Principais pontos de investimento
Resumo do relatório anual: sob o pano de fundo de alta prosperidade do mercado de ações, o desempenho geral da receita de investimento é bom, que se tornou o principal suporte para o crescimento do lucro em 2021; A nova taxa de crescimento única e o desempenho de valor no lado do passivo estão sob dupla pressão, e a taxa de crescimento negativo da NBV é geralmente superior a – 20%. A razão é que o lado da oferta está sujeito a supervisão mais rigorosa, a promoção da reforma industrial e a acentuada redução da escala de agentes; O lado da demanda é que o consumo de seguros dos moradores, especialmente a intenção de consumo de seguro de doença grave, não se recuperou totalmente sob a influência da epidemia. Em geral, 2021 é o ano com os maiores esforços para eliminar a deficiência da equipe de seguradoras listadas. A capacidade de produção per capita de algumas empresas tem sido melhorada, e os resultados da reforma estão se tornando cada vez mais óbvios. No entanto, considerando que a eliminação da deficiência de mão de obra e o ajuste da estrutura do produto em 2021 têm uma certa contribuição positiva para a capacidade de produção per capita, se a qualidade da equipe pode ser continuamente melhorada no futuro continua a ser verificada pelos dados.
Lado da responsabilidade: a capacidade de produção foi melhorada sob a forte redução da mão-de-obra, e esforços foram feitos através de múltiplos canais, tais como bancassurance. Em termos de seguro pessoal: 1) a estrutura de canais dominada pelo seguro individual está acelerando o ajuste, e a proporção de novas encomendas de seguro individual no total de novas encomendas diminuiu significativamente. 2) A taxa de crescimento do negócio de renovação desacelerou, e algumas empresas tiveram crescimento negativo. 3) As companhias de seguros cotadas aumentaram, em geral, a construção de canais bancários e a contribuição de empresas diversificadas para o novo prémio único foi melhorada. 4) As vendas de produtos garantidos continuaram a ser deprimidas, e sua contribuição para a NBV diminuiu. O negócio de poupança subsequente pode tornar-se o ponto de partida de cada empresa, o que formará uma boa ligação com o canal de bancassurance.
5) a rendição aumentou, a taxa de continuação das apólices de seguro diminuiu geralmente, e a qualidade do negócio estava sob pressão, agravando a pressão de crescimento da NBV e ev. 6) O número de agentes diminuiu significativamente, a capacidade de produção per capita de algumas empresas aumentou significativamente e os resultados da reforma estão se tornando cada vez mais óbvios; No entanto, a relação custo/produção não melhorou, e sua sustentabilidade continua a ser verificada por dados. Em termos de seguro de propriedade: 1) a proporção de prêmios de canal de vendas diretas das empresas de seguros listadas aumentou. Sob a influência de uma reforma global, a pressão sobre os custos aumentou acentuadamente e a proporção de canais de vendas diretas com custos mais baixos aumentou geralmente. 2) Da pressão à estabilização, o negócio de seguro automóvel continuou seu bom impulso de crescimento. 3) A taxa de custo abrangente das companhias de seguros listadas permaneceu estável, mostrando as principais vantagens das empresas líderes no controle de custos; Os lucros de alguns negócios não automotivos de algumas empresas melhoraram, a estrutura foi continuamente otimizada, e sua contribuição para prêmios de seguro de propriedade e lucros aumentou.
Lado ativo: em 2021, devido à realização de parte da diferença de preço lucro flutuante receita, o desempenho do investimento das empresas de seguros listadas foi geralmente bom. Ao mesmo tempo, afetados pela alta volatilidade das taxas de juros e pela intensificação das flutuações no mercado acionário, os lucros e perdas das variações do justo valor de algumas seguradoras flutuaram. Em termos de alocação de ativos das principais categorias, algumas empresas têm aumentado significativamente a alocação de ativos obrigacionistas a fim de buscar renda mais estável. A proporção de alocação de ativos não padronizados pode geralmente ser reduzida devido à “escassez de ativos de alta qualidade”. Com a implementação da segunda geração e das novas normas contábeis, espera-se que as seguradoras listadas prestem mais atenção à alocação estável de ativos, estabilizem a receita de investimento e correspondam melhor à duração dos ativos e passivos, e espera-se que a dívida de longo prazo e ativos de dividendos elevados ainda sejam uma direção importante.
Sugestão de investimento: olhando para a frente de 2022, acreditamos que as principais más notícias no setor de seguros foram basicamente compensadas, e o valor de alocação dos estoques de seguros subvalorizados aumentou sob a expectativa de melhoria em ambos os extremos de ativos e passivos. Lado da responsabilidade: 1) no nível da demanda, o negócio de poupança pode pegar sob o pano de fundo de flutuações intensificadas do mercado, e o negócio de garantia também seguirá a reforma do canal e do produto para cavar mais fundo no espaço para cobertura de seguros. 2) Em termos de oferta, 2021 é o ano mais intenso de reforma de recursos humanos. Em 2022, a estabilização dos recursos humanos e a melhoria da qualidade da equipe podem trazer novas encomendas, e a taxa de crescimento aumentará trimestralmente; Espera-se também que os canais bancários mantenham um rápido crescimento impulsionado pelo negócio de poupança. Na era da reforma abrangente do seguro de propriedade, espera-se que a taxa de crescimento do prêmio de seguro automóvel estabilize gradualmente, as vantagens de custo e preços das principais empresas promoverão a otimização contínua do padrão, e o prêmio e lucro podem ser ainda mais concentrados para grandes empresas. Lado activo: actualmente, a diferença de duração das companhias de seguros continua a diminuir e a resiliência afectada pelas flutuações das taxas de juro está a aumentar; Considerando a mitigação dos riscos imobiliários e os esforços contínuos da política de crescimento estável, a expectativa de reparo econômico é reforçada, a taxa de juros de longo prazo ou flutuação é ascendente, e a expectativa de investimento é estável. Em 2021, o acentuado declínio da mão-de-obra e a tempestade de investimentos de algumas empresas se dissiparam basicamente. Considerando que a atual valorização do setor e as posições de mercado são baixas, a taxa de dividendos e dividendos são altos e o valor de alocação é melhorado. As ações individuais se concentram em [ Ping An Insurance (Group) Company Of China Ltd(601318) ] que deve ser significativamente melhorada no final do investimento, [ China Life Insurance Company Limited(601628) ] que tem vantagens de escala no final do canal, e [ China Pacific Insurance (Group) Co.Ltd(601601) 601 ] que é profundamente cultivada para transformação de seguros pessoais.
Aviso de risco: o mercado de ações flutua acentuadamente; Ciclo de supervisão mais rigoroso; O progresso da transformação é significativamente menor do que o esperado
