Discussão diária de estratégia temática, resumir as opiniões das oito empresas de valores mobiliários, revelar a situação atual da indústria, observar a tendência do mercado e sentir o pulso de uma ação para você com antecedência.
Guosheng Securities: focus on the marginal change of demand and the catalysis of macro policies recommend cimento and consumer building materials
Actualmente, a procura global continua a ser fraca. Sob a pressão do crescimento económico estável, espera-se que o espaço político seja ainda reforçado. Espera-se que o desenvolvimento do investimento em infra-estruturas continue a ser um ponto de partida importante. Espera-se que o apoio político de acompanhamento seja introduzido de forma intensiva. Recentemente, o comité permanente nacional continuou também a expressar o sinal de crescimento estável e exigiu a libertação da quota especial da dívida o mais rapidamente possível. Ao mesmo tempo, em caso de grande pressão demonstrada pelos dados imobiliários, Zhengzhou, Fuzhou, Quzhou e outros locais têm flexibilizado as políticas de compra de imóveis e restrições de empréstimos desde março. Sob a expectativa de imóveis estáveis, o relaxamento marginal das políticas ainda pode ser esperado. Sugere-se prestar atenção à mudança da margem de demanda e à catálise das macropolíticas, e recomendar placa de cimento e placa de materiais de construção de consumo.
Para o setor de cimento: a epidemia de curto prazo afeta o desempenho da demanda, e as expectativas de amplo crédito e crescimento estável continuam aumentando, o que se espera beneficiar. No curto prazo, devido ao impacto do controle epidêmico na recuperação da demanda, o preço do cimento variou e a pressão de estoque aumentou; A médio prazo, espera-se que o crescimento estável do crédito aumente, a velocidade de emissão de obrigações especiais seja ainda mais acelerada e o impulso crescente da cadeia de infra-estruturas seja reforçado. Sob o crédito estrutural amplo, espera-se que a demanda de cimento inicie o ciclo de estabilização e recuperação, o que apoiará o centro de preços do cimento a médio prazo a ser maior do que no mesmo período dos anos anteriores. Atualmente, as avaliações relativas da razão do livro preço da placa e da razão P/E ainda estão em um nível historicamente baixo, e a avaliação da indústria também deve ser reparada. Recomendar Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) e Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) com forte certeza de desempenho e pontos brilhantes na extensão da cadeia industrial de médio e longo prazo.
No sector do vidro: o preço baixou e a procura subsequente e as encomendas a jusante ainda precisam de ser observadas. Atualmente, a demanda por vidro tem sido afetada por fatores como a cadeia de capital imobiliário e a epidemia, e a recuperação é lenta, e o preço caiu. O desempenho dos preços subsequente precisa ser promovido pelos fatores da demanda terminal ou do lado da oferta. A proteção ambiental a médio e longo prazo remodelará a curva de custo da indústria. O aumento no custo do combustível da linha de produção original a carvão no norte do carvão para gás é bom para o centro de preços do mercado sul. Os recursos são a principal fonte de lucros excedentes a longo prazo, e grandes empresas e alta qualidade capacidade de produção benefício. Recomendar Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) (processamento profundo, eletrônica, medicina, vidro fotovoltaico e outra extensão da cadeia industrial é bastante brilhante, com alta taxa de dividendos), Csg Holding Co.Ltd(000012) (vidro fotovoltaico expande vigorosamente, vidro eletrônico inaugura um avanço), e preste atenção Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) .
Em termos de materiais de construção de consumo, a partir do desempenho dos dados de vendas e aquisição de terrenos das 100 maiores empresas imobiliárias, a pressão da demanda no lado imobiliário de curto prazo ainda é grande.Algumas cidades começaram a introduzir políticas para flexibilizar restrições de empréstimos e compra, relaxar a margem de política e prestar atenção às oportunidades de valorização e reparação do setor; Do ponto de vista fundamental, no primeiro semestre do ano, espera-se que a pressão sobre o lado da procura continue a reflectir-se. Do lado do lucro, a elevada pressão sobre o preço da matéria-prima a montante continua a existir, o que ainda testa a rentabilidade, mas espera-se que a transmissão de preços e o ajustamento da estrutura do produto cubram parte do impacto; Ao nível da avaliação, a maioria das metas de materiais de construção de consumo já se encontra no limite inferior do intervalo de avaliação histórico, e a reparação da avaliação precisa acompanhar continuamente as mudanças marginais das políticas; Sugere-se prestar atenção a: 1) os líderes de materiais de construção de engenharia com crescimento, especialmente as empresas que estabeleceram o pequeno b desenvolvimento de clientes e multi-categoria sistema de vendas do mercado afundando. Recomendações principais Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) , Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ; Recomenda-se também prestar atenção às empresas líderes subdivididas com forte flexibilidade de crescimento e cuja avaliação esteve no limite inferior do intervalo histórico, e recomendar Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , Monalisa Group Co.Ltd(002918) , Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) ; Recomenda-se que Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) .
Soochow Securities Co.Ltd(601555) : sugere-se concentrar nas oportunidades de investimento no sector da construção a partir de três direcções
Sugerimos prestar atenção às oportunidades de investimento no setor da construção a partir das seguintes três direções: (1) a prosperidade da cadeia municipal de infraestrutura e a melhoria da avaliação sob a força contínua de crescimento constante: estamos otimistas sobre as oportunidades de reparo contínuo para a avaliação de empresas de infraestrutura líderes com avaliação historicamente baixa e desempenho estável, e prestar atenção a China Communications Construction Company Limited(601800) , China Railway Group Limited(601390) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) , Jsti Group(300284) , China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) (reparação de avaliação de ativos CNOOC), etc.
(2) há pontos brilhantes na estrutura da demanda e oportunidades de investimento sob o desenvolvimento incremental de novos negócios: com a promoção de políticas como a estratégia de duplo carbono e edifícios verdes e economizadores de energia, a prosperidade dos segmentos de infraestrutura relacionados aos edifícios pré-fabricados, conservação de energia e redução de carbono e nova energia é alta, e as empresas com layout de transformação relevante devem se beneficiar. Na semana passada, foi emitido o 14º plano quinquenal de eficiência energética de edifícios e desenvolvimento de edifícios verdes, que propôs promover a construção fotovoltaica, pré-fabricada e decoração de edifícios. Sugere-se prestar atenção a Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) Shenzhen Capol International&Associatesco.Ltd(002949) Zhejiang Yasha Decoration Co.Ltd(002375) China Railway Prefabricated Construction Co.Ltd(300374) ; Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , China Energy Engineering Corporation Limited(601868) , etc., de transformação de novos negócios de energia e desenvolvimento incremental; Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , Center International Group Co.Ltd(603098) , Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) e outros beneficiando do grande volume do mercado fotovoltaico de construção, e Jiangxi Geto New Materials Corporation Limited(300986) e outros prestadores de serviços de leasing de materiais de construção verdes (cofragem de alumínio).
(3) direção de reforma das empresas estatais: 2022 é o fim da ação de três anos de reforma das empresas estatais. Espera-se que, enquanto a reforma das empresas estatais está avançando de forma constante, os dividendos da reforma anterior na estrutura de governança corporativa, fortalecimento de incentivos, reforma mista e melhoria da eficiência e estímulo à vitalidade devem entrar no período de liberação. Sugere-se prestar atenção à melhoria do desempenho sob redução de custos e aumento da eficiência, o layout de transformação de novos negócios e reorganização de ativos, e prestar atenção a Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) , Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) , Metallurgical Corporation Of China Ltd(601618) etc.
China Industrial Securities Co.Ltd(601377) : follow up rush and superposition of cement peak season Sugere-se a disposição do mercado periódico de cimento
A melhoria das políticas imobiliárias locais será gradualmente transmitida ao nível dos materiais de construção. Os fundamentos dos materiais de construção de consumo são claros na parte inferior. É um líder com bons dados de operação passados e excelente gestão. É altamente anticíclico e tem avaliação rentável. Continua a ser recomendado; Ao mesmo tempo, o trabalho de follow-up rush sobrepõe a estação de pico do cimento, e sugere-se o layout do mercado faseado de cimento.
Continuamos a focar nas seguintes recomendações: ① [ Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) ] (estima-se que pe17,6x em 2022) a empresa integrada alcançou resultados notáveis através de investimentos e construção de plantas e afundamento fiscal, impulsionando o crescimento do negócio não imobiliário e aumentando continuamente a participação de mercado da principal indústria impermeável; O negócio do revestimento está avançando rapidamente. ② [ Dehua Tb New Decoration Material Co.Ltd(002043) ] (pe10.1x é esperado em 2022) o negócio de chapas mantém um alto crescimento; Com o afundamento dos canais e a melhoria da gestão, espera-se que o desempenho a médio e longo prazo cresça de forma constante, contribuindo para a melhoria da valorização.
① [ Guangdong Kinlong Hardware Products Co.Ltd(002791) ] (esperado para ser pe20.3x em 2022) realizar a expansão da categoria e impulsionar o crescimento dos clientes com a ajuda de canais diretos; A vantagem de integração é óbvia, a taxa continua a diminuir e a taxa de juros líquida deve aumentar. ① [ Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) ] (estima-se que pe18,2x em 2022) o aumento de preços mais círculo concêntrico é vigorosamente promovido, e as vendas no varejo devem continuar a crescer rapidamente este ano; A participação de mercado do gasoduto continua a aumentar, e a governanta estrela capacita círculos concêntricos. ⑤ [ Monalisa Group Co.Ltd(002918) ] (expected pe7.6x in 2022) capacity release sobreposed channel expansion, driving revenue growth; A proporção de distribuição de “caixa e spot” é relativamente alta, e o fluxo de caixa é bom.
Do ponto de vista da taxa de dividendos! Empresa de cimento tem alto desempenho de custo de investimento
Julgamos que o lado da demanda de todo o ano ainda é resiliente, é 22q1 ou o ponto baixo da indústria. A partir do segundo trimestre, com o enfraquecimento anual do impacto do preço do carvão + a abertura do aumento de preços, o desempenho pode melhorar trimestre a trimestre. A médio e longo prazo, o cimento entrou em um período de demanda decrescente. No futuro, a indústria se concentrará nas oportunidades trazidas pela mudança do lado da oferta industrial sob os objetivos de “duplo controle” e “duplo carbono”:
A) De acordo com a política, a proporção de capacidade de referência excederá 30% em 2025. No futuro, a capacidade da indústria de 2500t / D e abaixo deve retirar uma após a outra, e a capacidade total irá encolher em mais de 8,6%.
B) a indústria de cimento deve ser incluída no comércio de carbono no futuro. A transformação do imposto de carbono + redução de emissões irá agravar a pressão de custos das pequenas empresas, destacar a vantagem competitiva líder, expandir ainda mais através de fusões e aquisições, melhorar a voz e gradualmente aumentar o centro de preços. Do lado da procura, espera-se que o lado da infra-estrutura do primeiro trimestre tenha um bom início em 2022, e a parte inferior do lado imobiliário recupere. No médio e longo prazo, a indústria do cimento como um todo pode desenvolver-se na tendência de “redução de volume e aumento de preços”. Depois de ser incluída no comércio de carbono, pode acelerar a melhoria da concentração do lado da oferta, e a melhoria da participação líder deve apoiar o crescimento do desempenho. Do ponto de vista do rendimento e valorização de dividendos, a empresa cimenteira apresenta alto desempenho de custo de investimento.
Em termos de sugestões de investimento, recomenda-se recomendar [ Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) ], [ Huaxin Cement Co.Ltd(600801) ], liderando [ Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ], e prestar atenção à Jiangxi liderando [ Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) ] e noroeste liderando [ Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) ], que são esperados para se beneficiar do desenvolvimento de infraestrutura.
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) : sugere-se prestar atenção às oportunidades de investimento nas indústrias siderúrgicas e da construção
Sugere-se prestar atenção às oportunidades de investimento nas indústrias siderúrgicas e de construção. Em termos de arquitetura, 1) cadeia industrial BIPV: recomendo líder de telhado Center International Group Co.Ltd(603098) , líder de engenharia de estrutura de aço Changjiang & Jinggong Steel Building(Group)Co.Ltd(600496) , sugerir prestar atenção a Zhejiang Southeast Space Frame Co.Ltd(002135) , líder de fachada Jangho Group Co.Ltd(601886) (seu telhado fotovoltaico também é organizado ativamente), e recomendar prestar atenção a China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) Xingye; 2) Cadeia imobiliária: espera-se que as sub-indústrias relacionadas com imóveis cujas avaliações caíram acentuadamente no passado recebam reparos de avaliação mais do que o esperado com flexibilização moderada, tais como Suzhou Gold Mantis Construction Decoration Co.Ltd(002081) , Zhejiang Yasha Decoration Co.Ltd(002375) , etc; 3) Indústria de sementes de gramíneas: recomendo Inner Mongolia M-Grass Ecology And Environment (Group) Co.Ltd(300355) , cuja acumulação no dissipador de carbono de gramíneas, sementes de grama e sementes de fitoterapia chinesa está gradualmente sendo valorizada pelo mercado.
Em termos de ferro e aço, 1) há boa elasticidade de preço, então Nanjing Iron & Steel Co.Ltd(600282) ; 2) Aço elétrico: recomendo Beijing Shougang Co.Ltd(000959) , Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) , e preste atenção Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) , Maanshan Iron & Steel Company Limited(600808) .
Changjiang Securities Company Limited(000783) : a linha principal de crescimento estável permanece inalterada! Espera-se ainda que o futuro boom de aço tenha uma janela elástica
A linha principal de crescimento constante permanece inalterada, preste atenção à janela da lança e segure-a. No médio prazo, a linha principal de crescimento estável permanece inalterada, e as expectativas subsequentes de estímulo político mais fortes ainda podem ser esperadas. Embora os efeitos do investimento governamental, redução de impostos e redução de taxas e flexibilização imobiliária não possam ser alcançados de um dia para o outro, eles acabarão por aparecer. Portanto, o boom siderúrgico ainda deve ter uma janela flexível no futuro. Sugere-se prestar atenção a Baoshan Iron & Steel Co.Ltd(600019) , Hunan Valin Steel Co.Ltd(000932) , Nanjing Iron & Steel Co.Ltd(600282) , Shanxi Taigang Stainless Steel Co.Ltd(000825) , Xinyu Iron & Steel Co.Ltd(600782) , Fangda Special Steel Technology Co.Ltd(600507) e outros alvos de dividendos subvalorizados ou altos antecipadamente, o que está em linha com o atual estilo defensivo do mercado. Além disso, a atenção deve ser dada a: primeiro, superliga Fushun Special Steel Co.Ltd(600399) e assim por diante; Em segundo lugar, os alvos no campo de processamento, tais como: 1) processamento de alumínio Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) ; 2) Processamento de aço inoxidável Zhejiang Jiuli Hi-Tech Metals Co.Ltd(002318) , Zhejiang Yongjin Metal Technology Co.Ltd(603995) ; Terceiro, o líder no campo do aço especial, Citic Pacific Special Steel Group Co.Ltd(000708) etc; Quarto, tubos de aço sob a linha de investimento municipal de tubulação.
Huachuang Securities: preste atenção às oportunidades de reparo esperadas da cadeia imobiliária! Continue a recomendar o alvo da cadeia de infraestrutura
Setor de cimento: concentre-se em Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , e preste atenção a Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Tangshan Jidong Cement Co.Ltd(000401) .
Setor de vidro: a conclusão em 2022 deve mostrar um padrão de fraco no primeiro semestre do ano e forte no segundo semestre do ano. O ponto de inflexão de crescimento provavelmente aparece no final de 2022q2, impulsionando a recuperação da demanda de vidro e a tendência de redução do lado da oferta da indústria. Espera-se que o pico da reparação a frio venha em 2022q1, com a oferta e a demanda vibrando. Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) .
Setor de fibra de vidro: planejamento de médio e longo prazo de energia eólica para melhorar a expectativa de demanda de materiais de fibra de vidro, com ênfase em China Jushi Co.Ltd(600176) .
Sector dos materiais de construção de consumo: espera-se que a fase inicial melhore de forma síncrona com as vendas e que o custo melhore marginalmente e que a prosperidade dos materiais de construção de consumo na fase inicial esteja à frente;
Principais recomendações para placa de gesso Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) ; Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) , Keshun Waterproof Technologies Co.Ltd(300737) , são recomendados na indústria impermeável. A indústria de tubos concentra-se em Yonggao Co.Ltd(002641) .
Huatai Securities Co.Ltd(601688) : cadeia de infraestrutura preferida! Optimista sobre estrutura de aço e torneira impermeável
2022q1 cadeia da indústria de infraestrutura, estrutura de aço e líderes impermeáveis têm um bom desempenho e estão otimistas sobre a resistência ao lucro dos líderes. Esperamos: 1) a cadeia da indústria de infraestrutura 22q1 da construção e empresas de estrutura de aço têm um alto aumento no lucro líquido atribuível à empresa-mãe, beneficiando-se da recuperação boom / margem de lucro do projeto front-end de infraestrutura e habitação acessível e do alto boom de edifícios fotovoltaicos sob crescimento constante. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe deve ser de cerca de + 20% ano a ano, e as empresas de construção central também têm um bom desempenho; 2) O desempenho de materiais de construção 22q1 fibra de vidro é mais forte do que o de vidro e materiais de construção de consumo, mas o aumento nos custos de energia e o declínio nos preços de fios eletrônicos arrastam para baixo o crescimento ano a ano. Os lucros de vidro e materiais de construção de consumo são afetados pelo declínio na demanda e o aumento nos preços de energia / matérias-primas, com um ano a ano ou declínio significativo. No entanto, o líder impermeável e C-end de materiais de construção de consumo têm forte capacidade anti risco, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de cerca de + 20% ano a ano, e o redutor de água pode funcionar bem sob o crescimento constante. Sugere-se selecionar o líder com forte capacidade marginal de melhoria / anti risco, e recomendar ações de materiais de construção e construção China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) / China Communications Construction Company Limited(601800) Beijing Oriental Yuhong Waterproof Technology Co.Ltd(002271) / Zhejiang Weixing New Building Materials Co.Ltd(002372) .
