O mercado A-share M & a está gradualmente estabilizando. De acordo com o último relatório “A-share M & a market sumary in 2021 and prediction in 2022”, divulgado pelo departamento de negócios de títulos M & a securities do Federal Reserve, em 2021, o valor total da transação das principais aquisições de ativos ativamente iniciadas por empresas listadas em A-share foi de 217147 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 15,41%, e o valor médio da transação por ordem foi de 3,29 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 20,65%.
O relatório salienta que a vantagem absoluta da avaliação das OPI já não é, e não há diferença substancial na avaliação entre OPI separadas e fusões e aquisições de pequenas empresas de valor de mercado. As empresas a serem cotadas começam a procurar ativamente fusões e aquisições, e a primavera das fusões e aquisições de ações A está chegando.
a-share M & um mercado gradualmente estabilizado
De acordo com as estatísticas do departamento de M&a de valores mobiliários do Federal Reserve, tomando como calibre estatístico a primeira data de divulgação, ocorreram 116 grandes aquisições de ativos iniciadas por empresas listadas em A em 2021, o que foi basicamente equivalente a 117 em 2020. Em termos de escala de transação, o valor total da transação de 66 transações divulgadas foi 217147 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 15,41%; O valor médio de cada transação principal de aquisição de ativos foi de 3,29 bilhões de yuans, um aumento de 20,65% ano a ano, e também recuperou.
Em 2021, o número de grandes aquisições de ativos com um valor de transação de mais de 2 bilhões de yuans foi de 19, uma diminuição homóloga de 13,64%, e o declínio foi significativamente convergente; Oito transações em grande escala de mais de 10 bilhões de yuans aumentaram 60% ano a ano, uma recuperação significativa a partir de 2020, principalmente devido ao aumento de aquisições em grande escala para fins de reforma empresarial estatal e integração industrial, tais como a fusão de XCMG Co., Ltd. com Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) 387 bilhões de yuans, 60 Jinling Pharmaceutical Company Limited(000919) ,1 bilhões de yuans para adquirir 100% de capital da empresa Hongqiao, Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 14,4 bilhões de yuans para adquirir 100% de capital próprio de sierbang, etc.
Vale ressaltar que, em 2021, as fusões e aquisições “a eat a” aumentaram significativamente. Em 2021, 13 novos casos de divulgação de empresas listadas em ações A adquirindo empresas listadas atingiram um novo alto, com 3, 11 e 8 casos respectivamente de 2018 a 2020. Essas fusões e aquisições geralmente pertencem a fusões e aquisições industriais, e os métodos de transação são principalmente transferência de acordos, aumento fixo, troca de ações, absorção e fusão, etc.
Ao mesmo tempo, o mercado backdoor de ações é fraco, e o mercado backdoor de gema ainda é “sucesso zero”. Cinco das nove empresas listadas que divulgaram backdoor pela primeira vez em 2021 falharam. Em 15 de março de 2022, as quatro restantes foram aprovadas pela assembleia geral de acionistas ou feedback da CSRC, e nenhuma foi concluída com sucesso.
ipo valuation advantages gradativamente converge
O departamento de M&A de valores mobiliários do Federal Reserve acredita que a vantagem absoluta da avaliação IPO de pequenas e médias empresas de valor de mercado não é mais, e não há diferença substancial entre IPO e M&A de pequenas empresas de valor de mercado. As empresas a serem listadas começam a buscar ativamente M&A, e a primavera de M&A de ações A está chegando.
Os títulos do Federal Reserve contabilizaram todas as 105 empresas listadas que foram emitidas e listadas na forma de sistema de registro em 2020 e deduziram o lucro não líquido na faixa de 50 milhões de yuans a 150 milhões de yuans em 2020.
As estatísticas mostram que das 105 empresas listadas acima, apenas uma tem um valor de mercado inferior a 3 bilhões de yuans no primeiro dia de listagem, representando 0,95%; No final do ano de listagem, havia 15 empresas com um valor de mercado inferior a 3 bilhões de yuans, representando 14,29%; No final do segundo ano após a listagem, 21 empresas tinham um valor de mercado inferior a 3 bilhões de yuans, representando 20%; Em 15 de março de 2022, havia 39 empresas com um valor de mercado inferior a 3 bilhões de yuans, representando 37,14%.
Embora a mudança do valor de mercado também seja afetada pela flutuação global do mercado, o Federal Reserve Securities acredita que não é fácil para pequenas empresas de valor de mercado sob o sistema de registro obter um aumento significativo no valor de mercado após a listagem.
“Neste caso, supondo que o lucro líquido da empresa-alvo é de 150 milhões de yuans e a razão de lucro do preço é de 20 vezes, a avaliação global de sua M & A também pode chegar a 3 bilhões de yuans. Neste momento, se a instituição não precisa jogar, ele pode lucrar diretamente e sair. Para investidores institucionais, ele pode não só economizar três anos de tempo e custo, mas também evitar o risco de declínio adicional quando a proibição é levantada três anos depois.” O departamento de M & a business do Federal Reserve apontou.
O departamento de M & a business do Federal Reserve apontou que para que os acionistas dessas pequenas e médias empresas sejam cotados, pode ser uma escolha melhor buscar ativamente fusões e aquisições de empresas cotadas com coordenação industrial.
Ao mesmo tempo, com o aprofundamento do sistema de registro, o valor de recursos shell das empresas listadas em A diminui gradualmente, e o preço das ações no mercado secundário reflete cada vez mais seu valor interno de ativos e valor industrial. O Pb de muitas pequenas e médias empresas listadas com competitividade central é inferior a 1. Portanto, essas próprias empresas listadas podem ser usadas como o M & um alvo de empresas líderes do setor.
Por exemplo, em março de 2022, a Jingdong Logistics fez uma enorme compra de logística deppon, concentrando-se na posição insubstituível da logística deppon no transporte de grandes mercadorias, o que tem um efeito significativo de integração industrial com a Jingdong Logistics.
“Com base na análise dos dois aspectos acima e no pano de fundo da promoção abrangente do sistema de registro, estamos otimistas de que 2022 deve ser o primeiro ano de fusões e aquisições no mercado de capitais da China, muitas empresas listadas líderes em indústrias subdivididas devem se tornar os beneficiários dessa tendência, e o ambiente ecológico do mercado de capitais da China deve ser melhorado ainda mais e fazer maiores contribuições para o desenvolvimento econômico da China.” O departamento de M & a negócios de títulos do Federal Reserve disse.
sugere-se flexibilizar as restrições às empresas cotadas
M e requisitos de jogo
Para promover o desenvolvimento do mercado de M&a de ações A, o relatório sugere flexibilizar os padrões de identificação dos investidores estratégicos.
O relatório aponta que, desde que a CSRC apertou os padrões de reconhecimento do investimento de guerra de refinanciamento de empresas cotadas em março de 2020, os investidores que atendem aos padrões de investimento de guerra são “raros”, e há apenas alguns casos de introdução bem sucedida de investidores estratégicos por empresas cotadas por meio de emissão lock-in.
Com a implementação aprofundada do sistema de registro, o mercado de capitais da China tem uma boa função de precificação de mercado, especialmente o preço das ações de mercado secundário tem uma resposta mais racional a grandes eventos como fusões e aquisições de empresas listadas e a transferência de ações controladoras. Portanto, o espaço para investidores estratégicos aumentarem a arbitragem por meio do bloqueio de preços está diminuindo dia a dia.
Neste caso, podemos considerar flexibilizar o padrão de identificação de investidores estratégicos, para que mais empresas listadas possam desempenhar um papel complementar e promotor através da introdução de investimentos de guerra, de modo a melhorar a qualidade das empresas listadas.
“De um modo geral, o objetivo da emissão de bloqueio de preços das empresas listadas não é apenas garantir a emissão bem sucedida de refinanciamento, mas também muitas vezes tem significado positivo em muitos aspectos.” É apontado no relatório de fusões e aquisições de títulos do Federal Reserve.
Por exemplo, Fujian Longking Co.Ltd(600388) emitiu um anúncio no final de fevereiro de 2022 para introduzir Zijin Mining Group Company Limited(601899) como investidor estratégico, Fujian Longking Co.Ltd(600388) e Yango Group Co.Ltd(000671) pertencem ao “sistema solar”. Na crise de “explosão de trovão” dos grandes acionistas, a introdução de Zijin Mining Group Company Limited(601899) como segundo acionista pode não só abrir espaço de imaginação da empresa no campo da conservação de energia, proteção ambiental e novas energias, mas também reduzir as preocupações dos investidores sobre a possível mudança de acionistas controladores.
Ao mesmo tempo, o relatório também sugeriu que os requisitos para o jogo em fusões e aquisições e reorganização de empresas cotadas deveriam ser flexibilizados. Na última rodada do mercado de fusões e aquisições, um grande número de empresas cotadas experimentou “explosão” após o término do jogo de desempenho de três anos. A principal razão é que o compromisso de alto desempenho levou a empresa-alvo a não aceitar a aquisição da empresa cotada, exacerbou a separação da gestão entre a empresa cotada e a empresa-alvo e impediu a integração industrial da empresa-alvo, Além disso, quando eles não podem cumprir seus compromissos de alto desempenho, eles têm que assumir riscos para escolher fraude de desempenho, que afetou seriamente a ecologia do mercado de valores mobiliários.
O relatório apontou que depois de experimentar esta rodada de batismo trágico “explosão de trovão”, o mercado começou a refletir profundamente que mais e mais empresas listadas tomam como se integrar com a empresa alvo após M & A e como servir a estratégia de desenvolvimento de longo prazo das empresas listadas como ponto de partida, escolher um método de M & A mais orientado para o mercado, não forçar mais o vendedor a apostar no desempenho, e pode adequadamente relaxar os requisitos de jogo de desempenho de M & A e reorganização das empresas listadas, Orientar fusões e aquisições mais orientadas para o mercado.
