Introdução ao presente relatório:
A proporção do lucro bruto imobiliário das empresas centrais é China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) 41%, o maior / China Railway Group Limited(601390) 10% / China Railway Construction Corporation Limited(601186) 9% China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) é o aquecimento da política imobiliária β O mais desvalorizado do mercado α Apenas 60% da avaliação do fundo de recrutamento Wanbao, e a baixa de 10 anos de China Railway Group Limited(601390) e resumo da avaliação da construção ferroviária:
A política imobiliária da construção civil é a mais subestimada no mercado de aquecimento. (1) China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) relatório financeiro disse que foi classificado a / A2 / a pelas três principais agências internacionais de classificação S & P / Moody’s / Fitch, que é a classificação de crédito mais alta do mundo na indústria. O CNOOC imobiliário subordinado é um empreendimento “verde”, e o nível de dívida permanece na faixa mais baixa do setor. 2022 China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) pe4 / pb0 7 vezes, muito menor do que a média pe7 / PB1 de Wanbao Zhaojin imóveis 2022 Por duas vezes, subestimou as vantagens de financiamento de crédito das empresas estatais centrais e o potencial de quantidade e qualidade no futuro. (2) China Railway Group Limited(601390) as encomendas à mão aumentaram 22%, o múltiplo da garantia foi de 4, o desempenho exigido pelo incentivo patrimonial aumentou mais de 12%, o lucro do cobre e outros recursos minerais foi de 3 bilhões e o lucro do imobiliário foi de 1,6 bilhão. (3) China Railway Construction Corporation Limited(601186) as encomendas à mão aumentaram 14% e o rácio de garantia foi de 4,3 vezes. O desempenho será acelerado, com um lucro imobiliário de 3 bilhões e um PE de 3,5 bilhões 6. O edifício mais baixo em uma década.
As exigências políticas colocam o crescimento estável em uma posição mais proeminente, e espera-se que políticas imobiliárias soltas sejam introduzidas uma após a outra.
(1) em março, o índice de produção abrangente PMI foi de 48,8%, queda de 2,4 pontos percentuais em relação ao mês anterior, indicando que o nível de prosperidade da produção e operação das empresas chinesas diminuiu. (2) Em março, as 50 maiores empresas imobiliárias venderam 322,4 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 54,1%, um aumento homólogo de – 48,4% e uma diminuição de 5,7 PCTs (3) O Comité Permanente nacional sublinhou que os objectivos anuais de desenvolvimento não devem ser flexibilizados, que as políticas de estabilidade económica devem ser realizadas atempadamente e rapidamente e que não devem existir medidas que não conduzam à estabilização das expectativas do mercado. O CBRC disse que deve incentivar as instituições a realizar empréstimos de M & A de forma estável e ordenada, e concentrar-se em apoiar empresas imobiliárias de alta qualidade para fundir e adquirir projetos de alta qualidade de empresas imobiliárias difíceis. O banco central disse que salvaguardará os direitos e interesses legítimos dos consumidores de habitação, atenderá melhor às necessidades razoáveis de habitação dos compradores de habitação e promoverá o desenvolvimento saudável e o ciclo virtuoso do mercado imobiliário.
A política de restrição de compra foi relaxada, a taxa de juros da hipoteca caiu e as regras locais do leilão foram melhoradas. (1) A política de restrição de compra foi relaxada. Recentemente, a política de restrição de compra e venda foi relaxada ou cancelada em Harbin / Qingdao / Fuzhou / Quzhou / Qinhuangdao e outras regiões. Por exemplo, Quzhou propôs que famílias não registradas na cidade podem implementar as políticas de compra relevantes da residência permanente registrada da cidade. Qinhuangdao emitiu que os compradores que compram casas de estoque (casas de segunda mão) só podem fornecer seus documentos de identidade válidos quando solicitarem a verificação de qualificação de compra. (2) A taxa de juro hipotecária diminuiu. A taxa de juro do empréstimo da primeira e segunda casas em 103 cidades-chave de pesquisa shell diminuiu 13 / 15 pontos base de 5,34% / 5,60% em março, e o ciclo médio de empréstimo foi de 34 dias, encurtado em 4 dias. (3) As regras de leilão local foram significativamente melhoradas. Hefei reduziu a proporção de habitação acessível e o número de lotes de terra empacotados. Guangzhou e Shenzhen relaxaram os requisitos de limite de preço, e Jinan e Suzhou reduziram a proporção de depósito.
O negócio imobiliário das empresas estatais centrais de construção aumentará em quantidade e qualidade, o que aumentará as encomendas da cadeia imobiliária e a fonte de fundos de infraestrutura. (1) O setor imobiliário mais direto beneficia as empresas estatais centrais de construção com uma alta proporção de vendas de imóveis. A política nacional concentra-se em apoiar empresas imobiliárias de alta qualidade para fundir e adquirir projetos de alta qualidade de empresas imobiliárias difíceis. A concentração de reorganização da indústria está concentrada nas empresas estatais centrais com boa qualificação de crédito. O negócio imobiliário de empresas estatais centrais de alta qualidade de construção de empresas estatais com forte capacidade de financiamento é esperado para inaugurar um duplo aumento em quantidade e qualidade. (2) Para beneficiar a cadeia do setor imobiliário, por um lado, aumentar as encomendas de projeto imobiliário / construção / decoração / jardim, e, por outro lado, melhorar os fundos das empresas imobiliárias, o que é propício para melhorar o fluxo de caixa e imparidade de recebíveis das empresas de construção. (3) Favorável às empresas de infraestrutura, a melhoria da venda de imóveis e leilão de terras aumentará a renda dos governos locais. Primeiro, o próprio imobiliário precisa apoiar a infraestrutura municipal ao redor para aumentar a demanda por infraestrutura, e segundo, aumentar a força financeira dos governos locais para investir em infraestrutura.
Dica de risco: a inflação é maior do que o esperado, a macropolítica é apertada e a epidemia global se repete.
