O colapso do “mito invencível” de novas ações tem inclinado o equilíbrio do mercado para fusões e aquisições.
Desde o ano passado, a quebra de novas ações no primeiro dia de listagem ocorreu repetidamente, e muitos investidores começaram a reconsiderar o mercado de M&a. Em sua opinião, o risco de quebra sobrepõe o custo do tempo de fila de IPO e o tempo de restrição de vendas, e a maneira de M&A vale a pena tentar.
O relatório divulgado pelo departamento de M & a business do Federal Reserve previu recentemente o mercado M & a share A em 2022.
relatório acredita que sob a tendência de declínio das vantagens de avaliação IPO, a primavera de M & A-share está chegando. Ao mesmo tempo, no contexto da depreciação do preço do shell, “a come a” também se tornará a norma
ipo vantagem de avaliação já não
empresas listadas buscam ativamente fusões e aquisições
De acordo com as estatísticas, a maioria das 105 empresas listadas pelo sistema de registro em 2020 tem um valor de mercado lamentável após a listagem. O número de empresas com um valor de mercado inferior a 4 bilhões de yuans subiu de 8 no primeiro dia de listagem para mais de 60.
Por outro lado, entre essas empresas, o número de empresas com um valor de mercado de mais de 7 bilhões de yuans também encolheu de 55 no primeiro dia de listagem para 17, e o valor de mercado caiu significativamente.
O relatório aponta que assumindo que a empresa tem um lucro líquido de 150 milhões e é avaliada em 20 vezes a relação P / E, a avaliação global de sua escolha de M & A também pode chegar a 3 bilhões de yuans. Neste momento, se não houver necessidade de jogo de desempenho, os acionistas podem lucrar diretamente e sair. Especialmente para investidores institucionais, escolher M & A pode não só economizar o custo de tempo de venda para 1-3 anos após o IPO, mas também evitar o risco de uma queda adicional do valor de mercado no futuro.
“Nos últimos seis meses, vários casos de M & A que lidamos também confirmaram isso.” Yin Zhongyu, chefe de negócios bancários de investimento em títulos da Reserva Federal, por exemplo, disse que, embora as empresas-alvo cumprissem o padrão de IPO independente, e algumas até tivessem uma avaliação de mais de 3 bilhões, os controladores reais das empresas-alvo levaram em conta que não havia diferença óbvia entre a M & a valuation e IPO, e a introdução de novos controladores reais através de M & A foi benéfico para as empresas-alvo se tornarem maiores e mais fortes o mais rápido possível, e tomou a iniciativa de escolher M & A em vez de IPO.
backdoor oligopólio “a eat a” tornar-se-á a norma no futuro
Desde a introdução dos novos regulamentos sobre a listagem de grupos mais séria da história (comumente conhecida como “backdoor”) em 2016, o backdoor A-share diminuiu drasticamente desde aquele ano.
de acordo com as estatísticas, cinco das nove empresas listadas que divulgaram backdoor pela primeira vez em 2021 falharam. Em 15 de março de 2022, o status das quatro empresas restantes foi aprovado pela assembleia geral de acionistas ou feedback da CSRC, e nenhuma foi concluída com sucesso
De acordo com o relatório, com o aprofundamento do sistema de registro, o múltiplo Pb de muitas pequenas e médias empresas listadas com competitividade central foi inferior a 1. Portanto, essas próprias empresas listadas podem ser objeto de fusões e aquisições de empresas líderes do setor.
Tomando como exemplo a enorme aquisição da logística deppon pela Jingdong Logistics, nesta transação, Jingdong prestou atenção à posição insubstituível da logística deppon no transporte de grandes mercadorias e ao efeito de integração industrial de ambos os lados Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) e Shenzhen Roadrover Technology Co.Ltd(002813) . O adquirente atribui importância à Shenzhen Roadrover Technology Co.Ltd(002813) acumulação de tecnologia na condução inteligente, etc.
Os dados mostram que, em 2021, ocorreram 13 novos casos de divulgação de empresas listadas em ações A adquirindo empresas listadas, um novo alto. Os títulos do Fed esperam que, com o encolhimento adicional do valor do shell sob o sistema de registro, a avaliação das empresas listadas continue a entrar em um intervalo razoável, e “a come a” se tornará a norma.
recuperação de grandes encomendas
A maior aquisição de ativos pára de cair e estabiliza
Após 2016, a atividade de grandes aquisições de ativos iniciadas por empresas listadas em A-share vem diminuindo. Em 2021, o número de revisões de M & A-share foi de apenas 47, com uma diminuição homóloga de cerca de 45,35%, 86% menor do que o pico de 2015, uma nova baixa.
da perspectiva da escala de transação, as empresas listadas em ações A iniciaram ativamente 116 grandes aquisições de ativos em 2021, o que é basicamente o mesmo que em 2020 (117). Do ponto de vista da escala de transação, o valor total da transação de 66 transações divulgadas foi 217147 bilhões de yuans, um aumento anual de 15,41%
Em 2021, houve 8 transações em grande escala de mais de 10 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 60%, que foi significativamente maior do que em 2020, principalmente devido ao aumento de aquisições em grande escala para fins de reforma empresarial estatal e integração industrial, tais como Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) 38,7 bilhões absorvendo e fundindo XCMG Co., Ltd., 60 Jinling Pharmaceutical Company Limited(000919) ,1 bilhões adquirindo 100% de patrimônio da empresa Hongqiao, Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 14,4 bilhões adquirindo 100% de patrimônio líquido de sierbang, etc.
recorde de reorganização de falências
dificuldade aumenta
desde 2019, o número de reorganizações falidas de empresas cotadas em ações A atingiu um novo alto. De 2019 a 2021, o número atingiu um novo alto ano a ano, 7, 15 e 17 respectivamente
A Fed Securities acredita que, sob o pano de fundo do sistema de registro, com a diminuição do valor do shell, é cada vez mais difícil para as empresas listadas ir à falência e reestruturar, é cada vez mais difícil para investidores industriais com coordenação de negócios encontrar, e o tempo de reestruturação aumentou significativamente.
De acordo com os dados, de 2019 a 2021, o tribunal aceitou a reorganização de 39 empresas listadas, das quais apenas 9 empresas introduziram investidores industriais com coordenação empresarial. Além disso, mesmo que os investidores de reorganização sejam recrutados, também há situações como grave violação do progresso do pagamento, substituição de investidores de reorganização no meio do processo, etc.
consumo de tempo de reestruturação: o consumo médio de tempo em 2019, 2020 e 2021 é de 166 dias, 178 dias e 290 dias, respectivamente, mostrando uma tendência ascendente ano a ano, e o aumento homólogo em 2021 é de 63%
Por exemplo, Xinjiang Yilu Wanyuan Industrial Investment Holding Co.Ltd(600145) após a falência e a reorganização ter entrado oficialmente no processo de exclusão obrigatória, e o pedido de retoma da cotação de Dea General Aviation Holding Co.Ltd(002260) após a reorganização ter sido igualmente rejeitado pela bolsa.
