Principais pontos de investimento
Retomação 22q1: 1) Fundamentos: a demanda é geralmente plana, e a situação epidêmica em março tem um impacto faseado.
Do ponto de vista da demanda da indústria, o volume total de vendas de energia branca de janeiro a fevereiro foi estável, e a participação de Haier aumentou significativamente; Concentração de partes sob fio de cozinha; Diferenciação de crescimento de marca de pequena eletricidade de cozinha em fevereiro; Entre os aparelhos de limpeza, o número de varredoras de piso diminuiu e aumentou, a participação de pedras subiu rapidamente e o número de lavadoras de piso manteve um alto aumento. 2) Do ponto de vista do ambiente externo: a perturbação externa no primeiro trimestre foi grande, mas a probabilidade de deterioração contínua era pequena. O ambiente internacional é turbulento, o preço das matérias-primas em 22q1 continua a subir, e o preço do transporte continua alto. O mercado está preocupado com a perda de lucros no setor de eletrodomésticos, e a saída líquida de fundos do norte é acelerada.
Acreditamos que o preço das ações dos eletrodomésticos refletiu plenamente as expectativas pessimistas na fase inicial, e as avaliações das ações individuais estão no nível inferior das etapas, com espaço descendente limitado. No primeiro trimestre, o índice de eletrodomésticos Shenwan caiu 18,88%, ficando o quinto em todas as indústrias (o índice CSI 300 caiu 13,44% no mesmo período). Variedades estáveis subvalorizadas tradicionais tiveram um desempenho relativamente bom, enquanto variedades emergentes e estoques sob pressão fundamental diminuíram significativamente. Atualmente, a avaliação do setor de eletrodomésticos está no nível histórico baixo desde 2012. Actualmente, o espaço descendente da avaliação sectorial é limitado e a margem de segurança global é elevada.
22q2 Perspectivas: depois que a situação epidêmica é aliviada, a demanda se recupera intensamente, e Q2 inaugura o ponto de viragem do lucro da placa; A política imobiliária solta continuou a impulsionar o sentimento no setor. Sob a perturbação da epidemia, desde março, o fluxo de passageiros sob linhas multi-terrestres encolheu e a logística on-line foi bloqueada. Algumas demandas da indústria de eletrodomésticos foram empurradas para trás, e a subsequente liberação centralizada da demanda por eletrodomésticos com maior demanda rígida e categorias com atributos funcionais mais fortes é mais óbvia. De acordo com o julgamento neutro, a atual rodada da situação epidêmica pode ser gradualmente aliviada em meados e final de abril. Combinado com a chegada da alta temporada, podemos inaugurar uma onda de aumento da demanda, e 618 pequenos eletrodomésticos e eletrodomésticos limpos promoverão muito a liberação centralizada da demanda. Embora o preço das matérias-primas permaneça alto, não há necessidade de ser excessivamente pessimista.Espera-se que a elasticidade de lucro dos eletrodomésticos no segundo trimestre seja liberada. Por um lado, espera-se que o efeito base de baixo lucro de 21q2 apareça gradualmente. Além das metas individuais na faixa de crescimento, o crescimento geral do desempenho e base de lucro bruto das empresas chinesas de eletrodomésticos em 21q2 são baixos, e a elasticidade do lucro de 22q2 é suficiente. Por outro lado, o aumento do preço de 22q1 também é esperado para apoiar o lucro de 22q2.O aumento do preço de categorias emergentes, como fogão integrado, varredor de piso e lavadora de piso é mais óbvio devido à iteração do produto; A eletricidade branca e a eletricidade da cozinha continuaram a tendência de aumento de preços na fase inicial, e o preço offline médio aumentou mais do que on-line.
Estratégia de investimento 22q2: foco no relatório do primeiro trimestre e no mercado “618”. 1) Estabeleça a meta de crescimento estável no primeiro relatório trimestral. Perturbado pelo custo e situação epidêmica, espera-se que o desempenho interno do setor de eletrodomésticos 22q1 seja significativamente diferenciado. Atualmente, a expectativa do mercado para o desempenho do setor de eletrodomésticos é relativamente baixa e o desempenho do assunto relevante não é inferior ao preço esperado da ação, ou seja, há feedback positivo. Acreditamos que a diferenciação do crescimento da receita e do desempenho do lucro das empresas de primeira e segunda linha pode aumentar na fase contracíclica. Sugere-se estabelecer metas com fundamentos relativamente sólidos no primeiro trimestre, e recomendar Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Midea Group Co.Ltd(000333) , Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) , Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) . 2) Preste atenção ao mercado “618” e China Daily News, e traçar metas elásticas.
Em 2021, alguns líderes de faixa de crescimento inauguraram uma rodada de mercado de reparo antes e depois do grande nó de promoção. Sugere-se apreender o nó de promoção e prestar atenção ao grande desempenho de vendas de promoção das principais marcas de faixa de crescimento. Tais como Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) , Chengdu Xgimi Technology Co.Ltd(688696) , Hisense Visual Technology Co.Ltd(600060) , Guangdong Xinbao Electrical Appliances Holdings Co.Ltd(002705) , etc. 3) Estabelecer a linha principal de crescimento estável e alocar metas pós-cíclicas beneficiando de políticas imobiliárias soltas, tais como Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) , Zhejiang Entive Smart Kitchen Appliance Co.Ltd(300911) , Haier Smart Home Co.Ltd(600690) , Midea Group Co.Ltd(000333) , etc.
Dicas de risco: a propagação da epidemia superou as expectativas, o preço das matérias-primas subiu acentuadamente e a demanda da indústria foi fraca
