Após o declínio no início do ano, o mercado de ações A entrou recentemente em um padrão de consolidação de baixo nível – o índice corre de lado, as placas mudam uma após a outra, o volume de negociação não foi efetivamente aumentado, a atmosfera de espera de capital ainda é forte e os investidores estão ansiosos para estabelecer o fundo do mercado o mais rápido possível.
Quais são as características do fundo de uma ação? O 3023 anterior era “fundo”? Se o fundo for estabelecido, quais setores liderarão o contra-ataque de índice? Em torno dessas questões, a agência lançou recentemente discussões.
cinco características na parte inferior da história
China International Capital Corporation Limited(601995) A equipe de estratégia lançou recentemente um relatório de pesquisa, combinando o processo de formação de seis fases de fundo do mercado A-share desde 2008, e resumindo as importantes características de fundo de cinco dimensões: Fundamentos, políticas, valorização, capital e comportamento.
Em termos de sinais fundamentais, quando o mercado afunda, muitas vezes leva a recuperação do crescimento do lucro por cerca de 1-2 trimestres ou basicamente ao mesmo tempo. No entanto, com a diferenciação dos ciclos de lucro de várias indústrias de ações A nos últimos anos, o ritmo de afundamento de vários setores é diferente. Por exemplo, 2012 e 2016 foram o fundo da gema e do blue chip tradicional respectivamente, o primeiro estava relacionado com o ciclo ascendente dos lucros da gema sob o aumento da tendência Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) enquanto o segundo ocorreu sob o pano de fundo de forte recuperação das indústrias tradicionais e o declínio da alta taxa de crescimento da gema.
Em termos de sinais políticos, há muitas vezes apoio dos níveis macro e regulamentar na segunda metade do processo anterior de ajustamento do mercado, especialmente no período final. Por exemplo, no final de 2018, o nível político definiu o tom para apoiar o desenvolvimento de empresas privadas e introduziu medidas de apoio ao financiamento de pequenas e médias empresas privadas.
Em termos de sinais de avaliação, os fundos periódicos anteriores correspondem frequentemente à tendência descendente da avaliação de mercado excedendo as expectativas, embora as avaliações extremamente baixas não possam julgar se os fundos de mercado por si só, podem corresponder ao aumento da probabilidade de obter retornos elevados no futuro.
Em termos de sinais de capital, a área inferior de uma ação é frequentemente acompanhada por um aumento significativo de participações de capital industrial ou uma diminuição de participações líquidas, bem como um resfriamento significativo do sentimento de negociação no mercado. Os quatro fundos faseados em 2012, 2014, 2016 e 2018 mostraram que a proporção de aumento faseado de capital industrial no volume de negócios de uma ação excedeu 0,3%, e o montante da redução líquida diminuiu significativamente; O período inferior é frequentemente acompanhado por um nível de volume de negócios inferior a 1,5%, ou o volume de negócios encolhe mais de 60% em comparação com a alta anterior.
Em termos de sinais comportamentais, o declínio da composição de placas fortes ou estoques fortes pode ser considerado como um importante sinal comportamental na fase final do ajuste. A lógica por trás disso é que, no final do ajuste de mercado, os fundos com alocação no local relativamente flexível sofrem relativamente poucos danos na fase inicial devido à detenção de placas fortes e ações fortes. No entanto, com a diferenciação de avaliação de ações e placas em certa medida, há uma demanda de ajuste de posição desses fundos, mas quase não há aumento de fundos fora do mercado. Finalmente, o ajuste de posição e bolsa de valores de fundos no local leva a um grande declínio de ações fortes na fase inicial.
China International Capital Corporation Limited(601995) concluiu que, no geral, a chave para a formação do fundo faseado pode ser a reversão ou melhoria esperada dos principais fatores causadores do ajuste. Entre eles, sinais de políticas eficazes e sinais fundamentais de melhoria das expectativas de lucro são condições importantes para a formação do fundo faseado, e sinais nos níveis de avaliação, capital e comportamento podem desempenhar um papel auxiliar no julgamento.
tem o mercado esgotado
As equipes metalúrgicas de diversas empresas de valores mobiliários expressaram seus pontos de vista e analisaram as características dos dados do mercado atual sob as perspectivas de avaliação, indicadores técnicos e rotação de chapas. Alguns analistas de metalurgia disseram que o mercado atual é semelhante ao quarto trimestre de 2018. Se os lucros das empresas subsequentes são estáveis, o mercado pode ter pouco espaço para declínio, e a dimensão de longo prazo não deve ser muito pessimista.
Gf Securities Co.Ltd(000776) Anning, chefe de metalurgia, disse que, a partir dos dados emocionais, o índice de força atual da média móvel (a proporção da média móvel longa e curta é pobre) está em um nível baixo, e a proporção de ações acima da média móvel de 200 dias está em um nível baixo, que é semelhante ao no final de 2018; Do ponto de vista da avaliação, com base no lucro esperado consistente em 2022, multiplicado por pe-ttm em 2018, o valor de mercado do índice CSI 500 é inferior ao do final de 2018, e os níveis de avaliação do CSI 300 e SSE 50 são quase os mesmos do final de 2018.
“Portanto, se os lucros são estáveis, há pouco espaço para o mercado cair.” Anning Ning ressaltou, “mas deve-se ressaltar que o cálculo é baseado no lucro esperado consistente em 2022. Se a inflação exceder a expectativa, o lucro pode não atender à expectativa”.
Yang Yong, diretor financeiro da Anxin securities, acredita que, da perspectiva da avaliação absoluta e relativa, o pe-ttm no dia do ponto mais baixo do índice composto de Xangai é de cerca de 11,7 vezes, correspondendo ao quantil de 1% nos últimos três anos, ou seja, tanto o tempo de ajuste quanto a faixa de ajuste do índice composto de Xangai são relativamente suficientes.
estilo de crescimento é esperado para liderar a contra-ofensiva
Lin rongxiong, estrategista-chefe da Anxin securities, divulgou recentemente um relatório de pesquisa, que fez uma análise detalhada da evolução do estilo no processo de recuperação do fundo do mercado. Ele disse que na fase de moagem inferior de “do fundo da política para o fundo do mercado”, o desempenho das indústrias de ciclo reverso de valor (infraestrutura, finanças e imóveis) e ciclo fraco (energia pública e consumo farmacêutico) é muitas vezes melhor do que o das indústrias em crescimento; No entanto, após o estágio de moagem inferior, o apetite pelo risco recuperou, o mercado geralmente retornou ao estilo de crescimento, e TMT, indústria militar e outros setores de preferência de alto risco tiveram melhor desempenho.
“Quando o mercado entra na fase de reversão, as indústrias que mais caíram na fase inicial não necessariamente recebem o maior aumento depois que o mercado atingiu o fundo. Pelo contrário, as indústrias que tiveram desempenho na recuperação anterior muitas vezes continuam liderando o aumento após a reversão do mercado.” Lin Rongxiong chegou a uma conclusão depois de olhar para trás na história.
China Merchants Securities Co.Ltd(600999) estratégia Zhang Xia também está otimista sobre o desempenho das ações da trilha após o fundo é estabelecido. A vantagem de desempenho, crescimento do lucro, orientação política, mudança de padrão da indústria, mudança de tecnologia, liquidez e avaliação são variáveis importantes para a comparação de faixas. Além disso, também precisamos prestar atenção ao congestionamento de transações, distribuição de chips, etc.
Através da avaliação abrangente de vários indicadores, Zhang Xia acredita que a prosperidade atual da CXO, armazenamento de energia e trilha fotovoltaica é relativamente boa, o calor comercial recente da trilha semicondutora é alto e a liquidez da placa é boa, e a trilha elétrica verde tem a vantagem do PEG. Os ativos acima merecem a atenção dos investidores.
China International Capital Corporation Limited(601995) sugere-se ser paciente na fase de moagem inferior do mercado e prestar atenção à reviravolta potencial do mercado no futuro: em primeiro lugar, a situação na Rússia e Ucrânia é clara e a pressão inflacionária global é aliviada; Em segundo lugar, a política de “crescimento estável” continua a funcionar, especialmente no sector imobiliário e noutros domínios com mais preocupações actualmente; Em terceiro lugar, a situação da prevenção e controlo das epidemias locais na China foi clarificada; Em quarto lugar, o conceito de ações é relativamente claro.
