A investigação desta semana centra-se em como ver a resiliência dos bens de consumo após a melhoria da epidemia.
A partir da experiência no exterior, após os países liberalizarem gradualmente as políticas de prevenção de epidemias, as vendas de vários bens de consumo melhorarão significativamente e, da perspectiva das categorias, a elasticidade dos bens de consumo duráveis é maior do que a de outras categorias. Tomando como exemplo os Estados Unidos, embora não haja um tempo unificado preciso de liberação, após a retomada gradual da operação de locais de restauração e entretenimento off-line liderados por Nova York desde 20 de junho, os estados também liberalizaram sucessivamente as políticas de prevenção de epidemias relevantes. A partir do desempenho dos dados, a taxa de crescimento de vários gastos com bens de consumo (nível de 19 anos) continuou a se recuperar desde o segundo semestre de 20 anos, e continuou a crescer sob a influência de subsídios de caixa do governo, Em termos de elasticidade, a elasticidade de recuperação de bens de consumo duráveis é significativamente maior do que a de bens não duráveis, alimentos e outras categorias. A partir dos dados do Reino Unido, a liberalização da epidemia tem o mesmo impacto no consumo dos residentes, estimulando várias categorias de bens de consumo em graus variados. Do ponto de vista da elasticidade, os bens domésticos são grandemente afetados pelo estímulo trazido pela liberalização.
Se a situação epidêmica diminuir, quais categorias são mais propensas a se beneficiar?
No estágio inicial da epidemia, o consumo opcional e os materiais de construção doméstica foram obviamente afetados pela epidemia. A primeira onda de epidemia fechou a cidade, resultando no encolhimento do mercado off-line e no fracasso de transações normais no mercado on-line devido à logística bloqueada, que pressionaram a taxa de crescimento de categorias com mais vendas off-line de eletrodomésticos, móveis para casa, materiais de construção e assim por diante; Por medo da epidemia, os gastos das pessoas com alimentos, bebidas e drogas aumentaram, enquanto o consumo opcional de ouro, joias, roupas e produtos têxteis diminuiu significativamente.
Do surto da epidemia para o próximo ano: jóias de ouro e outras categorias se recuperaram, enquanto o consumo opcional e materiais de construção doméstica continuam sob pressão. Na tendência de longo prazo, móveis / decoração de edifícios / roupas e têxteis ainda são fracos, enquanto os eletrodomésticos se beneficiam das vendas on-line quentes de pequenos eletrodomésticos, especialmente eletrodomésticos limpos, e a diferença a longo prazo é mais estreita do que a curto prazo. A longo prazo, a tendência de consumo de jóias de ouro / cosméticos / carros e outras categorias também é melhor do que a curto prazo. Acreditamos que eletrodomésticos / móveis / materiais de construção são muito afetados por fatores imobiliários e continuam sob pressão, enquanto jóias de ouro tem se recuperado devido a fatores de aversão ao risco, como o aumento do preço do ouro, enquanto o consumo opcional como têxteis, roupas / esportes e produtos de entretenimento tem sido muito afetado devido ao declínio da intenção de consumo causado pela epidemia.
Do final do canal, a pressão off-line geral está sob pressão, e o declínio dos canais tradicionais é óbvio. Devido ao impacto da epidemia no desenvolvimento dos canais online, a taxa de crescimento das vendas offline da maioria das categorias diminuiu em graus variados durante 2020, especialmente livros, jornais e revistas / ouro, prata e jóias / móveis / eletrodomésticos. Em termos de tipos de canais, a diferença de crescimento de lojas de departamento / lojas profissionais / lojas especializadas / mercado de materiais de construção para casa é grande. As vendas off-line de materiais de construção para casa, eletrodomésticos e outras categorias são altamente dependentes de canais tradicionais, como lojas de departamento e mercado de materiais de construção para casa. A pressão do crescimento do canal também tem um impacto no crescimento de categorias. Por outro lado, a taxa de crescimento de canais emergentes, como armazéns e lojas associadas, diminuiu ligeiramente.
Quais fatores ajudarão as categorias relevantes a recuperar no futuro?
Sob a dupla influência da epidemia e do imobiliário, as vendas de algumas categorias, como materiais de construção doméstica e eletrodomésticos foram fracas, enquanto o consumo opcional foi afetado principalmente pela epidemia. Acreditamos que, sob a nova tendência, os dois fatores negativos acima devem melhorar gradualmente, trazendo uma reviravolta para o consumo da categoria.
1) Medicamentos específicos covid-19 estão incluídos no seguro médico, e espera-se que o consumo offline se recupere. Desde o Festival da Primavera, a epidemia de Omicron em Xangai e Jilin tem refletido as características de alta transmissão e baixa mortalidade da cepa viral, o que trouxe grande dificuldade para a implementação de prevenção e controle precisos. No entanto, ao mesmo tempo, a introdução bem sucedida do medicamento oral Pfizer covid-19 e sua inclusão no seguro médico trará uma nova virada para a prevenção e controle epidêmico de acompanhamento. Acreditamos que, se o impacto negativo da epidemia de acompanhamento no mercado offline for reduzido, as categorias acima que foram significativamente afetadas durante a epidemia são mais propensas a se recuperar.
2) espera-se que a recuperação de imóveis estimule a demanda de consumo de categorias suprimidas relevantes. Do ponto de vista do crescimento da receita das principais empresas imobiliárias desde 2015, elas experimentaram duas faixas ascendentes em 2015 e 2018, e então a taxa de crescimento permaneceu relativamente baixa. Do ponto de vista do crescimento do EPS das principais empresas imobiliárias, elas estão na parte inferior da faixa ascendente desde 2015. Em termos de política, desde o segundo semestre do ano, o mercado imobiliário tem sido rigorosamente controlado, resultando no frio da indústria. No entanto, desde o início do ano, os governos central e local emitiram uma série de políticas favoráveis e imobiliárias relaxadas. Se o acompanhamento imobiliário recuperar, espera-se que as vendas de algumas categorias como móveis para casa, materiais de construção e eletrodomésticos sejam ainda mais estimuladas.
Sugestão de investimento: recomenda-se dar prioridade a metas de alta qualidade que tenham experimentado uma avaliação relativamente baixa em 18 anos, tais como [Haier], [Midea], [boss], [ Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ]. Além disso, [Yitian] e [ Marssenger Kitchenware Co.Ltd(300894) ] pertencem às metas com bons atributos de crescimento no ciclo posterior. A posição geral ainda é sugerida como leve, aguardando o impacto da epidemia 1q e a recuperação dos dados de vendas imobiliárias
Dica de risco: a expansão da situação epidêmica, o risco de flutuações no mercado imobiliário, taxa de câmbio e preços das matérias-primas, etc.
