadeou o declínio das quotas de conceito da China no mercado de Hong Kong, Isso, por sua vez, levou ao declínio do mercado de ações A.
sob o pano de fundo de acelerar a abertura de finanças para o mundo exterior, a fim de resistir ao impacto das flutuações do mercado externo no mercado A-share, temos as seguintes sugestões sobre a padronização e desenvolvimento do mercado de capitais da China:
primeiro, fortalecer e padronizar a supervisão, melhorar a qualidade das empresas listadas em ações A e melhorar a estrutura de governança corporativa através do fortalecimento da independência, profissionalismo e diligência dos diretores independentes, dar o papel do comitê de auditoria na revisão de relatórios financeiros e controle de atos ilegais dentro da empresa, e fortalecer a modernização do sistema de governança das empresas listadas; Ao mesmo tempo, adotar restrições mais rígidas para incentivar as empresas chinesas, especialmente aquelas com melhor fluxo de caixa, a prestar atenção ao aumento da proporção de dividendos, a fim de aumentar a taxa de retorno das empresas. E, em seguida, aumentar a atratividade do mercado de ações da China para fundos de longo prazo, incluindo fundos de seguros e pensões.
segundo, fortalecer a sobrevivência dos mais aptos, normalizar a política de exclusão e melhorar a qualidade das empresas cotadas em bolsa com o aprofundamento da reforma do sistema de registo, é mais urgente acelerar a saída normal das empresas cotadas de baixa qualidade. Sugere-se desbloquear os canais de saída da bolsa, simplificar o processo de exclusão e melhorar a eficiência da exclusão; Sugere-se implementar as responsabilidades de compromisso das empresas de valores mobiliários anfitriãs, esclarecer as obrigações de divulgação de informações no processo de exclusão de lista e fortalecer a punição por evitar violações de exclusão de lista; Sugere-se estabelecer regras de exclusão abertas e transparentes, e as empresas que cumpram as normas serão excluídas automaticamente; As empresas que satisfaçam os padrões de listagem após a retirada da lista podem solicitar a nova listagem ou listagem no sistema nacional de transferência de ações para reduzir ainda mais a dificuldade de retirada da lista.
terceiro, incentivar fundos de longo prazo a entrar no mercado e aumentar a proporção de ativos de capital em comparação com outros países, por um lado, a escala de capital de longo prazo da China é pequena e a proporção de ativos de capital detidos é muito baixa. De acordo com o “relatório de avaliação de risco 2020 da indústria de seguros da China”, divulgado pelo Fundo de Garantia de Seguros da China, 90% das companhias de seguros do setor de seguros alocam menos de 10%, o que está longe do limite máximo de 45% dado pelas autoridades reguladoras.
Sugere-se a concessão de incentivos fiscais, incluindo redução e isenção do IVA, a produtos de investimento institucional a longo prazo, como anuidade das empresas e seguros; Ao mesmo tempo, para os investimentos de longo prazo realizados por seguradoras e outras instituições, o tema contábil do “investimento de capital de longo prazo” precificado pelo “método do custo” pode ser reformado, e os rendimentos de investimento só podem ser calculados no início e no final do período de investimento de longo prazo e isentos de imposto sobre o rendimento, de modo a resolver a contradição entre alta volatilidade do mercado e baixa tolerância para o recuo do valor líquido. Por outro lado, vamos conter os comportamentos de “ganhar dinheiro rápido”, como negociação de ações de curto prazo e especulação imobiliária, incluindo imposto diferenciado sobre ganhos de capital, e aumentar a punição por violações dos direitos e interesses dos investidores de longo prazo, como fraude financeira, insider trading e especulação.
quarto, intensificar ainda mais a internacionalização do RMB e melhorar a abertura bidirecional do mercado de capitais da China actualmente, o valor de mercado em circulação de uma acção detida por capital estrangeiro é inferior a 4% do valor de mercado total em circulação de uma acção. Podemos adotar uma política de abertura passo a passo, que formará um padrão de “você tem-me e eu tenho-te”, que é também uma medida poderosa para lidar com sanções financeiras ocidentais. Sugere-se permitir que os fundos estrangeiros invistam no mercado de capitais nacional em maior escala, enriquecer gradualmente a oferta de variedades internacionais de futuros financeiros e incentivar o desenvolvimento de negócios transfronteiriços de instituições financeiras nacionais e estrangeiras. Isso ajudará a expandir conjuntamente a escala do mercado de capitais da China com investidores estrangeiros, melhorar o nível de negócios internacionais das instituições financeiras nacionais e ajudar as autoridades reguladoras a fortalecer seu controle sobre as ações de investimento de investidores estrangeiros.
Ao mesmo tempo, incentive mais empresas estrangeiras a comprar de volta ações no continente e Hong Kong, e reduza a diferença de preço entre H + e Hong Kong. Ao mesmo tempo, incentive os fundos institucionais continentais a investir no mercado de Hong Kong por um longo tempo e aumente a voz dos investidores institucionais continentais no mercado de Hong Kong.
