Yao Hongyao, chefe da Aberdeen China Stock Investment, é um general sênior na área de investimento de ações chinesas no exterior. Ele tem mais de 20 anos de experiência em investimentos e gerencia um fundo total de mais de 30 bilhões de yuans. A pessoa responsável por um canal de cooperação acredita que ele tem um estilo distinto, não deriva e constantemente itera o sistema de conhecimento.
A posição confirma em certa medida a avaliação acima referida.
Por exemplo, os dados de posição da Morningstar mostram que ele está envolvido em um líder isento de impostos desde 2019, e não vacilou após o surto em 2020, e finalmente duplicou o aumento. Por outro exemplo, embora seu envolvimento em novos veículos de energia e novas empresas relacionadas à energia não tenha sido o primeiro, ele comprou e manteve-os por um longo tempo depois de pensar claramente, e ganhou muitos ganhos.
Yao Hongyao expressou em diferentes ocasiões que as cinco linhas principais de seu investimento na China são: consumo de alta qualidade, digitalização, proteção ambiental, cuidados médicos e de saúde, gestão de riqueza, etc. Seu portfólio é consistente com a linha de investimento acima. Em termos de seleção específica da empresa, seu modelo de negócio preferido tem sido verificado pelo mercado. Como um selecionador de ações com alta confiabilidade, ele geralmente intervém nos estágios intermediários e posteriores do desenvolvimento da empresa e tem certos requisitos para a margem de segurança de avaliação. No entanto, nos últimos anos, Yao Hongyao expandiu continuamente o escopo de investimento e aumentou o layout de novos veículos elétricos de energia e energia nova.
Do ponto de vista do estilo de posição, ele raramente escolhe o tempo. Para as empresas promissoras, uma vez iniciadas, elas vão segurá-la firmemente. A menos que haja grandes mudanças nos fundamentos da empresa, elas não vão facilmente “desistir”. Há um temperamento e estilo de “grande habilidade, sem trabalho, espada pesada, sem frente”.
Desde 2022, afetado pela inflação dos EUA e pela situação geopolítica na Rússia e Ucrânia, o mercado de ações global tem flutuado, e o recuo de ações e ações de Hong Kong também é óbvio. Em entrevista exclusiva ao China Fund News, Yao Hongyao disse que mais políticas devem apoiar o crescimento em 2022, e a avaliação de ações é baixa. Se nos referirmos ao histórico de ações, o mercado de ações A ainda pode apresentar forte desempenho este ano.
Yao Hongyao é atualmente o chefe do investimento de capital da China em Aberdeen. Ele ingressou na Aberdeen quando a Aberdeen Asset Management adquiriu Murray Johnstone em 2000. Ele foi destacado para a equipe de Mercados Emergentes Globais em Londres por dois anos, responsável por analisar e estudar empresas na Europa, África, Oriente Médio e América Latina, e depois retornou para a equipe de ações asiáticas em Cingapura em março de 2004. Em março de 2007, ele foi transferido para Hong Kong, China para liderar a equipe de pesquisa de ações da China.
Ele é bacharel em contabilidade e finanças pela Universidade de Manchester e mestre em matemática financeira pela Warwick Business School. Ele também é um Chartered Financial Analyst (CFA).
Aberdeen, anteriormente conhecida como Aberdeen Standard Investment Management, é a marca de negócios de investimento sob a vida padrão Aberdeen PLC. O grupo foi fundido pelo grupo standard life e pelo Aberdeen Asset Management Group e foi fundado em 2017. Foi renomeado para grupo Aberdeen em julho de 2021. Com ativos sob gestão de mais de £ 464 bilhões, é um dos maiores grupos de investimento do Reino Unido.
Além disso, o grupo Aberdeen é uma das primeiras instituições globais de gestão de ativos a traçar o mercado asiático. Em 1992, a empresa estabeleceu sua sede asiática em Cingapura. Em 2015, a Aberdeen Standard Investment Management (Shanghai) Co., Ltd., uma subsidiária integral do padrão Aberdeen em Xangai, foi criada. Em 2017, ela entrou com a China Securities Investment Fund Association e emitiu seu primeiro fundo de colocação privada na China – Aberdeen Standard Preferred Stock No. 1 private placement fund em 2018.
política continuou a ser favorável
A-Shares are expected to perform fortemente this year
China Fund News: desde o início de 2022, o mercado de ações A passou por várias ondas de ajuste. O que você acha do ajuste do mercado? Os investidores devem se preocupar com isso
Yao Hongyao: em 31 de março deste ano, o Índice MSCI China caiu em mais de 12%. Houve alguma diferenciação no mercado – as ações de valor superam as ações de crescimento. Com baixas expectativas de crescimento e consumo, os investidores optaram por tirar lucros de vencedores anteriores, como alimentos e bebidas, produtos eletrônicos e novas energias.
Embora estes últimos riscos ainda existam, o governo também tomará medidas políticas coordenadas para apoiar o crescimento. Além disso, vale ressaltar que a avaliação atual do mercado de ações A não é alta. A partir de 31 de março, o índice PE da MSCI China A-share era de 16 vezes (15,6 vezes para CSI 300), o que equivale ao nível do início de 2020. Em nossa memória, 2020 finalmente se tornou um ano muito forte para o mercado de ações A da China.
China Fund News: existem cinco linhas principais no layout de médio e longo prazo de Aberdeen na China. Vamos dar uma olhada um a um. Após o ajuste no início do ano, como você se sente sobre a avaliação de ações de licor high-end? Comparado com três anos atrás, a certeza do lucro das ações de bebidas alcoólicas mudou
Yao Hongyao: acreditamos que os investidores venderão ações de bebidas alcoólicas indiscriminadamente em 2021. Por uma preocupação generalizada, eles podem se preocupar que a supervisão de outras indústrias transborde. Acreditamos que o risco regulatório de empresas individuais é baixo devido à feroz concorrência no mercado das bebidas alcoólicas e à ampla gama de preços disponíveis para os consumidores. Portanto, não há monopólio na indústria de bebidas alcoólicas. Acreditamos que, mesmo que existam certos requisitos regulamentares da indústria, isso pode ser benéfico para os fabricantes de alta qualidade existentes.
China Fund News: como olhar para o problema do congestionamento de transações. Nova cadeia de indústria de veículos de energia, ações relacionadas a bebidas alcoólicas reuniram muitos fundos. Você está preocupado com o acúmulo de fundos para ampliar a Volatilidade do Mercado
Yao Hongyao: A China domina a capacidade global de fabricação de energia renovável e armazenamento, incluindo 90% de Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) e 75% da capacidade da bateria. Isso exige que a política seja consistente não só com o objetivo de descarbonização da China, mas também com o objetivo de descarbonização do resto do mundo. A economia de descarbonização requer investimentos significativos em energia renovável e armazenamento, por isso é razoável alocar capital para esta área. A longo prazo, a China beneficiará. Embora a indústria de tecnologia verde tenha atraído muitos fundos nos últimos anos, a avaliação atual ainda é razoável tendo em vista o longo caminho de crescimento e recente ajuste de preços.
As ações de Hong Kong precisam de paciência para liberar valor
China Fund News: o que você acha das oportunidades de investimento das ações de Hong Kong em 2022? A tecnologia Hang Seng está atualmente em uma avaliação baixa. O líder da Internet caiu da margem de segurança
Yao Hongyao: em vista do ajuste acentuado do preço no ano passado ou assim, a indústria da Internet da China começou a mostrar valor.
No entanto, a incerteza do setor ainda existe, o que pode continuar a afetar o sentimento do mercado a curto e médio prazo. Pode ser necessária paciência antes do risco ser liberado.
China Fund News: a inflação dos EUA será alta e o Fed entrar no ciclo de aumento da taxa de juros terá um impacto spillover na China? Quais setores da China têm maior impacto
Yao Hongyao: Embora a pressão inflacionária ainda exista em muitas economias importantes e o aperto monetário nos Estados Unidos seja iminente, este não é o caso na China. De fato, a inflação da China foi controlada, a pressão inflacionista é pequena e a política monetária está se tornando mais relaxada. Isso reflete os esforços dos formuladores de políticas para apoiar o crescimento.
Áreas como infraestruturas tradicionais e de alta tecnologia também receberão apoio financeiro. Vemos oportunidades de longo prazo em diversos segmentos de mercado, incluindo empresas de alta qualidade nas áreas de consumo, digital, tecnologia verde, saúde e gestão de riqueza, com grande potencial de crescimento. Além disso, a empresa tem nos dito que eles estão mais confiantes em melhorar a margem de lucro em 2022, especialmente no segundo semestre do ano, porque a pressão inflacionária na China é menor do que a de um ano atrás, então sua pressão de custos será aliviada. Isto é uma coisa boa para uma estratégia de investimento de baixo para cima.
foco no consumo high-end
China Fund News: a partir dos dados econômicos, a recuperação do consumo na recuperação econômica da China é relativamente lenta. Porquê? Como a recuperação lenta do consumo afeta o consumo de ponta
Yao Hongyao: o fraco crescimento das vendas no varejo é em parte devido a medidas de prevenção e controle epidêmico, como o bloqueio da área rolante. Além disso, as fracas perspectivas de crescimento económico em geral também têm um impacto. Em outras palavras, a indústria de consumo está gradualmente inovando e se adaptando a novos modelos de negócios para enfrentar desafios. A longo prazo, acreditamos que muitas marcas relacionadas ao consumidor terão um bom desempenho, já que a China continuará a se esforçar para estabelecer um modelo econômico mais centrado no consumidor e equilibrado. Nosso foco no consumo high-end também é consistente com o objetivo mais amplo de construir uma sociedade moderadamente próspera em todos os aspectos até 2035. Pensamos que devemos estar prontos para o crescimento sustentado da classe média agora.
China Fund News: o que você acha das oportunidades de investimento no setor imobiliário este ano. Seu portfólio parece estar menos envolvido em imóveis nos últimos dois anos. Recentemente, houve algum relaxamento no financiamento imobiliário. Há alguma oportunidade para algumas empresas erradamente mortas recuperarem
Yao Hongyao: em termos de posicionamento de portfólio, reduzimos nossas participações em promotores imobiliários chineses. Nossa exposição absoluta ao setor imobiliário também é muito baixa. Contamos com promotores com alta qualidade e forte capacidade de gestão, acreditando que eles se tornarão beneficiários a longo prazo da reforma do setor imobiliário. No curto prazo, o sentimento do mercado ainda está deprimido, o que forma resistência à recuperação dos preços das ações, e não há catalisador convincente para a recuperação do setor imobiliário. No entanto, algumas partes da China têm como objetivo relaxar empréstimos hipotecários, incluindo a redução do pagamento inicial e a redução das taxas de juros dos empréstimos. O preço de negociação de uma ação imobiliária que mantemos com base na relação P / E a prazo é inferior ao seu nível médio há 10 anos, que é uma posição de desvio padrão à esquerda do valor médio há 10 anos. Sua avaliação já é muito atraente. Diante disso, acreditamos que o preço das ações refletiu plenamente o risco.
